出品｜新品略財(cái)經(jīng)

作者｜吳文武

再度沖刺資本市場(chǎng)的銅師傅，看起來(lái)是在賣銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品，或許本質(zhì)上卻不賣銅。

現(xiàn)在及未來(lái)，不想只做“老登”生意的銅師傅，下一步是學(xué)泡泡瑪特，還是學(xué)老鋪黃金？

01中年人的“泡泡瑪特”，又想上市了

今年，潮玩品牌泡泡瑪特的頂流IP LABUBU爆火，其主要消費(fèi)人群是年輕人，然而一直被消費(fèi)市場(chǎng)忽視的中年男人，也有自己的“泡泡瑪特”。

《新品略財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，一家被網(wǎng)友貼上中年男人的“泡泡瑪特”標(biāo)簽的公司又想上市了，這家公司的名字叫銅師傅。

據(jù)公開(kāi)資料，銅師傅是杭州銅師傅文創(chuàng)（集團(tuán)）股份有限公司旗下的銅藝術(shù)品品牌，創(chuàng)辦于2014年。

銅師傅主營(yíng)產(chǎn)品為銅質(zhì)工藝品，比較有代表性的產(chǎn)品就是擺在商店、店鋪、辦公室、公司入口處的財(cái)神、葫蘆等寓意美好、招財(cái)、情誼的擺件。

銅師傅有一個(gè)上市夢(mèng)，該公司于2025年5月首次向港交所提交招股書(shū)，后來(lái)招股書(shū)失效后，銅師傅近期再次遞表港交所，很快引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

實(shí)際上，銅師傅早在2022年6月就啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市輔導(dǎo)，但于2024年終止，直到2025年才轉(zhuǎn)戰(zhàn)沖刺港交所上市。

那么，銅師傅在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面表現(xiàn)如何？

據(jù)銅師傅招股書(shū)，從2022年至2024年公司營(yíng)業(yè)收入整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，2024年?duì)I收達(dá)5.71億元，凈利潤(rùn)7898.2萬(wàn)元。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入3.08億元，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

至少?gòu)呢?cái)務(wù)表現(xiàn)上來(lái)看，銅師傅的營(yíng)收呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)，保持盈利，不虧損。

相較于黃金白銀首飾等消費(fèi)品，銅質(zhì)工藝品的整體市場(chǎng)規(guī)模要小很多。有研究機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，?2024年中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模約為16億元，銅質(zhì)擺件細(xì)分市場(chǎng)達(dá)12.34億元?，預(yù)計(jì)2024-2029年將增長(zhǎng)至23億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率8.7%。

雖然銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品市場(chǎng)規(guī)模不大，但行業(yè)集中度卻較高。銅師傅在招股書(shū)中引用行業(yè)數(shù)據(jù)稱，公司所占份額達(dá)到35%，遠(yuǎn)超第二名的5.1%。

銅師傅看起來(lái)是一家很傳統(tǒng)的銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品品牌，但卻是資本寵兒，先后得到了多家知名投資機(jī)構(gòu)的投資，背后有雷軍的身影。

據(jù)天眼查APP，銅師傅此前已完成五輪融資，約有15家投資機(jī)構(gòu)參投，其中包括雷軍旗下的順為資本和小米科技。目前銅師傅的第二大和第三大股東是順為資本和小米旗下的天津金米，分別持股13.29%和9.56%，僅次于創(chuàng)始人俞光的26.2%。

那么，銅師傅為何在2025年轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所？在《新品略財(cái)經(jīng)》看來(lái)，原因主要有二，一是看到了港股今年以泡泡瑪特等為代表的消費(fèi)股熱潮而帶來(lái)的一大黃金窗口機(jī)遇，二是預(yù)計(jì)銅師傅背后的投資機(jī)構(gòu)或在加速推動(dòng)其上市。

02銅師傅，不賣銅

銅師傅現(xiàn)在沖刺港股，自然就把這家以前在低調(diào)發(fā)展的企業(yè)，推到聚光燈下和媒體焦點(diǎn)報(bào)道中，這就需要進(jìn)一步去研究這家企業(yè)背后的多面。

