沒有講新概念、沒有講新技術(shù)、雷軍發(fā)布會(huì)務(wù)實(shí)穩(wěn)健。

近日，在小米汽車第50萬輛下線儀式上小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍說“下一步，小米汽車將堅(jiān)持不懈抓安全、抓交付，在保證安全和品質(zhì)的基礎(chǔ)上全力以赴加快生產(chǎn)……”這番低調(diào)務(wù)實(shí)并強(qiáng)調(diào)安全的發(fā)言，讓一些網(wǎng)友認(rèn)為和往常的宣發(fā)風(fēng)格有所不同。

雷軍還表示，小米汽車會(huì)持續(xù)做好這幾件事：第一，堅(jiān)持不懈抓安全、抓交付。小米始終認(rèn)為，安全是基礎(chǔ)，安全是前提。在確保安全和品質(zhì)的基礎(chǔ)上，小米汽車全力以赴加快生產(chǎn)。第二，持續(xù)加大科技創(chuàng)新力度。第三、推進(jìn)AI和智能制造的深度融合。

雷軍穩(wěn)健的發(fā)言背后或還有一個(gè)重要原因——小米汽車盈利了！要知道2024年雷軍還曾公開表示，每賣一輛車要虧損6萬元，只一年的時(shí)間小米汽車竟然扭虧為盈。

小米集團(tuán)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，第三季度小米集團(tuán)總收入達(dá)1131億元，同比增長(zhǎng)22.3%，連續(xù)4個(gè)季度突破千億；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為113億元，同比大增80.9%，創(chuàng)歷史新高。最引人關(guān)注的還是小米的汽車業(yè)務(wù)，汽車業(yè)務(wù)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)三季度收入飆升至290億元，同比增長(zhǎng)199.2%。其中智能電動(dòng)汽車收入283億元，同比去年的同期的95億元增長(zhǎng)197.9%，經(jīng)營(yíng)收益為7億元。第三季度小米汽車的總銷量為108796輛，這意味著如今小米的單車凈利潤(rùn)達(dá)6434元。

截至11月24日收盤，小米股價(jià)為38.66港元，相比6月27日61.45港元的股價(jià)高點(diǎn)，跌幅為37%。2025年年內(nèi)股價(jià)漲幅約為11%，相比2025年小米股價(jià)全年121.2%的漲幅，上漲幅度趨緩。

50萬輛里程碑

雷軍在發(fā)言中提及小米汽車從0到50萬輛用時(shí)1年零7個(gè)月。正如雷軍所言，50萬輛對(duì)汽車行業(yè)巨頭可能微不足道，但對(duì)于新能源車企來說意義非凡，50萬輛汽車的下線，意味著一定的市場(chǎng)占有率，更意味著“活下來”。小米汽車不僅“活下來了”，還實(shí)現(xiàn)了盈利。

和傳統(tǒng)車企對(duì)比缺乏實(shí)際參考價(jià)值，以造車新勢(shì)力橫向比較才更有說服力。造車新勢(shì)力以“蔚小理”為代表，蔚來2014年成立，2024年5月第50萬輛下線，用時(shí)約9.5年。小鵬汽車?同樣在2014年成立，2024年9月第50萬輛汽車下線，和蔚來用時(shí)相當(dāng)，理想汽車在2015年7月成立，2023年9月50萬輛汽車下線，總用時(shí)8年。

要從首車下線到50萬輛計(jì)算，蔚來2018年5月27日首車下線到50萬輛耗時(shí)6年。小鵬首車下線時(shí)間為2017年10月12日，到2024年9月的50萬輛下線，耗時(shí)7年。理想首車下線時(shí)間為2019年11月20日，到2023年9月的50萬輛下線，耗時(shí)不足4年。

小米汽車在2024年3月28日開售至第50萬輛，用時(shí)1年零7個(gè)月，創(chuàng)下全球新能源車企達(dá)成該目標(biāo)的最快紀(jì)錄（僅用602天）。

