公司一份年報(bào)出現(xiàn)問(wèn)題，全體簽字董監(jiān)高紛紛被追責(zé)，不論你是否參與日常經(jīng)營(yíng)、不論專(zhuān)業(yè)背景如何，這看似不公平的局面，正是當(dāng)前證券監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)。

甲公司因年報(bào)虛假陳述被處罰，公司董事兼總經(jīng)理乙雖不直接負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)工作，也未參與日常經(jīng)營(yíng)管理，卻被認(rèn)定為直接負(fù)責(zé)的主管人員，受到證券市場(chǎng)禁入三年的處罰。

乙感到十分委屈，自己在公司僅扮演象征性角色，真正決策均由實(shí)際控制人掌握，如今卻要承擔(dān)如此重責(zé)。

在同一案件中，監(jiān)事丙也因簽字確認(rèn)年報(bào)而被處罰，其以自己無(wú)財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)背景、信賴(lài)審計(jì)機(jī)構(gòu)意見(jiàn)為由提出抗辯，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未采納。

01 董監(jiān)高過(guò)錯(cuò)認(rèn)定的現(xiàn)實(shí)困境

近年來(lái)，隨著監(jiān)管力度加大，上市公司董監(jiān)高因公司信息披露違法行為被追究責(zé)任的情況日益普遍。不少并未直接參與違法行為的董監(jiān)高也面臨處罰風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)董監(jiān)高過(guò)錯(cuò)認(rèn)定采取 “過(guò)錯(cuò)推定”原則。即一旦公司信息披露出現(xiàn)違法問(wèn)題，直接推定所有簽署文件的董監(jiān)高存在過(guò)錯(cuò)，除非其能夠證明自己已盡到忠實(shí)、勤勉義務(wù)。

實(shí)踐中，董監(jiān)高常見(jiàn)的抗辯理由如“不參與日常經(jīng)營(yíng)”“無(wú)相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景”“信賴(lài)中介機(jī)構(gòu)意見(jiàn)”等，往往難以得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。某法院在判決中指出，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)具備與職責(zé)相匹配的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和專(zhuān)業(yè)水平，不知情、不了解、未參與等均非法定免責(zé)事由。

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示，對(duì)于董監(jiān)高而言，理解過(guò)錯(cuò)認(rèn)定的具體標(biāo)準(zhǔn)并采取相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，是避免法律責(zé)任的關(guān)鍵。新《證券法》和《公司法》進(jìn)一步強(qiáng)化了董監(jiān)高的責(zé)任，任何疏忽都可能面臨嚴(yán)重的法律后果。

02 認(rèn)定董監(jiān)高過(guò)錯(cuò)的三重標(biāo)準(zhǔn)

監(jiān)管機(jī)構(gòu)在判斷董監(jiān)高是否盡到勤勉盡責(zé)義務(wù)時(shí)，主要從三個(gè)方面進(jìn)行審查：

（1）職責(zé)范圍與履職行為

董監(jiān)高的職責(zé)范圍首先依據(jù)公司章程及相關(guān)制度管理規(guī)定確定。法院在判斷公司高管的行為是否超越其職權(quán)范圍時(shí)，會(huì)結(jié)合公司章程及相關(guān)制度管理規(guī)定所賦予高管的職權(quán)予以確定。

此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)關(guān)注董監(jiān)高是否正常履行職務(wù)。公司的運(yùn)行離不開(kāi)內(nèi)部職能部門(mén)相互監(jiān)督的工作關(guān)系，以保障公司業(yè)務(wù)在規(guī)章制度范圍內(nèi)健康運(yùn)行。公司內(nèi)部運(yùn)行是否被高管所控制，高管任職期間對(duì)公司是否具有過(guò)度的支配權(quán)等都需要綜合證據(jù)審慎判斷。

（2）主觀狀態(tài)與知情程度

判斷公司管理人員是否違反忠實(shí)勤勉義務(wù)，應(yīng)當(dāng)以行為人實(shí)際掌握的信息情況、決策能力，決策是否符合公司章程規(guī)定，是否存在主觀過(guò)錯(cuò)等綜合判斷。

董監(jiān)高的核心特點(diǎn)是肩負(fù)公司經(jīng)營(yíng)管理職責(zé)，了解公司核心商業(yè)模式和商業(yè)秘密。對(duì)于是否需要員工履行競(jìng)業(yè)限制義務(wù)亦可進(jìn)行初步判斷。

（3）行為與損害結(jié)果的因果關(guān)系

在無(wú)充分證據(jù)證明公司因董監(jiān)高的相關(guān)行為已經(jīng)實(shí)際遭受利益損失的情況下，則難以認(rèn)定其違反忠實(shí)勤勉義務(wù)致使公司利益受損。

