11月26日，北交所上市委2025年第35次審議會(huì)議結(jié)果發(fā)布，永大股份IPO被暫緩審議，公司成為2025年以來首家被北交所給出“暫緩審議”審議結(jié)果的IPO企業(yè)。

審議會(huì)議問詢的主要問題涉及收入確認(rèn)與核查、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定性、光伏業(yè)務(wù)三個(gè)方面。

審議意見顯示，北京證券交易所上市委員會(huì)（以下簡稱：北交所上市委）要求保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師進(jìn)一步核查永大股份（874495.NQ）光伏項(xiàng)目銷售內(nèi)控措施的合理性及執(zhí)行有效性，收入確認(rèn)依據(jù)的充分性，應(yīng)收賬款的可回收性，是否會(huì)對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

來源：攝圖網(wǎng)

業(yè)績穩(wěn)定性遭問詢，光伏業(yè)務(wù)承壓

就經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定性，北交所上市委要求永大股份結(jié)合下游行業(yè)周期變化特點(diǎn)、行業(yè)政策的影響、產(chǎn)品的市場需求變動(dòng)情況及變動(dòng)趨勢、公司競爭力、在手訂單及光伏領(lǐng)域業(yè)務(wù)回款風(fēng)險(xiǎn)等，說明公司經(jīng)營業(yè)績是否穩(wěn)定可持續(xù)，是否存在大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

此前，我們發(fā)表的《北交所IPO前夕或現(xiàn)單季虧損，永大股份借款對(duì)象和客戶是什么關(guān)系》一文指出，公司2024年?duì)I業(yè)收入同比增長15.04%，但凈利潤同比減少18.35%，開始出現(xiàn)增收不增利特征。2025年前三季度凈利潤不及上半年，第三季度或已經(jīng)虧損。

并且，永大股份在一輪問詢回復(fù)中披露，預(yù)測2025年?duì)I業(yè)收入為7億至7.5億元，凈利潤為1.05億至1.15億元。以此預(yù)測為基準(zhǔn)，截至2025年9月，營業(yè)收入完成率約為48.13%至51.57%，凈利潤完成率約為61.23%至67.06%。

分應(yīng)用領(lǐng)域看，公司光伏領(lǐng)域業(yè)務(wù)收縮明顯。報(bào)告期各期（2022年至2024年及2025年1-6月），光伏產(chǎn)品發(fā)貨量分別為3665.15噸、7785.93噸、1559.36噸、275.89噸，2024年開始大幅減少。體現(xiàn)在收入上，各期光伏領(lǐng)域所產(chǎn)生的營業(yè)收入分別9493.72萬元、2560.91萬元、1.56億元、631.86萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為13.72%、3.62%、19.14%、1.98%，最后一期斷崖下跌。

招股書已提示“光伏領(lǐng)域期后業(yè)績大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)”：若光伏行業(yè)落后產(chǎn)能出清、市場供需調(diào)整、硅料及硅片價(jià)格恢復(fù)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)光伏領(lǐng)域下游客戶由新增產(chǎn)能帶來的壓力容器采購需求較少，公司光伏領(lǐng)域未來業(yè)績可能存在大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

陷訴訟風(fēng)波，光伏業(yè)務(wù)兩大回款風(fēng)險(xiǎn)高懸

就光伏業(yè)務(wù)，北交所上市委進(jìn)一步要求永大股份說明光伏項(xiàng)目收入確認(rèn)依據(jù)是否充分，應(yīng)收賬款回收是否存在重大風(fēng)險(xiǎn)，是否會(huì)對(duì)經(jīng)營業(yè)績?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

截至2025年6月末，永大股份應(yīng)收賬款余額為3.38億元，按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3321.02萬元、按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備5220.36萬元。其中，公司對(duì)內(nèi)蒙古潤陽悅達(dá)新能源科技有限公司（以下簡稱：潤陽悅達(dá)）的3304.32萬元應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬，理由為“已簽訂民事調(diào)解書且未按約定執(zhí)行，預(yù)計(jì)無法收回”。

潤陽悅達(dá)系永大股份2024年第四大客戶，永大股份當(dāng)年對(duì)其確認(rèn)銷售收入6863.54萬元。招股書顯示，公司2024年壓力容器產(chǎn)品毛利率為28.96%，較2023年上升1.57個(gè)百分點(diǎn)，主要原因之一為潤陽悅達(dá)光伏裝備制造全產(chǎn)業(yè)鏈科技示范項(xiàng)目一期5萬噸高純多晶硅項(xiàng)目的毛利率為38.72%，毛利率高且收入規(guī)模大。

2024年末、2025年6月末，潤陽悅達(dá)分別為永大股份第四大、第三大應(yīng)收賬款單位，對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款賬面余額分別為2592.54萬元、3304.32萬元。

2024年8月12日，永大股份向鄂托克前旗人民法院提交《民事起訴狀》，請(qǐng)求法院判令：潤陽悅達(dá)立即給付貨款3544.28萬元，并以3544.28萬元為基數(shù)，按一年期LPR的利率標(biāo)準(zhǔn)3.35%，支付2024年4月4日至實(shí)際給付之日的利息損失。

