本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：元重

文/元重

經(jīng)過三十余年的行業(yè)經(jīng)驗積累，元創(chuàng)科技股份有限公司（下稱“元創(chuàng)股份”）現(xiàn)已成為國內(nèi)橡膠履帶領(lǐng)域的主要企業(yè)之一，市場占有率高居國內(nèi)第一。作為國內(nèi)橡膠履帶行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，元創(chuàng)股份憑借其突出的技術(shù)優(yōu)勢、穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)，成為主板市場備受矚目的新星。公司今日正式申購，申購簡稱為元創(chuàng)股份，申購代碼001325，發(fā)行價格24.75元/股。

招股書顯示，元創(chuàng)股份專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售橡膠履帶類產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括農(nóng)用機械橡膠履帶、工程機械橡膠履帶和橡膠履帶板，作為履帶式機械的行走部件，最終應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、工程施工等不同應(yīng)用領(lǐng)域。此次IPO，元創(chuàng)股份擬公開發(fā)行不超過1960萬股，募集資金約4.85億元，主要用于生產(chǎn)基地建設(shè)、技術(shù)中心建設(shè)和補充流動資金項目。元創(chuàng)股份此次順利邁入資本市場新階段，不僅是對其過去三十余年深耕細作、穩(wěn)健發(fā)展的肯定，更是其邁向更高層次、實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要契機。

一、技術(shù)賦能三十載，鑄就橡膠履帶硬核實力

元創(chuàng)股份前身三門膠帶廠設(shè)立于1991年，自成立以來始終聚焦于橡膠制品領(lǐng)域，最初主要生產(chǎn)橡膠V帶。經(jīng)過持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)升級，其逐步實現(xiàn)了農(nóng)用履帶、工程履帶、履帶板的生產(chǎn)和銷售，形成了當(dāng)前的產(chǎn)品格局。

技術(shù)實力，是元創(chuàng)股份在行業(yè)浪潮中穩(wěn)健立足三十余載的核心基石，更是其穿越市場周期、構(gòu)筑競爭壁壘的不二法門。深耕橡膠履帶領(lǐng)域多年，元創(chuàng)股份始終以技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，聚焦行業(yè)痛點與應(yīng)用場景需求，持續(xù)投入研發(fā)攻堅，逐步構(gòu)建起一套覆蓋橡膠配方、生產(chǎn)工藝、核心材料、性能優(yōu)化的全鏈條核心技術(shù)體系，用硬核實力定義行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

在橡膠配方研發(fā)領(lǐng)域，元創(chuàng)股份突破傳統(tǒng)技術(shù)瓶頸，攻克了多項行業(yè)難題：自主研發(fā)的恒溫?zé)捘z技術(shù)與低溫一次煉膠技術(shù)，實現(xiàn)了橡膠原料混合的精準(zhǔn)控溫與高效融合，從源頭保障產(chǎn)品性能穩(wěn)定性；針對不同應(yīng)用場景的特殊需求，迭代出阻燃抗靜電配方（適配礦山、防爆作業(yè)環(huán)境）、耐低溫雪地配方（可抵御-40℃極寒天氣）、以及防龜裂、高強度、高硬度、抗撕裂等一系列定制化配方體系，讓橡膠履帶在復(fù)雜工況下仍能保持優(yōu)異的耐用性與適應(yīng)性。其中，單片-復(fù)合膠片擠出技術(shù)的成熟應(yīng)用，更實現(xiàn)了膠片結(jié)構(gòu)的精準(zhǔn)成型，為產(chǎn)品的高強度性能奠定基礎(chǔ)。

在核心工藝與材料制備環(huán)節(jié)，元創(chuàng)股份同樣展現(xiàn)出獨到的技術(shù)造詣：鋼絲繩擠出環(huán)形纏繞技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用，讓履帶骨架結(jié)構(gòu)更穩(wěn)固、受力更均勻，大幅提升產(chǎn)品承載能力與抗拉伸性能；自主研發(fā)的高強度、高韌性鋼絲繩制備技術(shù)，從材料端突破強度與韌性的平衡難題，為履帶核心部件提供可靠支撐。

而防開裂硫化技術(shù)則有效解決了橡膠與骨架材料結(jié)合處易開裂的行業(yè)痛點，履帶板防侵蝕技術(shù)更是針對潮濕、酸堿等惡劣作業(yè)環(huán)境，延長了產(chǎn)品使用壽命。此外，元創(chuàng)股份深耕橡膠履帶耐久性技術(shù)，通過千余次工況模擬測試與實地驗證，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與配方，讓履帶的耐磨、抗疲勞、抗沖擊性能達到行業(yè)先進水平。

專利層面，截至2025年上半年末，元創(chuàng)股份擁有38項與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的專利，體現(xiàn)了強大的技術(shù)創(chuàng)新能力，其還通過了ISO9001國際質(zhì)量管理體系認證，質(zhì)量管控體系達到國際水平。

