（注：本文太長，不宜在視頻號同步播出，只發(fā)公眾號。）

川普攪動全局

中美歐博弈新秩序下的

投資機(jī)遇與風(fēng)險

墨心人

話接上一期。川普新發(fā)布的《國家戰(zhàn)略安全報告》引發(fā)各方連鎖反應(yīng)，它重新定義了美國的戰(zhàn)略優(yōu)先級，那就是從全球全面擴(kuò)張轉(zhuǎn)向“聚焦核心利益競爭”，將中國定位為“首要經(jīng)濟(jì)競爭對手”，同時對歐洲盟友打了“施壓加干涉”兩巴掌，直接重塑了中美歐三方的博弈框架。這導(dǎo)致全球政治、經(jīng)濟(jì)、科技領(lǐng)域的規(guī)則正在被改寫，各國股市也呈現(xiàn)出清晰的板塊分化邏輯。本文從三方博弈的核心邏輯入手，解析報告背后的戰(zhàn)略意圖，挖掘其中潛藏的投資機(jī)會與風(fēng)險。

一、報告核心邏輯：美國的“戰(zhàn)略收縮與精準(zhǔn)打擊”

與過去的國家安全報告相比，2025版報告呈現(xiàn)出鮮明的“收縮”與“聚焦”特征。美國不再追求全球范圍內(nèi)的全面主導(dǎo)，而是將資源集中于三大核心目標(biāo)：

1.遏制中國在經(jīng)濟(jì)、科技領(lǐng)域的崛起勢頭;

2.鞏固在印太地區(qū)的地緣戰(zhàn)略優(yōu)勢;

3.通過施壓歐洲維護(hù)跨大西洋同盟的“單向服從”。

報告中最值得關(guān)注的三大轉(zhuǎn)變：一是將對華定位從“系統(tǒng)性挑戰(zhàn)”下調(diào)為“首要經(jīng)濟(jì)競爭對手”--——很顯然，這緩和了雙方曾經(jīng)的劍拔弩張形勢，卻意味著競爭將聚焦于貿(mào)易、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域，同時保留科技、地緣層面的遏制手段；二是對歐洲態(tài)度從“盟友扶持”轉(zhuǎn)向“施壓控制”，非常具有“川普個性”地明確提出要“培植歐洲內(nèi)部反對力量”，干涉歐洲內(nèi)政（德國已經(jīng)深受其害）；三是戰(zhàn)略重心從全球部署轉(zhuǎn)向“西半球優(yōu)先+印太制衡”，減少直接軍事投入，轉(zhuǎn)而依賴盟友體系構(gòu)建制衡網(wǎng)絡(luò)。

這種戰(zhàn)略調(diào)整的本質(zhì)，是美國看清了各方綜合實(shí)力的強(qiáng)弱升降導(dǎo)致的全球多極化加速的現(xiàn)實(shí)，揚(yáng)長避短，試圖通過“精準(zhǔn)打擊對手、綁定盟友利益、收縮非核心戰(zhàn)線”的方式，維持其全球主導(dǎo)地位——這是非常理性的調(diào)整。但這一調(diào)整也引發(fā)了連鎖反應(yīng)，中美歐三方的博弈從“美歐聯(lián)手對華”轉(zhuǎn)向“三方相互制衡”的新格局。

二、中美博弈：從“全面對抗”到“競合分明”

報告直接重塑了中美關(guān)系的底層邏輯，雙方的對抗與合作不再模糊，而是呈現(xiàn)出“核心領(lǐng)域?qū)股?、非核心領(lǐng)域保留合作”的清晰邊界。

在對抗層面，三大戰(zhàn)場態(tài)勢愈發(fā)明確：

1.經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，美國將聯(lián)合盟友推進(jìn)供應(yīng)鏈“去中國化”，重點(diǎn)針對關(guān)鍵礦產(chǎn)、稀土等戰(zhàn)略資源領(lǐng)域構(gòu)建“替代體系”，同時擴(kuò)大對華投資審查范圍，以“對等原則”為由設(shè)置貿(mào)易壁壘；

