11月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《公告》），向社會(huì)公開征求意見。發(fā)布征求意見稿是推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)公募REITs試點(diǎn)的重要環(huán)節(jié)。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)公募REITs的推出對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)、資本市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)有何意義？當(dāng)前REITs市場(chǎng)建設(shè)面臨哪些挑戰(zhàn)，以及未來市場(chǎng)如何更好地發(fā)展？結(jié)合“十五五”規(guī)劃建議，北京大學(xué)光華管理學(xué)院張崢教授在網(wǎng)易財(cái)經(jīng)智庫(kù)發(fā)表署名文章進(jìn)行了深入分析，以下為全文。

商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs蓄勢(shì)待發(fā)

2025年11月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱公告）。發(fā)布征求意見稿是推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)公募REITs試點(diǎn)的重要環(huán)節(jié)。規(guī)劃中的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs與已有的基礎(chǔ)設(shè)施REITs將共同構(gòu)建中國(guó)公募REITs市場(chǎng)的完整體系。

經(jīng)過四年發(fā)展，中國(guó)公募REITs市場(chǎng)成績(jī)斐然。截至2025年11月27日，已上市REITs77只，總市值接近2200億元。國(guó)家的“十五五”規(guī)劃建議明確提出了“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”的戰(zhàn)略目標(biāo)和行動(dòng)要點(diǎn)。REITs是資本市場(chǎng)深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要市場(chǎng)，推動(dòng)REITs市場(chǎng)建設(shè)是落實(shí)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的重要抓手。

商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)公募REITs與機(jī)構(gòu)間REITs、不動(dòng)產(chǎn)基金組成多層次市場(chǎng)，將有效促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)從“重銷售”向“重運(yùn)營(yíng)”模式轉(zhuǎn)變，為房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)盤活和轉(zhuǎn)型升級(jí)打造適配的金融工具，用低門檻、高質(zhì)量的投資品豐富公眾投資者的資產(chǎn)配置選擇，同時(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本支持，助力保障性住房建設(shè)、城市更新、以及提振消費(fèi)等政策的實(shí)施，對(duì)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，提升資本市場(chǎng)的包容性和適應(yīng)性具有重大意義。

01

商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)是構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的重要實(shí)踐載體。

經(jīng)歷了30年高速發(fā)展之后，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展背景產(chǎn)生了巨大變化：城鎮(zhèn)化進(jìn)程進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期，住房供需關(guān)系發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)積累亟待化解。中國(guó)城鎮(zhèn)化率已超過65%，城市發(fā)展重心轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效。住房短缺問題在總體上基本解決，城鎮(zhèn)人均住房面積超過40平方米，戶均擁有住房1.1套，居民需求從“有沒有”轉(zhuǎn)向“好不好”，對(duì)居住品質(zhì)提出了更高要求。過去高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)模式（“三高”模式）導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)面臨債務(wù)困境，需要向長(zhǎng)期可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。國(guó)家提出房地產(chǎn)發(fā)展新模式正是對(duì)這些問題的直接回應(yīng)。

房地產(chǎn)發(fā)展新模式是以“人房地錢”要素聯(lián)動(dòng)為機(jī)制，以“保障+市場(chǎng)”雙軌并行為供給體系，以“好房子、好服務(wù)”為質(zhì)量導(dǎo)向，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)從以銷售型業(yè)務(wù)為主向銷售與持有型并重的模式轉(zhuǎn)型。房地產(chǎn)發(fā)展新模式標(biāo)志著我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式發(fā)展，從增量建設(shè)轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)，從單一開發(fā)轉(zhuǎn)向多元化服務(wù)，體現(xiàn)了房地產(chǎn)行業(yè)在城鎮(zhèn)化穩(wěn)定發(fā)展期的系統(tǒng)性變革。

