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· 本文來(lái)源：劉勝軍大局觀（劉勝軍微財(cái)經(jīng)出品）

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文/劉勝軍

【若無(wú)金庸先生，不知是否還會(huì)有阿里？——馬云（風(fēng)清揚(yáng)）】

【記得高中一個(gè)下午，讀完最后一本最后一頁(yè)，悵然若失。后來(lái)經(jīng)常有一個(gè)問(wèn)題在有些時(shí)候冒出來(lái)：金庸的精神世界有多細(xì)膩豐富？那些人物肯定在他心里生動(dòng)地活動(dòng)了好久，肯定還有許多沒(méi)寫(xiě)進(jìn)書(shū)的故事。——張一鳴】

AI革命風(fēng)起云涌，宛如一幕精彩的武俠江湖。

滾滾長(zhǎng)江東逝水，誰(shuí)會(huì)成為AI時(shí)代的新王者？

為什么是谷歌？

巴菲特老爺子一向?qū)萍脊伞胺磻?yīng)遲鈍”，2016年才開(kāi)始買(mǎi)入蘋(píng)果，此時(shí)“喬幫主”喬布斯已經(jīng)仙逝五年。當(dāng)然，巴菲特的確是“看懂了再出手”，他在蘋(píng)果股票上的總回報(bào)率接近800%。

最近幾年，AI革命驚濤拍岸，“七姐妹”群魔亂舞，英偉達(dá)憑5萬(wàn)億美元市值一舉封神，成為宇宙第一股。但，巴菲特一直在觀望。直到今年11月，巴菲特旗下基金披露首次買(mǎi)入谷歌，成為其第十大重倉(cāng)股。在巴菲特連續(xù)第12個(gè)季度減持美股、現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到3817億美元?dú)v史新高的背景下，他為何出手買(mǎi)谷歌？

看懂巴菲特，你才不會(huì)錯(cuò)過(guò)一個(gè)時(shí)代。這一次，巴菲特看懂了什么？

1、AI革命才剛剛開(kāi)始。股市有泡沫，不等于AI有泡沫；AI有泡沫，不等于谷歌有泡沫。按照巴菲特的理念，關(guān)鍵不在于價(jià)格，而在于這家公司是否值得你長(zhǎng)期擁有。

2、在七姐妹中，谷歌最美。英偉達(dá)雖然很帥，但畢竟只是一個(gè)“賣(mài)鏟子”的。

谷歌究竟美在哪里？

第一（最重要的是），谷歌是全棧AI。在這場(chǎng)殺紅了眼的競(jìng)賽中，只有全棧AI的頭部企業(yè)，才可能最終封神。何謂全棧AI？說(shuō)白了，你不僅要擁有發(fā)達(dá)的“大腦與中樞神經(jīng)系統(tǒng)”（大模型），還須具備強(qiáng)大的“心臟與循環(huán)系統(tǒng)”（自研芯片）來(lái)輸送能量（算力），還要有“靈活的手腳”（AI應(yīng)用與開(kāi)發(fā)者生態(tài)）來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用和變現(xiàn)。雖然全棧AI模式技術(shù)復(fù)雜度高、資本投入巨大，但一旦閉環(huán)形成，將產(chǎn)生強(qiáng)大的用戶粘性和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。這就是巴菲特最看重的“護(hù)城河”。

按照這些標(biāo)準(zhǔn)，不難理解谷歌的“AI一哥”地位。谷歌的Gemini 3 Pro亮瞎眼，力壓OPEN AI的ChatGPT。谷歌依托占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的應(yīng)用程序（如谷歌搜索、YouTube）作為數(shù)據(jù)收集和用戶觸達(dá)的主渠道，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)應(yīng)用落地。顯然，在七姐妹中，谷歌的全棧能力最為凸顯。

