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12月5日，“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程(688795)登陸上交所科創(chuàng)板，開盤報650元/股，較發(fā)行價114.28元/股上漲468.78%，總市值突破3000億元，單簽盈利高達26.786萬元。公司主要從事GPU研發(fā)銷售，募資近80億投三大芯片項目。摩爾線程創(chuàng)始人稱AI仍處于高速發(fā)展中，IPO募投項目將滿足不同算力需求。其IPO全程僅用158天，跑出“科創(chuàng)板加速度”。

摩爾線程相關(guān)負責(zé)人表示，作為一家專注于全功能GPU自主研發(fā)與設(shè)計的硬科技企業(yè)，公司有兩點突出感受：首先，科創(chuàng)板自設(shè)立以來，為包括摩爾線程在內(nèi)的大量處于關(guān)鍵成長期、尚未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)提供了不可或缺的資本支持；其次，科創(chuàng)板“1+6”政策的迅速出臺與落實，生動展現(xiàn)了從頂層設(shè)計到具體執(zhí)行令人矚目的“中國速度”。這種高效務(wù)實的政策執(zhí)行力，不僅極大地提振了市場信心，也為科技企業(yè)錨定了清晰的發(fā)展方向，營造了鼓勵長期主義、潛心攻關(guān)的有利環(huán)境。

綜合 | 招股書 公司公告 編輯 | Arti

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今年6月出爐的科創(chuàng)板“1+6”政策體系，以在科創(chuàng)板設(shè)置專門層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，推出IPO預(yù)先審閱機制、擴大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍等一攬子更具包容性、適應(yīng)性的制度改革，為更多技術(shù)突破型、暫未盈利的“硬科技”企業(yè)開辟了上市通道。摩爾線程作為未盈利的人工智能領(lǐng)域企業(yè)，正是通過第五套上市標(biāo)準(zhǔn)實現(xiàn)上市突破，成為政策落地后的典型案例。

政策紅利推動科創(chuàng)板形成了服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的生態(tài)集群效應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板改革“1+6”政策發(fā)布以來，科創(chuàng)板已新增受理超過20家企業(yè)的IPO申請，其中有多家未盈利企業(yè)。截至目前，已有50余家未盈利企業(yè)通過科創(chuàng)板實現(xiàn)上市，2024年這些企業(yè)合計營收達1745億元，同比增長24%，其中22家已實現(xiàn)上市后盈利“摘U”。從寒武紀(jì)到摩爾線程，科創(chuàng)板通過差異化上市標(biāo)準(zhǔn)，讓不同發(fā)展階段的硬科技企業(yè)都能獲得資本支持。

本次摩爾線程的認(rèn)購陣容也堪稱豪華。資料顯示，113家私募的2019只產(chǎn)品合計獲配50.17萬股，金額5734.10萬元，其中49家百億級私募踴躍參與。獲配前十的私募均為量化機構(gòu)，寧波幻方量化、衍復(fù)投資、九坤投資分別以700.59萬元、686.17萬元、453.65萬元獲配金額位居前三。

值得注意的是，除了量化私募，傳統(tǒng)價值投資代表林園投資也現(xiàn)身申購名單，其39只產(chǎn)品合計獲配3014股，金額約34.44萬元，而林園曾公開表示“絕不碰科技股”。

保險系資金同樣大舉入局。據(jù)不完全統(tǒng)計，16家保險資管公司（占國內(nèi)總數(shù)近一半）參與配售，泰康資產(chǎn)旗下超400個產(chǎn)品賬戶獲配超440萬股，金額超5億元；華泰資產(chǎn)、國壽養(yǎng)老等機構(gòu)旗下也有大量產(chǎn)品獲配。加上公募基金等A類投資者44.10億元的獲配金額，機構(gòu)資金的集體追捧可見一斑。

招股書顯示，摩爾線程主要從事GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售。自2020年成立以來，公司以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計算等高性能計算領(lǐng)域提供計算加速平臺。目前已成功推出四代GPU架構(gòu)，并拓展出覆蓋AI智算、云計算和個人智算等應(yīng)用領(lǐng)域的計算加速產(chǎn)品矩陣。

