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11月17日，遇見(jiàn)小面通過(guò)港交所聆訊，距離上市更進(jìn)一步。

遇見(jiàn)小面計(jì)劃將籌集的資金用于拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)、擴(kuò)大地理覆蓋范圍及加深市場(chǎng)滲透；通過(guò)升級(jí)整個(gè)餐廳網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)及數(shù)字系統(tǒng)提升信息技術(shù)能力；品牌建設(shè)及進(jìn)一步提高客戶忠誠(chéng)度；對(duì)中國(guó)內(nèi)地上游食品加工行業(yè)潛力公司的戰(zhàn)略投資；以及一般公司用途及營(yíng)運(yùn)資金。

目前，遇見(jiàn)小面400多家門店中，141家均位于廣州，市場(chǎng)影響力較為集中。同時(shí)，隨著門店數(shù)量的增長(zhǎng)，其客單價(jià)也在下降。數(shù)據(jù)顯示，由于中式餐廳高度分散，遇見(jiàn)小面是國(guó)內(nèi)排名第四的中式面館，在獲得更多資金后，遇見(jiàn)小面能否進(jìn)一步提升自身市場(chǎng)份額？

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估值已超30億元

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2022年至2024年連續(xù)三年，遇見(jiàn)小面的重慶小面、豌雜面和酸辣粉線下銷量在所有中國(guó)連鎖餐廳中排名第一。同時(shí)，作為以重慶小面系列為主打的中式餐飲連鎖品牌，其產(chǎn)品已擴(kuò)展到各種辣與不辣的菜品，涵蓋面條、米飯、小吃和飲料。

按2024年總商品交易額計(jì)算，遇見(jiàn)小面是中國(guó)第四大中式面館經(jīng)營(yíng)者，市場(chǎng)份額為0.5%。由于有大量不同類型的市場(chǎng)參與者而高度分散，按2024年總商品交易額計(jì)，遇見(jiàn)小面在整體中式快餐餐廳市場(chǎng)排名第十三，市場(chǎng)份額為0.14%。

遇見(jiàn)小面成立之初便獲得了資本的青睞。2014年，畢業(yè)于華南理工大學(xué)的宋奇、蘇旭翔、羅燕靈三人在廣州體育東橫街開設(shè)了遇見(jiàn)小面的第一家面館，主要經(jīng)營(yíng)重慶小面。

后一年，遇見(jiàn)小面就開始進(jìn)入資本視線，獲得了顧東生、青驄資本的天使輪及天使+輪投資。此后，又陸續(xù)獲得九毛九餐飲、百?？毓?/strong>、碧桂園創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)的投資。天眼查數(shù)據(jù)顯示，在2021年完成超1億元的戰(zhàn)略融資后，遇見(jiàn)小面的估值就達(dá)到了30億元。

招股書顯示，遇見(jiàn)小面的控股股東為淮安創(chuàng)韜，其為宋奇、蘇旭翔在2016年成為的控股平臺(tái)，目前持有遇見(jiàn)小面49.04%的股權(quán)，其中，宋奇、蘇旭翔分別持有淮安創(chuàng)韜66.67%及33.33%的合伙權(quán)益。百富控股旗下的奇昕持股15.44%、顧東生持股7.91%、九毛九旗下的品芯悅穀持股6.5%、碧桂園旗下的匯碧二號(hào)持股5.08%。

值得一提的是，遇見(jiàn)小面在2021年3月與一名B輪投資者簽訂贖回權(quán)協(xié)議約定，B輪投資者同意支付合計(jì)3000萬(wàn)元，以認(rèn)購(gòu)公司實(shí)繳資本4.87萬(wàn)元。若第七個(gè)周年日或之前未能完成上市，遇見(jiàn)小面需要按照原發(fā)行價(jià)加7%年回報(bào)率加未派付股息總和，或原發(fā)行價(jià)的150%加未派付股息總和回購(gòu)。

這份協(xié)議在某種程度上也催促著遇見(jiàn)小面的IPO進(jìn)程。2025年4月，遇見(jiàn)小面向港交所遞交招股書，向港股“中式面館第一股”發(fā)起沖刺。

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翻座率、客單價(jià)下滑

遇見(jiàn)小面的業(yè)績(jī)正逐漸上漲，2022年-2024年的收入分別為4.18億元、8.01億元、11.54億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為66.2%，2025年上半年收入7.03億元，同比增長(zhǎng)33.8%；2022年-2024年，遇見(jiàn)小面的年內(nèi)利潤(rùn)分別為-3597.3萬(wàn)元、4591.4萬(wàn)元、6070萬(wàn)元，在2025年上半年為4183.4萬(wàn)元。