第二，谷歌自研AI芯片TPU已具備和英偉達(dá)GPU一決高下的實(shí)力。英偉達(dá)這幾年的確賺瘋了，但這種好日子不會(huì)一直持續(xù)。一家獨(dú)大，是不可持續(xù)的。雙頭壟斷，更為穩(wěn)定。例如，可口可樂(lè)vs百事可樂(lè)；麥當(dāng)勞vs肯德基。一旦TPU突破英偉達(dá)的陣地，這塊巨大的蛋糕不言而喻。摩根士丹利12月1日研報(bào)顯示，谷歌TPU未來(lái)兩年產(chǎn)量預(yù)期爆炸式增長(zhǎng)，2027年的預(yù)測(cè)從300萬(wàn)塊上調(diào)至500萬(wàn)塊，增幅約67%。須知，每銷(xiāo)售50萬(wàn)塊TPU芯片，谷歌就增加130億美元收入（約為英偉達(dá) 2024 財(cái)年總營(yíng)收的10%）。OpenAI僅憑“威脅購(gòu)買(mǎi)TPU”這一籌碼，成功迫使英偉達(dá)降價(jià)30%，這反襯出TPU的厲害。此外，谷歌開(kāi)始向vLLM和SGLang等開(kāi)源推理框架大量貢獻(xiàn)代碼，打通了TPU在開(kāi)源推理生態(tài)中的任督二脈。可以說(shuō)，英偉達(dá)最堅(jiān)固的“CUDA護(hù)城河”正被谷歌用“兼容性”填平。

一言以蔽之，谷歌有從硬件到大模型再到應(yīng)用的“閉環(huán)能力”，其他公司則沒(méi)有：英偉達(dá)只有芯片，微軟押寶OPEN AI，OPEN AI只有大模型，META、亞馬遜在芯片和大模型上也落后于谷歌，蘋(píng)果只有應(yīng)用。

在巴菲特看來(lái)，這場(chǎng)AI競(jìng)賽的關(guān)鍵不在“算力”，打通商業(yè)閉環(huán)才是終極的考驗(yàn)。巴菲特押注的是：未來(lái)的AI競(jìng)爭(zhēng)，是一場(chǎng)生態(tài)體系的對(duì)決。

南阿里

理解了巴菲特投資谷歌的邏輯，就不難理解“南阿里，北字節(jié)”的說(shuō)法了。

先說(shuō)阿里。最厲害的是，阿里千問(wèn)是唯一一個(gè)征服硅谷的中國(guó)大模型，螞蟻金服的靈光也出手不凡，形成了“千問(wèn)管生活，靈光管工作”的超級(jí)組合。雖然DeepSeek是第一個(gè)震驚世界的中國(guó)大模型，但DeepSeek整體實(shí)力與千問(wèn)相去甚遠(yuǎn)。Qwen在今年登頂全球最強(qiáng)開(kāi)源模型寶座，全球衍生模型數(shù)量超過(guò)14萬(wàn)，全球下載量破4億。通過(guò)中國(guó)最大的AI開(kāi)源社區(qū)“魔搭”（ModelScope），阿里匯聚了超過(guò)1600萬(wàn)開(kāi)發(fā)者，構(gòu)建出一個(gè)以通義為核心的AI生態(tài)系統(tǒng)。阿里巴巴正試圖以重金砸出中國(guó)AI市場(chǎng)的“全棧霸主”。

千問(wèn)反超META的Llama

在芯片方面，今年4月，阿里巴巴全資收購(gòu)中天微，中天微是中國(guó)內(nèi)地唯一的自主嵌入式CPUIPCore公司，其SoC芯片累計(jì)出貨量已突破8億顆。達(dá)摩院宣布正研發(fā)一款神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)芯片用于AI推理計(jì)算，其性能功耗比將是同類(lèi)產(chǎn)品的40倍。這款A(yù)I芯片預(yù)計(jì)明年下半年面世，將是中國(guó)第一款帶安全功能的、完全自主研發(fā)的芯片。此外，阿里云也是 IaaS 領(lǐng)域的“老大哥”，市場(chǎng)份額為第二名的兩倍以上。

