11月28日，中國(guó)人民銀行牽頭召開了一場(chǎng)跨部門聯(lián)合會(huì)議，公安、網(wǎng)信、金融監(jiān)管、司法、外匯管理等核心機(jī)構(gòu)悉數(shù)到場(chǎng)。這場(chǎng)會(huì)議的真正重量，遠(yuǎn)不止于標(biāo)題所示的“打擊虛擬貨幣交易炒作”，而在于它首次在正式文件中明確將穩(wěn)定幣納入虛擬貨幣范疇，并重申其相關(guān)業(yè)務(wù)屬于非法金融活動(dòng)。 一句話，劃下了一條不可逾越的紅線。

一、陣容背后：監(jiān)管已進(jìn)入全局協(xié)同階段

此次會(huì)議的參與部門幾乎覆蓋了與金融安全、網(wǎng)絡(luò)安全、刑事犯罪、外匯管理、市場(chǎng)秩序相關(guān)的所有關(guān)鍵機(jī)構(gòu)。這種“全陣容”模式傳遞出一個(gè)明確信號(hào)：虛擬貨幣問題不再僅是金融監(jiān)管的議題，而已上升至國(guó)家安全與法律執(zhí)行層面。 會(huì)議通稿中強(qiáng)調(diào)“聚焦信息流、資金流等重點(diǎn)環(huán)節(jié)，加強(qiáng)信息共享”，意味著監(jiān)管將從資金通道、數(shù)據(jù)接口、宣傳推廣等全鏈條實(shí)施穿透式管理，過去靠“打擦邊球”或“局部試探”的路徑已徹底失效。

二、穩(wěn)定幣幻想終結(jié)：從模糊地帶到明確定義

過去幾年，行業(yè)中存在一種觀點(diǎn)：既然穩(wěn)定幣錨定法幣或資產(chǎn)，是否可能被視作“支付工具”或“合規(guī)結(jié)算實(shí)驗(yàn)”？尤其在跨境貿(mào)易、供應(yīng)鏈金融等場(chǎng)景中，不少團(tuán)隊(duì)試圖以“技術(shù)服務(wù)”“系統(tǒng)開發(fā)”為名，尋求試點(diǎn)空間。 而本次會(huì)議明確指出：“穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式”，且“無法有效滿足客戶身份識(shí)別、反洗錢等要求”。這不僅是對(duì)其法律屬性的終結(jié)性判斷，也徹底否定了“技術(shù)無罪論”的僥幸邏輯。 監(jiān)管的邏輯從來不是否定技術(shù)本身，而是基于現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)做出優(yōu)先級(jí)判斷。當(dāng)穩(wěn)定幣在實(shí)際使用中已成為洗錢、詐騙、跨境資金違規(guī)流動(dòng)的主要工具，其技術(shù)層面的所謂“先進(jìn)性”在監(jiān)管眼中便失去討論意義。

三、風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先：中國(guó)監(jiān)管邏輯與海外的根本差異

部分從業(yè)者習(xí)慣于將中國(guó)內(nèi)地與香港、新加坡、美國(guó)等地區(qū)的監(jiān)管政策相類比，認(rèn)為“別人能做，我們遲早也會(huì)放開”。這是一種嚴(yán)重的誤判。 海外部分地區(qū)將穩(wěn)定幣視為提升金融競(jìng)爭(zhēng)力、推動(dòng)資產(chǎn)數(shù)字化的工具；而中國(guó)的核心訴求是金融安全與資本項(xiàng)目管理。目標(biāo)不同，路徑自然不同。本次會(huì)議清晰地表明，中國(guó)不會(huì)在穩(wěn)定幣問題上采取“監(jiān)管沙盒”或“有限試點(diǎn)”模式，而是直接將其納入既有非法金融活動(dòng)打擊框架。

四、創(chuàng)業(yè)者必須清醒：唯一可行的路徑是徹底出海

在紅線明確之后，任何試圖在中國(guó)境內(nèi)以“技術(shù)開發(fā)”“B端服務(wù)”“鏈上人民幣試點(diǎn)”等名義開展穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)的行為，均已失去合規(guī)基礎(chǔ)。監(jiān)管并不區(qū)分“發(fā)行方”還是“技術(shù)提供方”，只要業(yè)務(wù)鏈路中任一環(huán)節(jié)涉及中國(guó)用戶、資金、服務(wù)器或推廣，即落入非法金融活動(dòng)范疇。 對(duì)團(tuán)隊(duì)而言，唯一可能的路徑是徹底海外化：海外主體、海外牌照、海外用戶、海外資金流，且確保不觸及中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)。任何試圖保留國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的模式，都將面臨極高的法律風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語

這次定性，看似嚴(yán)厲，實(shí)則清晰。它終結(jié)了行業(yè)長(zhǎng)期以來的搖擺與試探，也避免了團(tuán)隊(duì)在不可能落地的方向上持續(xù)消耗資源。對(duì)真正致力于區(qū)塊鏈技術(shù)與數(shù)字金融的團(tuán)隊(duì)而言，清晰的紅線比模糊的地帶更有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)決策。 內(nèi)地的穩(wěn)定幣窗口已經(jīng)關(guān)閉，但全球化的機(jī)會(huì)仍在。創(chuàng)業(yè)者需要做的，是認(rèn)清邊界、調(diào)整戰(zhàn)場(chǎng)，而非繼續(xù)挑戰(zhàn)一條已被劃實(shí)的紅線。

本文僅為行業(yè)觀察分析，不構(gòu)成任何法律或投資建議。

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合規(guī)與政策動(dòng)態(tài)，理性研判，穩(wěn)健前行。

作者：李思安，深圳執(zhí)業(yè)律師，畢業(yè)于香港中文大學(xué)法學(xué)院，曾分別就職于香港外資所、中資投行及頂級(jí)紅圈所，專注于商事訴訟仲裁與商事犯罪辯護(hù)。

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