遇見(jiàn)小面在招股書中直言，其收入主要受營(yíng)業(yè)中的餐廳數(shù)量影響，未來(lái)收入增長(zhǎng)也取決于擴(kuò)展餐廳網(wǎng)絡(luò)的能力。2022年末，遇見(jiàn)小面的餐廳數(shù)量為170家，到2025年上半年末就達(dá)到了451家，其中，直營(yíng)餐廳數(shù)量363家，特許餐廳經(jīng)營(yíng)數(shù)量88家。

目前，遇見(jiàn)小面的門店還十分集中，其在招股書中表示，主要專注于在廣州、深圳、上海、北京、廈門、佛山及武漢等主要城市的中央商務(wù)區(qū)、交通樞紐及住宅區(qū)建立市場(chǎng)布局。其中，僅廣州就擁有141家門店。

2022年-2024年，以及2025年上半年，遇見(jiàn)小面來(lái)自直營(yíng)餐廳經(jīng)營(yíng)所得收入分別為3.37億元、6.72億元、10.01億元、6.26億元，占總收入的80.5%、83.9%、86.7%、89%；特許經(jīng)營(yíng)餐廳的收入分別為8050萬(wàn)元、1.28億元、1.53億元、7670萬(wàn)元，占總收入的19.3%、16%、13.2%、10.9%。

值得注意的是，隨著門店數(shù)量的上漲，遇見(jiàn)小面的同店銷售額出現(xiàn)下滑。2025年上半年，遇見(jiàn)小面直營(yíng)餐廳的同店銷售額為3.57億元，同比減少3.1%；特許經(jīng)營(yíng)餐廳的同店銷售額為1.08億元，同比減少2.9%。在同店訂單平均消費(fèi)額上，直營(yíng)餐廳從2022年的36.2元降至2025年上半年的31.8元；特許經(jīng)營(yíng)餐廳從36元降至30.9元。

2022年-2024年以及2025年上半年，遇見(jiàn)小面的翻座率分別為3.1、3.8、3.7、3.3；單店日均訂單分別為327、408、387、371。其表示，2025年上半年，翻座率下滑主要是因?yàn)樵谕赓u平臺(tái)上推廣活動(dòng)持續(xù)加強(qiáng)，部分堂食顧客改為外賣平臺(tái)上下單。

在風(fēng)險(xiǎn)提示中，遇見(jiàn)小面表示目前的門店擴(kuò)張計(jì)劃打算以快于以往的速度擴(kuò)張，計(jì)劃分別于2026年、2027年及2028年開設(shè)約150家至180家、170家至200家及200家至230家直營(yíng)和特許經(jīng)營(yíng)新餐廳。擴(kuò)張可能對(duì)管理及運(yùn)營(yíng)、技術(shù)、財(cái)務(wù)及其他資源提出更高要求，也對(duì)服務(wù)和食品質(zhì)量提出更高要求，以確保品牌不會(huì)因服務(wù)或食品質(zhì)量實(shí)際或預(yù)期的任何下降而受到影響。

同時(shí)，遇見(jiàn)小面強(qiáng)調(diào)現(xiàn)有餐廳的銷售將影響增長(zhǎng)，并繼續(xù)成為影響收入和利潤(rùn)的關(guān)鍵因素。公司提升現(xiàn)有餐廳銷售的能力部分取決于能否成功實(shí)施提高客流量及翻臺(tái)率的舉措。這些舉措包括推出新菜品和套餐組合、改善就餐體驗(yàn)以吸引回頭客、提升顧客忠誠(chéng)度、在非高峰時(shí)段吸引更多顧客，以及調(diào)整菜品價(jià)格。遇見(jiàn)小面無(wú)法保證現(xiàn)有餐廳能夠?qū)崿F(xiàn)銷售增長(zhǎng)目標(biāo)和盈利能力。此外，也無(wú)法確?，F(xiàn)有餐廳的銷售額不會(huì)下降。

盡管，遇見(jiàn)小面已經(jīng)成長(zhǎng)為中式面館第四，但門店集中度高、同店銷售下滑、客單價(jià)走低等問(wèn)題，也為其高速增長(zhǎng)蒙上一層隱憂。在競(jìng)爭(zhēng)激烈且高度分散的中式快餐市場(chǎng)中，遇見(jiàn)小面能否借助資本力量突破地域限制、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率、提升品牌價(jià)值？值得持續(xù)關(guān)注。

作者丨五仁

來(lái)源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)