憑借這套全面且成熟的核心技術(shù)體系，元創(chuàng)股份成功實現(xiàn)了農(nóng)用履帶、工程履帶及履帶板的規(guī)?；?、高品質(zhì)生產(chǎn)，目前公司已擁有橡膠履帶類產(chǎn)品逾千種，產(chǎn)品覆蓋聯(lián)合收割機、挖掘機、裝載機、攤鋪機等各類履帶式農(nóng)用與工程機械的行走部件，適配機型廣、綜合性強、品類齊全。

憑借強大的技術(shù)實力和過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，元創(chuàng)股份在行業(yè)內(nèi)具有較高的品牌知名度和影響力，近年內(nèi)榮獲中國橡膠工業(yè)協(xié)會評定的“中國傳動帶、橡膠履帶十強/八強企業(yè)”（唯一一家橡膠履帶專營企業(yè)）、“中國橡膠履帶強勢企業(yè)”、“膠管膠帶行業(yè)產(chǎn)品單項冠軍”，以及中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會授予的“中國農(nóng)業(yè)機械零部件龍頭企業(yè)”等榮譽稱號。作為橡膠履帶國家標(biāo)準(zhǔn)起草單位之一，其還參與制定了GB/T20786-2015《橡膠履帶》和GB/T34232-2017《橡膠履帶板》兩項國家標(biāo)準(zhǔn)。

從田間地頭的農(nóng)業(yè)作業(yè)到基建工地的重型施工，從極寒雪地到濕熱環(huán)境，元創(chuàng)股份的橡膠履帶憑借穩(wěn)定的性能、超強的適應(yīng)性，現(xiàn)已成為國內(nèi)橡膠履帶領(lǐng)域的主要供應(yīng)商之一，而三十余年沉淀的技術(shù)實力，正是其贏得市場信任、持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)的根本所在。

二、大盤藍籌屬性突出，韌性凸顯啟新程

更值得關(guān)注的是，元創(chuàng)股份也將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為實實在在的經(jīng)營成果，近年來業(yè)績保持穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，充分彰顯了強大的穩(wěn)定經(jīng)營能力與可持續(xù)增長潛力，“大盤藍籌”屬性愈發(fā)突出。

招股書數(shù)據(jù)清晰印證了這份成長韌性：2022—2024年，元創(chuàng)股份營業(yè)收入分別達到12.61億元、11.41億元、13.49億元，在行業(yè)波動中保持穩(wěn)健規(guī)模的同時，整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢；同期扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為1.37億元、1.76億元、1.50億元，盈利能力持續(xù)在線，展現(xiàn)出技術(shù)驅(qū)動下的盈利穩(wěn)定性。

進入2025年，元創(chuàng)股份經(jīng)營態(tài)勢持續(xù)向好，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.52億元，同比增長6.74%；更值得期待的是，元創(chuàng)股份預(yù)計2025年全年將實現(xiàn)營業(yè)收入14.14億元，同比增長4.82%，預(yù)計扣非歸母凈利潤1.54億元，同比增長2.38%，業(yè)績增長的確定性與穩(wěn)定性進一步凸顯。

訂單作為業(yè)績的“先行指標(biāo)”與“壓艙石”，直觀反映了市場對公司技術(shù)與產(chǎn)品的高度認可，更筑牢了業(yè)績穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)。

招股書顯示，2022—2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），元創(chuàng)股份在手訂單金額分別為11093.29萬元、9418.83萬元、15366.66萬元、15325.54萬元，整體呈穩(wěn)步上升趨勢，尤其是2024年末在手訂單金額較2023年大幅增長63.16%，彰顯下游客戶需求的持續(xù)旺盛。截至2025年9月30日，元創(chuàng)股份在手訂單金額進一步增至15579.12萬元，較同年6月末增加253.58萬元，訂單儲備充足且持續(xù)擴容。

這份亮眼的訂單數(shù)據(jù)，背后是全球眾多主機廠對元創(chuàng)股份技術(shù)實力、產(chǎn)品品質(zhì)的高度信賴，也為其未來業(yè)績增長提供了堅實的訂單保障，讓“技術(shù)筑基、業(yè)績穩(wěn)增”的發(fā)展邏輯愈發(fā)清晰。

支撐業(yè)績穩(wěn)定的核心，除了硬核技術(shù)實力，還在于元創(chuàng)股份“主次分明、協(xié)同發(fā)展”的梯度式產(chǎn)品矩陣。

元創(chuàng)股份核心業(yè)務(wù)由農(nóng)用履帶（占比約50%）、工程履帶（占比約40%）和履帶板（占比5%-6%）三大板塊構(gòu)成。其中，農(nóng)用履帶作為支柱業(yè)務(wù)，持續(xù)受益于農(nóng)業(yè)機械化率提升的國家政策紅利，為業(yè)績提供穩(wěn)定“基本盤”；工程履帶憑借高附加值特性，在基建投資加碼背景下實現(xiàn)快速增長，成為業(yè)績增量的重要引擎；履帶板業(yè)務(wù)雖占比較小，但作為關(guān)鍵零部件在特種機械領(lǐng)域具有重要戰(zhàn)略意義，形成有效補充。

