誰(shuí)能想到，日本央行這個(gè)曾經(jīng)最聽話的“印鈔機(jī)”，居然敢跟自己的首相高市早苗唱反調(diào)？

植田和男暗示可能“繼續(xù)加息”，直接把日經(jīng)指數(shù)砸崩了1.89%，30年期國(guó)債收益率沖上3.4%的歷史天花板。這哪是什么貨幣政策調(diào)整，分明是給高市早苗當(dāng)頭一棒！

說(shuō)白了，日本這場(chǎng)金融地震，早就該來(lái)了。

1.一場(chǎng)精心策劃的“政變”

高市早苗怎么也沒(méi)想到，自己剛坐上權(quán)力寶座還沒(méi)焐熱，就被央行給賣了。

要知道，她可是安倍晉三的“政治遺產(chǎn)”，被視為繼承安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)鍵人物。上任第一天，她就雄心勃勃地宣布：要用財(cái)政刺激拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，讓日本走出長(zhǎng)達(dá)30年的通縮泥潭。

計(jì)劃很完美：政府大手筆發(fā)債，央行繼續(xù)印錢買單，錢流入市場(chǎng)刺激消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。這套路線當(dāng)年安倍玩得風(fēng)生水起，股市一路飆升，失業(yè)率降到歷史低點(diǎn)。

但她算漏了一點(diǎn)——時(shí)代變了。

日本現(xiàn)在的債務(wù)率是229.6%，全球最高，沒(méi)有之一。政府每年光還利息就要花掉財(cái)政收入的四分之一。更要命的是，通脹率已經(jīng)連續(xù)20個(gè)月超過(guò)3%，老百姓的錢包在加速縮水。

央行看得明白：再這么印錢下去，日元要崩盤了

2.會(huì)議室里的那場(chǎng)交鋒，太慘烈

據(jù)知情人士透露，在閉門會(huì)議上，火藥味濃得嚇人。

高市早苗拿著一沓財(cái)政計(jì)劃書，語(yǔ)氣強(qiáng)硬：“日本經(jīng)濟(jì)需要刺激，這是政府的決定，央行必須配合！”

植田和男臉色平靜，只問(wèn)了一個(gè)問(wèn)題：“那誰(shuí)來(lái)承擔(dān)日元貶值的后果？”

空氣瞬間凝固。

這問(wèn)題太狠了。大家都知道，日元一旦失控貶值，進(jìn)口商品價(jià)格飆升，普通人的生活成本直線上漲。到時(shí)候民怨爆發(fā)，倒霉的還是政府。

高市早苗試圖用“國(guó)家利益”“經(jīng)濟(jì)安全”等大詞壓人，但植田和男一句話就懟回去了：“央行的職責(zé)是維護(hù)幣值穩(wěn)定，這是法律賦予的獨(dú)立性。”

會(huì)議不歡而散。三天后，央行公開宣布可能會(huì)在本月提高基準(zhǔn)利率，等于當(dāng)著全世界的面撕破臉了。

3.十年寬松神話，終于撐不住了

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是什么？說(shuō)穿了就是三個(gè)字：印鈔票。

黑田東彥在任那些年，把利率死死摁在負(fù)數(shù)區(qū)間，10年期國(guó)債收益率不準(zhǔn)超過(guò)0.25%，日元成了全球最便宜的融資貨幣。華爾街的對(duì)沖基金們借日元、買美債，躺著賺利差，這生意太爽了！

但麻藥打多了，人是會(huì)上癮的。

日本經(jīng)濟(jì)早就失去了自我造血能力。企業(yè)不思進(jìn)取，反正借錢不要錢；政府債臺(tái)高筑，反正利息幾乎為零；老百姓工資不漲，物價(jià)倒是蹭蹭往上竄。2024年日本核心通脹連續(xù)33個(gè)月突破2%，進(jìn)口商品貴得離譜，民眾怨聲載道。

植田和男看得很清楚：再不收手，日本經(jīng)濟(jì)就徹底廢了。

這位學(xué)者出身的央行行長(zhǎng)，骨子里是個(gè)技術(shù)官僚，不吃政治那一套。他在國(guó)會(huì)放話：“央行必須獨(dú)立維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，不能重蹈戰(zhàn)前配合財(cái)政導(dǎo)致惡性通脹的覆轍?！?/p>

