家居企業(yè)們在資本市場正變得異?；钴S。近半年來，帥豐電器、大亞圣象、慕思等多家家居、家電、建材企業(yè)通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、參與投資基金份額認(rèn)購、以及基金清算退出等方式，進(jìn)行廣泛的資本布局。

　　這些動作背后，反映出在經(jīng)濟調(diào)整周期中，泛家居行業(yè)正試圖通過資本紐帶，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合、拓展業(yè)務(wù)邊界、并尋求跨界轉(zhuǎn)型的機會。

　　頭部企業(yè)“熱衷”基金布局

　　上市公司是股權(quán)投資市場的重要參與者，通過出資與其主業(yè)相關(guān)的特定產(chǎn)業(yè)基金，可實現(xiàn)平行或垂直領(lǐng)域的整合協(xié)同。比如近半年，家居新范式就關(guān)注到有多家家居行業(yè)上市公司在基金投資方面頻頻出擊。

　　11月25日，麒盛科技公告稱，公司全資子公司擬出資9990萬元參投嘉興敦盛貝貝。該基金重點投資于智慧醫(yī)療、智能設(shè)備、數(shù)智健康服務(wù)等企業(yè)或項目。公告顯示，在確保主營業(yè)務(wù)發(fā)展的前提下，麒盛科技圍繞智慧醫(yī)療大健康產(chǎn)品及服務(wù)等潛力賽道，有利于進(jìn)一步挖掘和布局公司在行業(yè)內(nèi)的發(fā)展。同時將有助于拓寬公司投資渠道。

　　11月18日，帥豐電器發(fā)布公告，擬以自有資金出資認(rèn)購5300萬元基金份額。該基金將直接投資于超聚變數(shù)字技術(shù)公司。后者是全球領(lǐng)先的算力基礎(chǔ)設(shè)施與算力服務(wù)提供商，聚焦硬件、軟件、工程三大根技術(shù)，提供廣覆蓋的算力基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)。

　　再往前推演，8月，大亞圣象發(fā)布公告稱，以1500萬元自有資金認(rèn)購嘉興翼龍股權(quán)投資合伙企業(yè)份額，占出資總額的28.3%。

　　5月，慕思宣布，其全資子公司已與專業(yè)機構(gòu)共同投資設(shè)立總規(guī)模2億元的產(chǎn)業(yè)基金——蘇州慕思嘉御創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)。該基金經(jīng)營范圍包含創(chuàng)業(yè)投資(限投資未上市企業(yè));以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動。

　　而金牌家居在近期答投資者問里亦指出，截至目前，金牌家居參與設(shè)立了深圳德韜匯鑫基金、珠海崇簡基金。前者主要聚焦于智能家居、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、智能制造等領(lǐng)域;后者主要投資于建筑科技、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。前述基金直接或間接投資的公司包括杭州程天科技、深圳不?？萍嫉?。

　　退出與清算的風(fēng)險之舞

　　在行業(yè)企業(yè)積極布局新基金的同時，也有基金完成歷史使命，進(jìn)入清算階段。

　　7月，居然智家公告稱，其投資的北京居然之家聯(lián)合投資基金因投資期屆滿，投資項目已全部變現(xiàn)，決定進(jìn)行清算。

　　該基金累計投資了4個項目，包括帥豐電器、億田智能廚電、森鷹窗業(yè)、華生大家居集團，投資金額合計2.03億元，收回金額近4億元，實現(xiàn)了良好的投資回報。這一案例顯示出家居行業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金從設(shè)立到退出的完整周期。

　　但隨著入局者越來越多，市場上也出現(xiàn)了上市公司借私募基金“蹭熱點”、“炒概念”等亂象，部分公司已被采取監(jiān)管措施。

　　家居新范式注意到，中基協(xié)在審核規(guī)范時會重點關(guān)注實控人的認(rèn)定、是否從事沖突業(yè)務(wù)，員工兼職等方面問題。證監(jiān)會、交易所則會關(guān)注設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金合理性、必要性，以及私募基金可能產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等問題。

　　當(dāng)然，投資有風(fēng)險，已經(jīng)有一些家居企業(yè)面臨投資效益不達(dá)預(yù)期甚至產(chǎn)業(yè)基金虧損的情況。畢竟，這類投資基金投資周期較長、流動性較低，運營過程中容易受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)周期、投資標(biāo)的經(jīng)營情況等多種因素影響。

　　多元戰(zhàn)略后的“自救”之路

　　家居企業(yè)設(shè)立和投資基金的策略多元，目的各異。

　　對于像慕思這樣的成熟家居品牌，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金有助于其拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)外延式發(fā)展。通過與專業(yè)投資機構(gòu)合作，企業(yè)可以借助外部專業(yè)力量，尋找具有潛力的投資標(biāo)的，為未來業(yè)務(wù)協(xié)同或戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。

　　部分企業(yè)則通過基金投資，布局與現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的領(lǐng)域。以居然之家為例，其清算的基金主要投資于家居產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，如廚電、門窗等品類，這有助于其整合產(chǎn)業(yè)鏈資源。

　　然而，家居企業(yè)紛紛布局產(chǎn)業(yè)基金的背后，也與行業(yè)整體面臨的業(yè)績壓力與轉(zhuǎn)型需求息息相關(guān)。

　　家居新范式在文章《2025三季報全掃描!家居家電家裝14大行業(yè)、150家公司業(yè)績答卷》曾系統(tǒng)梳理過，賣場、定制、陶衛(wèi)、地板、裝飾、建材、照明、廚電等行業(yè)企業(yè)基本普跌。

　　而今年以來，《華帝股份、金牌廚柜、尚品宅配、萬科……等多家公司高管人事變動》，也反映出在房地產(chǎn)深度調(diào)整周期中，部分公司在長期業(yè)績壓力下，正經(jīng)歷著劇烈的洗牌。通過基金跨界投資，不失為一種自救措施。

　　結(jié)語

　　在行業(yè)進(jìn)入存量競爭的新階段，企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)基金投資能否順利尋找第二增長曲線，尚未有明確定論。但隨著市場進(jìn)一步成熟，未來家居家電企業(yè)與投資機構(gòu)的聯(lián)動預(yù)估將更加頻繁，資本將成為行業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級的重要推手。