作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，中手游披露了2024年度資產減值的相關細節(jié)。

公告稱，中手游與眾多第三方發(fā)行渠道合作，確保集團游戲盡可能獲得最大市場份額。然而，于報告期內，中手游確認貿易應收款項減值約1.758億元，均涉及第三方發(fā)行渠道結余。

報告提及，中手游對《仙劍世界》研發(fā)開支無形資產減值約1.577億元，對IP授權和內容供貨商授權等其他無形資產減值約5390萬元。

圖片來源：公告截圖

中手游表示，由于未能實現預期收益，與第三方伙伴合作的多款游戲早于預期時間退出市場。有猜測認為，這其中包括《仙劍世界》。不過，中手游方面表示：“我們還是繼續(xù)運營的，通過不斷迭代在改善產品體驗，沒有停運計劃”。

作為國民IP，中手游對《仙劍世界》項目相當重視。近幾年來，“仙劍”IP已逐步被中手游收入麾下。2018年，中手游以2.13億元買下大宇資訊旗下北京軟星51%的股權；2021年，中手游以約6.42億港元的價格收購北京軟星49%的股權及《仙劍奇?zhèn)b傳》IP在中國大陸地區(qū)的完整所有權；2024年9月，中手游全資子公司SuperNova與大宇資訊簽訂轉讓協議，全面收購大宇資訊旗下除中國大陸外所有地區(qū)《仙劍奇?zhèn)b傳》系列游戲衍生演繹作品，及相關音樂、文字、美術等作品的知識產權、競爭性權益、商業(yè)機密等相關權利。

2021年上半年，中手游成立了包括滿天星工作室在內的三個研發(fā)工作室，其中，滿天星工作室負責研發(fā)《仙劍世界》項目，該游戲于今年年初上線。

據悉，《仙劍世界》研發(fā)投入超過3億元，其研發(fā)成本與其他同類型產品相比并不算高昂，但考慮到中手游為購買“仙劍”IP投入的資金，這款游戲的總成本并不低廉。

外界對《仙俠世界》也是非常期待。中手游官方發(fā)布的消息，2月6日，《仙俠世界》首發(fā)前，全平臺預約量已突破1000萬。

圖片來源：官網截圖

然而從研發(fā)到上線，《仙劍世界》未能給中手游帶來預期的收益。

2024年，12月27日晚間，《仙劍世界》制作組在嗶哩嗶哩上發(fā)布公告，原定于2025年1月9日上線公測的《仙劍世界》延期至2025年2月19日上線。制作組解釋稱“鑒于近期眾多產品同期發(fā)行，大作云集，流量資源緊張，我們希望歷經三年精心打造的游戲能有更適合的推廣檔期，被更多玩家看到且體驗到，因此選擇延期公測”。

據中手游2024年度業(yè)績報告，報告期內，中手游收入為19.3億元，經調整凈虧損為20.8億元。虧損主要原因在于其自研核心游戲《仙劍世界》延期上線，導致游戲雖在2024年已完成研發(fā)工作，但沒能在報告期內貢獻營收。

市場表現也未達預期。上線后的首個周末，其在IOS免費榜的排名從榜首滑落至36名。上線3個月后，IOS端累計下載量僅有76.80萬，累計收入為25萬美元。

2024年財報中，中手游坦誠，《仙俠世界》存在幾個較大的缺陷，游戲體量過大，對手機硬件性能依賴過高，導致移動端用戶體驗不佳；移動端游戲畫面質量欠佳，畫面精度較低，畫面偏暗；游戲關卡前期缺少對新用戶的有效引導，使得用戶在游戲前期流失嚴重，商業(yè)化效果較差等。

圖片來源：2024年財報截圖

與此同時，《仙俠世界》項目組內部管理也幾次出現波動。3月，有市場消息稱，《仙俠世界》項目組大裁員，或將解散。彼時，《仙俠世界》回應稱，為了確保長期競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，團隊現在確有優(yōu)化調整。

7月30日，中手游發(fā)布內部信披露，原滿天星工作室總經理姜某某涉嫌嚴重的職務犯罪行為，經公司內審部調查并核實相關證據后，已第一時間向公安機關報案。彼時，姜某某已被公安機關依法采取刑事拘留措施。

在中手游最新發(fā)布的2025年中期業(yè)績報告中，其上半年實現營業(yè)收入7.63億元，同比下降38.1%；股東應占溢利同比下滑170.32%至-6.39億元，虧損擴大。

中手游在財報中表示，集團自主研發(fā)的核心游戲《仙劍世界》于2025年上線后進行了較大的營銷推廣，但是由于其在上線后暴露了較多的品質問題，在報告期內收益表現未達預期，亦使得集團在報告期內自中國內地產生的收益較2024年同期下降，是導致集團業(yè)務收入下降的主要原因。

同時，新游戲《春秋玄奇》及《仙劍世界》在報告期內產生了較多的營銷推廣費用，及集團針對《仙劍世界》的研發(fā)團隊及其他人力崗位進行了人員優(yōu)化調整，產生了較大的一次性裁撤費用，亦是造成集團虧損的部分主要原因。

圖片來源：2025年中報截圖

中手游營業(yè)收入主要由三塊業(yè)務組成，分別為游戲發(fā)行、游戲開發(fā)、IP授權，其中，游戲發(fā)行是公司的主要收入來源，其收入占總收入的比重長期保持在7成以上，這導致中手游整體毛利率低于完美世界、三七互娛以及巨人網絡等以自研產品為主的游戲廠商。

為了提升盈利能力，中手游于近年來加大研發(fā)業(yè)務投入，成立多個研發(fā)團隊并增加研發(fā)成本，2021年至2024年，中手游的研發(fā)成本分別為3.11億元、5.27億元、3.70億元、2.44億元。

研發(fā)投入的增加并未如期帶動游戲開發(fā)業(yè)務增長，2021年至2024年，中手游的游戲開發(fā)業(yè)務收入分別為9.05億元、4.53億元、2.15億元、1.48億元，下滑趨勢較為明顯。

與此同時，中手游的“根基”游戲發(fā)行業(yè)務收入也進入下行，2021年至2024年，其收入分別為28.20億元、21.14億元、21.34億元、16.65億元。

自研轉型不利，發(fā)行業(yè)務收入下滑，中手游也于2024年出現上市以來最大虧損，虧損金額達21億元。

有業(yè)內人士認為，中手游長期以來都在吃IP紅利，作為國內號稱優(yōu)質IP最多的廠商，中手游在《仙劍世界》推出之前，其游戲產品并沒有太多高深技術含量，大多是跟風換皮的IP游戲，整體表現無明顯亮點。而《仙劍世界》的潰敗，折射出中手游對IP運營的誤判。

當重金押注的《仙俠世界》表現未達預期，并直接影響公司業(yè)績時，中手游便面臨一個亟待解答的課題：哪款產品能支撐起轉型的重任呢？