《港灣商業(yè)觀察》施子夫王璐

11月最后一個(gè)工作日晚上被立案的消息，讓外界對(duì)于知名券商天風(fēng)證券（601162.SH）的合規(guī)問題充滿擔(dān)憂。

11月28日晚，天風(fēng)證券發(fā)布公告稱，公司于當(dāng)天收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）下發(fā)的《立案告知書》（編號(hào)：證監(jiān)立案字【0052025018】號(hào)）。因涉嫌信息披露違法違規(guī)、違法提供融資，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)行政處罰法》等法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。

目前，公司各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常有序開展，在立案調(diào)查期間，公司將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù)。

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被調(diào)查或與2022大股東資金占用有關(guān)

據(jù)第一財(cái)經(jīng)的消息，從接近天風(fēng)證券人士處了解到，該公司此次被監(jiān)管立案，或與2022年年報(bào)中披露的原大股東當(dāng)代集團(tuán)資金占用事項(xiàng)有所關(guān)聯(lián)，2022年底該占用資金及利息已全部歸還。

2023年5月31日，天風(fēng)證券在發(fā)布的《關(guān)于2022年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)督工作函的回復(fù)公告》中顯示，上交所提出，關(guān)于非經(jīng)營(yíng)性資金占用。年報(bào)顯示，原持有公司5%以上股份的股東當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司及其關(guān)聯(lián)方（以下簡(jiǎn)稱當(dāng)代集團(tuán)）通過第三方占用公司資金，2020年度累計(jì)占用14.75億元，累計(jì)償還本金2.67億元；2021年度累計(jì)占用6.95億元；2022年期初占用余額19.18億元，期間新增利息占用金額3881.53萬(wàn)元，截止2022年12月31日，上述資金及利息已全部歸還。

請(qǐng)公司補(bǔ)充披露：（1）結(jié)合當(dāng)代集團(tuán)上述資金占用情況，說明公司內(nèi)部控制是否存在缺陷，如是請(qǐng)說明涉及的主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)、相關(guān)責(zé)任主體的認(rèn)定和追責(zé)安排。

（2）請(qǐng)年審會(huì)計(jì)師說明對(duì)上述事項(xiàng)履行的審計(jì)程序、獲取的審計(jì)證據(jù)及前期未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)上述問題的原因，以及在此背景下對(duì)內(nèi)控審計(jì)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表均出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見是否客觀、審慎。

（3）年報(bào)顯示，2020年，公司以自有資金通過資管計(jì)劃對(duì)湖北繁星科技產(chǎn)業(yè)有限公司投資1.28億元，上述資金最終流向當(dāng)代集團(tuán)，截至2022年末，上述款項(xiàng)已收回。請(qǐng)公司補(bǔ)充披露上述事項(xiàng)形成的具體原因、交易對(duì)方與當(dāng)代集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及是否構(gòu)成非經(jīng)營(yíng)性資金占用。請(qǐng)年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上述問題進(jìn)行核查，并發(fā)表專項(xiàng)意見。

天風(fēng)證券回復(fù)稱，在2020年、2021年年報(bào)審計(jì)中，公司通過上述審計(jì)程序的執(zhí)行，未發(fā)現(xiàn)相關(guān)第三方與原持有公司5%以上股份的股東之間的資金安排。2022年，公司通過自查發(fā)現(xiàn)原持有公司5%以上股份的股東資金占用的事項(xiàng)，資金往來在本期均已歸還，確認(rèn)上述資金往來為關(guān)聯(lián)方資金占用事項(xiàng)。

“前期審計(jì)過程中，我們對(duì)公司大額資金流水進(jìn)行了抽查，抽樣核查了該事項(xiàng)的相關(guān)內(nèi)部審批流程、詢問管理層了解交易背景、通過天眼查等平臺(tái)查詢相關(guān)單位工商信息與原持有公司5%以上股份的股東不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、核查上述資金往來情況等審計(jì)程序，未見上述資金往來存在明顯不合理之處。通過核對(duì)關(guān)聯(lián)方清單及查詢天眼查等平臺(tái)，未發(fā)現(xiàn)查詢的交易對(duì)手方與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，故未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)上述問題。截止2022年12月31日與原持有公司5%以上股份的股東相關(guān)資金占用涉及資金已收回，發(fā)現(xiàn)原持有公司5%以上股份的股東資金占用情況后，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層對(duì)此高度重視，立即實(shí)施整改，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)關(guān)聯(lián)方交易、資金支付、應(yīng)收款項(xiàng)、資產(chǎn)安全等方面的管理，提高公司風(fēng)險(xiǎn)防范能力，切實(shí)保護(hù)公司資產(chǎn)安全?！?/p>

目前天風(fēng)證券股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，從2023年2月份完成股權(quán)過戶，到同年3月份改選天風(fēng)證券黨委，再到2025年6月份全額認(rèn)購(gòu)40億元定向增發(fā)，湖北宏泰集團(tuán)持股比例提升至28.14%。

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今年也有違規(guī)，近些年業(yè)績(jī)起伏明顯

