你可能聽過(guò)OpenAI的 “增長(zhǎng)神話”。

媒體說(shuō)它年收入快摸到40億美金，CEO奧特曼甚至暗示2027年能沖100 億。

但如果我告訴你，這些數(shù)字可能摻了 “水分”，而且它每賺1美元，就要先花掉1.8美元，你會(huì)不會(huì)覺得 “神話” 突然有點(diǎn)像 “泡沫”?

這不是危言聳聽，而是從微軟財(cái)報(bào)里扒出來(lái)的真相。

畢竟OpenAI沒上市，不用公開賬本，但微軟是上市公司，它和OpenAI 的協(xié)議藏著關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

微軟要分走OpenAI20%的收入，同時(shí)得公布為OpenAI提供計(jì)算服務(wù)(也就是讓 AI 生成回答的 “推理成本”)的花費(fèi)。

基于微軟數(shù)據(jù)估計(jì)的OpenAI的收入與推理成本

從這些數(shù)據(jù)里，我們能看清一個(gè)和 “神話” 完全不同的OpenAI。

01

數(shù)據(jù)里的 “兩面派”

先看一組扎心對(duì)比：

2024年，媒體報(bào)道OpenAI收入有37-40 億美金，聽起來(lái)勢(shì)頭很猛;

但從微軟財(cái)報(bào)反推，真實(shí)收入只有24.7億，差了12-15億，相當(dāng)于少了一半還多。

到了2025年，這個(gè)差距更夸張。

上半年媒體說(shuō)收入43 億，可財(cái)報(bào)算出來(lái)只有 22.7 億，差額直接飆到20.3 億，是2024 年全年差距的兩倍。

財(cái)報(bào)反推和媒體報(bào)道的OpenAI收入差距顯著

這就像有人說(shuō)自己月入10萬(wàn)，結(jié)果銀行流水顯示只賺了5萬(wàn)，“增長(zhǎng)神話” 里的水分，一擠全是窟窿。

為什么會(huì)有這么大差距?

其實(shí)不難想：OpenAI需要用 “高增長(zhǎng)” 吸引投資、穩(wěn)住市場(chǎng)信心，但微軟作為上市公司，每一分錢都要對(duì)股東負(fù)責(zé)，沒法跟著 “吹泡泡”。

所以當(dāng)媒體在說(shuō) “AI 賽道一片光明” 時(shí)，財(cái)報(bào)里的數(shù)字卻在提醒我們：小心腳下有坑。

02

致命的 “剪刀差”：支出在飛，收入在走

比 “虛高收入” 更可怕的，是OpenAI越來(lái)越大的 “成本 - 收入剪刀差”。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是，花錢的速度比賺錢快太多，而且快得越來(lái)越離譜。

看季度數(shù)據(jù)：

2024 年 Q1.它的推理成本(讓 AI 干活的計(jì)算費(fèi))還只是略高于收入;可到了 2025 年 Q3.支出飆到 36.5 億美金，收入?yún)s只有 20.6 億。

這意味著什么?

每賺1美元，就要先花掉1.8美元在計(jì)算上，屬于 “賣得越多，虧得越狠”。

再看年度對(duì)比更清晰：

2025年前9個(gè)月，推理支出花了 86.7 億，是 2024 年全年(37.7 億)的 2.3 倍;

但收入只從 24.7 億漲到43.3億，只多了 75%。

虧損更嚇人：2024 年全年虧13億，2025 年前9個(gè)月就虧了43.4 億。3個(gè)季度虧的錢，比去年一整年還多3倍。

最關(guān)鍵的是 “成本收入比” 這個(gè)指標(biāo)：當(dāng)它大于 1就說(shuō)明在虧損。

2025年Q2.這個(gè)數(shù)字沖到了 2.37—— 相當(dāng)于賣 1 塊錢的服務(wù)，要花 2.37 塊的成本;

哪怕Q3稍微回落至 1.77.也比2024年任何一個(gè)季度都高。

這不是 “暫時(shí)虧損”，而是陷入了 “越運(yùn)營(yíng)越失血” 的惡性循環(huán)。

03

指數(shù)級(jí)陷阱：AI 公司的 “現(xiàn)金黑洞”，不止OpenAI一個(gè)

為什么成本會(huì)漲這么快?

核心原因藏在 “推理成本的增長(zhǎng)曲線” 里。

如果把 OpenAI的支出畫成圖會(huì)發(fā)現(xiàn)，它不是穩(wěn)步增長(zhǎng)(線性增長(zhǎng))，而是越漲越快(趨近指數(shù)增長(zhǎng))。

因?yàn)锳I模型越做越大，需要的計(jì)算資源越來(lái)越多，花錢的速度自然像滾雪球一樣。

可收入呢?卻是慢悠悠的線性增長(zhǎng)。

一邊是 “指數(shù)級(jí)燒錢”，一邊是 “線性賺錢”，這就像用小勺子給大水缸加水，永遠(yuǎn)填不滿。

按照這個(gè)趨勢(shì)，2025年OpenAI 全年推理支出可能超過(guò)120-140 億，而要實(shí)現(xiàn)奧特曼說(shuō)的 “年收入遠(yuǎn)超 130 億”，光Q4 就得賺 90億。

但它Q3的最高收入也才 23.5 億，這根本是不可能完成的任務(wù)。

更值得警惕的是，OpenAI的問題，不是它一家的問題。

如果OpenAI 用自己的模型都要花這么多錢，那其他依賴它模型的生成式AI 公司，成本只會(huì)更高。

想象一下：整個(gè)行業(yè)都在 “買 1 塊錢的原料，做 5 毛錢的產(chǎn)品”，這樣的生態(tài)真的能長(zhǎng)久嗎?

我們常說(shuō) “AI 有泡沫”，但泡沫的核心從來(lái)不是 “技術(shù)沒用”，而是 “成本撐不起收益”。

04

啟示：AI 的未來(lái)，不是 “燒錢比賽”，而是 “效率競(jìng)賽”

看完OpenAI 的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們?cè)撁靼滓粋€(gè)道理：

AI行業(yè)的真正門檻，從來(lái)不是 “誰(shuí)能燒更多錢”，而是 “誰(shuí)能把錢燒得更有效”。

對(duì)OpenAI來(lái)說(shuō)，要么在技術(shù)上突破。

比如讓模型變小、計(jì)算效率變高，把推理成本降下來(lái);

要么在定價(jià)上調(diào)整 ，讓收入增速能追上成本增速;否則只能一直靠融資 “輸血”，遲早會(huì)遇到 “現(xiàn)金鏈斷裂” 的危機(jī)。

對(duì)整個(gè)AI行業(yè)來(lái)說(shuō)，這更是一個(gè)警告：

如果所有公司都只盯著 “做更大的模型、賺更多的流量”，卻忽略了 “成本控制” 和 “盈利本質(zhì)”，那再熱的賽道也會(huì)變成 “死亡賽道”。

就像當(dāng)年的共享單車，不是需求不存在，而是燒錢的速度遠(yuǎn)超賺錢的能力，最后只能一地雞毛。

最后問一個(gè)問題：

當(dāng)我們談?wù)揂I的未來(lái)時(shí)，到底在談?wù)撌裁?

是 “一年燒 100 億” 的噱頭，還是 “用 1 塊錢成本創(chuàng)造 10 塊錢價(jià)值” 的能力?

答案其實(shí)很明顯。

只有跳出 “燒錢陷阱”，AI 才能從 “神話” 變成真正改變世界的 “生產(chǎn)力”。

來(lái)源：新智元