“變革性價值”，百度在本次財報中這樣稱呼自己的 AI 業(yè)務。

11 月 18 日，百度發(fā)布 2025 年第三季度財報。財報顯示，三季度總營收 312 億元，核心收入 247 億元，均同比下滑 7%。

在財報中，百度強調(diào)了在 AI 上取得的成績：AI 收入同比增長超過 50%，貢獻了約 100 億元。

但與此同時，百度經(jīng)營利潤虧損 151 億，凈虧損 112 億，均由盈轉(zhuǎn)虧。

這意味著，本季度百度依然沒有解決生存難題：AI 業(yè)務的增長速度依然趕不上核心搜索業(yè)務的下滑速度。

首次披露 AI 業(yè)務

先看看百度首次在財報中披露的 AI 業(yè)務。

首先是智能云基礎設施，即智能云中服務企業(yè)及公共部門的 AI 基礎設施及平臺服務。財報顯示，2025 年本季度，百度智能云基礎設施收入達到 42 億元，同比增長 33%，AI 高性能計算設施收入的訂閱收入同比增長 128%。

在財報電話會議上，百度管理層透露，百度按月付費人工智能加速計算基礎設施業(yè)務的營收同比增幅更是高達 128%，較上一季度約 50% 的增速大幅提升。

不過，本季度百度云業(yè)務增速略有放緩。

對此，百度集團執(zhí)行副總裁、百度智能云事業(yè)群總裁沈抖解釋，百度云業(yè)務增速顯著高于行業(yè)平均水平，季度間的增速出現(xiàn)波動很正常，整體增長勢頭依然強勁。

其次是AI 應用，即針對個人及企業(yè)特定用例的 AI 原生或 AI 賦能產(chǎn)品，包括百度文庫、百度網(wǎng)盤及數(shù)字員工等旗艦軟件產(chǎn)品。

百度的大部分 AI 應用采用黏性較高的訂閱模式，本季度，百度 AI 應用收入達到人民幣 26 億元，同比增長 6%。

最后是AI 原生營銷服務，即 AI 原生在線營銷產(chǎn)品及服務，包括智能體及數(shù)字人。

財報顯示，AI 原生營銷服務正成為百度傳統(tǒng)業(yè)務外的第二增長曲線。本季度，AI 原生營銷服務收入達到 28 億元，同比增長 262%。

值得一提的是，本季度百度持續(xù)推進百度搜索的 AI 改造。2025 年 10 月，約 70% 的移動搜索結(jié)果頁面包含 AI 生成內(nèi)容。

此外，截至 2025 年 9 月，百度 App 的月活躍用戶數(shù)達到 7.08 億，同比增長 1%。

百度執(zhí)行副總裁羅戎在電話會議上介紹了百度人工智能搜索的商業(yè)化：其一，在人工智能搜索中測試電商組件，雙十一購物節(jié)期間，電商組件創(chuàng)造的日交易額峰值接近 600 萬元；其二是面向廣告主的智能體日均營收超 2500 萬元；其三是數(shù)字人直播。

本次財報也重點介紹了百度的無人車業(yè)務。

本季度，百度的無人車服務蘿卜快跑提供的全無人自動駕駛運營訂單達到 310 萬單，同比增速較上一季度的 148% 加速至 212%。

2025 年 10 月，蘿卜快跑每周平均全無人自動駕駛運營訂單超過 25 萬單。截至 2025 年 11 月，蘿卜快跑累計為公眾提供的自動駕駛出行服務訂單超過 1700 萬單。

此外，蘿卜快跑持續(xù)推進其全球擴張。截至 2025 年 10 月，蘿卜快跑的全球足跡覆蓋 22 個城市。迄今為止，蘿卜快跑車隊已累積自動行駛 2.4 億公里，包括 1.4 億公里全無人駕駛里程。

虧損 112 億

不過，雖然 AI 業(yè)務表現(xiàn)亮眼，但本季度百度凈虧損達到 112 億。

綜合財報數(shù)據(jù)，科技浮世繪分析，百度本季度虧損主要源于三個方面：

首先是百度搜索、競價排名等所在的核心業(yè)務收入下滑。

財報顯示，本季度百度核心收入 247 億元，下滑 7%。其中在線營銷收入 153 億元，下滑 18%；非在線營銷收入 93 億元，增長 21%，但不足以抵消前者的高兩位數(shù)下滑。

本季度，百度核心經(jīng)營虧損 151 億，去年同期則盈利 57 億，經(jīng)營虧損率為 61%。

其次，百度 AI 等新業(yè)務開支增長迅速。

財報顯示，本季度百度銷售成本為 183 億元，同比增長 12%，主要是由于與智能云業(yè)務相關(guān)的成本及內(nèi)容成本增加。

而銷售及管理費用為 66 億元，同比增加 12%，主要是由于預期信用損失及渠道支出增加。

本季度研發(fā)費用為 52 億元，同比減少 3%。此外，自文心大模型推出以來，百度在人工智能領域的累計投入已超 1000 億元。

未來，百度還將進一步加大人工智能領域的投資力度。2025 年 11 月，百度剛發(fā)布了原生全模態(tài)基礎模型文心 5.0。

百度創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏認為，沒有任何一個基礎模型能在所有領域都獨占鰲頭，“我們將持續(xù)聚焦，讓文心大模型在與自身業(yè)務組合密切相關(guān)的核心領域保持領先優(yōu)勢?！?/p>

最后，導致本次百度虧損嚴重的直接原因是長期資產(chǎn)減值 162 億元。百度在財報中稱是 “核心資產(chǎn)組減值虧損”，但并沒有做詳細解釋。

百度副總裁何俊杰在電話會議上的解釋也比較模糊。何俊杰稱，隨著百度全力加大對前沿人工智能計算技術(shù)的投入，目前部分資產(chǎn)已無法滿足當前的計算效率要求，因此百度主動計提了資產(chǎn)減值，“此次一次性減值后，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將更趨優(yōu)化，能更好地適配高端人工智能計算需求及高價值應用場景”。

而剔除長期資產(chǎn)減值后，百度經(jīng)營利潤為 11 億元。

好消息是，百度本次財報發(fā)布后，百度股價由跌轉(zhuǎn)漲。從市場反應看，外界目前也認可百度在 AI 領域取得的成績。

核心業(yè)務加速失血，百度的 AI 轉(zhuǎn)型，是一場必須要贏的戰(zhàn)役。