在應(yīng)用端就更不用說(shuō)了，從淘寶到餓了么、支付寶、釘釘、高德、螞蟻金服，阿里巴巴構(gòu)建了一個(gè)強(qiáng)大的用戶界面。最近阿里大模型開(kāi)始在C端發(fā)力，雖然比字節(jié)的豆包、騰訊的元寶慢了一拍，但其爆發(fā)勢(shì)頭依然驚人。在 Gartner《生成式 AI（GenAI）技術(shù)創(chuàng)新指南》中，阿里云成為亞太地區(qū)唯一入選“領(lǐng)導(dǎo)者”象限的云廠商。阿里旗下的夸克AI眼鏡，上周重磅發(fā)布，搭載了Qwen3-Max大模型，試圖打造一個(gè)新的AI原生應(yīng)用入口。

阿里被市場(chǎng)看好，還在于其對(duì)ai的深刻理解和戰(zhàn)略布局：

——阿里巴巴CEO吳泳銘提出：“大模型是下一代操作系統(tǒng)，AI Cloud是下一代計(jì)算機(jī)”。一句看似簡(jiǎn)單的話，折射出阿里對(duì)人工智能革命的理解深度。

——阿里巴巴董事蔡崇信近日在香港大學(xué)指出，“關(guān)于泡沫，其實(shí)有兩個(gè)概念：真正的泡沫和金融市場(chǎng)泡沫。我不知道是否存在金融市場(chǎng)泡沫，因?yàn)楣善惫乐蹈褚婚T(mén)藝術(shù)?？赡艽嬖谂cAI相關(guān)的金融市場(chǎng)泡沫。但AI現(xiàn)象是真實(shí)的。所以人們正在建造的所有基礎(chǔ)設(shè)施，投入到模型開(kāi)發(fā)中的所有研發(fā)資源，都不會(huì)浪費(fèi)，因?yàn)檫@是一個(gè)真實(shí)的現(xiàn)象。就像互聯(lián)網(wǎng)一樣，在2000年3月左右，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂了，那是金融市場(chǎng)泡沫破裂，但今天的互聯(lián)網(wǎng)就在這里，事實(shí)上互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在更強(qiáng)大，對(duì)吧？所以技術(shù)本身不是泡沫”。

——馬云說(shuō)：“高科技絕不僅是征服星辰大海，更應(yīng)該呵護(hù)人間煙火。我們不是去追求讓機(jī)器像人，而是讓機(jī)器去理解人類(lèi)，像人類(lèi)一樣去思考，做人類(lèi)做不到的事情”。

想清楚了，做事情才有方向感。阿里巴巴正全力轉(zhuǎn)向AI敘事。阿里巴巴計(jì)劃在未來(lái)三年投入3800億元人民幣，“建設(shè)具備全球技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)”。以2025財(cái)年934億元為基礎(chǔ)，阿里未來(lái)三個(gè)財(cái)年資本支出將達(dá)到1100億元、1267億元、1433億元。

十年后的阿里巴巴，將不再被視為一家電商公司。

北字節(jié)

字節(jié)呢？字節(jié)跳動(dòng)就像少林寺的掃地僧，低調(diào)但深不可測(cè)。字節(jié)的低調(diào)有多重原因：1）創(chuàng)始人張一鳴低調(diào)的大男孩工程師性格；2）TikTok被卷入中美地緣政治的漩渦；3）字節(jié)跳動(dòng)迄今仍未上市。

但，千萬(wàn)別低估“全球最大獨(dú)角獸”字節(jié)的實(shí)力。近日，風(fēng)投女王徐新以3.4萬(wàn)億估值入股字節(jié)3億美元，比已經(jīng)上市的阿里2.7萬(wàn)億市值還要高出不少。一旦字節(jié)上市，相信市值遠(yuǎn)超阿里！張一鳴成為最有可能問(wèn)鼎“世界首富”的中國(guó)企業(yè)家。

