本周機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度保持活躍，多家上市公司成為市場焦點(diǎn)。調(diào)研數(shù)據(jù)不僅反映了資金關(guān)注方向，也折射出當(dāng)前行業(yè)景氣度的變化趨勢。誰是本周最受機(jī)構(gòu)青睞的公司？

本鋼板材（000761）

【公司簡介】

2025年11月17日，本鋼板材接受了天風(fēng)證券、長城資管等多家機(jī)構(gòu)調(diào)研。公司專注于半導(dǎo)體后道封裝測試專用設(shè)備研發(fā)與制造，主營業(yè)務(wù)涵蓋半導(dǎo)體自動化測試系統(tǒng)、激光打標(biāo)設(shè)備及其他機(jī)電一體化設(shè)備，廣泛服務(wù)于半導(dǎo)體分立器件、集成電路封測及第三代半導(dǎo)體等多個下游領(lǐng)域。公司技術(shù)實(shí)力深厚，尤其在功率半導(dǎo)體測試、第三代半導(dǎo)體封測等高端細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，核心測試設(shè)備市占率與客戶覆蓋度居行業(yè)領(lǐng)先。隨著新能源汽車、5G通訊等行業(yè)需求增長，公司全場景設(shè)備布局與國產(chǎn)替代戰(zhàn)略正成為其中長期成長的新動能。本次調(diào)研顯示機(jī)構(gòu)對其技術(shù)迭代節(jié)奏與下游拓展?jié)摿Ρ３指叨汝P(guān)注。

【濟(jì)安金信上市公司競爭力評級】

與全國5168家A股上市公司對比，本鋼板材在八項(xiàng)能力維度中的表現(xiàn)如下：

從評級與排名可見，本鋼板材僅在規(guī)模實(shí)力（BBB級，第1330名）方面表現(xiàn)相對較好，處于市場中等水平，反映出其具備一定市場體量與行業(yè)基礎(chǔ)；運(yùn)營效率（B級，第3210名）表現(xiàn)中等偏下，為日常經(jīng)營提供有限支撐。然而，其余六項(xiàng)能力評級均在C級及以下，其中盈利能力（D級，第4882名）、現(xiàn)金流量（C級，第4918名）與償債能力（C級，第4961名）表現(xiàn)極差，盈利獲取、資金周轉(zhuǎn)與債務(wù)償還能力嚴(yán)重不足，整體競爭力亟待提升。

【濟(jì)安金信SWOT評估】

基于對上述八項(xiàng)能力的綜合分析，得出如下SWOT評估：

• 優(yōu)勢（Strengths）：本鋼板材與行業(yè)基準(zhǔn)相比，不存在優(yōu)勢。
• 劣勢（Weaknesses）：盈利能力顯著低于行業(yè)基準(zhǔn)89.05%，盈利效率極度薄弱；資產(chǎn)質(zhì)量低于基準(zhǔn)81.18%，資產(chǎn)安全性與抗風(fēng)險能力極差；資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量分別低于基準(zhǔn)63.1%、67.1%，財務(wù)結(jié)構(gòu)失衡、資金周轉(zhuǎn)壓力極大；償債能力、發(fā)展能力也分別低于基準(zhǔn)48.06%、49.79%，債務(wù)償還保障與業(yè)務(wù)增長動能嚴(yán)重不足，整體能力短板全面且突出。
• 機(jī)會（Opportunities）：相較行業(yè)龍頭寶鋼股份，核心能力提升空間極為顯著，盈利能力（1155%）、資產(chǎn)質(zhì)量（749%）、資本結(jié)構(gòu)（367%）、現(xiàn)金流量（299%）均具備數(shù)倍增長潛力；疊加行業(yè)供給側(cè)改革與高端鋼材需求增長，聚焦產(chǎn)品升級與核心能力修復(fù)，有望實(shí)現(xiàn)基本面突破。
• 威脅（Threats）：多項(xiàng)核心能力呈斷崖式下滑，現(xiàn)金流量下降63.74%，資本結(jié)構(gòu)下降47.33%，償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量也分別下降32.42%、33.6%；疊加鋼鐵行業(yè)周期性波動、原材料價格波動及環(huán)保政策收緊壓力，可能進(jìn)一步削弱經(jīng)營韌性與資本市場信心，需警惕基本面持續(xù)惡化的風(fēng)險。