然而，在證券虛假陳述案件中，只要信息披露存在虛假記載并具有重大性，通常就推定投資者損失與虛假陳述存在因果關(guān)系，董監(jiān)高則需要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

03 七種有效抗辯策略

基于上述認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合司法實(shí)踐，我們?yōu)槎O(jiān)高梳理出以下七種有效抗辯策略：

（1）職責(zé)范圍抗辯：證明已按崗位職責(zé)履職

董監(jiān)高可以舉證證明自己在職責(zé)范圍內(nèi)已盡到合理的監(jiān)督義務(wù)。例如，在某案例中，于某某作為H公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，其與F公司簽訂的施工合同預(yù)算價(jià)不屬于該公司章程或規(guī)章制度規(guī)定的情形，不能認(rèn)為于某某違反高管勤勉義務(wù)，法院判決于某某不需賠償。

成功關(guān)鍵：需要提供公司章程、崗位職責(zé)說(shuō)明等文件證明相關(guān)事項(xiàng)不在自己職責(zé)范圍內(nèi)，或自己已按照職責(zé)要求履行了相應(yīng)義務(wù)。

（2）勤勉盡責(zé)抗辯：提供已采取合理措施的證據(jù)

這是最為核心的抗辯策略。董監(jiān)高需要提供充分證據(jù)證明自己已盡到合理的調(diào)查、核實(shí)義務(wù)。例如，監(jiān)事在履行職責(zé)時(shí)，可以依法檢查公司財(cái)務(wù)，對(duì)公司董事、高級(jí)管理人員履行信息披露職責(zé)的行為進(jìn)行監(jiān)督，必要時(shí)可聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)提供專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。

成功關(guān)鍵：保留履職過(guò)程中形成的書(shū)面記錄，如會(huì)議紀(jì)要、詢(xún)問(wèn)記錄、審核意見(jiàn)等，形成完整的證據(jù)鏈證明自己已“主動(dòng)調(diào)查、獲取決策所需要的資料”。

（3）主觀狀態(tài)抗辯：證明無(wú)故意或重大過(guò)失

董監(jiān)高可以主張自己僅存在一般過(guò)失或無(wú)過(guò)失，而非故意或重大過(guò)失。最高人民法院在《關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》中細(xì)化了對(duì)董監(jiān)高等主體的過(guò)錯(cuò)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及免責(zé)抗辯事由。

成功關(guān)鍵：證明自己在決策過(guò)程中已基于當(dāng)時(shí)掌握的信息做出合理商業(yè)判斷，或違法行為系因外部不可控因素導(dǎo)致。

（4）因果關(guān)系抗辯：證明損失與行為無(wú)直接關(guān)聯(lián)

董監(jiān)高可以主張公司損失并非由其行為直接導(dǎo)致。判斷公司管理人員是否違反忠實(shí)勤勉義務(wù)，需審查該行為有無(wú)給公司造成損失。

成功關(guān)鍵：引入專(zhuān)業(yè)鑒定機(jī)構(gòu)或?qū)＜易C人，分析損失產(chǎn)生的多重原因，證明自己的行為與公司損失之間不存在直接因果關(guān)系。

（5）履職保障抗辯：證明職權(quán)受限無(wú)法正常履職

若董監(jiān)高能夠證明其履職受到不當(dāng)限制，無(wú)法正常履行職責(zé)，可能減輕或免除責(zé)任。但需要注意的是，若其存在履職受限情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告，而不能在公司發(fā)生信息披露違法行為后，將職權(quán)被架空作為免責(zé)理由。

成功關(guān)鍵：保留向董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)反映問(wèn)題的書(shū)面記錄，證明已嘗試履行職責(zé)但受到阻礙。

（6）依賴(lài)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)抗辯：證明已合理信賴(lài)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)

董監(jiān)高可以主張自己已合理信賴(lài)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)出具的意見(jiàn)。但這一抗辯有嚴(yán)格限制，即使借鑒其他機(jī)構(gòu)或者個(gè)人的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，也要獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任。

成功關(guān)鍵：證明所依賴(lài)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)具有相應(yīng)資質(zhì)，提供的意見(jiàn)不存在明顯瑕疵，且自身已進(jìn)行必要核實(shí)。

（7）主動(dòng)補(bǔ)救抗辯：證明已及時(shí)采取補(bǔ)救措施

董監(jiān)高在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后主動(dòng)揭露、積極采取補(bǔ)救措施，防止損失擴(kuò)大，可以作為減輕責(zé)任的事由。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在認(rèn)定責(zé)任時(shí)會(huì)考慮是否進(jìn)行補(bǔ)救，是否主動(dòng)報(bào)告、配合調(diào)查等因素。