二十屆三中全會(huì)和“十五五”規(guī)劃建議中關(guān)于房地產(chǎn)新發(fā)展模式的表述，主要聚焦于住房保障、風(fēng)險(xiǎn)防控和高質(zhì)量發(fā)展三大方向，這反映了政策制定者的戰(zhàn)略考量：在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期，優(yōu)先解決住房民生問題，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過制度創(chuàng)新引導(dǎo)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)雖未在相關(guān)政策文件中被單獨(dú)列示，但其作為房地產(chǎn)行業(yè)的重要組成部分，是構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的重要實(shí)踐載體。

首先，黨的二十屆三中全會(huì)提出“加快建立租購(gòu)并舉的住房制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式?！北Ｕ闲宰赓U住房以及市場(chǎng)化、機(jī)構(gòu)化的長(zhǎng)租公寓是商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的重要分支，租賃住房領(lǐng)域的規(guī)?；⒏哔|(zhì)量發(fā)展是新發(fā)展模式中住房供給側(cè)改革的重要一環(huán)。其次，購(gòu)物中心、酒店、辦公寫字樓是消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物理載體。一個(gè)充滿活力的零售商場(chǎng)直接拉動(dòng)消費(fèi)，一座高品質(zhì)的寫字樓吸引活力企業(yè)和人才聚集。新發(fā)展模式強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)屬性，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接的體現(xiàn)。第三，“城中村改造”和城市更新不僅僅是建新住宅，更重要的是導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)、完善商業(yè)配套、提升區(qū)域價(jià)值。這其中，對(duì)存量商業(yè)物業(yè)（如老舊商場(chǎng)、閑置辦公樓）的改造提升、重新定位和運(yùn)營(yíng)激活，是城市更新的重中之重。第四，新發(fā)展模式的核心是從“三高”的增量開發(fā)模式，轉(zhuǎn)向“聚焦、穩(wěn)健、高質(zhì)量”的存量運(yùn)營(yíng)模式。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的本質(zhì)正是存量運(yùn)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展。

02

商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs將有效助力商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，辦公寫字樓領(lǐng)域供需失衡問題突出。過去十年，各地政府大量批地建設(shè)寫字樓，“十三五”和“十四五”期間年均新增供應(yīng)達(dá)440萬(wàn)平方米，較“十二五”增長(zhǎng)超26%。新增供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)下行期重合，加劇市場(chǎng)壓力。2025年上半年，全國(guó)主要城市甲級(jí)辦公樓平均空置率達(dá)25.5%，部分新興商務(wù)區(qū)甚至超過30%。第二，運(yùn)營(yíng)模式落后。在原有以住宅銷售為主的行業(yè)環(huán)境下，國(guó)內(nèi)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)長(zhǎng)期存在開發(fā)與運(yùn)營(yíng)脫節(jié)現(xiàn)象，開發(fā)商的主要盈利方式是“賣房子”，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)被視為住宅配套，忽視了商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)特有的功能需求和運(yùn)營(yíng)規(guī)律，導(dǎo)致項(xiàng)目后期經(jīng)營(yíng)困難。第三，融資困境嚴(yán)重。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)是典型的持有型房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，投資規(guī)模大、回收期長(zhǎng)，企業(yè)過度依賴債務(wù)融資，再投資能力受限。當(dāng)前環(huán)境下，房地產(chǎn)信貸收緊，房企新增融資空間有限，而商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)流動(dòng)性差，難以通過傳統(tǒng)方式快速變現(xiàn)，資金鏈風(fēng)險(xiǎn)加劇。

長(zhǎng)期來看，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)亟需轉(zhuǎn)型，應(yīng)從粗放式擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高效投資和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，從單一重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向輕重資產(chǎn)有機(jī)結(jié)合，這一過程需要適配的金融工具來支持，而REITs則是其中最重要的工具。短期來看，轉(zhuǎn)型的確面臨現(xiàn)實(shí)壓力。推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs，可以體現(xiàn)短期舉措與長(zhǎng)期發(fā)展的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

