在三大品牌矩陣的合力驅(qū)動下，蔚來汽車三季度交付量創(chuàng)下歷史新高，達到87071輛。與此同時，公司營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長，凈虧損同比、環(huán)比均顯著收窄，降本增效措施初現(xiàn)成果。

11月25日，蔚來集團發(fā)布了2025年第三季度財務報告。財報顯示，該公司三季度營收達到217.9億元人民幣，同比增長16.7%。尤為引人關(guān)注的是，本季度凈虧損為34.81億元，同比大幅收窄31.2%，環(huán)比上一季度也下降了30.3%。歸屬于公司普通股股東的凈虧損為36.608億元，同比收窄28.8%。

這一系列數(shù)據(jù)表明，蔚來在追求銷量增長與財務健康之間正努力尋找平衡點。盡管交付量與營收雙雙報喜，但蔚來仍未走出虧損泥潭。以87071輛的交付量計算，相當于每賣出一臺車仍虧損約4萬元。這反映出蔚來在造車成本、銷售網(wǎng)絡、研發(fā)以及充換電基礎設施的持續(xù)投入方面，成本依然高企。不過，與今年二季度近50億元的虧損額相比，三季度的表現(xiàn)已顯示出公司在成本控制上的積極努力。

三大品牌力保交付量快速增長

交付量的強勁增長是本季度財報最亮的點。三季度，蔚來共交付汽車87071輛，同比增長40.8%，環(huán)比增長20.8%，創(chuàng)下公司單季交付量歷史新高。

這一成績得益于蔚來已形成的三大品牌矩陣的協(xié)同發(fā)力：

• 蔚來品牌定位高端智能電動市場，交付36928輛，繼續(xù)鞏固其品牌高端形象。

• 樂道品牌聚焦家庭用戶，一經(jīng)推出便成為銷量支柱，本季度交付37656輛，顯示出其在主流市場的強大吸引力。

• 螢火蟲品牌作為智能電動高端小車，貢獻了12487輛的交付量，為蔚來打開了新的細分市場。

高端車型給蔚來汽車收入做出了突出的貢獻，據(jù)蔚來創(chuàng)始人李斌介紹，蔚來ES8（參數(shù)丨圖片）創(chuàng)下在中國40萬元以上純電動汽車交付量破萬的最快紀錄，樂道 L90連續(xù)三個月保持大型純電SUV銷量第一。

三大品牌的成功布局，不僅豐富了蔚來的產(chǎn)品線，覆蓋了從高端到大眾的不同消費群體，更共同構(gòu)筑了蔚來銷量持續(xù)攀升的堅實基礎，規(guī)模效應正在逐步形成。

研發(fā)投入下降，努力控制成本

在實現(xiàn)交付量增長的同時，蔚來也在有意識地控制“花錢的速度”。財報數(shù)據(jù)顯示，其三季度在研發(fā)方面的投入有所下降，這被認為是凈虧損得以顯著收窄的關(guān)鍵因素之一。

過去，蔚來一直以高強度的研發(fā)投入著稱，持續(xù)為NT2.0平臺、智能座艙、自動駕駛技術(shù)及新品牌研發(fā)輸血。然而，在高額虧損的壓力下，公司開始將“降本增效”提升至重要戰(zhàn)略位置。通過優(yōu)化運營效率、精簡組織架構(gòu)以及調(diào)整短期內(nèi)的研發(fā)支出節(jié)奏，蔚來試圖在保持技術(shù)領先優(yōu)勢的同時，改善現(xiàn)金流與盈利能力。

此外，蔚來汽車在全國的換電站布局已經(jīng)有較大成果，投入趨于降低。截至11月25日，蔚來能源已在全國建成換電站3581座，其中高速公路換電站1003座；充電站4805座，充電樁26,377根，接入第三方充電樁超144.5萬根。

盡管研發(fā)投入的下降可能引發(fā)市場對于其長期技術(shù)競爭力的擔憂，但從短期財報來看，這一策略確實為虧損收窄做出了直接貢獻。如何在“投入未來”與“活在當下”之間取得平衡，將是蔚來接下來需要持續(xù)面對的考題。

未來預期

蔚來預計，第四季度公司的總交付量約為120000至125000輛，同比增長65.1%至72.0%，并創(chuàng)季度新高。營收指引327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%，創(chuàng)歷史新高。

在產(chǎn)品規(guī)劃方面，李斌透露：明年會有三款新車上市，其中二季度會有兩款新車上市，三季度會有一款新車上市。目前已知樂道明年會推出全新中大型SUV—樂道L80，同時正在開發(fā)20萬以下平臺，產(chǎn)品線會覆蓋10-30萬元，蔚來品牌預計會推出全新旗艦SUV—蔚來ES9。此外，李斌還表示，明年每個月銷量可以做到5萬臺。