2025年還剩最后1個(gè)月，回顧今年以來，天風(fēng)證券及其子公司也都出現(xiàn)過違規(guī)情況。

2月份，上海證監(jiān)局于公告稱，天風(fēng)（上海）證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱“天風(fēng)資管”）因在從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中存在違規(guī)情形，被監(jiān)管采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

具體來看，天風(fēng)資管涉及4項(xiàng)違規(guī)情形。一是部分項(xiàng)目對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)參與人盡職調(diào)查不充分，個(gè)別項(xiàng)目盡職調(diào)查報(bào)告中存在數(shù)據(jù)錯(cuò)誤。二是部分項(xiàng)目存續(xù)期間信息披露不及時(shí)，對(duì)可能影響資產(chǎn)支持證券投資者利益的重大事件未及時(shí)披露臨時(shí)報(bào)告。三是個(gè)別項(xiàng)目未及時(shí)督促有關(guān)機(jī)構(gòu)按照計(jì)劃說明書約定進(jìn)行現(xiàn)金流歸集。四是合規(guī)檢查制度不健全，內(nèi)部控制制度執(zhí)行不到位。

上海證監(jiān)局決定對(duì)天風(fēng)資管采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并要求天風(fēng)資管應(yīng)引以為戒，恪守勤勉盡責(zé)義務(wù)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)質(zhì)量控制。

7月和9月，天風(fēng)證券又因下屬營(yíng)業(yè)部存在合規(guī)問題，分別被重慶證監(jiān)局、山東證監(jiān)局出具警示函和責(zé)令改正。

業(yè)績(jī)方面來看，今年前三季度，天風(fēng)證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.12億元，同比增長(zhǎng)57.53%；歸母凈利潤(rùn)1.531億元，同比增長(zhǎng)128.55%；扣非凈利潤(rùn)1.607億元，同比增長(zhǎng)129.33%。

第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.9億元，同比增長(zhǎng)43.94%；歸母凈利潤(rùn)1.217億元，同比增長(zhǎng)157.31%；扣非凈利潤(rùn)1.368億元，同比增長(zhǎng)165.22%。

天風(fēng)證券表示，前三季度收入增長(zhǎng)主要是利息凈收入和投資收益增加；第三季度收入增長(zhǎng)主要是手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入和投資收益增加。

不過，從近些年的前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，天風(fēng)證券則有所波動(dòng)。

2018年前三季度-2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為19.88億元、24.62億元、34.32億元、29.18億元、18.27億元、25.97億元、13.41億元，同比增長(zhǎng)分別為-7.98%、23.87%、39.39%、-15.00%、-37.39%、42.17%、-48.37%；歸母凈利潤(rùn)分別為2.640億元、1.938億元、7.021億元、6.347億元、5184萬(wàn)元、4.243億元、-5.364億元，同比增長(zhǎng)分別為-6.90%、-26.60%、262.34%、-9.61%、-91.83%、718.40%、-226.43%。

同一時(shí)期，公司資產(chǎn)負(fù)債率也不低，分別為67.10%、69.51%、69.32%、72.13%、73.05%、74.87%以及74.46%。今年前三季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率為69.81%。

以年度觀察的話，天風(fēng)證券2024年?duì)I收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)都不及2016年。

華創(chuàng)證券在三季報(bào)后給出的投資建議是，湖北省財(cái)政廳入主公司以來公司資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提升，此次公司定增落地，風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)化解?？紤]到公司定增落地，以及市場(chǎng)景氣度變化，調(diào)整盈利預(yù)期，天風(fēng)證券2025/2026/2027年EPS分別為0.02/0.05/0.05元人民幣（前值：0.02/0.02/0.03元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PB分別為1.90/1.91/1.93倍。維持“中性”評(píng)級(jí)。其風(fēng)險(xiǎn)提示是：資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)、部分監(jiān)管指標(biāo)貼近或低于預(yù)警線、歷史股東調(diào)整、持續(xù)關(guān)注上市公司信息披露工作、投資收益對(duì)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)影響不確定。

華創(chuàng)證券指出，監(jiān)管指標(biāo)上，定增落地，公司各項(xiàng)指標(biāo)在紅線以上，凈穩(wěn)定資金率環(huán)比下降，雖仍低于預(yù)警線，主要原因是長(zhǎng)期債券逐步變?yōu)橐荒陜?nèi)到期，導(dǎo)致分子項(xiàng)有所降低，后續(xù)開始發(fā)行長(zhǎng)期信用債，后續(xù)公司凈穩(wěn)定資金率有望提升至預(yù)警線以上。公司風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率為152.2%，較上期下降3個(gè)百分點(diǎn)（預(yù)警線為120%），其中風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備為126億元，較上期增加2%。凈資本為192億元。凈穩(wěn)定資金率為106.8%，較上期下降3.8個(gè)百分點(diǎn)（預(yù)警線為120%）。資本杠桿率為22.3%，較上期增加1.5個(gè)百分點(diǎn)（預(yù)警線為9.6%）。資產(chǎn)負(fù)債表看，剔除客戶資金后公司總資產(chǎn)為802億元，同比減少33.6億元，凈資產(chǎn)：274億元，同比增加43.8億元。杠桿倍數(shù)為2.92倍，同比下降0.7倍。（港灣財(cái)經(jīng)出品）