作者/星空下的鹵煮

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

從未缺席的#流感季叒雙又一次撲面而來了。

從全球范圍來看，今年的流感季普遍啟動的較早。我國流感活動自10月起就總體呈現出上升趨勢，哨點醫(yī)院檢測到的流感病例激增，有不少中小學出現了部分班級停課的情況。#甲流 一向是顯眼的流感主力，不過每年的流行毒株倒是會有一些變化。

往年盛名在外的是甲型H1N1，而根據11月10日疾控發(fā)布會消息，今年的主力選手是甲型H3N2亞型，占今年秋冬季急性呼吸道傳染病的比例超95%。由于這個亞型近幾年沒有大規(guī)模流行，所以理論上來說人群免疫水平會相對低一些。預計今年國內流感的流行高峰會出現在12月中下旬到1月初這個時間段，在此也提請各位讀者朋友們多多注意防護。

10月20日-26日流感樣病例監(jiān)測實驗室檢測結果 來源：中國疾病預防控制中心

在規(guī)律性的流感侵襲之下，藥物需求自然也在增長，甲流特效藥賽道多次成為了生物醫(yī)藥板塊的焦點。2025年更是被譽為國產流感創(chuàng)新藥的元年，多款藥物陸續(xù)獲批上市。雖然市場容量不小，但在進口新一代藥王表現強勢和同業(yè)貼臉廝殺的格局之下，恐怕想實現理想的商業(yè)回報也不是件容易的事情。

一、神藥接力發(fā)威

流感在很多國家都是公共衛(wèi)生負擔沉重的主要流行病之一，全球每年流感病例高達近10億例。從國內藥物市場來看，目前上市的主要是三類，一類是以奧司他韋為代表的神經氨酸酶抑制劑，第二類是瑪巴洛沙韋等RNＡ聚合酶抑制劑，第三類是阿比多爾這樣作為廣譜抗病毒藥物的血凝素抑制劑。

其中奧司他韋一直算是頂流，占整體銷售額比例最高時能超過八成。在我國甲流防治中，這款全世界應用最廣的抗流感藥物確實發(fā)揮了巨大作用，不過在超過二十年的使用之下，有研究表明部分病毒株已體現出了一定耐藥性。

而同樣出自瑞士制藥巨頭羅氏的新一代進口流感藥瑪巴洛沙韋（商品名：速福達）憑借全病程只需要服用一次的特點接棒成為了抗甲流“神藥”，雖然單片過百元的價格確實不低，不過憑借適用于兒童的干混懸劑新劑型和迅速躋身醫(yī)保目錄的動作，瑪巴洛沙韋已經在2024年抗流感藥物市場中搶下了超過10個點的份額，給前輩奧司他韋帶來極大壓力。

瑪巴洛沙韋電商平臺截圖 來源：網絡

所以國產甲流特效藥物的上市，尤其是#創(chuàng)新藥的快速上市就顯得尤為重要了，這也是我國重點支持且近年成效顯著的領域之一。今年七月，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委重磅發(fā)布《支持創(chuàng)新藥高質量發(fā)展的若干措施》，用足足十六條舉措為中國創(chuàng)新藥保駕護航。

而中國創(chuàng)新藥近年來取得的成績也是有目共睹的，出海金額屢創(chuàng)新高，今年中國企業(yè)對外許可交易總金額超過1,000億美元，產品更是占了美國FDA批準的IND中的一半。甲流領域自然也成果不少，截止到去年3月份，中國藥企的甲流特效藥專利申請量已經排到了全球第二的位置，研發(fā)管線豐富，靶點和作用機制多樣。

二、班霸失標，梯隊跟上

在一眾布局了甲流特效藥的中國藥企中，#東陽光(600673)是一個不得不提的名字。早在2006年就獲得羅氏授權的東陽光在2019年把磷酸奧司他韋首仿藥成功推上市，當年就入賬50多億元。此后一直貢獻了公司營收大頭，2024年回落至25.80億元但仍占50%以上（其中以顆粒劑為主）。但進入2025年后，東陽光的奧司他韋接連迎來挑戰(zhàn)。先是6月中旬遭到浙江醫(yī)保局基于價格投訴原因的暫停掛網，而近期公布的奧司他韋顆粒集采結果上，東陽光藥又大跌行業(yè)眼鏡，意外失標，這對于一家營收嚴重依賴單一品種的公司來說也許是致命的。

東陽光營收情況 來源：網絡

#眾生藥業(yè)（002317）5月獲批了一款全球首個PB2靶點流感創(chuàng)新藥昂拉地韋片（商品名：安睿威），從臨床研究來看，效果不輸奧司他韋且具備低耐藥等優(yōu)勢。11月，眾生藥業(yè)在投資者互動平臺披露稱昂拉地韋已經通過了醫(yī)保目錄的初步形式審查，且已開啟在兒童和青少年人群中的III期臨床試驗。這款藥進入醫(yī)保的預期還是比較強的，市場對其后續(xù)商業(yè)化表現也較為看好，公司近期股價強勢。

#健康元（600380）的瑪帕西沙韋膠囊（TG-1000）則已進入上市審評后期，這是一款號稱和速福達一樣全病程只需服用一次的新型抗流感藥物。而#濟川藥業(yè)（600566）的瑪硒洛沙韋片、科睿藥業(yè)的瑪舒拉沙韋片（商品名：伊速達）等數款國產甲流特效藥都在今年陸續(xù)獲批上市。

三、陸續(xù)進入醫(yī)保目錄

從這些公司的動作可以看出，抗流感領域內已經涌現出來的的國產創(chuàng)新藥在作用靶點、給藥方式等方面還是很豐富的，有望憑借這些差異化的特點以及在耐藥性方面的優(yōu)勢奪取一定的市場份額，結束奧司他韋、瑪巴洛沙韋這兩類產品長期壟斷市場的局面。

支付端方面，長期先天不足的商業(yè)保險也終于成長到了一定規(guī)模，2024年商業(yè)健康險保費收入同比增長8.2%至9,773億元。而且參考其他創(chuàng)新藥的成績，甲流特效藥的未來也肯定不局限于國內市場，像東南亞、拉美等新興市場，都可以成為出海目的地。

當然，最重要的還是國內醫(yī)保市場。

國產甲流特效藥肯定是有進入醫(yī)保的意愿的，從2024年新納入醫(yī)保目錄藥品來看，超過30%是當年新獲批的創(chuàng)新藥，而約莫八成的創(chuàng)新藥可以在上市后兩年內進入醫(yī)保目錄，這個速度還是很快了。

不過納入醫(yī)保相應而來的就是價格的大幅降低，瑪巴洛沙韋的干混懸劑劑型今年納入目錄后，從超400元一盒的零售端售價降到了222元。這是原藥進口藥，還是保有超然地位可以保持一定利潤空間的，如果國產甲流藥進入醫(yī)保的話恐怕價格上還要再做一些考慮。目前伊速達和安睿威已通過今年國家醫(yī)保目錄形式審查，參考瑪巴洛沙韋的情況，預計降價后在百元區(qū)間。再疊加國產藥物的競爭壓力，筆者認為降價幅度應會更高一些。

在多重因素共振之下，國產甲流特效藥正在陸續(xù)結出碩果。但在朝上看有進口兩代神藥壓制，朝下看多款國產仿制藥和創(chuàng)新藥陸續(xù)上市的格局下，恐怕能取得商業(yè)化成功的只能是少數人。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。