全球最大銅生產(chǎn)商的高價(jià)策略，正遭遇中國(guó)市場(chǎng)最強(qiáng)硬的抵抗。

在上海舉辦的世界銅業(yè)亞洲會(huì)議上，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）向中國(guó)買家提出了每噸350美元的長(zhǎng)單升水報(bào)價(jià)，比2023年約定的89美元/噸飆升近300%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

令人驚訝的是，面對(duì)這一“要么接受，要么放棄”的最后通牒，至少三家中國(guó)大型冶煉廠表示寧愿放棄長(zhǎng)期合同，轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)。

一位尚未收到正式報(bào)價(jià)的買家直言：“這個(gè)價(jià)位，誰(shuí)會(huì)買？” 這種強(qiáng)硬回應(yīng)標(biāo)志著中國(guó)作為全球最大銅消費(fèi)國(guó)，在面對(duì)供應(yīng)商價(jià)格壓力時(shí)態(tài)度發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。

一、全球銅市格局生變

智利國(guó)家銅業(yè)公司作為全球最大銅生產(chǎn)商，其報(bào)價(jià)歷來(lái)被視為行業(yè)基準(zhǔn)。但這一次，中國(guó)買家的反應(yīng)出乎所有人意料。

在2025年亞洲銅周期間，Codelco提出的2026年長(zhǎng)單溢價(jià)高達(dá)每噸350美元，遠(yuǎn)高于去年的89美元/噸。不僅如此，Codelco對(duì)歐洲客戶也開(kāi)出了每噸325美元的升水報(bào)價(jià)，同比上漲39%。

支撐Codelco強(qiáng)硬立場(chǎng)的是市場(chǎng)對(duì)明年銅供應(yīng)短缺的普遍擔(dān)憂。倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)在10月底曾觸及每噸11,200美元的歷史新高，目前仍在10,868美元/噸左右高位波動(dòng)。

同時(shí)，美國(guó)潛在的關(guān)稅政策也改變了全球銅貿(mào)易流向。交易商為應(yīng)對(duì)可能出臺(tái)的美國(guó)銅進(jìn)口關(guān)稅，正積極將銅流向美國(guó)市場(chǎng)，導(dǎo)致全球其他地區(qū)供應(yīng)緊張。

二、中美市場(chǎng)溢價(jià)差背后的套利機(jī)制

Codelco敢于對(duì)中國(guó)買家開(kāi)出高價(jià)的一個(gè)重要原因是：其銅貨可方便地交割至美國(guó)Comex市場(chǎng)，而明年的Comex銅價(jià)預(yù)期比LME高出數(shù)百美元。

這意味著大型國(guó)際交易公司可以利用這種價(jià)差進(jìn)行套利，但這套操作體系對(duì)中國(guó)冶煉廠來(lái)說(shuō)卻難度極高。

“現(xiàn)在賣銅到美國(guó)，噸價(jià)至少比歐洲高150美元，”智利國(guó)家銅業(yè)公司銷售總監(jiān)在7月財(cái)報(bào)會(huì)上直言。彭博社數(shù)據(jù)顯示，7月美國(guó)鹿特丹港的現(xiàn)貨溢價(jià)達(dá)280美元/噸，較歐洲安特衛(wèi)普港高110美元。

這種溢價(jià)差使得產(chǎn)銅國(guó)的出口策略紛紛調(diào)整。秘魯?shù)V業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年秘魯對(duì)美銅出口量占比從2022年的18%升至27%，而對(duì)歐洲出口占比從22%降至15%。

三、中國(guó)進(jìn)口結(jié)構(gòu)的深層變化

數(shù)據(jù)表明，中國(guó)從智利進(jìn)口的精煉銅比例正持續(xù)下滑。2023年初，智利在中國(guó)銅進(jìn)口中占比曾高達(dá)26%左右，而2025年一度跌破5%，近期雖回升至約10%，但仍遠(yuǎn)低于歷史水平。

這一變化背后是中國(guó)采購(gòu)戰(zhàn)略的整體調(diào)整。面對(duì)高昂的長(zhǎng)單溢價(jià)，中國(guó)買家正積極尋求多元化供應(yīng)渠道，包括增加從非洲和中亞地區(qū)的進(jìn)口。

同時(shí)，中國(guó)也在加強(qiáng)國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議數(shù)據(jù)，中國(guó)“十四五”以來(lái)在青藏高原累計(jì)新增銅礦資源量2000余萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)資源潛力達(dá)1.5億噸，未來(lái)有望成為世界級(jí)銅資源基地。

