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財(cái)務(wù)自由就是免于失業(yè)的恐懼

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總體與個(gè)體的矛盾

中產(chǎn)返貧，這個(gè)近幾年媒體熱議的話(huà)題，到底是普遍現(xiàn)象，還是部分人的主觀(guān)感受？

僅從政府公布的收入統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，并不支持“是普遍現(xiàn)象”的結(jié)論，關(guān)于很多人指出收入統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確的問(wèn)題，我之前寫(xiě)過(guò)文章《》分析過(guò)，就算統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量有問(wèn)題，再拉低幾個(gè)檔次，也頂多就是不增長(zhǎng)。

那么它僅僅是部分人的主觀(guān)感受被過(guò)度放大了嗎？也不是。

有一個(gè)北京大學(xué)中國(guó)家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)，以 2018年為基準(zhǔn)，把家庭按收入從低到高分為 10 個(gè)等級(jí)，把前 40%（即第 7–10 層級(jí)）視為中產(chǎn)群體。

根據(jù)該分析，在2018-2022年，全體平均收入和這一部分中產(chǎn)家庭的收入都是增長(zhǎng)的，但中產(chǎn)家庭中有四成的絕對(duì)收入下降了，其中收入下降 25%–50% 的總占比 5%，而下降 50% 的占比 6%”，即占全國(guó)總家庭數(shù)11%的家庭（均屬于收入最高的40%中產(chǎn)階層）下滑了多個(gè)階層，其原因，大部分人都是因?yàn)?strong>長(zhǎng)期失業(yè)、行業(yè)衰落、生意虧損等造成的收入暫時(shí)性下滑。

相比而言，最高和最低的階層相對(duì)平穩(wěn)，下滑和上升的比例沒(méi)有這么明顯。

這正是“中產(chǎn)返貧體感”在統(tǒng)計(jì)上的表現(xiàn)，并非完全是個(gè)人感受，它與平均收入上升的矛盾，實(shí)際指向了另一個(gè)問(wèn)題——中國(guó)階層流動(dòng)性太快。

很多社會(huì)學(xué)研究都表明，中國(guó)是全球“代際關(guān)聯(lián)系數(shù)”較低的國(guó)家。所謂代際關(guān)聯(lián)系數(shù)，是指父母與子女收入與社會(huì)地位的相關(guān)性，相關(guān)度越低，表示社會(huì)流動(dòng)性越高。

雖然近些年，輿論對(duì)階層固化的批評(píng)越來(lái)越多，但橫向與歐美國(guó)家對(duì)比，中國(guó)整個(gè)社會(huì)階層流動(dòng)性很強(qiáng)，普通人與其父母輩的社會(huì)階層有更多的不同，主要是由于教育基礎(chǔ)強(qiáng)大、勞動(dòng)力自由流動(dòng)、創(chuàng)業(yè)氛圍、廣泛的職業(yè)類(lèi)型，等等。

社會(huì)階層流動(dòng)率高，是一柄雙刃劍，好的方面，可以對(duì)抗階層固化，在貧富差距比較大的情況，給低收入但更努力者提供了一定的改變命運(yùn)的機(jī)會(huì)，從而維持了社會(huì)穩(wěn)定；壞的一方面，爬上去的人沒(méi)有安全感，普遍出現(xiàn)焦慮情緒，想要停留在原地，就要不停的奔跑，整個(gè)社會(huì)陷入內(nèi)卷，同樣收入水平帶來(lái)的幸福感更低。

好壞的影響也不均等，如果整個(gè)社會(huì)的就業(yè)率穩(wěn)定，那主要影響以正面為主，但如果整個(gè)社會(huì)的收入水平上升較慢，疊加失業(yè)率上升，就會(huì)更多體現(xiàn)負(fù)面影響。2020年以后，中國(guó)的收入增速下降明顯，部分行業(yè)爆雷，疊加房?jī)r(jià)下降造成的財(cái)富毀滅效應(yīng)，“中產(chǎn)返貧”的主觀(guān)感受就會(huì)更加強(qiáng)烈。

中國(guó)的中產(chǎn)階層作為一個(gè)整體，其規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但對(duì)于身處其中的個(gè)體家庭而言，其地位卻異常脆弱和不穩(wěn)定。

所以從社會(huì)階層流動(dòng)性的特點(diǎn)看，“中產(chǎn)返貧”更多是暫時(shí)性失業(yè)造成的暫時(shí)現(xiàn)象，而非永久的下沉，但作為身處其中的個(gè)體，就算是階段性的下墜，帶來(lái)的心理壓力也不容小覷，個(gè)體可能會(huì)陷入自我懷疑。

