之前給大家分析過數(shù)據(jù)，這一年來如果以中證全指的數(shù)據(jù)做衡量，你會(huì)發(fā)現(xiàn)大A整體上市公司的每股收益并沒有提高太多，也就是基本面還沒有非常明顯的改善，但是同期市盈率數(shù)據(jù)拔高了50%，這也是最近一年來大家投資賺錢的根本原因：被資金推動(dòng)了價(jià)格預(yù)期的上漲，而非企業(yè)質(zhì)量。

這里面有沒有泡沫？有！牛市就是一場(chǎng)巨大的泡沫，這是金融市場(chǎng)的本質(zhì)。但是今天這篇文章要告訴你的是：泡沫不可怕，泡沫破裂才可怕。我們要思考的核心是如何積極參與泡沫，然后賺到巨大財(cái)富后全身而退。

為什么說牛市就是一場(chǎng)巨大的泡沫？因?yàn)榕Ｊ泻团菽蚕硗粋€(gè)內(nèi)核：資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)在持續(xù)的樂觀預(yù)期推動(dòng)下，嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價(jià)值。

在牛市初期，股價(jià)上漲通常有基本面支撐，比如公司盈利改善了，但是隨著賺錢效應(yīng)的擴(kuò)散 ，貪婪和FOMO（害怕錯(cuò)過）情緒成為主導(dǎo)，投資者不再關(guān)心公司值多少錢，而是相信總有更傻的人會(huì)以更高的價(jià)格從我手里買走。這個(gè)時(shí)候，價(jià)格就像被吹起的肥皂泡，遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了價(jià)值的地心引力。

上漲的股價(jià)吸引新的買家，新的買家推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上漲，這又證實(shí)并強(qiáng)化了大家的樂觀情緒。這個(gè)循環(huán)會(huì)自我強(qiáng)化，直到泡沫膨脹到極限，這個(gè)過程會(huì)由最早的聰明的資金啟動(dòng)，跟風(fēng)的資金涌入，最后是接盤的公眾被吸引進(jìn)來。

你可以回想一下2024年9月底和10月的上漲，多少人在去年國慶節(jié)期間爭(zhēng)先恐后的排隊(duì)開戶沖進(jìn)場(chǎng)投資，甚至不惜在10月8日開盤最高點(diǎn)買入，即使這些人從來都沒有研究過什么是公司、什么是價(jià)值的零認(rèn)知小白新手，而結(jié)果同樣慘烈 ，那一波追高的被整整套住了一年后才解套。

一輪牛市往往誕生于貨幣寬松的環(huán)境，低廉的資金成本（低利率 ）使得大量的便宜的錢涌入市場(chǎng) ，它們追逐有限的資產(chǎn)，從而推高價(jià)格。這本質(zhì)上 是一種資金推動(dòng)型的繁榮。對(duì)于一個(gè)健康的牛市來說，適當(dāng)?shù)呐菽莾r(jià)值的適度溢價(jià)，而巨大的泡沫是價(jià)值的極度透支，最終也必然迎來破滅。比如2007的牛市破滅和2015的牛市破滅。

清晰知道牛市的本質(zhì)后，那么如何積極參與泡沫，并賺取巨大財(cái)富呢？參與泡沫游戲需要極高的紀(jì)律性，這并非一場(chǎng)單獨(dú)的賭博，而是一場(chǎng) “與大眾共舞，但比大眾早退場(chǎng)”的策略，包含一整套從參與到退出的流程設(shè)計(jì)：

第一個(gè)階段，參與階段：克服恐懼，擁抱趨勢(shì)?？陀^承認(rèn)泡沫的存在，不要試圖在泡沫初期就理性地做空他，正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱爾斯所說：市場(chǎng)持續(xù)非理性的時(shí)間，可能長(zhǎng)到你破產(chǎn)。

