作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：靠“鋰”吃飯的江西前首富，曾一年巨虧超20億，還堅(jiān)持分紅，“中國(guó)鋰王”在寒冬中絕境重生。

一邊是血虧一年半，一邊是年底分紅派現(xiàn)，這“豪賭”式的操作，只能說(shuō)夠狠夠絕夠刺激。

昔日這家鋰業(yè)巨頭市值曾一度超3000億元，迎來(lái)高光時(shí)刻，創(chuàng)始人李良彬也是連坐好幾年的“江西首富”寶座。

如今市值已跌落至1320億元左右，這家國(guó)內(nèi)排名第一的鋰業(yè)龍頭企業(yè)，能否力挽狂瀾再創(chuàng)輝煌呢？

巨虧超20億

全球瘋狂買礦

這家有著“鋰業(yè)茅臺(tái)”之稱的企業(yè)，正是贛鋒鋰業(yè)，手握十余座鋰礦，上市15年來(lái)，吃過(guò)時(shí)代的紅利，創(chuàng)始人李良彬的身價(jià)也曾水漲船高，一連多年問(wèn)鼎江西首富。

但成也鋰礦，敗也鋰礦。受行業(yè)周期影響等因素，贛鋒鋰業(yè)自2024年前，便出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧的困局，去年虧了20.74億元，同比下降超141%。

巨虧超20億元，可以說(shuō)是贛鋒鋰業(yè)的低谷期，而到了今年上半年，企業(yè)還是沒(méi)能走出虧損泥潭，虧了5.31億元，但好在虧損在收窄。

換句話說(shuō)，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)持續(xù)18個(gè)月在虧損了，盡管公司層面上，企業(yè)認(rèn)為受原料價(jià)格影響甚廣，即使出貨量多，但也進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間，但資本市場(chǎng)并不完全信這一套，畢竟連虧一年半，企業(yè)業(yè)績(jī)連續(xù)低迷，投資者信心容易受挫，二級(jí)市場(chǎng)遠(yuǎn)比現(xiàn)實(shí)更殘酷。

財(cái)報(bào)顯示，去年是企業(yè)上市以來(lái)首次出現(xiàn)年報(bào)虧損，這家鋰業(yè)龍頭企業(yè)，曾在4年前憑借鋰產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)位居全球第一，擁有寧德時(shí)代、比亞迪、特斯拉、寶馬等大客戶，一時(shí)間可以說(shuō)是風(fēng)光無(wú)限好。

但從企業(yè)發(fā)展來(lái)看，手握多張王牌的贛鋒鋰業(yè)，業(yè)績(jī)狂飆和巨額虧損同在，有很大原因來(lái)自其瘋狂地買礦。

創(chuàng)始人李良彬，早年從宜春師專化學(xué)系畢業(yè)，先是在原江西鋰鹽廠工作9年，一路從技術(shù)員干到分廠廠長(zhǎng)，可以說(shuō)在那個(gè)年代捧著“鐵飯碗”，前途無(wú)限好。

但“不安分”的他，年少有志，看到國(guó)外開(kāi)發(fā)出鹵水提鋰的先進(jìn)技術(shù)后，而國(guó)內(nèi)還在用落后的硬巖提鋰方法，不僅成本高，純度還低，還容易被國(guó)外技術(shù)壟斷，國(guó)內(nèi)廠家根本難以生存。

一時(shí)間，李良彬毅然放棄當(dāng)時(shí)的“鐵飯碗”，帶走4位技術(shù)同仁，開(kāi)始了自己的創(chuàng)業(yè)之旅。

但創(chuàng)業(yè)遠(yuǎn)沒(méi)有他想象中的那么簡(jiǎn)單，當(dāng)年因?yàn)橐庖?jiàn)不合、決策老有分歧，他們創(chuàng)立的贛鋒金屬鋰工廠差點(diǎn)面臨倒閉破產(chǎn)。

工廠一度在1998年被當(dāng)?shù)啬脕?lái)拍賣，起拍價(jià)85萬(wàn)元，但5個(gè)人中僅有李良彬一人舉牌，最終他以負(fù)債超100萬(wàn)元，采用分期付款的形式，順利拿下了工廠。

“眾叛親離”后的李良彬，推動(dòng)企業(yè)不斷發(fā)展，耗時(shí)數(shù)年便成功扭虧轉(zhuǎn)盈，到了2007年，公司的鋰產(chǎn)品銷量已經(jīng)位居全國(guó)第一，氟化鋰產(chǎn)品更是占據(jù)國(guó)內(nèi)超一半的市場(chǎng)。