中產(chǎn)返貧現(xiàn)象是收入波動(dòng)加劇這個(gè)外部因素，疊加家庭財(cái)務(wù)規(guī)劃不當(dāng)這個(gè)內(nèi)部因素，共同作用的結(jié)果，即使我們無(wú)法避免外部因素，至少我們可以把家庭財(cái)務(wù)規(guī)劃做好，避免因單一收入來(lái)源中斷而陷入困境，本文就來(lái)聊一聊這個(gè)話(huà)題。

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免于失業(yè)的恐懼

收入的暫時(shí)下降并不可怕，怕就怕同時(shí)遇到其他的麻煩，比如近幾年總結(jié)的“中產(chǎn)返貧”五件套：

“傾家蕩產(chǎn)買(mǎi)房、老公沖動(dòng)創(chuàng)業(yè)、太太全職在家、子女國(guó)際教育、家庭投資爆雷”

這五件套，要么未來(lái)需要持續(xù)大額的現(xiàn)金凈支出（傾家蕩產(chǎn)買(mǎi)房、太太全職在家、子女國(guó)際教育），要么家庭資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力差（傾家蕩產(chǎn)買(mǎi)房、老公沖動(dòng)創(chuàng)業(yè)、家庭投資爆雷），一旦遇到失業(yè)，現(xiàn)金流入持續(xù)不足，就會(huì)造成家庭現(xiàn)金流的緊張。

實(shí)際上，對(duì)已有一定財(cái)富積累的中產(chǎn)階層而言，收入包括工資性收入和投資性收入，以前大家都比較忽略后一類(lèi)收入，但當(dāng)社會(huì)存量財(cái)富變多時(shí)，后者很可能超過(guò)前者，比如一個(gè)稅后年薪30萬(wàn)、可投資性資產(chǎn)500萬(wàn)的中產(chǎn)家庭，只要做到穩(wěn)定年化6%，就可以讓資產(chǎn)性收入超過(guò)工資性收入。

如果家庭財(cái)務(wù)規(guī)劃好，完全可以在兩三年沒(méi)有收入的情況下，維持原有的生活狀態(tài)。我之前在《》一文中提出了一個(gè)財(cái)務(wù)自由的標(biāo)準(zhǔn)公式：

財(cái)務(wù)自由度＝投資性收入／消費(fèi)支出×100％。

分子的“投資性收入”代表家庭所有的金融資金（包括銀行存款、證券賬戶(hù)、貨幣基金等）所產(chǎn)生的收益；分母的“消費(fèi)支出”包括房貸、車(chē)貸在內(nèi)的所有用于家庭消費(fèi)的支出。

這個(gè)公式的意義就是：如果不工作，你能在多大程度上維持現(xiàn)在的生活水平？我稱(chēng)之為“免于失去工作恐懼”的財(cái)務(wù)自由。

中產(chǎn)最大的問(wèn)題在于，即使失業(yè)也要維持當(dāng)前的生活方式和社會(huì)關(guān)系，這不僅僅是面子問(wèn)題，而且是未來(lái)重返原社會(huì)階層的必要條件。家庭財(cái)務(wù)安全實(shí)際上就是財(cái)務(wù)自由度，如果你失業(yè)的概率是50%，那么就應(yīng)該有50%的財(cái)務(wù)自由度，即你的投資收益可以覆蓋一半的現(xiàn)有家庭支出水平。

所以財(cái)務(wù)規(guī)劃，一部分是消費(fèi)支出的合理性，后面再分析；另一部分是合理的投資收益，太高容易陷入投資風(fēng)險(xiǎn)，太低又不足以覆蓋收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

什么樣的收益才是合理的呢？

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何為合理收益率？

合理收益率的標(biāo)準(zhǔn)因人而異，如果我們把2%+的30年期國(guó)債收益率，作為社會(huì)平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平，可以把收益預(yù)期分為三檔：

低風(fēng)險(xiǎn)低收益率：3%以?xún)?nèi)

中低風(fēng)險(xiǎn)中低收益率：3-8%

中高風(fēng)險(xiǎn)中高收益率：8%以上

這三檔收益率水平，不但代表了不同的風(fēng)險(xiǎn)的取舍，還代表要求的專(zhuān)業(yè)度、收益率波動(dòng)承受能力、投入的時(shí)間等等。