2024年10月14日，鄂托克前旗人民法院作出《民事調(diào)解書》，永大股份與潤陽悅達(dá)達(dá)成調(diào)解協(xié)議，潤陽悅達(dá)需分期償還貨款3544.28萬元。但潤陽悅達(dá)未按《民事調(diào)解書》約定付款，永大股份2025年1月10日向鄂托克前旗人民法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，公司暫未收到法院的立案通知。

此外，招股書還提示了應(yīng)收新疆東部合盛硅業(yè)有限公司（以下簡稱：合盛硅業(yè)）款項(xiàng)形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

2023年起，永大股份對(duì)合盛硅業(yè)年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項(xiàng)目發(fā)貨，2025年11月完成驗(yàn)收并確認(rèn)收入17473.27萬元，占2025年度預(yù)計(jì)營業(yè)收入的23.30%至24.96%，合盛硅業(yè)成為公司2025年度第一大客戶，形成應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)7797.92萬元。同月，永大股份與合盛硅業(yè)簽訂和解協(xié)議，約定合盛硅業(yè)按照協(xié)議分期付款，從2025年11月開始每月支付150萬元，回款周期為52個(gè)月。

如果合盛硅業(yè)2025年內(nèi)按照約定分期付款，永大股份預(yù)計(jì)計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備與信用減值損失572.16萬元；如果合盛硅業(yè)從2025年11月開始即未按照約定付款，永大股份將對(duì)其應(yīng)收款項(xiàng)按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，假設(shè)分別按照50%及100%的比例計(jì)提，則公司2025年度經(jīng)營業(yè)績將分別減少3898.96萬元及7797.92萬元。

近年來，永大股份期末應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)占當(dāng)期營業(yè)收入的比例呈上升趨勢。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)賬面余額合計(jì)分別為3.64億元、3.08億元、4.2億元、4.27億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為52.29%、43.27%、51.31%、66.62%（年化）。

監(jiān)管三次追問收入確認(rèn)準(zhǔn)確性

在一輪、二輪問詢中，北交所都重點(diǎn)關(guān)注了“收入確認(rèn)準(zhǔn)確性”。在審議會(huì)議上，北交所上市委再次要求永大股份結(jié)合公司收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和報(bào)告期各期末和下期初收到的調(diào)試驗(yàn)收單等情況，說明收入確認(rèn)依據(jù)的充分性。

永大股份依據(jù)銷售合同的約定，在完成壓力容器產(chǎn)品的生產(chǎn)后向客戶發(fā)貨，貨到項(xiàng)目現(xiàn)場后由客戶執(zhí)行簽收、開箱驗(yàn)收、安裝調(diào)試驗(yàn)收。報(bào)告期內(nèi)，公司95%以上的收入在安裝調(diào)試驗(yàn)收時(shí)點(diǎn)確認(rèn)，而部分同行業(yè)可比公司以簽收時(shí)點(diǎn)確認(rèn)收入。

永大股份表示，公司在安裝調(diào)試過程中提供指導(dǎo)服務(wù)，簽收后的技術(shù)服務(wù)構(gòu)成合同重要履約義務(wù)，并且不構(gòu)成單項(xiàng)履約義務(wù)。

至于為什么兩家同行業(yè)可比公司向相同項(xiàng)目供貨但收入確認(rèn)方式不一致，永大股份回復(fù)稱，可比公司與公司的產(chǎn)品線演進(jìn)過程存在差異，形成了差異化的客戶溝通模式，因此從產(chǎn)品簽收后發(fā)生的后續(xù)服務(wù)成本金額較小角度，兩家可比公司未將后續(xù)服務(wù)作為合同履約義務(wù)。

不過，永大股份個(gè)別項(xiàng)目未發(fā)生指導(dǎo)安裝服務(wù)成本，公司仍以驗(yàn)收確認(rèn)收入。

永大股份表示，相關(guān)項(xiàng)目距離公司較近，涉及的指導(dǎo)安裝服務(wù)成本主要為油費(fèi)和高速過路費(fèi)，金額較小。一筆油費(fèi)可能對(duì)應(yīng)多個(gè)用途，高速過路費(fèi)由公司行政部門通過ETC系統(tǒng)統(tǒng)一結(jié)算，因此公司在核算時(shí)未歸集并分配至相應(yīng)項(xiàng)目中。永大股份重申，公司提供的指導(dǎo)安裝與技術(shù)服務(wù)具有重要性，以驗(yàn)收確認(rèn)收入具有合理性。

此外，還有部分項(xiàng)目的指導(dǎo)安裝服務(wù)成本較低（5000元以下）。永大股份稱，主要是現(xiàn)場服務(wù)人員的差旅費(fèi)，盡管發(fā)生成本的絕對(duì)金額較小，但對(duì)于壓力容器設(shè)備在項(xiàng)目中的高效且安全使用至關(guān)重要，構(gòu)成公司的重要履約義務(wù)。

值得注意的是，永大股份產(chǎn)品驗(yàn)收周期較長，部分項(xiàng)目驗(yàn)收周期在1年以上，部分項(xiàng)目存在安裝調(diào)試人員離場時(shí)點(diǎn)與驗(yàn)收時(shí)點(diǎn)跨年或間隔時(shí)間較長（6個(gè)月以上）的情形。