公司先后從贛鋒金屬鋰廠轉(zhuǎn)為有限公司，后又完成股份制改革，李良彬是最大的股東。

兩年后，李良彬又帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)硬磕技術(shù)，熬了無(wú)數(shù)個(gè)通宵，成功將鹵水提鋰的技術(shù)研制出來(lái)，成為國(guó)內(nèi)首家從鹵水中直接提取電池級(jí)碳酸鋰的企業(yè)。

到了2010年，贛鋒鋰業(yè)成功在A股主板上市，公司迎來(lái)了高光時(shí)刻，資本市場(chǎng)的大門被徹底打開(kāi)了。

上市后的贛鋒鋰業(yè)，也開(kāi)啟了企業(yè)加速擴(kuò)張之路。

先后斥資數(shù)億元在全球“買買買”，拿下了澳大利亞Mount Marion鋰輝石、阿根廷PPG鋰鹽湖、馬里Goulamina鋰輝石、墨西哥Sonora鋰黏土、江西鋰業(yè)等多個(gè)國(guó)內(nèi)外礦產(chǎn)企業(yè)。

即使是在虧損的2024年，贛鋒鋰業(yè)通過(guò)旗下公司以6500萬(wàn)美元拿下Mali Lithium的5%股權(quán)，前年曾斥資不超過(guò)1.38億美元拿下55%的股權(quán)，再加上今年斥資3.42億美元拿下剩下的40%股權(quán)，已經(jīng)完成對(duì)這家海外公司100%的股權(quán)收割。

算下來(lái)，光是馬里這家礦業(yè)，贛鋒鋰業(yè)就花費(fèi)5億多美元。全球瘋狂收購(gòu)礦業(yè)，也讓企業(yè)現(xiàn)金流緊張，負(fù)債率連年攀升。

去年被罰442萬(wàn)

內(nèi)部交易被曝光

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，贛鋒鋰業(yè)過(guò)去五年來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債率可謂是“一年比一年高”。

2021年，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率僅為33%，到了去年，資產(chǎn)負(fù)債率已超50%，今年第一季度更是達(dá)到近55%。

具體到負(fù)債數(shù)額上，去年負(fù)債總額達(dá)到532.4億元，今年前9個(gè)月的總負(fù)債更是創(chuàng)新高達(dá)到634.6億元，與去年同期相比足足多了169.1億元。

而且，去年的一紙公告，也讓這家鋰業(yè)巨頭的激進(jìn)式發(fā)展按下“暫停鍵”。

先是在去年七月份的時(shí)候收到證監(jiān)會(huì)的處罰書，后是8月份被取消在墨西哥的9個(gè)鋰礦特許權(quán)。

事情一出，市場(chǎng)嘩然。怎么也沒(méi)想到一家千億上市公司，會(huì)為了一個(gè)百萬(wàn)盈利“鋌而走險(xiǎn)”。

據(jù)官方報(bào)道，當(dāng)年贛鋒鋰業(yè)存在內(nèi)幕交易，用3000萬(wàn)元買入“ST江特”股票上千萬(wàn)股，獲利110.53萬(wàn)元，交易時(shí)間還都是在內(nèi)幕信息敏感期。

盡管當(dāng)時(shí)交易在2020年，被查出問(wèn)題是在去年，兩位高管也是被點(diǎn)名批評(píng)，董事長(zhǎng)李良彬和當(dāng)時(shí)的董秘歐陽(yáng)明分別被罰60萬(wàn)元、20萬(wàn)元。

官方做出了沒(méi)收違法所得110.5萬(wàn)元，并罰款331.59萬(wàn)元的決定，這種破壞股市正常運(yùn)行的“奇葩”操作，是萬(wàn)萬(wàn)不能碰的。

盡管罰款也就442萬(wàn)，并不是數(shù)額特別大，尤其是對(duì)于一家市值超千億的上市公司而言。但企業(yè)的股價(jià)還是跌了不少，也給高管們敲了個(gè)警鐘。

不得不說(shuō)，入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

當(dāng)年一筆一百來(lái)萬(wàn)的盈利，企業(yè)市值跌落到583.2億元，較2021年8月的再高市值蒸發(fā)超2000億元，怎么算都不是門劃算的生意。