首先，REITs是盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資的關(guān)鍵工具。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs為房企提供了資產(chǎn)退出和資金回籠的渠道，有助于房企降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。商業(yè)REITs將幫助房企實(shí)現(xiàn)“投融管退”良性閉環(huán)，不再是債務(wù)驅(qū)動(dòng)模式，而是通過REITs標(biāo)準(zhǔn)投資建設(shè)或收購(gòu)資產(chǎn)，將管理提升與資產(chǎn)盤活的循環(huán)思路融入價(jià)值鏈與生態(tài)鏈。

第二，REITs市場(chǎng)為企業(yè)提供戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)的新選項(xiàng)。有了REITs市場(chǎng)，使房地產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)模式的選擇方面更具靈活性。企業(yè)可以以REITs管理人或服務(wù)商的身份參與資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)，充分挖掘物業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；企業(yè)還可以選擇用持有REITs的方式保有資產(chǎn)的控制權(quán)，將REITs作為輕重資產(chǎn)分離的工具。

第三，REITs市場(chǎng)定價(jià)是商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值的“錨”。REITs通過公開市場(chǎng)定價(jià)，將商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值與租金收入、出租率等真實(shí)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)掛鉤。一方面，REITs要求定期披露運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)信息，接受市場(chǎng)監(jiān)督，促使管理人提升運(yùn)營(yíng)管理水平；另一方面，REITs管理人的激勵(lì)約束機(jī)制與市場(chǎng)定價(jià)掛鉤，形成了提升資產(chǎn)配置能力和運(yùn)營(yíng)管理水平的直接動(dòng)力。全球的經(jīng)驗(yàn)表明，REITs的底層資產(chǎn)往往都是相關(guān)領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)管理的標(biāo)桿，帶動(dòng)了整個(gè)行業(yè)水平的提升。

第四，REITs可以助力當(dāng)前商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性問題的解決。REITs通過盤活存量資產(chǎn)，為房企緩解財(cái)務(wù)困境提供資金。多層次REITs市場(chǎng)為閑置商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)功能轉(zhuǎn)型提供金融支持。例如，將閑置寫字樓改造為保障性租賃住房，既緩解住房壓力又盤活商業(yè)資產(chǎn)；支持商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)向文創(chuàng)空間、消費(fèi)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心、養(yǎng)老設(shè)施等經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型。

03

商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs對(duì)中國(guó)REITs市場(chǎng)建設(shè)具有的重要價(jià)值。

商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs對(duì)中國(guó)REITs市場(chǎng)建設(shè)的價(jià)值主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：

首先，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提升市場(chǎng)影響力。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs將為中國(guó)REITs市場(chǎng)注入新的活力，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)北京大學(xué)光華管理學(xué)院REITs課題組的測(cè)算，中國(guó)公募REITs市場(chǎng)空間超過10萬(wàn)億元。從資產(chǎn)類型看，寫字樓、酒店、零售商業(yè)是房地產(chǎn)存量中的重要組成部分，其證券化將顯著提升REITs市場(chǎng)的規(guī)模和影響力。

第二，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)多樣性。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs將豐富市場(chǎng)投資品種，提升資產(chǎn)配置的多樣性和靈活性。全球REITs市場(chǎng)中，底層資產(chǎn)的構(gòu)成包括持有型房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施兩大類資產(chǎn)，這兩類資產(chǎn)的市值規(guī)模占比約為60%和40%。如果推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs，將完成底層資產(chǎn)類別上的全面構(gòu)建，推動(dòng)REITs市場(chǎng)向規(guī)?；?、多元化方向發(fā)展，提高市場(chǎng)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