1、3%以?xún)?nèi)的低風(fēng)險(xiǎn)收益率區(qū)間。

整體而言，中國(guó)中產(chǎn)家庭投資偏保守，大部分都是低風(fēng)險(xiǎn)收益率的投資，比如儲(chǔ)蓄和銀行理財(cái)。

這個(gè)收益區(qū)間的投資，在收入相對(duì)穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境中，失業(yè)概率低，財(cái)務(wù)自由度要求低，投資收益低一點(diǎn)，問(wèn)題不大，但到了“中產(chǎn)返貧”概率較高的社會(huì)環(huán)境中，投資過(guò)于保守，收益不足以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，也是一種風(fēng)險(xiǎn)。

更重要的是，這個(gè)收益率區(qū)間基本上是無(wú)腦投存款，銀行理財(cái)和一些債券類(lèi)基金，在現(xiàn)代金融環(huán)境中，沒(méi)有一定的風(fēng)險(xiǎn)暴露，反而是最大的風(fēng)險(xiǎn)，缺乏最基本的理財(cái)常識(shí)，反而容易上當(dāng)。前幾年坑了無(wú)數(shù)人的P2P投資，這類(lèi)極高風(fēng)險(xiǎn)中等回報(bào)的投資，反而都是這一類(lèi)平時(shí)不投資的人買(mǎi)了。

2、8%以上的中高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域

這個(gè)收益區(qū)間只適合抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)人士，即使去買(mǎi)基金，想要達(dá)到這個(gè)收益水平，也需要有一定的金融投資經(jīng)驗(yàn)、正確的理財(cái)意識(shí)和專(zhuān)業(yè)的判斷，并不是一件容易的事，不建議普通人當(dāng)成收益率目標(biāo)。

3、中低等風(fēng)險(xiǎn)收益率：3-8%

這是適合大部分家庭追求的收益率目標(biāo)，前面也測(cè)算過(guò)，對(duì)于有一定財(cái)富累積的中產(chǎn)家庭，也可以對(duì)抗階段性失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)收益區(qū)間，需要你有一定的投資理財(cái)知識(shí)，但又不需要非常專(zhuān)業(yè)；需要你花一定的時(shí)間（比如每天半小時(shí)，多了也沒(méi)必要），但又不會(huì)影響你的工作與生活；需要你有一定的資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，但也不會(huì)像股民那樣出現(xiàn)賬戶(hù)的大起大落，我之前寫(xiě)過(guò)大量的理財(cái)投資方面的文章，都是針對(duì)這個(gè)區(qū)間的投資者的，重點(diǎn)的幾篇如下：

相比合理的投資收益，覆蓋開(kāi)支的另一個(gè)重要條件是合理的現(xiàn)金流支出，包括合理的消費(fèi)，也包括合理的投資，在這個(gè)過(guò)程中，有四個(gè)關(guān)鍵的“中產(chǎn)返貧陷阱”值得重視。

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四個(gè)”中產(chǎn)返貧“的陷阱

陷阱一：隨著收入增加而提高消費(fèi)水平

當(dāng)人們終于開(kāi)始有些額外的錢(qián)時(shí)，最常見(jiàn)的陷阱之一就是攀比，看看自己與周?chē)娜讼啾忍幱谑裁次恢茫瑸榱瞬伙@得落后，很多人會(huì)升級(jí)自己的生活方式。

人人都有權(quán)利花自己辛苦掙來(lái)的錢(qián)，但也要考慮到自己財(cái)務(wù)目標(biāo)的全局。我在《》一文中介紹過(guò)一個(gè)“4%的法則”：

對(duì)于一個(gè)股債各50%的投資組合，在退休的第一年提取4%的資產(chǎn)，然后每年根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整，這樣提款30年后，可讓“耗盡資產(chǎn)”的概率小于“增值5倍”的概率。 也就是說(shuō)，任何一個(gè)人想要體面的退休，需要積蓄達(dá)到年開(kāi)支的25倍——4%的倒數(shù)。

為了這個(gè)25倍目標(biāo)，就需要保持一定的儲(chǔ)蓄率，這一點(diǎn)，大部分家庭都能做到，但如果遇到加薪，怎么辦？

大部分人的直覺(jué)就是繼續(xù)保持這個(gè)儲(chǔ)蓄率，甚至有人覺(jué)得可以降低，但正確的答案是，為了維持年開(kāi)支25倍的目標(biāo)，你需要增加儲(chǔ)蓄率。

原因很簡(jiǎn)單，加薪后如果儲(chǔ)蓄率不變，相當(dāng)于你的消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也增加了，實(shí)際的結(jié)果你離4%的目標(biāo)更遠(yuǎn)了，具體的計(jì)算過(guò)程在《》一文中，想不通的讀者可以去看一看。

