隨著11月銷售數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，生豬市場(chǎng)的運(yùn)行脈絡(luò)逐漸清晰。

數(shù)據(jù)顯示，11月國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)呈現(xiàn)“銷量普增、價(jià)格微升”的特征，三大豬企銷量同比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，而豬價(jià)月均價(jià)較10月略有回升，打破了此前連續(xù)下行的態(tài)勢(shì)。

然而，這種回暖并未改變供需寬松的基本面，新世紀(jì)期貨等機(jī)構(gòu)均指出短期市場(chǎng)仍呈供大于求態(tài)勢(shì)。在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)調(diào)節(jié)的雙重作用下，行業(yè)產(chǎn)能將逐步優(yōu)化，2026年市場(chǎng)有望向供需平衡方向調(diào)整。

豬價(jià)回升的雙重驅(qū)動(dòng)：

需求季節(jié)性釋放疊加供應(yīng)調(diào)節(jié)

11月豬價(jià)在供需寬松格局下實(shí)現(xiàn)環(huán)比微升，并非單一因素作用的結(jié)果，而是季節(jié)性需求回暖與供應(yīng)端階段性調(diào)節(jié)共同作用的產(chǎn)物。

從三大豬企的價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，這種回升雖幅度有限，但表現(xiàn)出一定的普遍性——牧原股份商品豬銷售均價(jià)11.56元/公斤，環(huán)比小幅波動(dòng)；溫氏股份毛豬銷售均價(jià)11.71元/公斤，環(huán)比上漲1.21%；新希望商品豬銷售均價(jià)11.54元/公斤，環(huán)比回升2.30%。多重跡象表明，市場(chǎng)供需兩端的邊際變化構(gòu)成了此次價(jià)格回升的核心動(dòng)力。

需求端的季節(jié)性發(fā)力是推動(dòng)豬價(jià)回升的首要因素。11月進(jìn)入秋冬季節(jié)，國(guó)內(nèi)豬肉消費(fèi)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，南方地區(qū)腌臘、灌腸等季節(jié)性消費(fèi)需求陸續(xù)啟動(dòng)，北方地區(qū)也因氣溫下降帶動(dòng)家庭消費(fèi)增加，終端市場(chǎng)對(duì)豬肉的消化能力顯著提升。從企業(yè)銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，溫氏股份435.35萬(wàn)頭的生豬銷量中，包含89.46萬(wàn)頭仔豬，同比近50%的銷量增幅既源于前期投苗增加，也與下游養(yǎng)殖端基于旺季預(yù)期補(bǔ)欄有關(guān)。與此同時(shí)，終端消費(fèi)的回暖傳導(dǎo)至屠宰環(huán)節(jié)，屠宰量的提升直接帶動(dòng)了生豬采購(gòu)需求的增加，為豬價(jià)提供了基礎(chǔ)支撐。

供應(yīng)端的階段性調(diào)節(jié)進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)格回升的態(tài)勢(shì)。盡管11月三大豬企銷量同比均大幅增長(zhǎng)，行業(yè)整體供應(yīng)依然充足，但部分養(yǎng)殖主體的出欄節(jié)奏調(diào)整為價(jià)格回升創(chuàng)造了條件。數(shù)據(jù)顯示，新希望11月生豬銷量環(huán)比下降6.98%，成為三大豬企中唯一環(huán)比下降的企業(yè)，這在一定程度上反映出部分企業(yè)開(kāi)始根據(jù)市場(chǎng)行情調(diào)整出欄節(jié)奏。

此外，經(jīng)歷前期豬價(jià)持續(xù)下行后，中小養(yǎng)殖主體的壓欄心態(tài)有所松動(dòng)，前期積壓的部分大豬在11月集中出欄后，市場(chǎng)豬源結(jié)構(gòu)得到一定優(yōu)化，階段性供應(yīng)壓力有所緩解。