中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，2025年1-2月，中國(guó)從剛果（金）進(jìn)口銅精礦增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)供應(yīng)國(guó)，預(yù)計(jì)2025年全年對(duì)華出口量將突破80萬(wàn)噸。

四、高銅價(jià)對(duì)線纜行業(yè)的影響與應(yīng)對(duì)

銅價(jià)持續(xù)飆升已對(duì)下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。銅材占電纜總成本的60%-80%，今年每噸銅價(jià)成本較基準(zhǔn)水平飆升28.6%，這組數(shù)據(jù)正成為電纜企業(yè)經(jīng)營(yíng)最棘手的現(xiàn)實(shí)。

面對(duì)成本壓力，電線電纜行業(yè)正從三方面構(gòu)建應(yīng)對(duì)體系：

? 動(dòng)態(tài)采購(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)管理：企業(yè)通過(guò)“期貨+現(xiàn)貨”組合采購(gòu)模式，利用上海期貨交易所銅期貨合約進(jìn)行套期保值，鎖定原材料成本。

? 材料替代與技術(shù)革新：連接器行業(yè)加速推進(jìn)“減銅”進(jìn)程，鋁代銅技術(shù)成為破局關(guān)鍵。特斯拉Model3和小米SU7已在高壓線束中采用鋁導(dǎo)線替代銅線。

? 產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與數(shù)字化轉(zhuǎn)型：推動(dòng)上下游企業(yè)建立“戰(zhàn)略聯(lián)盟”，通過(guò)長(zhǎng)期協(xié)議、聯(lián)合采購(gòu)等方式提升供應(yīng)鏈整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“鋁代銅在低壓線束領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)顯著：鋁價(jià)僅為銅價(jià)的1/3，且中國(guó)鋁儲(chǔ)量豐富，可降低對(duì)進(jìn)口銅的依賴，”深圳市連接器行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)李煥東表示。

五、全球銅市未來(lái)趨勢(shì)與權(quán)力平衡重構(gòu)

全球銅市正從“中國(guó)需求主導(dǎo)”演變?yōu)椤百Y本定價(jià)+資源政治+供應(yīng)鏈控制”的三元結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)性變化意味著傳統(tǒng)的定價(jià)機(jī)制和供應(yīng)鏈關(guān)系面臨重構(gòu)。

美國(guó)通過(guò)《通脹削減法案》的“本土采購(gòu)條款”，正將銅等關(guān)鍵金屬的供應(yīng)鏈納入“友岸外包”體系。從智利的ESG認(rèn)證礦場(chǎng)，到剛果（金）的“無(wú)沖突礦產(chǎn)”，美國(guó)正試圖構(gòu)建一條“去中國(guó)化”的銅供應(yīng)鏈。

然而，中國(guó)作為全球最大銅消費(fèi)國(guó)和精煉國(guó)，并未被動(dòng)應(yīng)對(duì)。中國(guó)控制著全球50%以上的銅冶煉產(chǎn)能，并正通過(guò)提高資源自主性、期貨市場(chǎng)改革和產(chǎn)業(yè)鏈整合來(lái)增強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)。

未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)將取決于多重因素，包括美國(guó)關(guān)稅政策落地情況、供需基本面及替代材料發(fā)展等。分析師普遍認(rèn)為，在供應(yīng)緊張與需求增長(zhǎng)雙重驅(qū)動(dòng)下，銅價(jià)中樞將長(zhǎng)期上移。摩根大通預(yù)測(cè)，2026年初LME銅價(jià)或突破12000美元/噸。

六、結(jié)語(yǔ)

銅價(jià)波動(dòng)仍將持續(xù)，但中國(guó)線纜行業(yè)的應(yīng)對(duì)之策已經(jīng)清晰：構(gòu)建“期貨+現(xiàn)貨”組合采購(gòu)模式，積極應(yīng)用“以鋁代銅”技術(shù)，并向高壓電纜、特種電纜等高端領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，這些領(lǐng)域的附加值更高，對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)的敏感度較低。

未來(lái)幾年，全球銅資源爭(zhēng)奪將日趨激烈。中國(guó)作為全球最大銅消費(fèi)國(guó)，正在重塑供應(yīng)鏈以掌握主動(dòng)權(quán)。這場(chǎng)看似簡(jiǎn)單的價(jià)格博弈，背后是全球綠色能源轉(zhuǎn)型背景下，對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)資源控制權(quán)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)。

來(lái) 源 | 中國(guó)線纜網(wǎng)