在這個(gè)階段里，選對(duì)核心賽道，泡沫不是普漲的，總有主線，找到那個(gè)時(shí)代最宏大、最令人興奮的敘事，比如1999年的互聯(lián)網(wǎng)、2007年的中國股市，2020年的新能源和2023年的人工智能，并投資其中的龍頭公司或者指數(shù)基金，這能確保你在泡沫中抓住最有利的那一撥。

最后，分布投入，不要梭哈ALL-IN，泡沫隨時(shí)可能破裂 ，采用分批買入的策略，確保自己無論市場(chǎng)上漲還是短期回調(diào)，都能保持 主動(dòng)。

第二個(gè)階段，持有與退出階段?？朔澙罚瑖?yán)格執(zhí)行。這是最困難，也是最關(guān)鍵的一步。你必須在市場(chǎng)最狂熱、你感覺最好的時(shí)候賣出。設(shè)定明確的賣出紀(jì)律并嚴(yán)格執(zhí)行，通過我們之前教學(xué)大家的止盈方法，比如估值止盈法、目標(biāo)止盈法、趨勢(shì)跟蹤法、情緒指標(biāo)法等等。

接受不完美，你絕對(duì)不可能賣在最高點(diǎn)，試圖賣在最高點(diǎn)，與試圖買在最低點(diǎn)一樣，是另一種貪婪，你的目標(biāo)是吃掉魚身，而不是連魚頭和魚尾都一點(diǎn)不剩。

第三個(gè)階段，離場(chǎng)階段。保住利潤(rùn)，等待新生。賣出后，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為更穩(wěn)健的資產(chǎn)，比如現(xiàn)金存款、貨幣基金、國債等，不要輕易再次投入已經(jīng)過熱的市場(chǎng)，每次泡沫破裂后，市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷漫長(zhǎng)的熊市， 這個(gè)時(shí)候你要做的就是學(xué)習(xí)、研究和等待，直到下一個(gè)周期的曙光出現(xiàn)。

總結(jié)一下，參與泡沫的精髓在于：在懷疑中參與，在樂觀中持有，在狂熱中退出。這需要你同時(shí)克服人性中的兩個(gè)敵人：在開始時(shí)克服恐懼買入，在結(jié)束時(shí)克服貪婪賣出。通過制定并嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律 ，你就有很大概率享受泡沫帶來的巨大收益的同時(shí)，又最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)，成為那個(gè)“吹泡泡 ”和“提前離場(chǎng)”的 聰明玩家 ，而不是最后那個(gè) “接盤”的受害者。

而對(duì)于當(dāng)下行情來說，泡沫依然在演繹中，并沒有破裂跡象，我會(huì)一方面保持耐心定投 做全球多資產(chǎn)配置的，賺一部分較為穩(wěn)健的收益，另一方面，耐心等待擠擠多余泡沫后的發(fā)車。

1、網(wǎng)傳美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將會(huì)宣布辭職，很多人都擔(dān)心這件事情會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。我查了一下，這則消息是在X上發(fā)布的，據(jù)說到現(xiàn)在還沒有官方媒體去跟進(jìn)，大概率是假消息。畢竟，鮑師傅基本上每個(gè)月都會(huì)在X 上“辭職 ” 幾次。

2、日本央行行長(zhǎng)近期發(fā)出信號(hào)暗示本月晚些時(shí)候可能加息，日本國債收益率大幅上漲，隨后帶動(dòng)其他國家的主權(quán)債券收益率也跟進(jìn)，然后帶動(dòng)了美股市場(chǎng)為主的一輪下跌，今天的A股多少也受到外圍的影響。

3、現(xiàn)貨黃金昨日最高上升到4264美金/盎司，期貨黃金最高抵達(dá)4297美金，黃金再次V回來了。這幾天關(guān)于黃金最大的爭(zhēng)吵，是一位財(cái)經(jīng)大V說他在4500點(diǎn)的時(shí)候賣出了，這個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家是華哥曾非?？春玫?，但是我看了黃金半天都沒有找到價(jià)格去到4500的黃金，你們找到了嗎。。。

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