天味食品

從20萬(wàn)買下商標(biāo)到市值超百億，天味食品曾風(fēng)光無(wú)限?？扇缃?，口碑下滑、業(yè)績(jī)失速、高管紛紛減持，在沖刺港股IPO的關(guān)鍵時(shí)刻，它能否力挽狂瀾，重拾往日榮光？

這個(gè)冬天，火鍋的熱氣還沒(méi)暖透腸胃，“火鍋底料一哥”天味食品（603317.SH）卻先涼了半截。

一邊是創(chuàng)始人鄧文、唐璐夫婦以115億身家登上《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》的風(fēng)光，另一邊卻是社交平臺(tái)上“膩到發(fā)慌”“齁咸無(wú)比”的吐槽不斷刷屏，12315平臺(tái)上的食品安全投訴也未見(jiàn)停歇。

更引人深思的是，在公司業(yè)績(jī)?cè)鏊袤E降、沖刺港股IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，鄧文夫婦竟密集套現(xiàn)約14億元，多位高管也同步減持。這背后，究竟傳遞出怎樣的信號(hào)？

01

口碑翻車，消費(fèi)者投訴頻發(fā)

“沖著全網(wǎng)好評(píng)買的，結(jié)果翻車翻到外太空！”

在12315平臺(tái)和社交媒體的投訴中，“好人家”的蒜蓉小龍蝦調(diào)料成為眾矢之的。消費(fèi)者期待的蒜香撲鼻沒(méi)有出現(xiàn)，反而是一股“膩到發(fā)慌的奶香味”。

更令人失望的是，即便嚴(yán)格按說(shuō)明書(shū)操作，成品依然“齁咸無(wú)比”，縱使多次加水仍難以入口。

另有消費(fèi)者指出，該調(diào)料缺乏蒜蓉的顆粒感，配料中含有人造奶油，口感體驗(yàn)大打折扣?！?strong>真的非常難吃”成為不少用戶的共同評(píng)價(jià)。

口味爭(zhēng)議之外，食品安全問(wèn)題更令人擔(dān)憂。有消費(fèi)者在“好人家”底料中吃出頭發(fā)，也有用戶反映剛購(gòu)買的“大紅袍”火鍋底料開(kāi)封即漏。2025年5月，還有消費(fèi)者因食品安全問(wèn)題發(fā)起的投訴，最終因企業(yè)拒絕調(diào)解不了了之。

此外，關(guān)于產(chǎn)品真?zhèn)蔚馁|(zhì)疑也逐漸浮現(xiàn)：“頭兩次線下店買的特別好吃，后面去網(wǎng)上買的特別難吃，再去線下店買的也是難吃的。”這反映出天味食品在品控和渠道管理上或存在問(wèn)題。

02

業(yè)績(jī)失速，凈利潤(rùn)半年暴跌23%

天味食品這家市值超百億的企業(yè)，背后是典型的“夫妻掌舵”模式。創(chuàng)始人鄧文與妻子唐璐合計(jì)持有公司65.32%的股份。

鄧文，土生土長(zhǎng)的四川人，食品科班出身，曾在政府與食品廠歷練。1993年，他接手瀕臨倒閉的食品廠，2001年以不超過(guò)20萬(wàn)元的價(jià)格拿下“好人家”“大紅袍”等核心商標(biāo)，從此步入快車道。

憑借精準(zhǔn)的川味定位，天味食品一路高歌：2019年登陸A股，2022-2024年連續(xù)三年?duì)I收凈利雙增，營(yíng)收從26.91億漲到34.76億，凈利潤(rùn)從3.42億飆到6.25億，鄧文夫婦也以115億財(cái)富登上2025年胡潤(rùn)全球富豪榜。

然而高光之下，增長(zhǎng)乏力已悄然顯現(xiàn)。

2022年，公司營(yíng)收增速尚達(dá)32.84%，到2024年驟降至10.41%。進(jìn)入2025年，形勢(shì)更是急轉(zhuǎn)直下——上半年?duì)I收13.91億元，同比下降5.24%；凈利潤(rùn)1.90億元，同比大幅下滑23.01%。

即便第二季度單季業(yè)績(jī)環(huán)比有所回暖，也難掩整體疲軟。前三季度數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收微增1.98%，凈利潤(rùn)反而下降9.3%，“增收不增利”的警報(bào)已然拉響。

當(dāng)年20萬(wàn)元撬動(dòng)的百億王國(guó)，正面臨前所未有的“成長(zhǎng)危機(jī)”。

03

創(chuàng)始人套現(xiàn)14億，高管集體減持

業(yè)績(jī)承壓之際，實(shí)控人與高管的舉動(dòng)更讓市場(chǎng)警覺(jué)——一邊推進(jìn)港股IPO，一邊密集減持套現(xiàn)。

根據(jù)公開(kāi)交易數(shù)據(jù)，2022年6月至2023年7月，鄧文夫婦通過(guò)大宗交易累計(jì)套現(xiàn)約11.8億元；2025年7月，鄧文再次通過(guò)大宗交易減持，套現(xiàn)2.2億元，累計(jì)金額已達(dá)14億元。

值得關(guān)注的是，其部分減持通過(guò)“向關(guān)聯(lián)實(shí)體轉(zhuǎn)讓股份”的方式進(jìn)行，一定程度上規(guī)避了直接減持所帶來(lái)的市場(chǎng)關(guān)注。

無(wú)獨(dú)有偶，公司多名高管也在減持。2025年2月15日，公司董事、高級(jí)管理人員于志勇、吳學(xué)軍、胡濤、沈松林、汪悅、何昌軍6名股東披露了減持計(jì)劃。

他們計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)減持不超過(guò)1,381,118股，占公司總股本的0.1297%。到6月9日，這次減持計(jì)劃已實(shí)施完畢。

公開(kāi)信息顯示，天味食品已于10月30日向港交所遞表，11月17日獲證監(jiān)會(huì)接收H股備案材料，“A+H”上市在即，這些動(dòng)作無(wú)疑向市場(chǎng)傳遞了消極信號(hào)。

回想天味食品A股上市的艱難歷程——?dú)v時(shí)七年、五次沖擊才成功。如今，面對(duì)口碑滑坡、增長(zhǎng)失速、資本退潮的三重困境，其港股IPO之路還能否復(fù)制當(dāng)年的“好運(yùn)”？