2.科技領(lǐng)域，隱性遏制持續(xù)強(qiáng)化，報告雖未明說“封鎖”，但通過限定“非敏感領(lǐng)域貿(mào)易”，實(shí)質(zhì)是將人工智能、量子計算、高端半導(dǎo)體等尖端技術(shù)列為“禁運(yùn)清單”，倒逼中國加速國產(chǎn)替代；

3.地緣層面，中國臺灣地區(qū)問題成為博弈焦點(diǎn)，報告8次提及這一區(qū)域，變相弱化“不支持臺獨(dú)”的既有立場，推動高價對臺軍售，同時聯(lián)合盟友在南海開展“航行自由”行動，沖擊中國核心利益。

但合作的空間并未完全關(guān)閉。中美在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域同步暫停部分關(guān)稅，顯示非敏感領(lǐng)域的貿(mào)易合作仍有韌性；在氣候變化、防擴(kuò)散等全球性議題上，雙方仍需通過合作應(yīng)對共同挑戰(zhàn)；此外，報告強(qiáng)調(diào)“防止軍事對抗”，減少印太直接軍事投入，客觀上降低了雙方發(fā)生直接沖突的概率，為外交溝通管控分歧留下了空間。

這種“競合分明”的新格局，意味著中美關(guān)系將告別“模糊地帶”，進(jìn)入“規(guī)則明確、對抗可控、合作有選擇性”的新階段。

三、歐洲的反擊：在盟友與自主之間尋找平衡

報告中“干涉歐洲內(nèi)政”的直白表述，引發(fā)歐洲強(qiáng)烈反彈，作為全球多極化中的重要一極，歐洲并未選擇“一邊倒”，而是從外交、安全、經(jīng)濟(jì)、內(nèi)部治理四大維度展開綜合應(yīng)對，核心目標(biāo)是“維護(hù)戰(zhàn)略自主，避免成為美國霸權(quán)的附庸”。

1.在“戰(zhàn)略自主”背景下，歐洲外交上呈現(xiàn)“軟硬兼施”的姿態(tài)：德國、法國等國政界直接強(qiáng)硬駁斥美國干涉行為，德國外長明確表示歐洲“不需要外部建議”，歐洲議會黨團(tuán)主席斥責(zé)報告“危險且不可接受”；但歐盟官方仍強(qiáng)調(diào)“美國是最大盟友”，避免跨大西洋同盟徹底破裂，試圖在維系盟友關(guān)系的同時，爭取更多自主話語權(quán)。

2.安全上，防務(wù)自主進(jìn)程加速。此前歐洲在安全領(lǐng)域?qū)γ绹蕾嚩雀哌_(dá)70%，而報告的發(fā)布進(jìn)一步倒逼歐盟加快共同防務(wù)建設(shè)：計劃將防務(wù)預(yù)算占GDP比重提升至2%，推進(jìn)成員國間的軍事裝備聯(lián)合研發(fā)與協(xié)同部署，強(qiáng)化歐洲快速反應(yīng)部隊的實(shí)戰(zhàn)能力，逐步降低對美國駐軍和軍事技術(shù)的依賴。

3.經(jīng)濟(jì)上，歐洲采取“內(nèi)外并舉”策略：對內(nèi)筑牢內(nèi)部市場根基，推進(jìn)數(shù)字化與綠色轉(zhuǎn)型，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性；對外拒絕追隨美國，繼續(xù)保持與中國在貿(mào)易、技術(shù)領(lǐng)域的靈活合作，同時堅決維護(hù)自身監(jiān)管自主權(quán)，抵制美國對歐洲經(jīng)濟(jì)政策的干涉。

4.內(nèi)部治理上，歐洲主流政黨聯(lián)合抵制極右翼勢力擴(kuò)張（如德國）。報告表態(tài)支持歐洲“疑歐派”極右翼政黨，引發(fā)歐洲警惕，多國已啟動跨黨派合作，通過完善移民政策、改善民生等方式，削弱極右翼勢力的生存空間，防止美國借“內(nèi)部矛盾”干涉歐洲一體化進(jìn)程。