在頭條、抖音、TikTok等用戶端，大家已經(jīng)領(lǐng)教了這家公司的超級(jí)戰(zhàn)斗力。如今，字節(jié)已建立起恐怖的流量?jī)?yōu)勢(shì)，日均Token消耗量高達(dá)30萬(wàn)億（逼近全球一哥谷歌的43萬(wàn)億，遠(yuǎn)超百度和DeepSeek的10萬(wàn)億量級(jí)）。字節(jié)的戰(zhàn)略是，通過(guò)C端應(yīng)用的絕對(duì)統(tǒng)治力反哺底層基建。如今，字節(jié)的“豆包”穩(wěn)居國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用活躍度榜首，在“大模型公有云市場(chǎng)份額”這一關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)，字節(jié)旗下火山引擎占據(jù)49.2%的份額。

字節(jié)另一大優(yōu)勢(shì)在于資金實(shí)力。字節(jié)跳動(dòng)2024年資本開(kāi)支已達(dá)800億元，2025年資本開(kāi)支預(yù)計(jì)翻倍至1600億元，主要用于自建算力中心與DPU芯片研發(fā)。2025年前7個(gè)月，AI崗位需求同比上漲10倍，“搜索算法”人才甚至面臨“5崗爭(zhēng)2人”的極端供需矛盾。從“新發(fā)AI崗位量最多企業(yè)TOP20”榜來(lái)看，字節(jié)跳動(dòng)位列首位。

應(yīng)用方面，字節(jié)在AI應(yīng)用垂直領(lǐng)域如Chatbot、教育、圖像視頻、情感陪伴等均有產(chǎn)品上線，形成了全產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)。企業(yè)級(jí)市場(chǎng)，HiAgent 2.0與豆包企業(yè)版雙輪驅(qū)動(dòng)。字節(jié)跳動(dòng)還推出了系列AI硬件產(chǎn)品，包括AI耳機(jī)Ola Friend等AIoT產(chǎn)品。

今年10月，火山引擎推出 Model Router 智能模型路由，將豆包大模型與第三方開(kāi)源模型整合至同一平臺(tái)，用戶無(wú)需綁定單一模型，系統(tǒng)可自動(dòng)匹配效果最優(yōu)模型方案。此舉打通了火山的“任督二脈”，其他開(kāi)源模型的調(diào)用量也顯著增長(zhǎng)，形成“火山引擎吃肉，其他人喝湯”的格局。其大模型服務(wù)已覆蓋八成頭部咖啡茶飲品牌、九成主流汽車(chē)品牌、八成頭部券商、八成系統(tǒng)重要性銀行、七成 985 高校，以及 9 家全球出貨量前十的手機(jī)廠商。

12月1日字節(jié)再度震撼市場(chǎng)：新發(fā)布豆包手機(jī)助手預(yù)覽版，售價(jià)3499，首批備貨量50萬(wàn)臺(tái)。這個(gè)AI 助手可根據(jù)用戶指令在多款應(yīng)用間自動(dòng)跳轉(zhuǎn)，既能實(shí)現(xiàn)查票訂票、批量下載文件、多軟件物流進(jìn)度一鍵查詢等效率型功能，也能完成相冊(cè)修圖、外賣(mài)比價(jià)、商品下單等生活服務(wù)類(lèi)操作。讓 AI 從被動(dòng)問(wèn)答升級(jí)為主動(dòng)完成真實(shí)場(chǎng)景的跨應(yīng)用任務(wù)，這是一次突破。

隨著市場(chǎng)從 IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施上即服務(wù)） 向MaaS（模型即服務(wù)）時(shí)代過(guò)渡，競(jìng)爭(zhēng)邏輯從資源售賣(mài)轉(zhuǎn)向模型能力，火山引擎獲得彎道超車(chē)的機(jī)會(huì)。最近Gartner 發(fā)布 2025 年度全球《AI 應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)魔力象限》，字節(jié)火山引擎“落地能力”超過(guò)阿里云、騰訊云躍居中國(guó)第一，多模態(tài)關(guān)鍵能力綜合得分躋身全球第四。

每一個(gè)時(shí)代都有新的王者

從ai領(lǐng)域的布局與地位相比，市值第一的騰訊已經(jīng)成為AI老三。與阿里的全力沖刺相反，騰訊的資本開(kāi)支在同季度卻同比下降。看來(lái)，騰訊還指望靠微信的老本在AI領(lǐng)域“躺贏”。