這次的內(nèi)幕交易曝光，著實(shí)讓企業(yè)吸取教訓(xùn)，創(chuàng)始人李良彬越挫越勇。

但即使去年企業(yè)業(yè)績(jī)不佳，巨虧超20億仍堅(jiān)持分紅，去年年報(bào)顯示企業(yè)賬上還有超252億元的“未分配利潤(rùn)”，說(shuō)明企業(yè)還是有一定的現(xiàn)金實(shí)力。

押寶新能源悶聲發(fā)大財(cái)

3個(gè)月低調(diào)賺了5.57億

如今已在深交所和港交所上市的贛鋒鋰業(yè)，在今年第三季度終于實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

財(cái)報(bào)顯示，第三季度凈賺了5.57億元，同比暴增超364%。

要知道，今年的中報(bào)，企業(yè)處在虧損泥潭，今年前6個(gè)月大虧5.31億元，但相較于去年的7億多，虧損明顯在收窄。

不管怎么說(shuō)，企業(yè)迎來(lái)了盈利的好勢(shì)頭，對(duì)于董事長(zhǎng)李良彬而言無(wú)疑是件喜事。

說(shuō)到底，還是企業(yè)家大業(yè)大，即使過(guò)去有長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的虧損，如今還是上演史詩(shī)級(jí)翻盤。

一方面，是企業(yè)手握世界多處的鋰礦資源，手里資源牢牢掌握在自己手中，硬資產(chǎn)雄厚，根本不用過(guò)分擔(dān)憂。

另一方面，行業(yè)鋰礦價(jià)格持續(xù)回暖，以贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)為代表的鋰礦企業(yè)有望迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

作為目前世界上擁有鋰礦資源最大的贛鋒鋰業(yè)，，如今已掌握全面的技術(shù)閉環(huán)，打通了鋰資源開(kāi)發(fā)、鋰鹽加工、鋰電池回收等多個(gè)環(huán)節(jié)，在新能源儲(chǔ)能方面也是早早就布局。

在新能源賽道上，動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池的應(yīng)用極廣，而這就少不了鋰礦的加持。

目前來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)已與賽力斯、華為、小米、大疆、德國(guó)大眾、寶馬等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作，在消費(fèi)電子、新能源汽車、儲(chǔ)能等領(lǐng)域全面開(kāi)花。

4年前，贛鋒鋰業(yè)就入局新能源電池供應(yīng)商體系，投資過(guò)廣汽埃安、嵐圖汽車，2年前又花10億投資了賽力斯旗下的瑞馳電動(dòng)。

今年以來(lái)，贛鋒鋰業(yè)在儲(chǔ)能方面的表現(xiàn)更是“神速”。旗下的子公司深圳易儲(chǔ)在7月份的時(shí)候總投資10億，將在佛山建立首個(gè)光儲(chǔ)充一體化項(xiàng)目。

過(guò)去一段時(shí)間，更是通過(guò)深圳易儲(chǔ)成立了4家儲(chǔ)能公司，可見(jiàn)企業(yè)進(jìn)軍儲(chǔ)能的決心，就像董事長(zhǎng)李良彬曾說(shuō)的“儲(chǔ)能是未來(lái)核心增長(zhǎng)點(diǎn)”，押寶新能源儲(chǔ)能的贛鋒鋰業(yè)顯然已收到了一定的正反饋。

截止到上周五收盤，贛鋒鋰業(yè)的A股總市值為1321.24億元，H股總市值為1048.5億港元。

對(duì)企業(yè)而言，持續(xù)加碼在新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，加速其產(chǎn)業(yè)布局，幾十億的真金白銀“砸”出去了，怎么看都有點(diǎn)“豪賭”的氣勢(shì)。

畢竟儲(chǔ)能電站想要回本并沒(méi)有那么快，前期投入大，收益回報(bào)慢，如此大手筆的進(jìn)軍儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，賬上的錢還夠用嗎？

企業(yè)扭虧為盈，經(jīng)歷了行業(yè)陣痛，手握十余座鋰礦資源，底氣還是有的，未來(lái)能否在儲(chǔ)能上賺得盆滿缽滿，目前尚不可知。

新能源市場(chǎng)風(fēng)云詭譎，“世界鋰王”的生意也是越做越大，在“ALL IN AI”的大趨勢(shì)下，這家千億巨頭能否再次書寫傳奇？

就像深耕鋰業(yè)30余年的李良彬一樣，干一行精一行，企業(yè)發(fā)展唯有專注，苦練內(nèi)功，才能迎來(lái)新的爆發(fā)。

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