斑馬消費(fèi) 任建新

近日，眾籌平臺(tái)輕松籌背后的業(yè)務(wù)公司輕松健康，通過聆訊，即將實(shí)現(xiàn)港股IPO。

這是一場等待了10年的開花。2014年，互聯(lián)網(wǎng)圈少有的女性創(chuàng)業(yè)者楊胤，推出互聯(lián)網(wǎng)籌款平臺(tái)輕松籌，成為這個(gè)細(xì)分賽道的開創(chuàng)者。

在此之前，她于1995年從北京信息工程學(xué)院軟件工程系畢業(yè)，與同學(xué)創(chuàng)立Popmap，并將其賣給納斯達(dá)克上市公司mail.com；后來短暫加入IBM；2002年-2015年就職于IDG，最后職務(wù)為副總裁。

那個(gè)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)思維幾乎是萬能的，所有傳統(tǒng)行業(yè)都值得被重做一遍。只要你有夢想，資本就愿意為之下注。

在騰訊、IDG、陽光保險(xiǎn)、德同環(huán)球的共同加持下，輕松籌用互聯(lián)網(wǎng)思維的免費(fèi)平臺(tái)+燒錢運(yùn)營模式，迅速擊中公眾的敏感神經(jīng)，成長為互聯(lián)網(wǎng)公益世界的核心平臺(tái)之一。

就算你足夠幸運(yùn)，沒有成為輕松籌的發(fā)起人之一，但你也一定在朋友圈看到過他人的籌款鏈接，點(diǎn)擊進(jìn)入獻(xiàn)出愛心，最終成為平臺(tái)的用戶之一。

就知名度而言，輕松籌以及自己的主要競爭對(duì)手水滴籌，已經(jīng)成為中國知名度較高的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之一。

它的功能與名氣，互相轉(zhuǎn)化，最終積累了海量用戶。截至2025年6月，輕松籌注冊(cè)用戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1.684億。

不過，注冊(cè)用戶量進(jìn)入緩慢增長區(qū)間后，輕松籌的活躍用戶數(shù)量出現(xiàn)了明顯的下降趨勢。2022年-2024年，分別為7050萬、6910萬、6510萬，2025年上半年繼續(xù)同比下降26.5%至2270萬。

2024年底，水滴籌、輕松籌、暖心惠民3家進(jìn)入民政部個(gè)人求助網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)指定名單，確立了行業(yè)規(guī)范，基本杜絕了新平臺(tái)進(jìn)入的可能性。

但是，與暖心惠民這種官方背景的純公益平臺(tái)相比，輕松籌和水滴籌作為商業(yè)公司，始終要考慮其經(jīng)濟(jì)性。

坐擁過億用戶的輕松籌和水滴籌，如何實(shí)現(xiàn)自身的商業(yè)價(jià)值？這是比用戶和流量下滑更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

籌款抽傭是絕對(duì)不可能的，這不僅違反相關(guān)規(guī)定，也與商業(yè)倫理相悖。近些年，輕松籌和水滴籌屢次陷入類似爭議。

2016年底，輕松籌通過線上銷售首張保單，推出保險(xiǎn)服務(wù)。此后多年，保險(xiǎn)中介業(yè)務(wù)成為其最大的財(cái)源。

每一個(gè)進(jìn)入輕松籌的用戶，無論籌款還是捐款，大約都會(huì)想到，如果下一個(gè)遭遇困難的是自己，該如何應(yīng)對(duì)？這便是向用戶兜售保險(xiǎn)的最佳時(shí)機(jī)。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，讓輕松籌早早地實(shí)現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)盈利，這對(duì)于成長階段的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)而言，實(shí)屬難能可貴。

不過，絕大部分用戶將輕松籌和水滴籌視為功能性平臺(tái)，籌款結(jié)束或捐款結(jié)束，基本很少會(huì)主動(dòng)打開。

這導(dǎo)致的結(jié)果是，輕松籌總用戶量大，但活躍用戶規(guī)模及增長有限，從用戶到成交之間的轉(zhuǎn)化率偏低。

此前幾年給輕松籌貢獻(xiàn)了大部分業(yè)績的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，已經(jīng)慢慢步入疲憊期。2022年-2024年以及2025年上半年，公司銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品的年化保費(fèi)總額分別為13億元、12億元、10億元以及4.926億元。

在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之外，輕松籌探索新變現(xiàn)途徑的需求非常迫切。好在，公司于上市前剝離籌款平臺(tái)輕松籌和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院朵爾醫(yī)院，成為了輕松健康集團(tuán)，專注于健康及保險(xiǎn)解決方案業(yè)務(wù)。

2017年，公司推出綜合健康服務(wù)，包括線上問診、體檢服務(wù)、線上預(yù)約、健康商城等業(yè)務(wù)，目前擁有十幾名企業(yè)客戶；2022年，推出早篩服務(wù)，一度成為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之外的第二大業(yè)務(wù)；2023年，推出數(shù)字營銷科普服務(wù)，為醫(yī)藥公司和慈善基金會(huì)制作科普文章和視頻；2024年，甚至開展數(shù)字醫(yī)學(xué)研究輔助業(yè)務(wù)。

AI浪潮之下，輕松健康亦有布局，不過核心仍然是提高平臺(tái)與用戶之間的匹配效率，商業(yè)化只是下一步的探索。

新業(yè)務(wù)全面出擊，確實(shí)提高了公司的收入。2022年-2024年，輕松健康營業(yè)收入分別為3.94億元、4.90億元、9.45億元，2025年上半年繼續(xù)同比增長84.7%至6.56億元。其中，傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比從2022年的80%以上下降至20%，新業(yè)務(wù)后來居上。

相對(duì)于躺賺傭金的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)的低毛利和高費(fèi)用率，侵蝕了盈利能力。輕松健康的毛利率從2022年的82.6%以上下降至現(xiàn)在的32.5%，凈利率從2023年巔峰期的20%下降至去年的1%，今年上半年又恢復(fù)至13.1%。

這是輕松健康因?yàn)榱髁亢妥儸F(xiàn)焦慮，為新業(yè)務(wù)擴(kuò)張而不得不付出的代價(jià)。

從輕松籌到輕松健康，公司迅速完成了主題切換。但在新的市場定位中，輕松健康的市場地位并不強(qiáng)勢，按2024年收入計(jì)，在中國數(shù)字綜合健康服務(wù)及健康保險(xiǎn)服務(wù)市場排名第10，在中國數(shù)字健康市場排名第7。

所以，港股IPO只是開花。只有借助上市公司資源，尋找到更穩(wěn)妥的眾籌流量變現(xiàn)途徑，輕松健康才能等到結(jié)果的時(shí)刻。