三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)力、相互支撐，不僅讓公司產(chǎn)能利用率長期保持在高位，更使其能夠靈活應(yīng)對不同行業(yè)的市場變化，有效分散經(jīng)營風(fēng)險，正是這種多元化且結(jié)構(gòu)優(yōu)化的產(chǎn)品布局，讓元創(chuàng)股份在行業(yè)波動中始終保持穩(wěn)健步伐，成長韌性愈發(fā)凸顯。

三、三重利好共振，龍頭乘勢而上

展望未來，元創(chuàng)股份的增長路徑清晰可見，在政策紅利、需求剛性、龍頭地位的三重加持下，增長潛力有望全面釋放，“持續(xù)穩(wěn)健增長”的預(yù)期具備極強確定性。

在政策與行業(yè)趨勢層面，我國農(nóng)業(yè)機械化進程正邁入“深化升級”的關(guān)鍵階段，為農(nóng)用橡膠履帶產(chǎn)業(yè)打開了廣闊的增長空間。國家層面高度重視農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展，《農(nóng)機裝備發(fā)展行動方案（2016-2025）》、《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標(biāo)綱要》、《“十四五”推進農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化規(guī)劃》等多項重磅政策密集出臺，明確錨定農(nóng)業(yè)機械化率提升的核心目標(biāo)——到2025年我國綜合機械化率需達到75%。

而根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年全國農(nóng)作物耕種收機械化率已率先突破75%，提前完成規(guī)劃目標(biāo)，這一成績不僅印證了農(nóng)業(yè)機械化的推進速度，更預(yù)示著后續(xù)“提質(zhì)增效”階段的需求升級：從基礎(chǔ)耕種收環(huán)節(jié)向植保、烘干、秸稈處理等全鏈條延伸，將直接帶動農(nóng)用履帶的增量需求。

與此同時，我國農(nóng)村勞動力結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，青壯年勞動力向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移的趨勢不可逆，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對機械化裝備的依賴度逐年提升，進一步強化了農(nóng)用橡膠履帶的需求剛性，為行業(yè)增長奠定了堅實的需求基礎(chǔ)。

在市場需求的持續(xù)性上，橡膠履帶的“耗材屬性”成為推動行業(yè)長期增長的核心引擎。由于長期處于戶外復(fù)雜工況，橡膠履帶的使用壽命普遍不超過2年，在農(nóng)業(yè)規(guī)?；B續(xù)作業(yè)、工程高強度施工等場景下，更換周期更是縮短至1年甚至更短。

隨著農(nóng)業(yè)機械化率的提升，國內(nèi)農(nóng)用機械的市場保有量正持續(xù)擴大，龐大的存量設(shè)備催生了穩(wěn)定且持續(xù)的替換需求，形成“新增需求+替換需求”雙輪驅(qū)動的市場格局。這種“剛需+高頻替換”的需求特性，為橡膠履帶產(chǎn)業(yè)提供了良好的發(fā)展空間，刺激履帶需求市場持續(xù)向好。

根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會對重點會員企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年-2024年間我國橡膠行業(yè)銷售規(guī)模整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢。其中，2017年-2020年間行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、銷售規(guī)模整體向好；2021—2024年受行業(yè)發(fā)展、經(jīng)營環(huán)境以及國內(nèi)相關(guān)政策的有效執(zhí)行等因素影響，橡膠制品的市場需求顯著上漲，實現(xiàn)銷售收入分別為3,856.11億元、4,588.33億元、4,980.74億元、5,211.53億元，行業(yè)銷售規(guī)模呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢。

根據(jù)QY Research研究報告及中國橡膠工業(yè)協(xié)會膠管膠帶分會出具的《證明》，元創(chuàng)股份在國內(nèi)橡膠履帶市場的占有率穩(wěn)居第一，將直接受益于這一持續(xù)釋放的市場紅利。

多重利好共振下，元創(chuàng)股份的未來增長路徑清晰且堅定：既受益于農(nóng)業(yè)機械化深化、勞動力結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的行業(yè)擴容紅利，又憑借橡膠履帶的耗材屬性獲得持續(xù)的替換需求支撐，更依托行業(yè)龍頭的綜合競爭優(yōu)勢鎖定增長確定性。

未來，元創(chuàng)股份有望持續(xù)擴大國內(nèi)市場領(lǐng)先優(yōu)勢，同時借助國際化布局進一步開拓全球市場，在技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)能升級的加持下，不斷提升盈利質(zhì)量與市場份額，穩(wěn)步向“打造世界一流橡膠履帶生產(chǎn)企業(yè)”的愿景邁進。