【濟(jì)安定價】

截至2025年11月21日收盤，本鋼板材股價為3.36元/股，而濟(jì)安定價為0.92元/股，顯示當(dāng)前股價處于顯著高估狀態(tài)。公司當(dāng)前基本面短板突出且核心能力持續(xù)弱化，處于顯著高估且缺乏扎實(shí)業(yè)績支撐，短期面臨較強(qiáng)回調(diào)壓力。

華力創(chuàng)通

【公司簡介】

華力創(chuàng)通在2025年11月17日接待了華福證券、東北證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研。作為國內(nèi)國防信息化與衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，華力創(chuàng)通專注于衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、雷達(dá)信號處理、仿真測試和無人系統(tǒng)等核心業(yè)務(wù)。核心產(chǎn)品涵蓋北斗導(dǎo)航芯片、天通衛(wèi)星通信終端、雷達(dá)模擬器、多旋翼無人機(jī)等，廣泛應(yīng)用于精確制導(dǎo)、電子對抗、航空電子、應(yīng)急管理、交通運(yùn)輸?shù)葒兰懊裼妙I(lǐng)域。公司是華為Mate系列衛(wèi)星芯片獨(dú)家供應(yīng)商，全球僅兩家掌握天通基帶芯片技術(shù)的企業(yè)之一，2023年衛(wèi)星業(yè)務(wù)收入暴增284%，并持續(xù)推進(jìn)星載計算處理設(shè)備、多模衛(wèi)星通信SOC芯片等產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。本次調(diào)研顯示機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注其民用市場拓展與技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地成效。

【濟(jì)安金信上市公司競爭力評級】

與國內(nèi)5,168家上市公司整體對比，華力創(chuàng)通在濟(jì)安金信競爭力評級中的表現(xiàn)如下：

從評級與排名可見，華力創(chuàng)通的償債能力（BB級，第1897名）、發(fā)展能力（BB級，第1501名）與資本結(jié)構(gòu)（BB級，第2553名）處于市場中等水平，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┓€(wěn)定財務(wù)支撐；發(fā)展能力表現(xiàn)穩(wěn)健，具備一定增長動能。然而資產(chǎn)質(zhì)量（CC級，第4215名）、規(guī)模實(shí)力（CC級，第3832名）與盈利能力（CC級，第3724名）表現(xiàn)薄弱，資產(chǎn)安全性、市場體量與盈利效率亟待提升。

【濟(jì)安金信SWOT評估】

基于對上述八項(xiàng)能力的綜合分析，得出如下SWOT評估：

• 優(yōu)勢（Strengths）：償債能力超出行業(yè)基準(zhǔn)15.9%，財務(wù)風(fēng)險抵御能力優(yōu)于同類企業(yè)，為技術(shù)研發(fā)與項(xiàng)目擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金保障。
• 弱勢（Weaknesses）：規(guī)模實(shí)力顯著低于行業(yè)基準(zhǔn)62.28%，市場體量偏小，難以形成規(guī)模效應(yīng)；盈利能力低于基準(zhǔn)59.35%，盈利轉(zhuǎn)化效率薄弱；資產(chǎn)質(zhì)量、運(yùn)營效率分別低于基準(zhǔn)53.52%、47.33%，資產(chǎn)安全性與資源利用精細(xì)化程度不足。
• 機(jī)會（Opportunities）：與行業(yè)龍頭工業(yè)富聯(lián)相比，核心能力提升空間極為顯著。規(guī)模實(shí)力（267%）、盈利能力（227%）、資產(chǎn)質(zhì)量（235%）、運(yùn)營效率（207%）均具備數(shù)倍增長潛力；若能加快多模衛(wèi)星芯片產(chǎn)業(yè)化落地，拓展民用市場稀釋客戶集中度，有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模與盈利雙重突破。
• 威脅（Threats）：多項(xiàng)核心能力呈持續(xù)下滑態(tài)勢，現(xiàn)金流量下降36.94%，償債能力下降29.0%，運(yùn)營效率、盈利能力也分別下降28.17%、23.77%，顯示公司在當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境下部分能力承壓，若未能及時改善，可能影響長期競爭力與資本市場信心。

