撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

11月26日，理想汽車公布2025年第三季度財報。

數(shù)據(jù)顯示，理想汽車2025年第三季度營收為274億元，同比下滑36.2%，環(huán)比下滑9.5%。凈虧損6.244億元，而上年同期凈利潤28億元，上一季度凈利潤11億元，由盈轉(zhuǎn)虧。不按美國通用會計準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈虧損3.597億元，而上年同期凈利潤39億元，上一季度凈利潤15億元。

理想汽車自2022年第四季度以來，已連續(xù) 11個季度盈利，如今又迎來虧損。

總結(jié)此次虧損的原因，主要有兩方面，一個是MEGA召回帶來的巨大影響，一個則是三季度交付量的大幅下滑。

10月23日晚，一臺2024款理想MEGA在上海起火，引發(fā)用戶、媒體和社會的密切關(guān)注。

理想方面稱，公司內(nèi)部調(diào)查顯示與事故車同批次的理想MEGA 2024款車輛中，冷卻液防腐性能不足，特定條件下會導(dǎo)致冷卻回路中動力電池和前電機控制器的冷卻鋁板腐蝕滲漏，導(dǎo)致車輛出現(xiàn)故障燈點亮、動力受限及無法上電的情形，極端情況下會造成動力電池?zé)崾Э兀嬖诎踩[患。

據(jù)市監(jiān)總局官網(wǎng)，10月31日，理想汽車主動向國家市場監(jiān)督管理總局備案了召回計劃，共召回了11411輛相關(guān)車型。

李想在財報會上表示，此次事件相關(guān)成本被計入三季度財報，短期內(nèi)顯著影響了利潤表現(xiàn)。

毛利率方面，公司第三季度整體毛利率降至16.3%，較去年同期的21.5%下降5.2個百分點；車輛毛利率也跌至15.5%，遠低于去年同期的20.9%。若剔除理想MEGA召回預(yù)估成本，理想的季度毛利率為20.4%。

財報顯示，理想汽車三季度毛利額共計44.69億元。以此計算，理想MEGA召回約為理想汽車帶來了超11億元的損失。

潛在的品牌影響也不容忽視。有輿論稱，理想i6因此流失了部分潛在客戶。按照年初規(guī)劃，i6、i8和MEGA三款純電車型應(yīng)該能達到1.8-2萬輛的月銷規(guī)模，現(xiàn)在完成率不足三成。

另一方面，在新能源汽車激烈競爭下，理想汽車三季度交付量出現(xiàn)大幅下滑。曾經(jīng)的新勢力“銷冠”，在今年第三季度業(yè)績承壓。

財報顯示，理想汽車第三季度交付量93211輛，同比下降39%。第三季度汽車銷售收入258.7億元人民幣，同比下降37%。車輛毛利率為15.5%，同比下跌5.4個百分點。

更刺眼的是，同期蔚來、小鵬、零跑交付量全線飄紅，唯獨理想掉隊。

具體到每個月，這種頹勢更為清晰：

7月交付量30731輛，同比下滑39.7%。在新勢力銷量榜單上，不僅被零跑超越，甚至不敵小鵬，跌至第12位；

8月交付量進一步下滑至28529輛，創(chuàng)下除2月外的年內(nèi)新低。在激烈的榜單競爭中，又被蔚來公司反超；

9月雖然在純電新品的帶動下交付量環(huán)比回升至33951輛，但與去年同期相比，依然大幅下降了36.8%。

過去，在30萬以上的大家庭SUV市場，理想增程系列鮮有實力相當(dāng)?shù)母偁幷撸M入2025年，它的“舒適區(qū)”闖入了以華為賦能的兇悍對手。

比如問界。問界M9在50萬級豪華車市場持續(xù)保持著領(lǐng)先地位，累計交付已突破24萬輛；而新推出的問界M8在40萬元級別市場中表現(xiàn)極為強勢，銷量位居前列，對理想L8、L7形成了直接碾壓。

目前，理想汽車兩條產(chǎn)品線正經(jīng)歷雙重考驗。

在增程技術(shù)領(lǐng)域，理想的護城河正面臨挑戰(zhàn)。自今年6月起，增程式電動車在新能源汽車市場的份額已連續(xù)五個月萎縮，10月份額跌至7.5%。與此同時，造車新勢力正加速轉(zhuǎn)向純電路線，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中純電車型占比從去年的49%大幅攀升至74%，而增程車型則從51%降至26%。市場格局徹底扭轉(zhuǎn)，純電正成為主流方向。

在純電賽道，理想i8車型10月銷量5749輛，i6車型9月僅售出5775輛，與李想“月銷破萬”的預(yù)期相去甚遠。

展望第四季度，理想汽車預(yù)計車輛交付量為10萬輛至11萬輛，同比減少37%至30.7%。營收為265億元至292億元，同比減少40.1%至34.2%。

李想在財報會上總結(jié)，2025年的第三季度，也是理想汽車面向第二個十年的第一個季度。理想汽車經(jīng)歷了產(chǎn)品周期、公關(guān)輿情、供應(yīng)鏈爬產(chǎn)、政策變化等帶來的各種挑戰(zhàn)，這些因素對交付和經(jīng)營產(chǎn)生了影響。

在內(nèi)部經(jīng)營上，理想汽車從今年四季度開始全面回歸創(chuàng)業(yè)公司模式。

理想汽車在過去的十年里，最初的七年是創(chuàng)業(yè)公司的管理模式。隨著規(guī)模的擴大，過去 3 年，理想開始嘗試用職業(yè)經(jīng)理人的組織模式，但這種模式并不符合當(dāng)下不穩(wěn)定的市場環(huán)境以及理想實際情況。這次的管理回調(diào)，是一家車企在生死關(guān)口對自身基因的重新確認。

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