第三，完善市場(chǎng)機(jī)制，提升市場(chǎng)成熟度。從底層資產(chǎn)的投資經(jīng)營(yíng)上看，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域是市場(chǎng)化程度和競(jìng)爭(zhēng)程度比較高的領(lǐng)域。推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs將促進(jìn)REITs市場(chǎng)機(jī)制的完善，包括發(fā)行審核、擴(kuò)募機(jī)制、交易機(jī)制、信息披露機(jī)制等。同時(shí)，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs也將促進(jìn)REITs市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，吸引更多長(zhǎng)期資金（如保險(xiǎn)資金、年金、社保資金）參與，提升市場(chǎng)成熟度和穩(wěn)定性。

第四，推動(dòng)金融創(chuàng)新，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs將提升資本市場(chǎng)的包容性和適應(yīng)性，為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更加多元化的融資渠道。同時(shí)，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs也將服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，如保障性住房建設(shè)、城市更新、消費(fèi)提振等，為政策實(shí)施提供金融支持。例如，提升服務(wù)消費(fèi)需要商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)作為物理底座的系統(tǒng)支撐。沒有高質(zhì)量的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)來提供場(chǎng)景、體驗(yàn)和覆蓋半徑，服務(wù)消費(fèi)將陷入“有需求無(wú)場(chǎng)景、有意愿無(wú)體驗(yàn)”的困境。

04

“十五五”期間，我國(guó)REITs市場(chǎng)應(yīng)圍繞市場(chǎng)進(jìn)一步升級(jí)、深化多層次市場(chǎng)建設(shè)、打造龍頭REITs、提升二級(jí)市場(chǎng)質(zhì)量、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、推動(dòng)國(guó)際化與可持續(xù)發(fā)展等方面加速發(fā)展。

“十五五”規(guī)劃建議明確提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”。我們認(rèn)為，大力發(fā)展REITs市場(chǎng)，正是落實(shí)這一要求的戰(zhàn)略抓手和重要路徑。具體體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：第一，REITs是做好“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融”的市場(chǎng)工具。第二，REITs是提高直接融資比重，協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)投融資功能的重要手段。第三，REITs可以增強(qiáng)金融體系的韌性和穩(wěn)定性。第四，REITs是擴(kuò)大高水平對(duì)外開放的助推器。在肯定REITs市場(chǎng)建設(shè)取得成就的同時(shí)，我們也必須正視當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)就形成了“十五五”期間REITs市場(chǎng)的建設(shè)方向。

第一，推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步升級(jí)。首先，正式推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs是市場(chǎng)的期待。其次，推進(jìn)租賃住房、商業(yè)寫字樓、零售商場(chǎng)、酒店、數(shù)據(jù)中心、清潔能源等現(xiàn)有資產(chǎn)類型的規(guī)模增長(zhǎng)，加快儲(chǔ)能、文旅、養(yǎng)老設(shè)施等資產(chǎn)類型的產(chǎn)品落地。同時(shí)，完善擴(kuò)募機(jī)制，考慮建立“儲(chǔ)架擴(kuò)募”預(yù)審制縮短流程，引入老投資者優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)減少稀釋效應(yīng)，考慮允許有價(jià)值創(chuàng)造的跨領(lǐng)域并購(gòu)。

第二，深化多層次市場(chǎng)建設(shè)。不動(dòng)產(chǎn)基金、機(jī)構(gòu)間REITs、公募REITs都是資產(chǎn)生命周期內(nèi)的重要投融資工具，為資產(chǎn)方和資金方提供多元化的選擇，滿足不同需求。應(yīng)基于三個(gè)市場(chǎng)的各自短板，持續(xù)推進(jìn)每個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)建設(shè)。例如，對(duì)于機(jī)構(gòu)間REITs市場(chǎng)，應(yīng)明確機(jī)構(gòu)間REITs的產(chǎn)品定位、推動(dòng)相關(guān)規(guī)則的落地、管理人角色的制度創(chuàng)新、完善信息披露和擴(kuò)大投資人群體。在此基礎(chǔ)之上，考慮各層次市場(chǎng)之間的協(xié)同銜接轉(zhuǎn)化，互相促進(jìn)。