汽車媒體人張智勇認(rèn)為50萬輛汽車下線標(biāo)志著小米在規(guī)模化生產(chǎn)、技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)認(rèn)可度方面取得重大突破?，是小米汽車進(jìn)入成熟發(fā)展階段的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。“50萬輛下線意味著小米已建立完整的研發(fā)、制造、銷售、交付和服務(wù)體系，能夠穩(wěn)定滿足市場(chǎng)需求。小米刷新了全球新能源車企最快紀(jì)錄，顯示其生產(chǎn)效率和供應(yīng)鏈協(xié)同能力。”

50萬輛下線通常伴隨盈利拐點(diǎn)。標(biāo)志著已經(jīng)通過了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，被市場(chǎng)認(rèn)可。小米汽車平均每輛車凈賺6434元，表明其商業(yè)模式已從初期投入轉(zhuǎn)向盈利階段，同時(shí)為后續(xù)40萬輛年度交付計(jì)劃奠定基礎(chǔ)。

這一里程碑事件不僅鞏固車企行業(yè)地位，對(duì)整個(gè)車圈都有深遠(yuǎn)的影響，推動(dòng)了技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)或生產(chǎn)模式革新。小米計(jì)劃未來5年投入2000億研發(fā)資金，持續(xù)強(qiáng)化AI與智能制造的融合，或帶來整個(gè)新能源賽道新一輪競(jìng)合。 ?

關(guān)于盈利時(shí)間雷軍沒有說大話

雷軍曾預(yù)測(cè)汽車業(yè)務(wù)2025年Q3-Q4盈利，在當(dāng)時(shí)引發(fā)不少質(zhì)疑。小米汽車真的在2025年Q3（7-9月）實(shí)現(xiàn)單季盈利7億元，甚至比雷軍最初的預(yù)估要早上一個(gè)季度。從首車交付到盈利僅6個(gè)季度，換算成單月，從單車交付到盈利，小米汽車耗時(shí)18個(gè)月，這已經(jīng)創(chuàng)下全球車企盈利耗時(shí)最短的新紀(jì)錄。

作為全球新能源車企最成功的特斯拉，從首車交付到盈利，耗時(shí)116個(gè)月，約為10年，理想從首車交付到盈利耗時(shí)66個(gè)月，約為5年半。2015年成立的零跑汽車，盈利耗時(shí)約9年。2016年成立的賽力斯，到盈利也耗時(shí)9年，即便是小米從2021年9月成立之日算起，其盈利耗時(shí)時(shí)間也為全球車企盈利耗時(shí)之最，成為國(guó)內(nèi)第五家盈利的新能源車企，前四家分別為比亞迪、理想、賽力斯和零跑。

2014年成立的蔚來和小鵬，至今沒有實(shí)現(xiàn)盈利，雖然李斌多次喊出“下一季度盈利”的口號(hào)，也表示力爭(zhēng)今年Q4實(shí)現(xiàn)盈利，但2025年上半年120.3億元的凈虧損，讓蔚來今年盈利的難度加大。而從成立至今，截至2025年7月，蔚來累計(jì)虧損已突破1300億元? 。其中2024年單年虧損達(dá)224億元，2025年第一季度虧損68.91億元?。今年第二季度虧損51.41億元，相比2024年第二季度51.26億元的虧損，虧損不僅未能收窄，還有擴(kuò)大趨勢(shì)。

小鵬在智駕和雙能源戰(zhàn)略?X9超級(jí)增程車型預(yù)售火爆，以及MONA M03單月交付超1.5萬輛，G6累計(jì)交付6.5萬輛的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，加上費(fèi)用優(yōu)化，2025年Q3小鵬汽車綜合毛利率突破20%，凈虧損收窄至3.8億元，汽車毛利率達(dá)13.1%，今年第四季度有望盈利。近四個(gè)季度凈虧損分別為13.3億元、6.64億元、4.778億元和3.8億元，虧損收窄明顯。

即便蔚來和小鵬能夠如愿實(shí)現(xiàn)第四季度盈利，算下來盈利用時(shí)長(zhǎng)達(dá)11年之久。賭上自己全部身家的雷軍為造車幾乎“破釜沉舟”，多次強(qiáng)調(diào)這是自己最后一次創(chuàng)業(yè)，為小米汽車迅速打開市場(chǎng)，雷軍親自掛帥，曾透露，自己有一半精力投向造車，1/4在手機(jī)、IoT和高端化，1/4在其他事情上，可見他對(duì)小米汽車的重視程度。