這話說(shuō)得夠狠。什么意思？就是告訴高市早苗：你那套安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，我不伺候了。

4.這不是第一次，但可能是最慘的一次

日本央行和政府的矛盾由來(lái)已久，但像這次這么公開、這么決絕的對(duì)抗，幾十年都沒(méi)見過(guò)

回顧歷史，上一次類似的沖突發(fā)生在1998年。當(dāng)時(shí)的大藏?。ㄘ?cái)政部前身）要求央行配合政府救市，央行行長(zhǎng)速水優(yōu)拒絕了，理由是“不能犧牲貨幣政策獨(dú)立性”。結(jié)果呢？速水優(yōu)被迫提前辭職，央行低頭了。

但這次不一樣。

植田和男背后，站著的是全球投資者對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的質(zhì)疑。38萬(wàn)億美元的債務(wù)規(guī)模，已經(jīng)讓國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頻頻警告。如果央行再配合政府無(wú)限印錢，那些持有日本國(guó)債的外國(guó)資本會(huì)立刻撤離，到時(shí)候日元暴跌、國(guó)債收益率飆升，整個(gè)金融體系都可能崩盤。

高市早苗賭的是民族主義情緒，植田和男守的是金融市場(chǎng)規(guī)律。這場(chǎng)博弈，從一開始就注定了誰(shuí)會(huì)贏。

5.高市早苗的政治生命，進(jìn)入倒計(jì)時(shí)

對(duì)高市早苗來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)失敗的后果是致命的。

她的政治資本本來(lái)就來(lái)自“安倍繼承人”的標(biāo)簽，現(xiàn)在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的路走不通了，她還剩什么？支持她的保守派議員，會(huì)迅速和她切割。畢竟，政治就是這么現(xiàn)實(shí)。

更糟糕的是，她還得面對(duì)老百姓的質(zhì)疑。普通日本人可不管什么央行獨(dú)立性、貨幣政策，他們只知道物價(jià)在漲，工資不漲，生活越來(lái)越難。你說(shuō)要刺激經(jīng)濟(jì)，結(jié)果央行不配合，那老百姓會(huì)罵誰(shuí)？當(dāng)然是罵你這個(gè)經(jīng)濟(jì)大臣。

按照日本政壇的慣例，一個(gè)失去實(shí)權(quán)和民意支持的大臣，平均在位時(shí)間不會(huì)超過(guò)一年。高市早苗如果不能在接下來(lái)幾個(gè)月內(nèi)扭轉(zhuǎn)局面，等待她的只有一個(gè)結(jié)局——下臺(tái)。

6.這場(chǎng)博弈，誰(shuí)才是真正的贏家？

表面上看，央行贏了。植田和男守住了貨幣政策獨(dú)立性，維護(hù)了日元信用，獲得了市場(chǎng)認(rèn)可。

但實(shí)際上，沒(méi)有贏家

政府財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃受阻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，失業(yè)率可能反彈。央行雖然保住了日元幣值，但也斷了政府的后路，兩者的矛盾會(huì)越來(lái)越深。

最慘的是日本老百姓。經(jīng)濟(jì)不增長(zhǎng)，工資不漲；物價(jià)還在漲，生活成本飆升。政府和央行在臺(tái)上斗來(lái)斗去，受苦的是臺(tái)下的人。

日本這艘巨輪，正在駛?cè)胍黄瑳](méi)有燈塔的海域。前面是通脹的暗礁，后面是債務(wù)的深淵，左右都是死路。

寫在最后

20世紀(jì)90年代，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后，政府和央行也曾發(fā)生過(guò)類似的沖突。當(dāng)時(shí)的結(jié)局是：央行妥協(xié)了，政府贏了，但日本經(jīng)濟(jì)輸了三十年

這一次，央行選擇了對(duì)抗。結(jié)果會(huì)怎樣？也許是避免了一場(chǎng)更大的金融災(zāi)難，也許只是把災(zāi)難推遲了而已。

但有一點(diǎn)可以確定：高市早苗的政治生涯，很可能會(huì)成為這場(chǎng)歷史輪回的犧牲品。

你覺(jué)得央行這次“背叛”政府，到底是對(duì)是錯(cuò)？