摩爾線程構(gòu)建從芯片到顯卡到集群的智算產(chǎn)品線，公司的智算集群產(chǎn)品可擴展至萬卡規(guī)模，廣泛應(yīng)用于大型計算中心；專業(yè)圖形顯卡則服務(wù)于工業(yè)設(shè)計和數(shù)字孿生等行業(yè)；桌面級顯卡進入游戲和辦公市場；智能SoC產(chǎn)品則在邊緣計算等新興場景落地。產(chǎn)品布局的多元化為公司快速增長提供了支撐。

在人工智能、數(shù)字孿生、具身智能等產(chǎn)業(yè)浪潮推動下，GPU作為核心算力引擎的需求持續(xù)提升，據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2029年全球GPU市場規(guī)模將達到3.62萬億元。其中，中國市場增長尤為迅猛，規(guī)模預(yù)計將達到1.36萬億元，全球占比將從2024年的15.6%大幅提升至37.8%，年復(fù)合增長率高達51.1%，市場空間廣闊。

技術(shù)布局方面，摩爾線程五年已成功量產(chǎn)5顆芯片，完成4次GPU架構(gòu)迭代，并形成了覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和面向個人娛樂與生產(chǎn)力工具等應(yīng)用領(lǐng)域的多元計算加速產(chǎn)品矩陣。

公司的產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于大模型訓(xùn)練推理、數(shù)字孿生、云計算等多個關(guān)鍵領(lǐng)域，服務(wù)范圍覆蓋云計算數(shù)據(jù)中心、智算中心以及能源、制造等重要行業(yè)，展現(xiàn)了強大的技術(shù)實用性與市場拓展?jié)摿Α?/p>

在關(guān)鍵性能指標(biāo)上，摩爾線程產(chǎn)品已經(jīng)接近或達到國際先進水平。例如，公司MTTS80顯卡的單精度浮點算力性能接近英偉達RTX3060；基于公司MTTS5000構(gòu)建的千卡GPU智算集群效率超過同等規(guī)模國外同代系GPU集群計算效率。此外，摩爾線程率先在國內(nèi)發(fā)布支持DirectX 12的圖形加速引擎，并成為國內(nèi)極少數(shù)支持從FP8到FP64等全計算精度的國產(chǎn)GPU廠商。

招股說明書顯示，2022年至2024年，公司營業(yè)收入從0.46億元躍升至4.38億元，年復(fù)合增長率超過208%，2025年上半年營收達7.02億元，增長勢頭強勁。

2025年1-9月，摩爾線程業(yè)績呈現(xiàn)上升趨勢，營收快速增加，虧損規(guī)模有所收窄，2025年1-9月營收較2024年同期上升5.06億元至7.85億元，上升181.99%，歸母凈利潤較2024年同期上升1.67億元至-7.24億元，虧損較同期收窄18.71%。

摩爾線程預(yù)計2025全年營收為12.18億元至14.98億元，同比增長177.79%至241.65%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為-12.38億元至-8.78億元。

摩爾線程預(yù)計最早可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利，當(dāng)2027年收入達到59.83億元，同時整體毛利率達到61%的前提下，2027年其方可實現(xiàn)合并報表盈利。該盈利包含30,704萬元政府補助帶來的收益，扣除該收益后，摩爾線程2027年處于微利狀態(tài)。

IPO前，摩爾線程創(chuàng)始人兼CEO張建中直接持有公司11.06%股份，同時與持股平臺南京神傲、杭州華傲簽署一致行動人協(xié)議，并擔(dān)任杭州華傲、杭州眾傲及杭州京傲三家員工持股平臺的執(zhí)行事務(wù)合伙人，合計控制36.36%的股份，為公司實際控制人。

公司股東還包括國盛資本、紅杉資本、中移基金、匯創(chuàng)集智、五源啟興、深創(chuàng)投、和而泰、招商局創(chuàng)投、紀(jì)源皓元、騰訊創(chuàng)業(yè)投資等。

摩爾線程此次IPO募集資金將主要用于新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項目、摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發(fā)項目及補充流動資金。

通過本次上市，摩爾線程將持續(xù)加大創(chuàng)新項目研發(fā)投入，繼續(xù)響應(yīng)國家關(guān)于“加快推動關(guān)鍵技術(shù)自主可控”以及“建設(shè)新型算力基礎(chǔ)設(shè)施”等戰(zhàn)略，助力我國在全球智能計算領(lǐng)域構(gòu)建產(chǎn)品先進和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，推動數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

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