小米汽車入局造車時(shí)，不少人認(rèn)為小米入局太晚，造車會(huì)拖垮手機(jī)主業(yè)等質(zhì)疑，但隨著小米汽車的單季度盈利，汽車業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)已經(jīng)反超手機(jī)業(yè)務(wù)，足以回?fù)袅速|(zhì)疑之聲。小米汽車業(yè)務(wù)也正在進(jìn)入收獲期，開始自我造血。

投資人史保剛認(rèn)為雷軍穩(wěn)健務(wù)實(shí)和小米汽車的盈利有一定關(guān)系，“新能源汽車能否盈利是決定能否生存的關(guān)鍵，雷軍此前高調(diào)宣發(fā)，都是在為小米汽車盈利而努力，現(xiàn)在小米汽車盈利了，雷軍心里的壓力自然會(huì)小很多?！?/p>

毛利率依然處在前列

三季報(bào)財(cái)報(bào)顯示，小米汽車銷售收入283億元，同比增長(zhǎng)197.9%，收入激增的核心原因除了銷量增長(zhǎng)之外，平均單車售價(jià)也在提升。今年三季度小米汽車平均每月銷量超過3.6萬臺(tái)，比第二季度每月平均多出9200臺(tái)。

在小米實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的第三季度，小米汽車的ASP（Average Selling Price平均售價(jià)）在不斷繼續(xù)上升，由上一季度的25.36萬元小幅上漲至26.00萬元，平均售價(jià)上漲0.64萬元。單車平均售價(jià)的提升，小米YU7功不可沒。以比亞迪為例，比亞迪2024年單車凈利潤(rùn)為?8400-8500元??，2025年上半年提升至約?9400元?。增長(zhǎng)主要源于高端車型（如漢、唐）占比提升至38%及海外市場(chǎng)高毛利率（28.87%）的拉動(dòng)，高端車型占比提升可以有效提升單車凈利潤(rùn)，目前小米汽車6434元的單車凈利潤(rùn)，相比比亞迪和長(zhǎng)城等車企還有一定的差距。?

小米汽車官方微博9月25日信息顯示，小米YU7上市3個(gè)月，交付已超過40000臺(tái)，本季度小米YU7的交付大約占總交付量的40%左右。而小米YU7的售價(jià)明顯高于小米SU7，標(biāo)準(zhǔn)版起售價(jià)為25.25萬元，比小米SU7入門版和中間配置都要貴。最高配的Max版本32.99萬元起，若添加所有選配后，單車售價(jià)可超過41.7萬元。

盡管相比今年第二季度小米汽車業(yè)務(wù)毛利率略有下滑，從26.4%變?yōu)?5.5%，但這一表現(xiàn)依然是行業(yè)頭部。在已經(jīng)上市的車企中，只有賽力斯28.93%的毛利率高于小米。此前毛利率最高的理想汽車在2023年整體毛利率達(dá)22.20%，但今年第二季度下滑至20.06%。特斯拉在今年三季度的毛利率也下滑至17.28%，相比上年同期18.44%的毛利率下滑明顯。

尚未盈利的小鵬整體毛利率為20.14%，主要原因是依托對(duì)外服務(wù)的拉升，而理想、特斯拉的毛利率下滑均受到價(jià)格戰(zhàn)等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，而小米汽車一直沒有參與價(jià)格戰(zhàn)，也是目前相對(duì)保值的新能源車型，又通過新產(chǎn)品拉升單車平均售價(jià)，也足以證明小米汽車在市場(chǎng)的影響力。

小米汽車扭虧為盈，對(duì)雷軍和小米來說都具有里程碑的意義。但整個(gè)新能源車行業(yè)依然面臨挑戰(zhàn)，比如新能源車購(gòu)置稅政策退坡、市場(chǎng)面臨飽和等等，當(dāng)然這也是整個(gè)行業(yè)共同的問題。

雷軍在發(fā)言中多次強(qiáng)調(diào)安全，并表示會(huì)用實(shí)際行動(dòng)交出更好答卷。這可能預(yù)示了小米汽車下一步的技術(shù)重心和戰(zhàn)略，畢竟安全才是汽車全行業(yè)的基本盤。

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作 者 |夢(mèng)蕭