優(yōu)質(zhì)且稀缺的互聯(lián)網(wǎng)科技資產(chǎn)是港股的特色，因此港股科技板塊常常占據(jù)著市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

隨著市場(chǎng)的日益成熟，港股已涌現(xiàn)出多只聚焦科技賽道的指數(shù)，其中恒生科技指數(shù)憑借“科技龍頭集群+多成長(zhǎng)賽道覆蓋”的雙重優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)認(rèn)可度和配置熱度始終處于同類指數(shù)的前列，其掛鉤的ETF規(guī)模從2021年底的126.53億元一路攀升至最新的1589.52億元，4年間增長(zhǎng)超11倍，展現(xiàn)了強(qiáng)大的指數(shù)生命力。（數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所，其中2021年數(shù)據(jù)截至2021/12/31；2025年數(shù)據(jù)截至2025/11/18）

時(shí)光向前，四季更替，如何始終馳騁浪尖？較為廣泛的覆蓋性可能是恒生科技指數(shù)的答案。

01 更廣闊的選股范圍

恒生科技指數(shù)與港股通科技、港股通互聯(lián)網(wǎng)等港股通系列指數(shù)的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別，在于后者僅限于港股通標(biāo)的科技公司，而恒生科技指數(shù)選股則不受港股通名單限制，從香港交易所主板上市的股票中范圍內(nèi)網(wǎng)羅優(yōu)質(zhì)的科技公司。

截至最新，港股主板個(gè)股約2300余只，而港股通標(biāo)的僅約550余只，并且港股通的交易時(shí)間同時(shí)受限于港股和A股。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、香港交易所，截至2025/11/10）

這一更廣闊的選股池，加之其交易時(shí)間僅遵循港股的規(guī)則，共同構(gòu)成了恒生科技指數(shù)的核心優(yōu)勢(shì)，使其相對(duì)能更全面、精準(zhǔn)、快速地刻畫港股科技領(lǐng)域的整體面貌。

圖：港股通選股和港股主板選股的區(qū)別

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、香港交易所，截至2025/11/10

02覆蓋更廣泛、均衡的科技賽道

港股科技類指數(shù)主要可以分為兩類，一類聚焦單一高彈性賽道，這種優(yōu)勢(shì)是短期銳度會(huì)比較高，比如港股通互聯(lián)網(wǎng)、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)、恒生港股通新經(jīng)濟(jì)等指數(shù)；另一類則遵循行業(yè)分散化成長(zhǎng)的原則均衡覆蓋多個(gè)科技賽道，而恒生科技指數(shù)則恰恰屬于后者。

根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，恒生科技指數(shù)篩選出與網(wǎng)絡(luò)、金融科技、云端、電子商貿(mào)、數(shù)碼和智能化六大科技主題高度相關(guān)的個(gè)股，同時(shí)納入了創(chuàng)新性篩選要求。

從篩選結(jié)果來(lái)看，恒生科技指數(shù)涵蓋了16個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)，既包括互聯(lián)網(wǎng)電商、數(shù)字媒體、游戲等“軟科技”領(lǐng)域，對(duì)于半導(dǎo)體、自動(dòng)化設(shè)備、計(jì)算機(jī)設(shè)備等“硬科技“板塊同樣有所涉獵，代表了港股的泛科技產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)值得注意的是當(dāng)前恒生科技指數(shù)中單一行業(yè)權(quán)重占比不超過(guò)15%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、恒生指數(shù)公司，截至2025/11/10，行業(yè)分類為申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)，細(xì)分行業(yè)占比會(huì)隨著指數(shù)成份股調(diào)整和成份股漲跌發(fā)生變化）

這一行業(yè)分布特征既有利于捕捉半導(dǎo)體芯片、AI大模型、云計(jì)算、智能汽車等細(xì)分賽道的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，同時(shí)相對(duì)較低且均衡的行業(yè)權(quán)重分布有助于降低單一行業(yè)波動(dòng)對(duì)指數(shù)走勢(shì)的影響，也更契合表征港股核心科技資產(chǎn)的角色定位。

在當(dāng)前以科技為主線，大模型、半導(dǎo)體、云計(jì)算等細(xì)分熱點(diǎn)頻發(fā)的環(huán)境中，相較單一押注型的指數(shù)，布局更均衡、更廣泛的科技指數(shù)有望通過(guò)更多元的觸角捕捉到更豐富的成長(zhǎng)機(jī)遇。

圖：恒生科技指數(shù)當(dāng)前行業(yè)分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、恒生指數(shù)公司，截至2025/11/10

行業(yè)分類為申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)，細(xì)分行業(yè)占比會(huì)隨著指數(shù)成份股調(diào)整和成份股漲跌發(fā)生變化

03 高效季度調(diào)樣、映射港股科技產(chǎn)業(yè)的進(jìn)化方向

指數(shù)的定期更新制度是保證其生命力的重要來(lái)源之一，相較于其他大部分港股科技類指數(shù)的半年度調(diào)樣機(jī)制，恒生科技指數(shù)采取更為靈敏的季度定期調(diào)樣制度，以期更好地跟上市場(chǎng)的趨勢(shì)與節(jié)奏，尤其針對(duì)技術(shù)迭代較為迅速的科技行業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要。

圖：恒生科技指數(shù)2021-2025年行業(yè)分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：恒生指數(shù)公司、Wind，其中2025年數(shù)據(jù)截至2025/11/10，其余年份截至當(dāng)年年末，行業(yè)分類為申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)，細(xì)分行業(yè)占比會(huì)隨著指數(shù)成份股調(diào)整和成份股漲跌發(fā)生變化

