之前我們說(shuō)市場(chǎng)所有的期望和擔(dān)憂全落在了12月這個(gè)月里，不僅是玉米、生豬等，這其中也包括豆粕。

最近的豆粕一直橫盤，雖然表面看波動(dòng)不大，但是市場(chǎng)預(yù)期是偏弱的。

原因就是美豆來(lái)了，一季度的缺口小了，再加上國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存又高，需求又差，所以豆粕的上方空間就打不開。

尤其是現(xiàn)在剛進(jìn)12月，咣當(dāng)一下又來(lái)了兩大壓力壓頂：

第一個(gè)壓力就是美豆正在加速運(yùn)往中國(guó)。

自從美豆恢復(fù)對(duì)華出口以后，也急于想趕緊抓住機(jī)會(huì)，加速出口。

從近期船期來(lái)看，至少有6船美豆正準(zhǔn)備運(yùn)往中國(guó)。

而自中美貿(mào)易緩和以來(lái)，中國(guó)陸續(xù)采購(gòu)美豆也有近400萬(wàn)噸了，雖然說(shuō)距離美國(guó)說(shuō)的1200萬(wàn)噸還有很大的差距，但是如果真決定要買，也并非實(shí)現(xiàn)不了。

而且從12月的進(jìn)口大豆到港預(yù)期來(lái)看，也并不低。

12月到明年2月進(jìn)口大豆到港預(yù)期分別為900萬(wàn)噸、600萬(wàn)噸和400萬(wàn)噸。而去年12月到港量為740萬(wàn)噸，可見今年12的壓力并不小。

第二個(gè)壓力是豆粕又累庫(kù)了。

上周國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存沖上了120萬(wàn)噸的高位，主要就是盡管油廠一直催提貨，但是下游提貨動(dòng)力不足。

動(dòng)力不足一方面是豬價(jià)、蛋價(jià)在下跌，養(yǎng)殖端虧損，自然飼料的需求就不積極。另一方面也是市場(chǎng)看跌豆粕，預(yù)期不高，所以提貨的意愿就低。

進(jìn)口大豆供應(yīng)增加，而豆粕庫(kù)存又反漲，可見豆粕壓力山大。

不過(guò)值得關(guān)注的是，豆粕雖然說(shuō)波動(dòng)，但是現(xiàn)貨豆粕卻表現(xiàn)得頗為堅(jiān)挺。

為啥堅(jiān)挺呢？

很大一部分原因就是成本。

有機(jī)構(gòu)測(cè)算過(guò)，當(dāng)巴西大豆的關(guān)稅為3%，粗略計(jì)算巴西大豆的到港成本約為4000元，而以巴豆大豆這個(gè)行情油廠壓榨是負(fù)利狀態(tài)。更別提美豆的價(jià)格比巴西大豆還要高，而且關(guān)稅也更高，這就意味著壓榨美豆的話，虧損更大。

所以采購(gòu)美豆的主體主要是國(guó)企備庫(kù)，而非商業(yè)買家。

另一方面，美豆已成功站穩(wěn)1100美分，雖然說(shuō)沖刺1200美分動(dòng)力不足，但是要跌破1100難度也不小。

所以在這個(gè)成本支撐下，油廠也很難賠本大甩賣。

另一個(gè)原因就是豆粕這個(gè)品種與其他品種不太一樣，對(duì)實(shí)際的供需依賴相對(duì)要弱。

因?yàn)閷?duì)于其他品種，比如玉米來(lái)說(shuō)，供需可以自發(fā)調(diào)節(jié)。

比如玉米上量不足時(shí)，可以通過(guò)提價(jià)來(lái)刺激上量。價(jià)格漲了，賣糧意愿增加，上量也就增加了。

但是豆粕不一樣，豆粕對(duì)進(jìn)口大豆依賴較大，所以市場(chǎng)更關(guān)注的并不是買了多少大豆，而是實(shí)際到港了多少大豆以及到廠了多少大豆。

比如今年上半年的時(shí)候，雖然預(yù)期巴西大豆到港量并不低，但是由于受天氣等影響到港出現(xiàn)延遲，于是引發(fā)了豆粕恐慌上漲。

另一方面，雖然12月的到港量并不低，但是12月之后大豆到港量就開始斷崖下跌了。

再加上雖然已采購(gòu)了美豆，但具體何時(shí)到港，以及南美大豆雖然豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，但天氣以及后續(xù)的運(yùn)力影響幾何，都是未知的。

所以豆粕看似壓力重重，但仍然堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)3000元/噸大關(guān)還是能守住的。

換句話說(shuō)，如果在大豆到港量最低的時(shí)候，豆粕都守不住的話，那么到了二季度南美大豆瘋狂到港，那豆粕就不是守住守不住的問(wèn)題了，而是要跌出新低了。

本文完，歡迎關(guān)注并點(diǎn)贊，給個(gè)支持。