先從銅師傅的發(fā)展起步時(shí)間來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)正好是新消費(fèi)熱潮興起，各大國(guó)內(nèi)外資本機(jī)構(gòu)狂熱挖掘新消費(fèi)品牌的黃金時(shí)期，銅師傅趕上了好時(shí)機(jī)。

銅師傅主營(yíng)銅質(zhì)財(cái)神、關(guān)公、葫蘆等各類銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品，僅從產(chǎn)品形態(tài)和銅原材料的金屬價(jià)值來(lái)看，顯然沒(méi)有黃金等貴金屬那么高。

所以，從購(gòu)買消費(fèi)價(jià)格角度來(lái)看，銅師傅做的是大眾消費(fèi)品生意，消費(fèi)者受眾人群廣，隨時(shí)能購(gòu)買，購(gòu)買的門檻并不高。

很有意思的是，銅師傅的主要消費(fèi)人群是中年男人。據(jù)公開(kāi)資料，銅師傅的主要消費(fèi)人群是以30歲至55歲的男性為主，有一定的購(gòu)買力。

但銅師傅的主要消費(fèi)人群雖然消費(fèi)不多元化，消費(fèi)也具有很大的隨意性，還是愿意為自己喜歡的商品付費(fèi)，畢竟是為數(shù)不多的消費(fèi)愛(ài)好。

銅師傅主打的如關(guān)公、財(cái)神等銅質(zhì)工藝品擺件，對(duì)于很多中年男人，包括年輕人來(lái)說(shuō)，特別是對(duì)做生意、開(kāi)公司、開(kāi)門店，辦公室白領(lǐng)、公司高管等都需要這些擺件，就好比很多年輕人愿意買一只招財(cái)貓放在辦公桌上一樣。

至少在核心消費(fèi)人群、消費(fèi)需求和消費(fèi)場(chǎng)景等方面來(lái)看，銅師傅做的是銅質(zhì)工藝品這個(gè)小品類，但又是面向大眾消費(fèi)的生意，具有商業(yè)的可持續(xù)性。

《新品略財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，銅師傅推出的財(cái)神、關(guān)公、悟空等銅質(zhì)產(chǎn)品的背后，有更值得深挖的價(jià)值點(diǎn)。

第一個(gè)價(jià)值點(diǎn)就是文創(chuàng)，僅從銅制品的原材料角度看，其實(shí)銅質(zhì)工藝品的價(jià)值并不高，有了文創(chuàng)概念的加持就成了IP，而IP生意就會(huì)賦予產(chǎn)品更多賣點(diǎn)和價(jià)值點(diǎn) 。

第二個(gè)價(jià)值點(diǎn)就是精神消費(fèi)層面，銅師傅主營(yíng)的銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品，中年男性消費(fèi)者愿意購(gòu)買更多在于這些產(chǎn)品被賦予了招財(cái)、一帆風(fēng)順等寓意，更多的消費(fèi)需求其實(shí)在心理層面和精神層面，說(shuō)直白點(diǎn)做的還是一門心理消費(fèi)生意。

在《新品略財(cái)經(jīng)》看來(lái)，心理需求消費(fèi)生意說(shuō)到底還是精神層面，說(shuō)得更直白點(diǎn)銅師傅做的也是一門情緒消費(fèi)生意，或者可以說(shuō)是銅師傅，不賣銅。

LABUBU爆火再次帶火泡泡瑪特，泡泡瑪特看起來(lái)做的是盲盒生意和潮玩生意，本質(zhì)上做的也是潮玩IP生意。

現(xiàn)在葉國(guó)富也在推動(dòng)名創(chuàng)優(yōu)品全面轉(zhuǎn)型文創(chuàng)IP生意，背后的商業(yè)邏輯和對(duì)未來(lái)的前瞻也是如此，畢竟潮玩、文創(chuàng)IP有更大的商業(yè)新敘事。

03銅師傅的下一步，既學(xué)泡泡瑪特，又學(xué)老鋪黃金？

盡管目前銅師傅業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，再度沖刺港股，但要透過(guò)招股書(shū)或者最新的市場(chǎng)跡象來(lái)看，其實(shí)銅師傅也有思考題，甚至是說(shuō)有不小的壓力。

銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品雖然有著較為旺盛的市場(chǎng)需求，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)相應(yīng)增長(zhǎng)，但相對(duì)而言，該市場(chǎng)整體規(guī)模遠(yuǎn)不及黃金白銀等貴金屬消費(fèi)市場(chǎng)。

目前，銅師傅在銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品中占據(jù)著行業(yè)頭部地位，但該行業(yè)門檻并不高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也極為激烈，第二名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的實(shí)力也不弱。

近些年來(lái)，銅師傅靠著面向中年男性為主的消費(fèi)人群取得了不錯(cuò)的公司發(fā)展成果，但相對(duì)而言，銅師傅的核心消費(fèi)人群還是比較單一。

銅師傅的銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品有IP價(jià)值和文創(chuàng)屬性，有較為明顯的場(chǎng)景消費(fèi)需求，但也面臨重復(fù)購(gòu)買需求較低、需求頻次較低的挑戰(zhàn)。

當(dāng)前的消費(fèi)大環(huán)境下，銅師傅面臨客單價(jià)下滑的壓力。據(jù)其招股書(shū)，從2022年到2025年上半年，銅師傅的客單價(jià)大幅下滑，線上客單價(jià)從958元降至556元，線下客單價(jià)則從1918元降到659元。

從公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，銅師傅當(dāng)初踩中了線上電商發(fā)展的紅利期，雖然取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但銅師傅目前超過(guò)七成收入依賴線上渠道，主營(yíng)銅制工藝品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一。

有一位投行分析人士在接受媒體采訪時(shí)直接指出，銅師傅風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，增長(zhǎng)乏力及估值波動(dòng)等方面。

其中，營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢是銅師傅的首要問(wèn)題。2022-2024年，公司營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅6.54%，遠(yuǎn)低于同期行業(yè)整體的增速。

其實(shí)，銅師傅為了摘掉中年人泡泡瑪特的標(biāo)簽，早就開(kāi)始嘗試業(yè)務(wù)多元化，不斷向市場(chǎng)講出新故事。

銅師傅不想只做“老登”品牌，開(kāi)始積極探索品牌年輕化，拓展客群，把目光瞄準(zhǔn)年輕消費(fèi)人群，也想做年輕人心目中的下一個(gè)“泡泡瑪特”，開(kāi)始學(xué)泡泡瑪特。比如，銅師傅聯(lián)名貓和老鼠、漫威等IP，開(kāi)始做潮玩生意。

因?yàn)殂~質(zhì)品的屬性，現(xiàn)在很多年輕人會(huì)去買黃金、買白銀，但是對(duì)銅元素IP的關(guān)注度和接受度并不高，所以銅師傅未來(lái)的品牌年輕化還有較長(zhǎng)的路要走，泡泡瑪特也并不好學(xué)。

此外，銅師傅還講出了拓展塑膠、銀、黃金等產(chǎn)品的品類新故事，比如銅師傅推出了塑膠潮玩，但定價(jià)數(shù)百元上千元，售價(jià)比泡泡瑪特要高不少，而且采用了“銅制底座+卡通形象”，多少有些違和感，很顯然，銅師傅想做售價(jià)更高的潮玩生意，多少想學(xué)老鋪黃金的市場(chǎng)玩法。

在《新品略財(cái)經(jīng)》看來(lái)，潮玩生意雖然很火，但泡泡瑪特只有一個(gè)，老鋪黃金也只有一個(gè)，都很難學(xué)，很難兩者兼得，得要有自己的市場(chǎng)玩法。

對(duì)銅師傅而言，最重要的是要不停去做新探索，至少在年輕人潮玩消費(fèi)方面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，銅師傅也要有自己的“LABUBU”。

銅師傅未來(lái)還要繼續(xù)深耕和守住面向中年男人為主的銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品的業(yè)務(wù)基本盤，還要去講出更多的新故事。

參考資料：

[1]央廣網(wǎng)：銅師傅港股IPO：超九成收入依賴銅制品，線上渠道風(fēng)險(xiǎn)待解

[2]界面新聞：中年男人的“泡泡瑪特”想上市

（本文不構(gòu)成任何投資建議）