供大于求格局未改：

短期豬價(jià)仍將震蕩偏弱

盡管11月豬價(jià)實(shí)現(xiàn)環(huán)比微升，但從行業(yè)基本面來(lái)看，供需寬松的核心矛盾并未得到根本解決供應(yīng)端的充足供給構(gòu)成了短期豬價(jià)下行的主要壓力。從銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，11月三大豬企合計(jì)銷售生豬1252.3萬(wàn)頭，同比增幅超過(guò)20%，其中溫氏股份49.71%的同比增幅尤為顯著，公司明確表示銷量增長(zhǎng)源于“前期投苗增加以及外賣仔豬影響”。這一表述揭示了當(dāng)前行業(yè)供應(yīng)充足的根源——前期能繁母豬存欄處于相對(duì)高位，仔豬產(chǎn)出量較大，經(jīng)過(guò)養(yǎng)殖周期后集中出欄，形成了階段性的供應(yīng)高峰。

需求端的支撐力度有限且難以持續(xù)，進(jìn)一步加劇了短期市場(chǎng)的弱勢(shì)格局。11月的需求回暖主要依賴季節(jié)性因素驅(qū)動(dòng)，但從終端消費(fèi)表現(xiàn)來(lái)看，這種回暖的幅度相對(duì)溫和。三大豬企的銷售收入數(shù)據(jù)顯示，盡管銷量大幅增長(zhǎng)，但銷售收入的同比增幅均為負(fù)數(shù)，牧原股份、溫氏股份、新希望的銷售收入同比分別下降20.43%、14.19%、11.61%，這表明價(jià)格下行對(duì)收入的拖累超過(guò)了銷量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，終端消費(fèi)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的強(qiáng)勁復(fù)蘇。進(jìn)入12月后，南方腌臘需求逐步進(jìn)入尾聲，北方家庭消費(fèi)也將回歸常態(tài)，季節(jié)性需求支撐減弱，而養(yǎng)殖端為完成年度出欄計(jì)劃可能會(huì)加快出欄節(jié)奏，供需關(guān)系將進(jìn)一步向供過(guò)于求傾斜。

區(qū)域市場(chǎng)的分化也印證了短期豬價(jià)的弱勢(shì)特征。邁科期貨指出，“短線全國(guó)豬價(jià)整體以穩(wěn)為主，供應(yīng)壓力大的區(qū)域或溫和下跌，而華北、西北等供應(yīng)趨緊地區(qū)可能小幅反彈”。

產(chǎn)能調(diào)控見(jiàn)效可期：

2026年有望邁向供需平衡

2025年中央及地方豬肉收儲(chǔ)呈現(xiàn)“總量較少、節(jié)奏分散、政策導(dǎo)向明確”的特點(diǎn)，核心目標(biāo)在于穩(wěn)定豬價(jià)而非單純托底，這種精準(zhǔn)調(diào)控有助于避免行業(yè)產(chǎn)能大起大落，推動(dòng)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

當(dāng)前行業(yè)養(yǎng)殖成本呈現(xiàn)明顯的梯隊(duì)差異，頭部企業(yè)憑借規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)與精細(xì)化管理實(shí)現(xiàn)了較低的成本控制，牧原股份的完全養(yǎng)殖成本已控制在12元/公斤以下，而中小養(yǎng)殖場(chǎng)的成本多集中在12-14元/公斤。在當(dāng)前豬價(jià)水平下，部分高成本的中小養(yǎng)殖主體已處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將推動(dòng)這部分產(chǎn)能逐步退出。從三大豬企的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，規(guī)?；髽I(yè)的優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，牧原股份660.2萬(wàn)頭的月銷量遠(yuǎn)超同行，市場(chǎng)集中度不斷提升，這種行業(yè)洗牌過(guò)程將逐步優(yōu)化整體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，為供需平衡奠定基礎(chǔ)。

短期來(lái)看，生豬市場(chǎng)供大于求的格局難以逆轉(zhuǎn)，但從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)調(diào)節(jié)的雙重作用下，行業(yè)產(chǎn)能將逐步優(yōu)化，2026年市場(chǎng)有望向供需平衡方向調(diào)整，這也是新世紀(jì)期貨等機(jī)構(gòu)的共識(shí)。當(dāng)前行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)正處于豬周期的調(diào)整階段，產(chǎn)能去化的進(jìn)度將直接決定未來(lái)豬價(jià)的拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)間。

原創(chuàng)聲明

記者：楊智明

來(lái)源：南方農(nóng)村報(bào) 《 農(nóng)財(cái)寶典 》新牧網(wǎng)