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“這是價(jià)值事務(wù)所的第2023篇原創(chuàng)文章”

不知不覺間，上證指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)了近些年新高，最高4034點(diǎn)，已經(jīng)比2020、2021的那個(gè)牛市要強(qiáng)了，并且是大A有史以來(lái)第三次突破4000點(diǎn)。

但一個(gè)很悲傷的故事是，指數(shù)都4000點(diǎn)了，上證指數(shù)都連著兩根年線的大陽(yáng)線了，絕大多數(shù)同學(xué)的持倉(cāng)收益水平還在3000點(diǎn)左右徘徊，換句話說(shuō)就是，牛市都走一年多了，卻和大多同學(xué)無(wú)關(guān)，嗯，主打的就是你牛你的、我熊我的……

嗨，這其實(shí)也是歷輪牛市最殘酷的真相，十年前的2015，亦是一輪轟轟烈烈的牛市，上證最高漲到5178點(diǎn)，但是在這輪牛市期間，請(qǐng)注意，所長(zhǎng)說(shuō)的是牛市期間，不算后面的熊市，其實(shí)整個(gè)市場(chǎng)也只有4%的人賺到了錢。

為什么會(huì)這樣呢？

因?yàn)槟呐率桥Ｊ?，也并不是一次性全部漲的，而是輪動(dòng)，一會(huì)輪到這里、一會(huì)輪到那里，一會(huì)這個(gè)板塊、一會(huì)那個(gè)板塊，可能一段時(shí)間漲的是A，但你持有的恰好是B，等你看著別人拿A賺錢賺得盆滿缽滿實(shí)在忍不住調(diào)倉(cāng)去A的時(shí)候，可能就又輪到你的B開始漲而A表現(xiàn)不佳了。

所以呀，雖然人人都期待牛市，但牛市也并不是所有人的天堂，所以，我們到底應(yīng)該怎么做，才能更好地把握這個(gè)牛市呢？

其實(shí)還是那句老生常談的話，所長(zhǎng)覺得，普通散戶參與指數(shù)投資比單獨(dú)個(gè)股好太多了。

就像本文一開頭說(shuō)的，指數(shù)都4000點(diǎn)了，絕大多數(shù)人的持倉(cāng)收益還是3000點(diǎn)的水平，是不是大幅跑輸指數(shù)？2015那么大個(gè)牛市，只有4%的人賺錢，是不是大幅跑輸指數(shù)？

指數(shù)因?yàn)槭且粩堊悠髽I(yè)的組合，什么都有，所以它有東邊不亮西邊亮的特點(diǎn)。如果你自己做單獨(dú)個(gè)股的投資，由于能持有的標(biāo)的有限，滿倉(cāng)踏空其實(shí)是大概率事件。

話說(shuō)回來(lái)，絕大多數(shù)專業(yè)的基金經(jīng)理想跑贏指數(shù)其實(shí)也并不那么容易，是的，這其實(shí)就是所長(zhǎng)想告訴大家的，牛市中最佳的選擇，其實(shí)就是投不論如何都一定會(huì)成為市場(chǎng)主線的行業(yè)指數(shù)。

一個(gè)典型的例子就是——證券板塊。

熟悉市場(chǎng)規(guī)律的人都知道，每一輪大牛市的啟動(dòng)，都離不開證券板塊的發(fā)力，畢竟沒有哪個(gè)板塊會(huì)像證券一樣如此受益于牛市。牛市來(lái)了，市場(chǎng)交易活躍了，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入自然會(huì)水漲船高；牛市來(lái)了，價(jià)格高了，企業(yè)融資需求自然也就會(huì)更旺盛，IPO、再融資等投行業(yè)務(wù)都會(huì)訂單不斷；投資者信心足了，賺錢效應(yīng)起來(lái)了，基金代銷、資管產(chǎn)品等財(cái)富管理業(yè)務(wù)也自然會(huì)多點(diǎn)開花。

我們看，這輪牛市其實(shí)也很明顯，追蹤證券市場(chǎng)的指數(shù)如券商ETF(159842)，從去年9月的底部至今已經(jīng)起來(lái)了近70%，吊打其他所有板塊。

而這可以說(shuō)才剛剛開始，畢竟咱大A上波熊市的持續(xù)時(shí)間著實(shí)太長(zhǎng)了，跌幅也確實(shí)太深了，雖然上證指數(shù)看起來(lái)好像已經(jīng)超過(guò)了2021、2020的水平，但就大白馬指數(shù)滬深300而言，其實(shí)也只回到了前期高點(diǎn)的76%左右。

而這么些年過(guò)去了，全國(guó)的經(jīng)濟(jì)又增長(zhǎng)了幾年，上市的好企業(yè)又多了一些，優(yōu)秀上市公司又發(fā)展了幾年，底子更厚了，我們?nèi)タ?，大A不少權(quán)重企業(yè)（如茅臺(tái)、寧德時(shí)代等）利潤(rùn)都是創(chuàng)了新高的。

所以，大A很可能破個(gè)新高，那么相應(yīng)的，證券板塊也可能創(chuàng)新高，而且有希望漲得比大盤更猛。

因此，站在這個(gè)角度來(lái)看，牛市選券商ETF(159842)這樣的產(chǎn)品，或許是立于不敗之地的。場(chǎng)外選手可以關(guān)注聯(lián)接基金（025194）。

