一，杠桿和泡沫二，基金要降薪三，資金共振

今天有兩條消息被熱議，一條是關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)，一條關(guān)于考核，那么這會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生什么影響呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對(duì)大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

村長(zhǎng)宣布要化評(píng)價(jià)指標(biāo)、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率！這句話(huà)翻譯成大白話(huà)，就是鼓勵(lì)大家上杠桿，作為管理層來(lái)說(shuō)，一向都是保守的，像這么直接的表態(tài)，并不多，也說(shuō)明當(dāng)時(shí)那句「穩(wěn)住股市」的話(huà)，含金量還在繼續(xù)上升。

一聽(tīng)到杠桿，大家就會(huì)想到泡沫，想到泡沫就想到崩盤(pán)，但實(shí)際牛市就是依靠泡沫才有的，難不成大家以為牛市的估值都是合理的？看看下面的圖，連滬深300的估值都已經(jīng)是一倍差，其他就更不用說(shuō)了。

但實(shí)際上股市本身就是加強(qiáng)泡沫和戳破泡沫的輪回，漲的時(shí)候大家會(huì)說(shuō)現(xiàn)在借100，將來(lái)給你200，哪有泡沫，跌的時(shí)候就會(huì)說(shuō)，當(dāng)時(shí)借100就是不自量力，所以這種觀(guān)察其實(shí)是無(wú)效的，何況市場(chǎng)一年翻倍后，次年腰斬的概率只有6.9%。即便放寬到5年腰斬，其概率也只有17.2%，更何況，要想一年翻倍，歷史上才幾次啊！

所以，我想管理層比我看得透徹得多，才是允許券商加杠桿。

基金要降薪，這其實(shí)幾個(gè)月前就知道了，只不過(guò)現(xiàn)在正式下發(fā)執(zhí)行罷了，我看有觀(guān)點(diǎn)說(shuō)這是讓大家對(duì)基金有信心，出發(fā)點(diǎn)是好的，但是基金經(jīng)理都是人，挑戰(zhàn)人性是很可怕的，我們看看具體規(guī)定怎么寫(xiě)的！

規(guī)定表示：「業(yè)績(jī)差基金經(jīng)理要降薪，過(guò)去三年跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10%且利潤(rùn)率為負(fù)的基金經(jīng)理降薪30%。」這就意味著你的比較基準(zhǔn)就很關(guān)鍵，未來(lái)即便是主動(dòng)管理基金可能也面臨著指數(shù)化的趨勢(shì)，畢竟辛辛苦苦不就為了碎銀幾兩。

那么這會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化指數(shù)的表現(xiàn)，換言之你就按照指數(shù)配置，那怎么可能被優(yōu)化呢？！所以這趨勢(shì)是投資風(fēng)格的趨同，這意味著將來(lái)資金抱團(tuán)將是大趨勢(shì)。越來(lái)越多的股票會(huì)呈現(xiàn)出一種「資金共振」的特征！

好的股票一定是多個(gè)資金產(chǎn)生交集，就像有句老話(huà)，有江湖的地方就有紛爭(zhēng)，所以資金的共振更多的表現(xiàn)為資金的博弈。

比如下面這只股票：

這是前段時(shí)間很熱門(mén)的一只海峽兩岸概念股，從箭頭所指的位置首次漲停后，20個(gè)交易日已經(jīng)六度漲停，看上去只要拿得住就沒(méi)有問(wèn)題，但實(shí)際這過(guò)程中去也伴隨著三次大幅調(diào)整，

數(shù)字①的位置，兩天下跌-9.88%，最大跌幅-12.21%

數(shù)字②的位置，兩天下跌-1.62%，最大跌幅-15.63%

數(shù)字③的位置，，兩天下跌-7.71%，最大跌幅-11.19%

這種大幅的波動(dòng)，沒(méi)有膽識(shí)和技巧注定這樣的股票你很難參與，所以對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，最好的選擇應(yīng)該是想下圖中的紅色區(qū)域：