歐洲上述的一系列動作表明，全球多極化趨勢正在加速，傳統(tǒng)的“美歐同盟”已不再是鐵板一塊，歐洲正試圖以“戰(zhàn)略自主”身份，在中美歐三方博弈中扮演“平衡者”角色。

四、全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)：新趨勢與新機(jī)遇

這個安全報告的核心影響之一，是加速全球產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)進(jìn)程。這種重構(gòu)不再是簡單的“去中國化”，而是呈現(xiàn)出“區(qū)域化、多元化、自主化”三大新趨勢。

1.從區(qū)域化來看，全球產(chǎn)業(yè)鏈正在形成“美洲供應(yīng)鏈”“歐洲供應(yīng)鏈”“印太供應(yīng)鏈”三大區(qū)域集群。拜登時期推動北美自貿(mào)協(xié)定升級，強(qiáng)化與加拿大、墨西哥的產(chǎn)業(yè)綁定，川普目前可能正在緩和因自己的“大嘴”導(dǎo)致的與加拿大的僵局；歐洲通過“歐洲工業(yè)計劃”，聚焦新能源、半導(dǎo)體等領(lǐng)域構(gòu)建內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈；中國則通過RCEP深化與亞太地區(qū)國家的經(jīng)貿(mào)合作，形成優(yōu)勢互補(bǔ)的區(qū)域產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)。

2.多元化趨勢下，企業(yè)不再依賴單一國家或地區(qū)的供應(yīng)鏈，而是采取“多區(qū)域布局”策略。例如，蘋果、特斯拉等跨國企業(yè)已在東南亞、印度設(shè)立生產(chǎn)線，同時保留中國工廠的核心產(chǎn)能；歐洲車企在對華合作中，既維持技術(shù)交流，又加快本土電池、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以降低供應(yīng)鏈風(fēng)險。

3.自主化成為各國的戰(zhàn)略優(yōu)先級。美國將關(guān)鍵礦產(chǎn)、稀土等領(lǐng)域的“去依賴”列為核心目標(biāo)，歐洲推進(jìn)“戰(zhàn)略自主產(chǎn)業(yè)計劃”，中國則加速科技自主與國產(chǎn)替代進(jìn)程。各方這種對“自主可控”的追求，推動全球產(chǎn)業(yè)鏈從“效率優(yōu)先”向“安全優(yōu)先”轉(zhuǎn)型。

產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背后，是全球經(jīng)濟(jì)格局的深刻調(diào)整，也為各類市場主體帶來了新的機(jī)遇：區(qū)域化布局，催生了跨境物流、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的需求；多元化趨勢，利好具備全球產(chǎn)能布局能力的企業(yè)；自主化進(jìn)程，則為核心技術(shù)、關(guān)鍵零部件、戰(zhàn)略資源等領(lǐng)域的企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。

五、股市：利好與利空的清晰邊界

受報告及全球格局變化影響，大A市場的板塊分化邏輯愈發(fā)清晰，利好與利空領(lǐng)域呈現(xiàn)出“強(qiáng)邏輯、高確定性”特征。

利好領(lǐng)域：聚焦自主與開放兩大主線

1.科技自主板塊：報告對尖端技術(shù)的隱性遏制，倒逼中國加速國產(chǎn)替代。半導(dǎo)體設(shè)備、信創(chuàng)、AI算力、量子通信等細(xì)分賽道，既獲政策持續(xù)扶持，又有明確的市場需求支撐，具備長期成長潛力。此外，高端制造領(lǐng)域的工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人等企業(yè)，也將受益于制造業(yè)升級與自主化趨勢，發(fā)展確定性較強(qiáng)。

2.核心軍工板塊：美日在臺海、南海的地緣挑釁，以及歐洲加速防務(wù)自主的趨勢，推動全球國防開支增長。大A市場上，水下裝備、衛(wèi)星制造、北斗產(chǎn)業(yè)鏈、核軍工相關(guān)企業(yè)，以及航空航天、船舶等主戰(zhàn)裝備龍頭，將因剛性國防需求獲得穩(wěn)定訂單，成長確定性突出。