除了證券板塊外，還有兩個(gè)板塊也基本都是歷輪牛市最核心的主線。

其中之一就是大科技，所長(zhǎng)也講過(guò)很多次了，但是講再多次也不妨礙所長(zhǎng)依然會(huì)碎碎念，畢竟只有重復(fù)才會(huì)記住，只有重復(fù)到耳朵起繭子、都能背出來(lái)了，那可能才會(huì)真的部分融入到我們的認(rèn)知中。我們?nèi)タ茨切┕盼慕?jīng)典，幾乎都是一句話翻來(lái)覆去地講，典型如《金剛經(jīng)》，通篇繞來(lái)繞去其實(shí)都是在講要不住相布施。

科技是第一生產(chǎn)力，西方世界之所以領(lǐng)先世界500年之久，靠的不是其他，正是科技的不斷進(jìn)步。

事實(shí)上，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)能發(fā)展到一個(gè)怎樣的程度，幾乎只與一個(gè)指標(biāo)強(qiáng)相關(guān)，那便是科技的發(fā)展程度。下圖是世界上主要經(jīng)濟(jì)體從公元0年到2015年的人均GDP水平，不難發(fā)現(xiàn)，主要國(guó)家在公元1700年左右的人均GDP幾乎沒有差別，也基本沒有任何增長(zhǎng)，大家都是一條波瀾不驚的水平線。

而在公元1700年后，這一切便開始發(fā)生了變化，這背后的核心原因便在于1763年爆發(fā)的工業(yè)革命，工業(yè)化從英國(guó)開始擴(kuò)散到整個(gè)西歐，再到美國(guó)和日本，正是享受到科技進(jìn)步帶來(lái)的好處，所有國(guó)家的生產(chǎn)效率都開始提升，人均GDP也開始大幅度增長(zhǎng)，也是自這以后，全球人口才開始爆發(fā)式增長(zhǎng)。

在前不久木頭姐轟動(dòng)全球的一份研報(bào)中，她甚至覺得都不需要太久，到2030年前后，AI就可以驅(qū)動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的增速翻一倍多，達(dá)到7.3%，而1900-2024年間全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)合增速才3%而已。

站在這個(gè)角度講，不論什么時(shí)候，科技都是最值得投的，畢竟正是因?yàn)榭萍歼M(jìn)步，才會(huì)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，才會(huì)有整個(gè)人類社會(huì)蛋糕的做大做強(qiáng)。

現(xiàn)如今大科技的主線，基本就是創(chuàng)新藥和AI這兩條（PS：芯片、機(jī)器人等等其實(shí)都可以歸入AI中）。

另一個(gè)就是消費(fèi)，在此前的文章中所長(zhǎng)也說(shuō)過(guò)多次，To C的終端大消費(fèi)才是一切科技進(jìn)步的最終呈現(xiàn)。

科技進(jìn)步最終都是要落實(shí)到終端的，科技進(jìn)步到最后也是終端最受益。比如芯片因?yàn)槟柖梢淮M(jìn)步，最終整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈最受益的企業(yè)是誰(shuí)?。渴兄底畲蟮氖钦l(shuí)啊？是不是蘋果？

再比如鋰電池的進(jìn)步，相應(yīng)電池產(chǎn)業(yè)鏈的突破，最終整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)鏈最受益的企業(yè)是誰(shuí)？市值最大的是誰(shuí)？是不是特斯拉？

現(xiàn)如今都在講AI的故事，看似現(xiàn)如今最受益的企業(yè)是英偉達(dá)、甲骨文這樣的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商，比如英偉達(dá)供不應(yīng)求的AI芯片、甲骨文高達(dá)4550億美元的云基礎(chǔ)設(shè)施未實(shí)現(xiàn)履約的義務(wù)（尚未確認(rèn)，但是已經(jīng)簽約的收入），這只是因?yàn)榻K端的AI殺手級(jí)應(yīng)用還沒出現(xiàn)，一旦AI真正在C端落地，那相應(yīng)企業(yè)的市值一定分分鐘吊打英偉達(dá)、甲骨文等。就好比互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中，最厲害的都是阿里、騰訊、美團(tuán)、亞馬遜這樣的C端消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

總之，在當(dāng)下這樣的牛市行情里，所長(zhǎng)最推薦大家看的就是證券、大科技與消費(fèi)這三個(gè)方向的ETF。

其中證券作為牛市的先行軍與風(fēng)向標(biāo)，在牛市中的受益邏輯是最清晰且直接的，券商 ETF (159842)這樣的產(chǎn)品大概率后續(xù)還會(huì)有更為亮眼的表現(xiàn)。

大科技則是推動(dòng)人類進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，每一次科技的突破都將帶來(lái)財(cái)富的重新分配，相關(guān)行業(yè)也是最有望在牛市中大放異彩的。

而消費(fèi)作為科技進(jìn)步的最終落腳點(diǎn)，拉長(zhǎng)看會(huì)跟隨著科技進(jìn)步而共同成長(zhǎng)，畢竟科技進(jìn)步了、社會(huì)蛋糕做大了、大家的錢變多了，最終也還是要花的，而這個(gè)花的去處自然就是消費(fèi)了。

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