日本央行要加息了！隨著數(shù)以萬億美元的日元套利資金的回流，全球資本市場會重演去年8月份股、債、匯、黃金四殺的局面嗎？

1、日本央行加息不意外

為何美聯(lián)儲還在降息周期，日本央行逆勢加息？還是高市早苗搞的鬼，她信奉安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，核心邏輯就是：加大財政刺激力度，大幅降息，最終效果就是經(jīng)濟(jì)不錯，日股迎來12年牛市漲了374%，但是也付出了代價——日元貶值幅度超過50%。

但是時過境遷，現(xiàn)在高市早苗只能是畫虎不成反類犬：一方面，日本國內(nèi)通脹形勢嚴(yán)峻，大幅的財政刺激政策只會加劇通脹；另一方面，高市早苗還在繼續(xù)搞財政刺激，推出規(guī)模高達(dá)21萬億日元，比外界預(yù)期要高。其中還有8%用于外交國防支出，這導(dǎo)致明年日本軍費(fèi)開支占GDP比重就超過2%。

這么硬刺激搞下來，首先導(dǎo)致的是日元貶值，而日元貶值對于日本這個依賴進(jìn)口的國家來說，又會進(jìn)一步刺激日本國內(nèi)通脹。在這個情境下，日本央行就不得不提前加息了，而此前大家預(yù)估日本央行加息得到明年二三月份。

2、危機(jī)不一定重演，但會押韻

普通人可能會認(rèn)為，去年8月份日元套息交易的回流引發(fā)股債匯三殺，包括黃金也跌了不少，難道今年還會重演？大家不應(yīng)該吸取教訓(xùn)么？但有時候世界就是草臺班子。

所謂日元套息交易，就是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)下，很多資金借助日本低息環(huán)境借入大量日元，然后去買高息的美債或者美股，還錢的時候因為日元還是貶值的，所以又賺了一道。這類資金體量巨大，有好幾萬億美元。

復(fù)盤整個鏈條，要打破這個套息交易，核心是看兩條：一是美日利差，如果美聯(lián)儲12月降息，日本央行12月加息，這個利差就快速縮小了；二是美日匯率波動情況，日本央行加息會推高日元匯率。所以，綜合下來看，套利交易被逆轉(zhuǎn)的可能性很大。

這個逆轉(zhuǎn)的結(jié)果，可以理解為去杠桿，是會造成流動性緊縮的。所以，雖然有前車之鑒，但考慮到日本央行此次加息有些超預(yù)期，預(yù)計還是會對市場造成波動。

3、小流動性危機(jī)爆發(fā)，買什么？

去年8月份日元套息交易爆發(fā)，短期各類資產(chǎn)包括黃金都砸了一個坑。如果危機(jī)重現(xiàn)，可以這么干嗎？

從中長期角度看，抄底黃金依舊是首選。美股方面，雖然美國經(jīng)濟(jì)基本面看似尚可，AI革命還在繼續(xù)，但誰也說不準(zhǔn)，AI的泡沫會不會就此戳破。

我們要知道，即便是互聯(lián)網(wǎng)革命的愿景后來都實現(xiàn)了，也不妨礙互聯(lián)網(wǎng)泡沫在2000年慘烈爆炸。

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