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事件驅(qū)動

鉻鹽具有較強的剛需屬性，具有高強度、耐高溫、抗氧化、耐腐蝕等特性，更多應用于航空航天、高端裝備制造等領域。

據(jù)財聯(lián)社消息，近期，鉻鹽市場一改往日低調(diào)，迎來一輪強勁的價格上漲。數(shù)據(jù)顯示，四季度以來，金屬鉻市場漲價潮持續(xù)發(fā)酵，月漲幅約24%。

行業(yè)龍頭振華股份在10月兩次上調(diào)價格，累計漲幅達14000元/噸，新簽訂單價格環(huán)比繼續(xù)攀升。國內(nèi)第二大鉻鹽廠商四川銀河化學股份有限公司跟進漲價，宣布自11月10日起金屬鉻價格上調(diào)5000元/噸。

投資邏輯

1. 供給端收緊

海外原料受限，南非計劃對鉻礦出口實施管制并征稅，影響全球近一半供應；國內(nèi)產(chǎn)能剛性，環(huán)保嚴控下，行業(yè)近10年無新增產(chǎn)能，供給增量有限。

2. 需求端擴張

新興領域爆發(fā)，固體氧化物燃料電池(SOFC)、AI數(shù)據(jù)中心燃氣輪機、航空航天等領域需求快速增長；傳統(tǒng)需求復蘇，不銹鋼等傳統(tǒng)領域排產(chǎn)維持高位。

3. 供需缺口擴大

研報預測，到2028年，鉻鹽的供需缺口比例可能超過30%。

業(yè)內(nèi)人士表示，此輪漲價主要是供需錯配加劇，上游礦端資源收緊，環(huán)保嚴格限制，下游需求快速增長，使得金屬鉻逐漸緊俏。

4. 龍頭直接受益

在供給剛性約束下，擁有技術和產(chǎn)能優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，能直接將產(chǎn)品漲價的壓力傳導給下游，從而提升利潤。

鉻概念股龍頭

A股市場中西藏礦業(yè)（000762）、五礦發(fā)展（600058）、振華股份（603067），三者在鉻產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)核心地位，分別依托資源儲備、貿(mào)易加工及一體化生產(chǎn)的優(yōu)勢，成為市場認可的鉻概念龍頭。

一、西藏礦業(yè)（000762）：國內(nèi)鉻礦資源龍頭，儲量與產(chǎn)量領先

西藏礦業(yè)是西藏最大的綜合型礦產(chǎn)品開發(fā)企業(yè)，其鉻業(yè)務以羅布莎鉻礦為核心，該礦是西藏儲量最豐富、品位最高的鉻鐵礦生產(chǎn)基地（Cr?O?含量高、Cr/Fe比優(yōu)）。根據(jù)2025年11月公司互動平臺信息，西藏礦業(yè)擁有羅布莎鉻礦的采礦權，近兩年年產(chǎn)量穩(wěn)定在10萬噸左右，產(chǎn)量位居國內(nèi)同行業(yè)前列。

從財務與市場表現(xiàn)看，2025年第三季度公司鉻業(yè)務收入占比顯著，且受益于鉻礦價格上漲及產(chǎn)量穩(wěn)定，其股價在2025年呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢（近30日漲幅超20%）。作為國內(nèi)少數(shù)擁有鉻礦資源的企業(yè)，西藏礦業(yè)的資源壁壘使其在鉻概念板塊中具備獨特競爭力。

二、五礦發(fā)展（600058）：鉻貿(mào)易與加工龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢明顯

五礦發(fā)展是國內(nèi)鉻產(chǎn)業(yè)的重要貿(mào)易與加工企業(yè)，其鉻業(yè)務涵蓋鉻鐵礦、錳礦、鎳礦等合金原料的進出口、內(nèi)貿(mào)及生產(chǎn)加工，形成了“資源獲取-加工-銷售”的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。2025年第二季度，公司鉻業(yè)務收入占比持續(xù)提升，雖受行業(yè)波動影響，營收與凈利潤略有下滑，但憑借多年的貿(mào)易積累與客戶資源，仍保持鉻產(chǎn)業(yè)龍頭地位。

從市場表現(xiàn)看，五礦發(fā)展股價在2025年呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢（近30日漲幅超5%），主要受益于鉻產(chǎn)品需求的穩(wěn)定增長及公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化帶來的抗風險能力。

三、振華股份（603067）：全球鉻鹽龍頭，技術與規(guī)模優(yōu)勢突出

振華股份是全球規(guī)模最大的鉻鹽生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品涵蓋重鉻酸鹽、鉻的氧化物、鉻鹽聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品等，廣泛應用于冶金、化工、電子等領域。2025年上半年，公司三類主營產(chǎn)品銷量均實現(xiàn)同比增長（重鉻酸鹽銷量增長23.80%、鉻的氧化物增長5.17%、鉻鹽聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品增長7.88%），顯示其在鉻鹽領域的市場份額持續(xù)擴大。

此外，振華股份通過技術升級與設備改造，不斷優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提升產(chǎn)品附加值。2025年第二季度，公司營收同比增長12.52%，凈利潤同比增長16.12%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。其股價在2025年呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢（近30日漲幅超40%），主要受益于鉻鹽需求增長及公司技術優(yōu)勢帶來的盈利提升。

除上述三家龍頭企業(yè)外，鉻概念板塊還包括撫順特鋼（600399）、明新旭騰（605068）、興業(yè)銀錫（000426）、西部材料（002149）、中礦資源（002738）等企業(yè)。這些企業(yè)主要從事鉻合金鑄球段、鉻鹽深加工、鉻礦資源開發(fā)等業(yè)務，雖規(guī)?；虍a(chǎn)業(yè)鏈一體化程度不及前三者，但也是鉻概念板塊的重要組成部分。

潛在風險

1. 資源安全?：我國鉻礦83%依賴南非進口，需關注南非關稅政策調(diào)整帶來的成本波動?。

2. 價格波動?：鉻金屬價格受供需關系影響較大，需跟蹤新興需求放量節(jié)奏及供應端變化。

文中觀點涉及標的僅供參考，不作為投資依據(jù)，股市有風險，投資需謹慎！

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