【濟(jì)安定價】

截至2025年11月21日收盤，華力創(chuàng)通股價為21.42元/股，而濟(jì)安定價為14.18元/股，偏離率為+51.06%，顯示當(dāng)前股價處于顯著高估區(qū)間。公司盈利效率薄弱、核心能力持續(xù)下滑的基本面短板尚未改善，短期股價缺乏扎實(shí)業(yè)績支撐，面臨較強(qiáng)回調(diào)壓力。

容百科技

【公司簡介】

容百科技于2025年11月18日發(fā)布公告稱，公司接受了財通證券、博時基金、東吳證券、華創(chuàng)證券等146位機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研。容百科技是鋰電池三元正極材料領(lǐng)軍企業(yè)，專注高鎳NCM、NCA正極材料研發(fā)生產(chǎn)，布局磷酸錳鐵鋰、鈉電正極等新賽道，產(chǎn)品應(yīng)用于新能源汽車動力電池、儲能電池領(lǐng)域。公司構(gòu)建“韓國+波蘭”海外產(chǎn)能布局，韓國工廠一期滿產(chǎn)、二期加速調(diào)試，波蘭磷酸鐵鋰產(chǎn)線推進(jìn)本土化生產(chǎn)，鈉電正極年產(chǎn)6000噸產(chǎn)線啟動建設(shè)，高鎳材料在低空領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)小批量出貨。本次調(diào)研反映出市場對公司在高鎳材料技術(shù)迭代及低碳化產(chǎn)品研發(fā)的突破與業(yè)務(wù)增長前景給予高度關(guān)注。

【濟(jì)安金信上市公司競爭力評級】

與國內(nèi)5,168家上市公司整體對比，容百科技在濟(jì)安金信八項(xiàng)能力評級中的表現(xiàn)如下：

從評級結(jié)構(gòu)可見，現(xiàn)金流量（BBB級，第936名）是容百科技的核心優(yōu)勢，資金周轉(zhuǎn)韌性較強(qiáng)；規(guī)模實(shí)力、運(yùn)營效率（均為BB級）處于市場中等水平，具備一定產(chǎn)能基礎(chǔ)與資源運(yùn)營能力。但發(fā)展能力（C級，第4877名）、盈利能力（C級，第4452名）表現(xiàn)極差，資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量（均為CC級）及償債能力（CCC級）處于市場尾部，整體競爭力短板突出。

【濟(jì)安金信SWOT評估】

基于對上述八項(xiàng)能力的綜合分析，得出如下SWOT評估：

• 優(yōu)勢（Strengths）：現(xiàn)金流量高于行業(yè)基準(zhǔn)10.52%，資金周轉(zhuǎn)能力優(yōu)于同類企業(yè)，為產(chǎn)能擴(kuò)張與新賽道研發(fā)提供穩(wěn)定支撐。
• 劣勢（Weaknesses）：盈利能力低于行業(yè)基準(zhǔn)88.01%，盈利效率極度薄弱；發(fā)展能力低于基準(zhǔn)82.11%，業(yè)務(wù)增長動能嚴(yán)重不足；資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量分別低于基準(zhǔn)79.79%、65.61%，財務(wù)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)安全性極差。
• 機(jī)會（Opportunities）：相比行業(yè)龍頭寧德時代，盈利能力拓展空間達(dá)1165%，發(fā)展能力、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量提升空間分別為575%、395%、321%；若能通過技術(shù)降本、產(chǎn)能釋放改善盈利效率，同時優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，有望實(shí)現(xiàn)基本面突破。
• 威脅（Threats）：多項(xiàng)核心能力大幅下滑，盈利能力下降87.33%，發(fā)展能力下降76.41%，資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)分別下滑65.97%、47.0%；核心能力持續(xù)弱化疊加行業(yè)周期波動，可能進(jìn)一步削弱經(jīng)營韌性與資本市場信心，需警惕基本面持續(xù)惡化的風(fēng)險。

【濟(jì)安定價】

截至2025年11月21日收盤，容百科技股價為30.75元/股，而濟(jì)安定價為17.61元/股，偏離率為+74.62%，當(dāng)前股價處于大幅高估區(qū)間。公司盈利效率薄弱、核心能力持續(xù)下滑的基本面未改善，短期缺乏業(yè)績支撐，回調(diào)壓力較大，建議重點(diǎn)跟蹤核心財務(wù)指標(biāo)改善情況。