第三，打造龍頭REITs平臺(tái)。優(yōu)質(zhì)REITs平臺(tái)應(yīng)具備三大特征：穩(wěn)健資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、完善治理機(jī)制、積極擴(kuò)募能力。打造龍頭REITs需要多方協(xié)作。資產(chǎn)方不僅是資產(chǎn)出讓方，更是基石投資人、運(yùn)營(yíng)管理的關(guān)鍵參與者，要實(shí)現(xiàn)從“資產(chǎn)持有”到“資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)+資本運(yùn)作”的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。資金方通過市場(chǎng)交易識(shí)別高質(zhì)量REITs，完成高效資源配置，要形成對(duì)優(yōu)質(zhì)REITs的共識(shí)性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，驅(qū)動(dòng)管理人提升績(jī)效。政策方需要完善規(guī)則（如擴(kuò)募并購(gòu)、退市機(jī)制），引導(dǎo)市場(chǎng)良性循環(huán)與新陳代謝，考慮對(duì)優(yōu)秀平臺(tái)給予優(yōu)先審核等政策激勵(lì)。

第四，提高二級(jí)市場(chǎng)質(zhì)量。當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)交易深度不足，是影響市場(chǎng)質(zhì)量的主要問題之一。針對(duì)市場(chǎng)深度不足的問題，具體措施可以考慮優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者考核，推出REITs指數(shù)ETF，吸引養(yǎng)老金、社保等長(zhǎng)期資金，納入互聯(lián)互通，引入境外投資者。

第五，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提升治理效能。當(dāng)前市場(chǎng)面臨兩個(gè)關(guān)鍵問題：一是管理人能力與愿力問題，公募基金通過額外招聘組建的團(tuán)隊(duì)是否具備足夠的專業(yè)能力代表投資者形成有效監(jiān)督？二是原始權(quán)益人積極性問題，現(xiàn)有架構(gòu)下資產(chǎn)方缺乏做大做強(qiáng)REITs平臺(tái)的足夠激勵(lì)。為此，我們建議：不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并推廣最佳實(shí)踐；推進(jìn)REITs專項(xiàng)立法工作；可以考慮賦予REITs獨(dú)立券種地位，并設(shè)立REITs專業(yè)管理機(jī)構(gòu)。

第六，推動(dòng)國(guó)際化與可持續(xù)發(fā)展。國(guó)際化方面，要“引進(jìn)來”，吸引外資通過QFII、互聯(lián)互通投資境內(nèi)REITs；也要“走出去”，推動(dòng)“一帶一路”海外資產(chǎn)在境內(nèi)或香港市場(chǎng)發(fā)行REITs。ESG建設(shè)方面，要披露碳足跡等指標(biāo)，將ESG納入估值體系，引導(dǎo)綠色投資。

第七，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管效能升級(jí)與科技賦能。監(jiān)管框架優(yōu)化要求強(qiáng)化信息披露和跨部門協(xié)同；科技賦能方向包括升級(jí)REITs監(jiān)管信息系統(tǒng)，利用物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)測(cè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)優(yōu)化估值模型。

張崢，北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，副院長(zhǎng)；北京大學(xué)國(guó)家金融研究中心主任。研究領(lǐng)域主要包括中國(guó)金融改革與創(chuàng)新、資本市場(chǎng)、不動(dòng)產(chǎn)金融以及租賃住房。國(guó)家發(fā)展改革委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs聯(lián)合調(diào)研小組成員之一，深度參與了基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)方案論證、文件起草及制度設(shè)計(jì)，直接推動(dòng)中國(guó)公募REITs市場(chǎng)誕生。中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)委員會(huì)委員，曾任第一屆上海證券交易所債券發(fā)行上市審核會(huì)委員。

來源 |網(wǎng)易財(cái)經(jīng)

審閱|塔娜

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