不過(guò)，還有一個(gè)超級(jí)玩家絕對(duì)不能忽視：華為。

華為是中國(guó)最強(qiáng)大公司，沒(méi)有之一。無(wú)論在電信，還是新能源汽車(chē)、華為云、手機(jī)，乃至芯片領(lǐng)域，華為一出手就震驚江湖。而且，這家公司具有超級(jí)戰(zhàn)斗力和置之死地而后生的勇氣。

華為計(jì)劃明年生產(chǎn)約60萬(wàn)片其標(biāo)志性的升騰910C芯片。這將是今年產(chǎn)量的約兩倍。面對(duì)“芯片戰(zhàn)爭(zhēng)”，華為超節(jié)點(diǎn)被視為“以架構(gòu)創(chuàng)新打破制程封鎖”的戰(zhàn)略支點(diǎn)。它不再依賴于單芯片性能的極限突破，而是通過(guò)系統(tǒng)工程方法，將成千上萬(wàn)顆芯片高效互聯(lián)，形成一個(gè)邏輯統(tǒng)一的超級(jí)計(jì)算機(jī)，從而實(shí)現(xiàn)整體算力的跨越式增長(zhǎng)。昇騰384超節(jié)點(diǎn)，可提供高達(dá)300PFLOPs的密集BF16算力，接近英偉達(dá)GB200 NVL72系統(tǒng)的兩倍。

但華為有一個(gè)嚴(yán)重的短板：缺乏大模型和C端生態(tài)。沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)基因，是華為在AI時(shí)代的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

在科技領(lǐng)域顛覆式創(chuàng)新層出不窮的情況下，每一個(gè)時(shí)代有自己的王者，很難有哪家公司能基業(yè)長(zhǎng)青。

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，新浪、搜狐、網(wǎng)易等門(mén)戶為王。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，騰訊、阿里、京東、拼多多、美團(tuán)崛起。

如今看來(lái)，AI時(shí)代的新王者將在阿里和字節(jié)之間角逐。胖乎乎的騰訊可惜了。

市場(chǎng)消息稱，今年張一鳴從新加坡遷回北京后，并固定參與字節(jié)AI核心團(tuán)隊(duì)（Seed）復(fù)盤(pán)會(huì)，直接指導(dǎo)大模型研發(fā)工作。

馬云呢？過(guò)去幾年海外蟄伏的馬云，不僅出現(xiàn)在今年2月的民企座談會(huì)，今年更是頻繁現(xiàn)身阿里巴巴杭州總部。

因?yàn)閺堃圾Q和馬云都清楚：必須all in AI。戰(zhàn)爭(zhēng)剛剛打響。

相信酷愛(ài)金庸小說(shuō)的馬云和張一鳴，應(yīng)該都會(huì)喜歡“南阿里，北字節(jié)”這個(gè)說(shuō)法。

劉勝軍@上海交大中銀科技金融學(xué)院“浩然講堂”?????

堅(jiān)持講真話的經(jīng)濟(jì)學(xué)家

“企業(yè)家精神是第一生產(chǎn)力”首倡者

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)+大歷史觀

2014 年參加總理經(jīng)濟(jì)座談會(huì)

佛山市專(zhuān)家咨詢委員會(huì)第一屆專(zhuān)家委員

致公黨上海市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)委員

長(zhǎng)江國(guó)際商會(huì)首席專(zhuān)家

山東省人力資源發(fā)展促進(jìn)會(huì)首席專(zhuān)家

著有《下一個(gè)十年》

人大·中歐·華東師大

山東·菏澤·定陶人

【《史記·叔孫通傳》：“漢王（劉邦）已并天下，諸侯共尊為皇帝于定陶”；《史記·范蠡傳》：范蠡喟然嘆曰：“居家則致千金，居官則至卿相，此布衣之極也。久受尊名，不祥。”乃歸相印，盡散其財(cái)，以分與知友鄉(xiāng)黨，而懷其重寶，間行以去，止于陶，以為此天下之中，交易有無(wú)之路通，為生可以致富矣。于是自謂陶朱公?！?/strong>

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