市場(chǎng)就是這樣殘酷，12月8日，皮阿諾股價(jià)像一匹野馬沖向漲停板，很多投資者可能還沒(méi)不清楚，這并非簡(jiǎn)單的行情波動(dòng)。果不其然，當(dāng)晚一紙公告揭露謎底：公司實(shí)際控制人馬禮斌正在籌劃控制權(quán)變更，股票自次日起停牌。

一、創(chuàng)始人退場(chǎng)倒計(jì)時(shí)，從壯志凌云到屢戰(zhàn)屢敗

皮阿諾這次的控制權(quán)變更，看似突然，實(shí)則有跡可循。創(chuàng)始人的“退意”，早已在之前的一系列動(dòng)作中顯露端倪。

2017年公司上市之時(shí)，馬禮斌何等意氣風(fēng)發(fā)，喊出“5年60億元、8年100億元”的營(yíng)收目標(biāo)。然而理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感，皮阿諾的墜落軌跡令人唏噓。2021年公司營(yíng)收達(dá)到18.24億元的高峰后便一路下滑，2024年已萎縮至8.86億元，同年凈虧損3.75億元。

九家定制家居上市公司中，2025年前三季度的營(yíng)收，皮阿諾4.2億元墊底，與行業(yè)龍頭歐派的差距高達(dá)31倍。

實(shí)際上，創(chuàng)始人的“退場(chǎng)計(jì)劃”早已啟動(dòng)。自2022年10月以來(lái)，他曾多次籌劃將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給珠海鴻祿、深圳通捷等資本方，但這些交易都因各種原因“友好協(xié)商終止”了。

二、行業(yè)寒冬中的“必然”，企業(yè)生死未卜

定制家居行業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的聯(lián)系特別緊密。當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣時(shí)，家居企業(yè)往往就遭殃了。市場(chǎng)需求不旺，競(jìng)爭(zhēng)又激烈，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)，企業(yè)既要應(yīng)對(duì)成本上升，又要面對(duì)利潤(rùn)空間變小。

在這個(gè)時(shí)候，大的家居企業(yè)因?yàn)橛幸?guī)模、品牌優(yōu)勢(shì)和多種銷售渠道優(yōu)勢(shì)（比如整裝、海外市場(chǎng)），還能穩(wěn)住陣腳。但像皮阿諾這樣的小企業(yè)，調(diào)整得慢，已然快撐不住了。

皮阿諾的營(yíng)收大幅下滑，主要是因?yàn)樗鲃?dòng)減少了大宗工程業(yè)務(wù)。這招是雙刃劍：雖降低了風(fēng)險(xiǎn)，但也讓業(yè)績(jī)直線下降。

皮阿諾的困境并非個(gè)例，而是整個(gè)定制家居行業(yè)在寒冬中掙扎的一個(gè)縮影。

三、未知的前路：誰(shuí)是“白衣騎士”？

目前，公告并未透露任何關(guān)于接盤(pán)方的信息，市場(chǎng)猜測(cè)紛紛，可能的白衣騎士來(lái)自：意圖整合家居產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)資本、尋求業(yè)務(wù)協(xié)同的同行巨頭，或是純粹進(jìn)行財(cái)務(wù)投資的金融資本。

無(wú)論誰(shuí)來(lái)接手，都將面臨艱巨挑戰(zhàn)：如何扭轉(zhuǎn)公司的虧損局面？如何在紅海市場(chǎng)中重新找到差異化定位？如何安撫和重建投資者及渠道商的信心？

家居行業(yè)轉(zhuǎn)型絕非易事，新的戰(zhàn)略能否高效執(zhí)行、渠道體系能否穩(wěn)定過(guò)渡，都存在巨大變數(shù)。

四、一場(chǎng)多方博弈，折射舉步維艱

皮阿諾的控制權(quán)變更事件，折射出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)的生存狀態(tài)。

一方面，傳統(tǒng)行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力，部分企業(yè)因無(wú)法適應(yīng)變化而陷入困境；另一方面，資本市場(chǎng)則為這些企業(yè)提供了通過(guò)控制權(quán)變更實(shí)現(xiàn)重生的可能。

此次易主究竟是絕望的終點(diǎn)，還是重生的起點(diǎn)，答案只能交給時(shí)間和那位“白衣騎士”來(lái)書(shū)寫(xiě)。

“黃鶴一去不復(fù)返，白云千載空悠悠”，這次事件也給所有企業(yè)敲響了警鐘：在行業(yè)變革的大潮中，要么主動(dòng)求變，要么被動(dòng)應(yīng)變，否則會(huì)落幕中黯然退場(chǎng)。

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參考文獻(xiàn)：
1、定制家居上市公司皮阿諾擬籌劃控制權(quán)變更，公司股價(jià)“提前”漲停 -每日經(jīng)濟(jì)新聞
2、定制家居企業(yè)業(yè)績(jī)跌回4年前，渠道突圍遇上節(jié)流御寒-家居新范式
3、營(yíng)收承壓下的盈利分化：九大定制家居企業(yè)三季報(bào)透視-南方灣財(cái)社