高頻的調(diào)倉(cāng)機(jī)制也助力恒生科技指數(shù)能夠更及時(shí)地映射出新興科技產(chǎn)業(yè)的變化實(shí)景。

2021年以來(lái)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)推動(dòng)“乘用車”行業(yè)權(quán)重從2022年的2.98%大幅提升至2025年的14.29%；人工智能浪潮的興起和自主可控緊迫性的加強(qiáng)，則帶動(dòng)“半導(dǎo)體”行業(yè)占比從5.36%攀升至10.47%，指數(shù)整體的“硬科技”成色顯著增強(qiáng)。與之形成對(duì)比的是，在消費(fèi)電子行業(yè)增長(zhǎng)放緩的背景下，其相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域在指數(shù)中的權(quán)重同步收縮。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、恒生指數(shù)公司，截至2025/11/10，行業(yè)分類為申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)，細(xì)分行業(yè)占比會(huì)隨著指數(shù)成份股調(diào)整和成份股漲跌發(fā)生變化）

這一系列結(jié)構(gòu)性的變化，印證了恒生科技指數(shù)與中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的同步。它不僅是港股科技企業(yè)成長(zhǎng)的晴雨表，也為投資者提供了高效追蹤港股科技產(chǎn)業(yè)變遷的工具。

04 設(shè)有個(gè)股權(quán)重限制，避免過(guò)于集中

為體現(xiàn)其作為市場(chǎng)標(biāo)桿的代表性與穩(wěn)定性，恒生科技指數(shù)在編制規(guī)則中設(shè)定了單個(gè)成分股權(quán)重上限為8%的約束。

誠(chéng)然更高的個(gè)股權(quán)重會(huì)賦予指數(shù)更強(qiáng)的業(yè)績(jī)銳度，在龍頭股上漲時(shí)表現(xiàn)可能更為突出。然而，對(duì)于旨在刻畫整個(gè)科技板塊生態(tài)的代表性指數(shù)而言，適度的分散或意味著更長(zhǎng)遠(yuǎn)的生命力，有望有效減少了單一個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，從而使得指數(shù)走勢(shì)能更真實(shí)地反映板塊整體的基本面。

因此，更均衡的個(gè)股權(quán)重分布，不僅是一種風(fēng)險(xiǎn)管控手段，更是指數(shù)生命力的源泉，使得指數(shù)能夠不被個(gè)別企業(yè)的階段性表現(xiàn)所捆綁，從而更持續(xù)、更健康地?fù)?dān)當(dāng)起衡量港股新經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的角色。

05分散的效果如何？風(fēng)險(xiǎn)收益特征居然不錯(cuò)

憑借“科技龍頭集群+多成長(zhǎng)賽道覆蓋”的雙重優(yōu)勢(shì)，恒生科技指數(shù)能夠較好地跟上市場(chǎng)的節(jié)奏，在科技長(zhǎng)河的發(fā)展歷史中捕獲一次又一次的發(fā)展機(jī)遇，自2017年以來(lái)錄得61.77%的漲幅，跑贏部分其他側(cè)重單一行業(yè)的港股科技類指數(shù)。

同時(shí)從風(fēng)險(xiǎn)收益特征的角度來(lái)看，恒生科技指數(shù)同期夏普比率高于部分其他同類指數(shù)，說(shuō)明在風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)控制下實(shí)現(xiàn)了相對(duì)更好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)。

圖：自2017年以來(lái)部分港股科技類指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2017/1/1-2025/11/12，指數(shù)歷史漲跌幅情況不代表未來(lái)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

衡量科技指數(shù)的實(shí)力，短期的爆發(fā)力或許并非唯一維度。指數(shù)的廣度、深度和趨勢(shì)靈敏度，共同構(gòu)成了其長(zhǎng)期生命力的基石。從這個(gè)角度，恒生科技指數(shù)選股范圍廣、軟硬科技分布均衡、捕捉趨勢(shì)的敏銳度高、個(gè)股不至于太集中，或許是投資者布局港股科技浪潮、把握中國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展紅利的重要工具。

在相關(guān)產(chǎn)品布局中，場(chǎng)內(nèi)投資者可以關(guān)注恒生科技ETF（513130），最新規(guī)模超420億元，具有規(guī)模較大、流動(dòng)性較優(yōu)、支持場(chǎng)內(nèi)T+0等多重優(yōu)勢(shì)，場(chǎng)外投資者可關(guān)注其聯(lián)接基金（A類015310、C類015311）。（數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所，截至2025/11/18，具體規(guī)模為423.64億元）

備注：T+0為交易所交易機(jī)制

恒生科技ETF（513130）成立于21/5/24，2021年（成立至年底）、2022年、2023年、2024年和2025年上半年收益分別為-30.24%、-21.43%、-8.89%、21.13%、16.37%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益依次為-30.25%、-20.46%、-7.51%、21.29%、16.88%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20210524至今）、何琦（20210524-20251022）。以上數(shù)據(jù)摘自基金定期報(bào)告。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金投資需注意投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。本基金可投資于境外證券市場(chǎng)，除需承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)，還將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、境外證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特殊投資風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)由恒生指數(shù)公司編制并發(fā)布，其所有權(quán)歸屬恒生指數(shù)公司。恒生指數(shù)公司將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。