中產(chǎn)返貧五件套中，有三件都與消費(fèi)方式有關(guān)，最剛性的是子女的國(guó)際教育，一旦決定了，未來(lái)再轉(zhuǎn)體制內(nèi)的難度非常大，是最需要慎重考慮的；其次是全職太太，離開(kāi)職場(chǎng)越久，重返職場(chǎng)對(duì)生活和心理的沖擊就越大；買(mǎi)大房子主要是巨額房貸對(duì)現(xiàn)金流的影響，相對(duì)容易糾錯(cuò)。

陷阱二：投資不分散

分散投資是普通人投資理財(cái)?shù)幕疽?，但人的投資生涯中，總會(huì)有一個(gè)階段（主要是在大牛市），對(duì)高收益充滿(mǎn)信心，覺(jué)得巴菲特不過(guò)如此。此時(shí)，他們會(huì)把幾乎所有投資集中在他們認(rèn)為的“穩(wěn)賺不賠”的項(xiàng)目上，認(rèn)為既然找到了好的投資標(biāo)的，再分散投資就是浪費(fèi)時(shí)間。

但很多投資方法就像P2P，99%的時(shí)候都是賺錢(qián)的，但最后一次可以虧掉所有的錢(qián)。

對(duì)于大多數(shù)非專(zhuān)業(yè)人士來(lái)說(shuō)，“集中投資”是一個(gè)要避免的陷阱。很多人覺(jué)得巴菲特是靠集中投資賺錢(qián)了，但他給非專(zhuān)業(yè)人士的投資建議是標(biāo)普500ETF，這種寬基指數(shù)是典型的分散投資。

陷阱三：陷入快速致富騙局

我們生活在一個(gè)財(cái)富焦慮的時(shí)代，媒體上充滿(mǎn)了少年創(chuàng)業(yè)的成功者（實(shí)際上最容易成功的創(chuàng)業(yè)年齡是40多歲），股市里更多投機(jī)暴富的案例，這些都很難不讓人想到“博一把財(cái)務(wù)自由”。

財(cái)富焦慮加上中年危機(jī)，這是人們做出不理智的投資決策的最佳環(huán)境。但在投資領(lǐng)域永遠(yuǎn)不變的事實(shí)是，更高的收益需要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)并不是所有投資者均攤，而是隨機(jī)地落到某些“擅闖者”的頭上。中年中產(chǎn)有家有小，絕對(duì)不是承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。

陷阱四：在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好時(shí)不建立應(yīng)急基金

我們生活在一個(gè)和平的年代，很容易把周?chē)囊磺锌闯衫硭鶓?yīng)當(dāng)，但只要把歷史拉長(zhǎng)到一千年，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，今天我們所擁有的只是那個(gè)極度幸運(yùn)的結(jié)果，歷史常態(tài)反而是這樣的——

阿根廷，從與法國(guó)德國(guó)并列的最富有的最早一批發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)過(guò)軍政府與民選政府頻繁更迭，滑落為一個(gè)不斷需要國(guó)際貨幣基金組織救助的“問(wèn)題國(guó)家”；

委內(nèi)瑞拉，曾是拉美最富裕的國(guó)家之一，經(jīng)過(guò)查韋斯的激進(jìn)國(guó)有化和美國(guó)的制裁，變成拉美最貧窮的國(guó)家之一；

伊朗，中東最早現(xiàn)代化的國(guó)家，經(jīng)過(guò)激進(jìn)的伊斯蘭革命后，經(jīng)過(guò)兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)，國(guó)際制裁和國(guó)內(nèi)腐敗，民眾生活水平與革命前相比出現(xiàn)了巨大倒退；

南非，非洲最富裕的國(guó)家，在后種族隔離時(shí)代，經(jīng)濟(jì)治理上出現(xiàn)重大失誤，人均GDP連續(xù)下滑，失業(yè)率極高，犯罪率全球最高之一，貧富差距極大，艾滋病泛濫。

社會(huì)底層的人，往往不擔(dān)心甚至希望這種社會(huì)大洗牌（實(shí)際上他們才是急速下墜的社會(huì)中最悲慘的群體），這往往成為社會(huì)動(dòng)蕩的直接原因，社會(huì)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率實(shí)際上比一般人想像得更大。

前面介紹的財(cái)務(wù)自由度指數(shù)，主要是應(yīng)對(duì)兩到三年失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但并不覆蓋這一類(lèi)社會(huì)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)，更高階的“抗脆弱”策略，至少你的家庭應(yīng)急基金應(yīng)該以更全球化資產(chǎn)進(jìn)行配置，同時(shí)在認(rèn)知上保持對(duì)國(guó)際局勢(shì)、歷史周期、制度演化的理解，避免被短期敘事誤導(dǎo)。

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