冰輪環(huán)境（000811）

【公司簡介】

2025年11月21日，泰康資產(chǎn)、華西證券等多家機(jī)構(gòu)調(diào)研冰輪環(huán)境。作為國內(nèi)工業(yè)制冷與節(jié)能裝備領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，冰輪環(huán)境專注于制冷空調(diào)、余熱利用、氫能裝備、儲能系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司憑借在熱力系統(tǒng)集成、高效節(jié)能技術(shù)、特種材料加工等核心技術(shù)上的深厚積累，已構(gòu)建起從核心部件制造到整體解決方案輸出的全鏈條布局，產(chǎn)品覆蓋全國及全球數(shù)十個國家和地區(qū)，與中石化、寧德時代、萬華化學(xué)等國內(nèi)外龍頭企業(yè)建立穩(wěn)定合作關(guān)系，在“節(jié)能降碳+新能源裝備”雙輪驅(qū)動下，持續(xù)拓展氫能、儲能等高端賽道。此次調(diào)研顯示市場對其氫能裝備產(chǎn)業(yè)化、儲能系統(tǒng)落地及國際化布局的持續(xù)關(guān)注。

【濟(jì)安金信上市公司競爭力評級】

與全國5168家A股上市公司對比，冰輪環(huán)境在八項(xiàng)能力維度中的表現(xiàn)如下：

從評級與排名可見，資產(chǎn)質(zhì)量（A級，第339名）、盈利能力（A級，第696名）與規(guī)模實(shí)力（A級，第958名）是冰輪環(huán)境的核心亮點(diǎn)，處于市場中上游水平，反映出其資產(chǎn)安全性極強(qiáng)、盈利效率突出且市場體量具備顯著優(yōu)勢；償債能力（BBB級，第1091名）、運(yùn)營效率（BBB級，第752名）與現(xiàn)金流量（BB級，第1553名）表現(xiàn)良好，為日常經(jīng)營與業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┹^強(qiáng)支撐。發(fā)展能力（B級，第2321名）與資本結(jié)構(gòu)（BB級，第2253名）表現(xiàn)中等，業(yè)務(wù)增長動能與財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性仍有提升空間。

【濟(jì)安金信SWOT評估】

基于對上述八項(xiàng)能力的綜合分析，得出如下SWOT評估：

• 優(yōu)勢（Strengths）：資產(chǎn)質(zhì)量超出行業(yè)基準(zhǔn)47.67%，資產(chǎn)安全性與抗風(fēng)險能力遠(yuǎn)超同類企業(yè)，為核心競爭優(yōu)勢；盈利能力超出行業(yè)基準(zhǔn)42.04%，盈利效率與產(chǎn)品競爭力突出；規(guī)模實(shí)力、運(yùn)營效率也分別高于基準(zhǔn)30.75%、32.09%，市場體量與資源利用精細(xì)化程度具備顯著優(yōu)勢；公司整體能力結(jié)構(gòu)均衡且優(yōu)勢全面。
• 劣勢（Weaknesses）：發(fā)展能力低于行業(yè)基準(zhǔn)26.62%，業(yè)務(wù)增長動能不足，為唯一核心短板。
• 機(jī)會（Opportunities）：與行業(yè)龍頭上海電氣相比，冰輪環(huán)境在發(fā)展能力方面具備36%的較大拓展空間，規(guī)模實(shí)力仍有13%的提升潛力，若聚焦公司發(fā)展能力，有望進(jìn)一步縮小與頭部企業(yè)的差距。
• 威脅（Threats）：多項(xiàng)核心能力出現(xiàn)同比下滑，其中現(xiàn)金流量下降20.7%，償債能力、資本結(jié)構(gòu)也分別下降11.22%、11.8%，發(fā)展能力持續(xù)弱化（下降14.81%）；能力下滑趨勢可能影響企業(yè)長期經(jīng)營韌性。

【濟(jì)安定價】

截至2025年11月21日收盤，冰輪環(huán)境股價為13.34元/股，而濟(jì)安定價為17.52元/股，顯示當(dāng)前股價低于合理定價水平。結(jié)合冰輪環(huán)境在資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、規(guī)模實(shí)力上的多重優(yōu)勢，以及“雙碳”政策紅利與多高端賽道布局潛力，公司基本面有望持續(xù)改善，推動股價向濟(jì)安定價靠攏。

