金融投資報記者 賀夢璐

2025年12月的第一周，中國硬科技賽道的聚光燈下，沐曦股份與摩爾線程分外閃耀。

12月3日晚間，國產(chǎn)算力“雙子星”相繼公布IPO最新進(jìn)展。這當(dāng)然不僅是關(guān)乎公司的發(fā)展命運，更是二級市場對國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)的一次集中“摸底考試”。

當(dāng)然，所有參與者都無法繞開一個名字——寒武紀(jì)。它如同一把高懸的標(biāo)尺，衡量著技術(shù)、生態(tài)與市值。與此同時，在產(chǎn)業(yè)鏈的下游，川股新易盛等硬件廠商持續(xù)獲得資金青睞。從芯片到模塊，依附于算力概念這一鏈條的投資熱情還能持續(xù)多久？

沐曦股份發(fā)行價格：104.66元/股

12月3日晚間，沐曦股份發(fā)布公告顯示，本次新股發(fā)行價為104.66元/股，將于12月5日(周五)申購。

公告稱，發(fā)行人與保薦人(主承銷商)根據(jù)網(wǎng)下發(fā)行詢價報價情況，協(xié)商確定公司發(fā)行價格為104.66元/股，發(fā)行價格確定后上市時市值約為418.74億元，對應(yīng)的發(fā)行人2024年攤薄后靜態(tài)市銷率為56.35倍，低于同行業(yè)可比公司2024年靜態(tài)市銷率平均水平。

值得注意的是，據(jù)悉，沐曦股份是截至目前，今年發(fā)行價第二高的新股，最高的為即將在12月5日上市的摩爾線程。

根據(jù)公告，國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、中國電信旗下天翼資本、京東旗下宿遷云邦企業(yè)管理有限公司、美團(tuán)旗下深圳三快網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、格林達(dá)、義烏中國小商品城金融控股有限公司、盈峰集團(tuán)等均參與戰(zhàn)略配售認(rèn)購。

同日，摩爾線程公告稱，經(jīng)上海證券交易所審核同意，將于12月5日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，股票代碼為“688795”。

摩爾線程提醒，本次發(fā)行價格114.28元/股對應(yīng)的發(fā)行人2024年攤薄后靜態(tài)市銷率為122.51倍，高于同行業(yè)可比公司2024年靜態(tài)市銷率平均水平，存在未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風(fēng)險。

算力概念賽道：前有寒武紀(jì)，后有新易盛

在面對所有投資者的考卷上，最關(guān)鍵的一道比較題無疑是：“誰將成為下一個寒武紀(jì)，或者，誰將能超越寒武紀(jì)？”

金融投資報記者注意到，發(fā)行公告中的核心數(shù)字或能說明一些問題：對比寒武紀(jì)近478倍的市銷率“高度”，摩爾線程與沐曦股份分別站在約122倍和56倍的起點。

這巨大的估值落差，仿佛擠滿了市場的期待與疑慮，在未來，是更看重寒武紀(jì)已被驗證的龍頭地位，還是押注新秀、看好更大的成長彈性。

另外，摩爾線程開盤首日股價能否創(chuàng)造價值神話，足夠令人期待。作為“AI芯片第一股”的寒武紀(jì)2020年上市之初發(fā)行價為64.39元/股，上市首日開盤股價大漲288%，盤中最高漲幅達(dá)358.15%，市值一度超過千億元。截至12月4日收盤，寒武紀(jì)報1369元/股，此前股價還曾多次超過茅臺，成為A股新“股王”。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前A股市場涉及算力概念的上市公司中，有超10家總市值突破千億大關(guān)。中國移動、工業(yè)富聯(lián)體量居前，中國電信、中際旭創(chuàng)等總市值均在5000億元以上。

近一個月以來，共有21只算力概念股獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中多股前三季度業(yè)績向好，分別為工業(yè)富聯(lián)、世紀(jì)華通、海天瑞聲、萬馬科技、云天勵飛-U、天孚通信、銅牛信息、金田股份。

金融投資報記者注意到，站在AI風(fēng)口上的新易盛，以超過兩倍的漲幅高居川股漲幅榜首位。

在行業(yè)需求大幅放大的背景下，公司業(yè)績也迎來了快速釋放期。從公司披露的2025年半年度報告來看，公司2025上半年實現(xiàn)營收104億元，同比增長282.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤39.42億元，同比增長355.68%。其中，第二季度公司實現(xiàn)營收63.85億元，環(huán)比增長57.56%，同比增長295.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤23.7億元，環(huán)比增長50.70%，同比增長338.36%。整體來看，2025年上半年，新易盛業(yè)績延續(xù)高速增長態(tài)勢，且單季度盈利能力再創(chuàng)新高。

不難看出的是，在算力概念這一黃金賽道，競爭者眾，且來勢洶洶。

因此，備受關(guān)注的摩爾線程、沐曦股份一前一后奔赴資本市場時，投資者顯然展現(xiàn)出更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，他們將用真金白銀投票給那些擁有技術(shù)護(hù)城河、并能將AI轉(zhuǎn)化為實際生產(chǎn)力的硬核玩家。至于這一場金字塔頂端的較量，明天見分曉。