3.出口導(dǎo)向與跨境合作板塊：中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和、RCEP深化等因素，利好跨境電商、家電、消費(fèi)電子等出口導(dǎo)向型企業(yè)；同時，歐洲拒絕對華“脫鉤”，為中歐貿(mào)易相關(guān)企業(yè)（如光伏、新能源汽車零部件企業(yè)）帶來增量市場空間，增長動能充足。

4.能源資源板塊：全球?qū)Α白灾骺煽亍钡淖非?，使?zhàn)略資源成為核心競爭焦點(diǎn)。稀土、鋰、鈷等礦產(chǎn)開采加工企業(yè)，將受益于全球供應(yīng)鏈重構(gòu)；新能源電池、核電等企業(yè)，既符合綠色轉(zhuǎn)型趨勢，又契合能源安全戰(zhàn)略，獲得政策與市場雙重利好，發(fā)展前景廣闊。

利空領(lǐng)域：警惕依賴與替代風(fēng)險

1.依賴美歐技術(shù)的高端科技企業(yè)：部分半導(dǎo)體設(shè)計公司、AI高端硬件企業(yè)，若依舊依賴美國高端芯片、核心研發(fā)設(shè)備，將面臨技術(shù)進(jìn)口受限的長期壓力；歐洲推進(jìn)技術(shù)自主，也可能導(dǎo)致部分依賴歐洲核心零部件的企業(yè)面臨替代風(fēng)險，發(fā)展不確定性增加。

2.低附加值傳統(tǒng)出口企業(yè)：全球產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化、多元化趨勢下，技術(shù)門檻低、缺乏核心競爭力的傳統(tǒng)機(jī)械、基礎(chǔ)電子零部件出口企業(yè)，容易被東南亞、印度等地區(qū)企業(yè)替代，面臨訂單流失風(fēng)險，經(jīng)營穩(wěn)定性存疑。

3.歐洲業(yè)務(wù)占比高的細(xì)分領(lǐng)域：美國對歐洲的施壓可能引發(fā)歐美貿(mào)易摩擦，若歐洲經(jīng)濟(jì)受波及導(dǎo)致需求下降，市場上的化工、汽車零部件等歐洲業(yè)務(wù)占比較高的企業(yè)，業(yè)績存在波動風(fēng)險。

六、結(jié)語：在變局中把握確定性

這個報告的發(fā)布，本質(zhì)上是全球多極化加速背景下，美國作為傳統(tǒng)的主導(dǎo)國家，試圖維護(hù)自身地位的戰(zhàn)略調(diào)整。這份報告雖短期攪動了全球格局，但長期來看，多極化、全球化仍是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，中美歐三方“競合制衡”的新格局將逐步形成。

對于投資者而言，無需過度糾結(jié)于短期的地緣政治波動（俄烏、中東、拉美及其他），而應(yīng)聚焦于“確定性”趨勢：科技自主、能源安全、高端制造、出口升級等領(lǐng)域，既是國家戰(zhàn)略的重點(diǎn)方向，也是全球格局變化下的核心受益板塊；同時，需警惕依賴單一市場、缺乏核心競爭力的企業(yè)，規(guī)避供應(yīng)鏈重構(gòu)帶來的替代風(fēng)險。

在大變局時代，只有把握趨勢、堅守價值，才能在全球博弈的棋局中不眼花繚亂，避得開風(fēng)險，抓得住屬于自己的投資機(jī)遇。隨著中美歐三方博弈的進(jìn)一步演化，全球秩序?qū)⒂瓉硇碌闹貥?gòu)，而那些能夠適應(yīng)變化、擁抱變革的企業(yè)與投資者，終將在新的格局中脫穎而出。

當(dāng)然，還有一個變數(shù)需要時刻關(guān)注，那就是未來三年任期中川普精神狀態(tài)的穩(wěn)定性存疑。他的“一日多變”舉世聞名，就像是一個不可控的人在揮舞著一件名叫“美國”的利器，天知道他下一秒又會如何？！

確定性為王，里頭有黃金屋，顏如玉。

不確定的，葛優(yōu)早就說了：觀望。

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