英聯(lián)股份

【公司簡介】

2025年11月19日，華泰證券、國金證券、國盛證券、浙商證券、興業(yè)證券、中金財富、中信建投證券等機(jī)構(gòu)對英聯(lián)股份進(jìn)行了專項(xiàng)調(diào)研。公司聚焦“快消品金屬包裝+新能源材料復(fù)合集流體”雙主業(yè)發(fā)展，核心業(yè)務(wù)涵蓋易開蓋等金屬包裝產(chǎn)品及PET/PP基復(fù)合銅箔、復(fù)合鋁箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。金屬包裝產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品、飲料、日化等領(lǐng)域，具備全品類產(chǎn)品線與一站式采購服務(wù)能力；新能源材料聚焦動力鋰電池、儲能電池及固態(tài)電池領(lǐng)域，已建成江蘇總部基地，規(guī)劃1億㎡復(fù)合鋁箔與5億㎡復(fù)合銅箔產(chǎn)能，產(chǎn)品進(jìn)入下游客戶驗(yàn)證階段并斬獲韓國客戶批量訂單。本次調(diào)研反映出資本市場對其新能源賽道產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展與雙主業(yè)協(xié)同效應(yīng)的高度關(guān)注。

【濟(jì)安金信上市公司競爭力評級】

與全國5168家A股上市公司對比，英聯(lián)股份在八項(xiàng)能力維度中的表現(xiàn)如下：

從整體來看，英聯(lián)股份在現(xiàn)金流量（BBB級，第745名）方面表現(xiàn)突出，處于市場中上游水平，資金周轉(zhuǎn)韌性較強(qiáng)；償債能力、發(fā)展能力、運(yùn)營效率處于市場中游水平，具備一定經(jīng)營基礎(chǔ)與增長動能。然而，資本結(jié)構(gòu)（CC級，第4305名）、資產(chǎn)質(zhì)量（CCC級，第3518名）、盈利能力（CCC級，第3353名）、規(guī)模實(shí)力（CCC級，第3057名）表現(xiàn)薄弱，財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性、資產(chǎn)安全性、盈利效率及市場體量均存在顯著短板。

【濟(jì)安金信SWOT評估】

• 基于對上述八項(xiàng)能力的綜合分析，得出如下SWOT評估：
• 優(yōu)勢（Strengths）：現(xiàn)金流量超出行業(yè)基準(zhǔn)25.99%，資金周轉(zhuǎn)能力優(yōu)于同類企業(yè)
• 劣勢（Weaknesses）：資本結(jié)構(gòu)低于行業(yè)基準(zhǔn)68.41%，財務(wù)結(jié)構(gòu)失衡問題突出；盈利能力、規(guī)模實(shí)力分別低于基準(zhǔn)51.2%、48.24%，盈利效率與市場體量不足；資產(chǎn)質(zhì)量、運(yùn)營效率也分別低于基準(zhǔn)42.56%、34.09%，資產(chǎn)安全性與資源利用效率薄弱，經(jīng)營穩(wěn)健性有待提升。
• 機(jī)會（Opportunities）：相較行業(yè)龍頭中集集團(tuán)，資本結(jié)構(gòu)（217%）、規(guī)模實(shí)力（183%）、盈利能力（115%）、運(yùn)營效率（110%）具備顯著提升空間；若能聚焦資本結(jié)構(gòu)改善與規(guī)模擴(kuò)張，有望進(jìn)一步縮小與頭部企業(yè)的差距。
• 威脅（Threats）：多項(xiàng)核心能力呈下滑態(tài)勢，資本結(jié)構(gòu)下降45.53%，資產(chǎn)質(zhì)量下降42.07%，發(fā)展能力下降28.96%；能力弱化趨勢疊加新能源材料行業(yè)競爭加劇，可能面臨資本市場對其基本面穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

【濟(jì)安定價】

截至2025年11月21日收盤，英聯(lián)股份股價為17.14元/股，而濟(jì)安定價為14.1元/股，偏離率為+21.56%，當(dāng)前股價處于高估區(qū)間。公司資本結(jié)構(gòu)失衡、盈利效率薄弱、核心能力持續(xù)下滑的基本面短板尚未改善，短期股價缺乏充分業(yè)績支撐，存在一定回調(diào)壓力。（作者｜濟(jì)安研究院，編輯 蔡鵬程）