成功關(guān)鍵：及時(shí)采取糾正措施，主動(dòng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告，積極配合調(diào)查，最大限度減少損失。

04 風(fēng)險(xiǎn)防范的實(shí)用建議

針對(duì)董監(jiān)高面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)，我們提出以下實(shí)用建議：

完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。公司應(yīng)通過(guò)培訓(xùn)、案例分享等方式，加強(qiáng)高管的職業(yè)道德教育，樹(shù)立忠誠(chéng)、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)操守。同時(shí)，明確劃分各董監(jiān)高的職責(zé)范圍，避免權(quán)責(zé)不清。

落實(shí)履職記錄留痕制度。董監(jiān)高在履職過(guò)程中應(yīng)保留已采取措施以避免個(gè)人利益與公司利益發(fā)生沖突的證據(jù)。會(huì)議紀(jì)要、審核意見(jiàn)、詢(xún)問(wèn)函等書(shū)面材料是證明勤勉盡責(zé)的重要證據(jù)。

重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)信息披露。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的編制，包括會(huì)計(jì)估計(jì)，應(yīng)當(dāng)遵守企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。董監(jiān)高應(yīng)特別關(guān)注審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)意見(jiàn)，對(duì)保留意見(jiàn)、強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)等保持高度警惕。

建立定期報(bào)告審核機(jī)制。董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解并持續(xù)關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況，了解公司已發(fā)生的或者可能發(fā)生的重大事件及其影響。在定期報(bào)告披露前，組織專(zhuān)題會(huì)議審議重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及其變動(dòng)原因。

善用專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)與責(zé)任保險(xiǎn)。公司可為董事和高管投保責(zé)任險(xiǎn)減輕經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，在重大決策面前可引入獨(dú)立第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)提供意見(jiàn)，作為決策參考依據(jù)。

面對(duì)日益復(fù)雜的監(jiān)管環(huán)境，董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全履職記錄和內(nèi)部審核機(jī)制。一旦面臨責(zé)任追究，應(yīng)及時(shí)尋求專(zhuān)業(yè)法律幫助，制定有效的應(yīng)對(duì)策略。

具體案件需要咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)律師。本文僅為一般性法律知識(shí)介紹，不構(gòu)成正式法律意見(jiàn)。

作者介紹：俞強(qiáng)律師

執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)：上海君瀾律師事務(wù)所（高級(jí)合伙人）

地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號(hào)世紀(jì)匯廣場(chǎng)一座12樓

教育背景：北京大學(xué)法律碩士

專(zhuān)業(yè)背景與執(zhí)業(yè)領(lǐng)域

俞強(qiáng)律師專(zhuān)注于證券虛假陳述責(zé)任糾紛及證券虛假陳述行政處罰領(lǐng)域，具備深厚的法學(xué)理論功底與豐富的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。執(zhí)業(yè)以來(lái)，俞強(qiáng)律師始終致力于為上市公司、中介機(jī)構(gòu)（如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券公司）及投資者提供全方位的法律服務(wù)，涵蓋證券合規(guī)咨詢(xún)、行政處罰聽(tīng)證與復(fù)議、民事賠償訴訟代理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

核心執(zhí)業(yè)能力

1. 證券虛假陳述責(zé)任糾紛訴訟代理精細(xì)化應(yīng)訴策略：擅長(zhǎng)從“虛假陳述重大性認(rèn)定”“因果關(guān)系抗辯”“損失計(jì)算”等核心爭(zhēng)議點(diǎn)切入，結(jié)合股價(jià)波動(dòng)分析、行業(yè)指數(shù)對(duì)比、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)剝離等專(zhuān)業(yè)方法，制定差異化應(yīng)訴方案。 多類(lèi)型證券覆蓋：熟悉A股、新三板、公司債券等不同證券品種的虛假陳述案件特點(diǎn)，代理案件類(lèi)型包括誘多型/誘空型虛假陳述、重大遺漏、誤導(dǎo)性陳述等。

2. 證券虛假陳述行政處罰應(yīng)對(duì)全流程代理：從行政調(diào)查階段的法律咨詢(xún)、聽(tīng)證程序抗辯，到行政復(fù)議及訴訟，提供全鏈條服務(wù)。處理過(guò)多起涉信息披露違法、內(nèi)幕交易、中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等案件，協(xié)助客戶(hù)規(guī)避或減輕處罰（如罰款、市場(chǎng)禁入等）。

咨詢(xún)方式：俞強(qiáng)律師已經(jīng)在公眾號(hào)“律師俞強(qiáng)”開(kāi)通免費(fèi)電話(huà)咨詢(xún)?；蛲ㄟ^(guò)“君瀾律所”官網(wǎng)找我們。