但實(shí)話(huà)實(shí)說(shuō)，估計(jì)多數(shù)投資者看了都會(huì)搖頭，實(shí)在是太折騰了，好不容易漲了幾天然后很快就跌回去了，關(guān)鍵這期間表現(xiàn)好的股票真不少，這樣的背景下，有幾個(gè)人能熬得住呢？但如果我告訴你其實(shí)這段時(shí)間大資金們已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)了，你是不是會(huì)另眼相看呢？

有的人或許會(huì)覺(jué)得大資金的行為哪是隨隨便便讓你看到的，其實(shí)不然！。簡(jiǎn)單說(shuō)就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來(lái)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的積累后，再通過(guò)大數(shù)據(jù)模型計(jì)算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，就不會(huì)有這樣的煩惱，也不會(huì)對(duì)這種突如其來(lái)的上漲感到困惑，因?yàn)檫@背后其實(shí)藏著資金的博弈，看下圖：

上圖就是我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為數(shù)據(jù)圖，為了避免大家被K線(xiàn)走勢(shì)給干擾，特意隱藏了K線(xiàn)走勢(shì)，整張圖分為三個(gè)部分：

第一部分是現(xiàn)象，其中特殊的資金行為，用特別的顏色標(biāo)識(shí)；

第二部分是行為，不同于傳統(tǒng)的買(mǎi)入賣(mài)出兩種行為，量化后行為有多種，其中最重要的就是藍(lán)色的「空頭回補(bǔ)」行為，代表前期資金重新買(mǎi)入，其實(shí)就是補(bǔ)倉(cāng)；

第三部分是資金，圖中展示了「游資」（藍(lán)色「游資動(dòng)向」數(shù)據(jù)）和「機(jī)構(gòu)」（橙色「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)）兩種資金的活躍程度。

進(jìn)一步來(lái)看，現(xiàn)象中的青色K線(xiàn)對(duì)應(yīng)的叫「游資搶籌」現(xiàn)象，其實(shí)就是這一天「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」和「游資動(dòng)向」數(shù)據(jù)同時(shí)出現(xiàn)，代表著機(jī)構(gòu)資金和游資同時(shí)積極參與該股的交易；而藍(lán)色K線(xiàn)表示「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」現(xiàn)象，這一天「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)和「空頭回補(bǔ)」數(shù)據(jù)同時(shí)出現(xiàn)，代表著機(jī)構(gòu)大資金打壓股價(jià)即將結(jié)束的時(shí)刻。

現(xiàn)在我們就可以看清楚，很明顯在普通人看起來(lái)是反復(fù)震蕩的走勢(shì)，實(shí)際是大資金們?cè)诓┺?，游資盯上了這只股票，但是機(jī)構(gòu)豈肯輕易交權(quán)，所以就上演一出博弈大戲，游資進(jìn)場(chǎng)之后股價(jià)很快開(kāi)始震蕩，當(dāng)然機(jī)構(gòu)也不是真的放棄，所以在調(diào)整一段時(shí)間后出現(xiàn)了「震倉(cāng)」，又重新補(bǔ)回來(lái)。

當(dāng)然「游資」怎么可能善罷甘休，所以很快又卷土重來(lái)，這一次機(jī)構(gòu)沒(méi)有馬上打壓，而是短暫拉升后再度打壓，但很快繼續(xù)調(diào)整，或許「游資」沒(méi)有瞎出去，但是看到這么折騰，散戶(hù)肯定沒(méi)興趣了，等到洗了一段時(shí)間后，機(jī)構(gòu)又重新補(bǔ)倉(cāng)，也就是又出現(xiàn)了「震倉(cāng)」現(xiàn)象，所以這就是「資金共振」，資金反復(fù)博弈的現(xiàn)象，看到了，你當(dāng)然會(huì)重視，重視了無(wú)非就是多賺多少的問(wèn)題。

所以，要改變的不僅是基金更是我們普通人！

真相很殘酷，但不知道真相會(huì)更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時(shí)隨地帶給你不同視角。

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