出品丨花朵財經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

痛失中國95%市場后，英偉達(dá)黃仁勛又迎來了“扎心”的時刻。

昨夜美股市場在三大指數(shù)集體收漲的背景下，全球市值曾突破5萬億美元的科技巨頭英偉達(dá)逆勢大跌，市值一夜之間蒸發(fā)1149億美元，折合人民幣超8100億元，相當(dāng)于一夜干沒了個紫金礦業(yè)。

英偉達(dá)的股價跳水固然引人注目，但更值得警惕的，是行業(yè)巨頭與頂級資本正悄然掀起的一場“撤離潮”。

這背后，仿佛有一只無形之手按住了AI概念的熱度，這或許正是AI泡沫已膨脹至臨界點(diǎn)的危險信號。

PART.01

最懂AI的人在高位套現(xiàn)？

資本市場的鐵律向來是“聽其言而觀其行”，當(dāng)一眾深耕科技領(lǐng)域的大佬紛紛拋售英偉達(dá)股票時，市場狂歡就該按下暫停鍵。

作為英偉達(dá)的掌舵人，黃仁勛的操作最具風(fēng)向標(biāo)意義。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年初至11月18日，他在88個交易日里持續(xù)賣出公司股票，累計減持829.7萬股，持股總數(shù)降至7000萬股以下，按最新收盤價計算，套現(xiàn)金額達(dá)15.48億美元。

值得注意的是，10月29日英偉達(dá)股價觸及212.19美元的歷史高點(diǎn)當(dāng)天，黃仁勛仍通過七筆交易賣出2.5萬股，用行動表明了對當(dāng)前股價的態(tài)度。

緊隨黃仁勛腳步的，是一批投資界的“老江湖”。日本首富孫正義的操作更為決絕，他旗下的軟銀在10月以58.3億美元的價格清倉了全部3210萬股英偉達(dá)股票，這是他時隔六年第二次精準(zhǔn)在高位套現(xiàn)離場。

被稱為“段菲特”的華人投資人段永平，也就是那個曾創(chuàng)辦小霸王與步步高，孵化出OPPO/vivo、小天才等一眾步步高系企業(yè)的幕后大佬，三季度對英偉達(dá)的減持幅度高達(dá)38.04%。他此前評價蘋果時“不便宜了”的觀點(diǎn)，或許正是他對英偉達(dá)估值的真實判斷。

機(jī)構(gòu)資本的撤離同樣毫不手軟。全球最大對沖基金橋水三季度減持65.3%的英偉達(dá)股份，持倉從723萬股銳減至251萬股；“大空頭”邁克爾·伯里豪擲11億美元買入英偉達(dá)看跌期權(quán)，押注股價崩盤；硅谷風(fēng)投教父彼得·蒂爾清空了所有英偉達(dá)持股，價值近1億美元，他此前就警告“AI估值已堪比1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫”。

這場撤離潮，如今甚至蔓延至整個科技板塊，巴菲特減持蘋果、蓋茨基金會拋售微軟，市場恐慌情緒正在積聚。

PART.02

AI軍備競賽的背后

按理說，英偉達(dá)的業(yè)績足以支撐其龍頭地位。但大佬們?yōu)楹我w跑路？

數(shù)據(jù)顯示，2025財年英偉達(dá)營收1305億美元，同比暴漲114%；2026財年三季度營收570億美元，相當(dāng)于每天狂賺45億元人民幣，凈利潤增幅達(dá)65%。

但支撐這份業(yè)績的，是一場不可持續(xù)的“AI軍備競賽”——微軟、谷歌等巨頭一年投入超4000億美元建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，這些資金大多流向了英偉達(dá)的芯片，形成了短暫的需求爆發(fā)。

所以說，這種爆發(fā)式增長早已脫離了實際價值支撐。

當(dāng)前，硅谷七巨頭（蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、微軟、英偉達(dá)和特斯拉）的總市值已高達(dá)約20萬億美元。這一規(guī)模是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰的4.3倍，更是2008年全球房地產(chǎn)危機(jī)相關(guān)市值的1.7倍，因而被視為當(dāng)前AI泡沫的核心。

表面上的產(chǎn)業(yè)繁榮，實則是一場由“循環(huán)融資”驅(qū)動的金融游戲。

掌握核心邏輯后，我們能看到一個清晰的資金閉環(huán)：微軟向OpenAI投資130億美元，后者則用這筆錢購買微軟的云服務(wù)，這直接轉(zhuǎn)化為微軟的營收。

類似地，甲骨文在獲得OpenAI的巨額訂單后，便用這筆預(yù)期收入去采購英偉達(dá)的芯片，而英偉達(dá)又將這些收益投資于OpenAI。

這種“投資-消費(fèi)-再投資”的循環(huán)，共同制造出虛假的營收與估值，如今已成為硅谷AI圈心照不宣的秘密。所以說，大佬集體跑路的背后，是AI產(chǎn)業(yè)“業(yè)績狂歡”與“價值虛高”的嚴(yán)重背離。

但市場未曾料到的是，AI泡沫會顯得如此脆弱。

作為AI浪潮的核心企業(yè)，OpenAI 2025年上半年虧損78億美元，全年營收不足200億美元，卻計劃投入1.4萬億美元用于技術(shù)研發(fā)，盈利遙遙無期。

麻省理工學(xué)院（MIT）最新研究顯示，高達(dá)95%的企業(yè)生成式AI（Generative AI， GenAI）試點(diǎn)項目未能帶來可衡量的營收或損益改善。

如今，硅谷七姐妹已占據(jù)標(biāo)普500指數(shù)34%的市值，全球養(yǎng)老金和共同基金也深度配置其中，這已將普通人的財富與泡沫牢牢綁定。

鑒于這些科技巨頭“大到不能倒”的屬性，一旦泡沫破裂，最終的買單者仍將是納稅人。

對普通投資者而言，大佬的減持已是最明確的風(fēng)險提示。黃仁勛作為最了解英偉達(dá)的人，在業(yè)績巔峰期持續(xù)套現(xiàn)，本質(zhì)上是對泡沫的理性規(guī)避。

面對這場人類歷史上最大的資產(chǎn)泡沫，花朵財經(jīng)想說的是，保持清醒或許比追逐熱點(diǎn)更重要——遠(yuǎn)離缺乏盈利支撐的AI概念股，分散投資降低與科技巨頭的綁定風(fēng)險，保留現(xiàn)金等待泡沫破裂后的真正機(jī)會，才是當(dāng)下最穩(wěn)妥的選擇。

歷史不會簡單重復(fù)，但總會押著相同的韻腳。比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌78%；2008年次貸危機(jī)讓16.3萬億美元家庭財富蒸發(fā)。

如今，當(dāng)最懂AI的人都在悄悄離場，這場泡沫的狂歡，或許真的快要到散場的時候了。你知道該怎么做了嗎？

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議