文/狗蛋本蛋

今天晚間，百度發(fā)布2025年第三季度財報，顯示季度總營收312億元，百度核心營收247億元。

讓人意外的是，百度這次首次披露AI業(yè)務(wù)收入，把AI 相關(guān)收入拆得明明白白，“一股腦全攤出來了”：

AI云收入同比增長33%；

AI應(yīng)用收入達26億元；

AI原生營銷服務(wù)收入同比增長262%，達28億元

蘿卜快跑

Q3全球出行服務(wù)次數(shù)達310萬，同比增長212%，相較二季度的148%增速持續(xù)加速；

幾項核心業(yè)務(wù)加起來，推動百度AI業(yè)務(wù)在Q3爆發(fā)，收入同比大增超50%。

這是國內(nèi)大廠頭一回，把 AI 收入成績單扒得這么細。

在這之前，大廠們提 AI 收入都藏著掖著，不是揉進云業(yè)務(wù)、企業(yè)服務(wù)里一筆帶過，就是只挑幾個亮眼數(shù)據(jù)吹一吹。

更早幾天的世界大會上，百度在AI方面大動作不斷，包括發(fā)布全球首個可商用的自我演化超級智能體「伐謀」，推出文心大模型5.0、慧播星發(fā)布“實時互動型數(shù)字人”等。

一邊是技術(shù)和應(yīng)用端頻頻亮王炸，一邊是財務(wù)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)亮眼，從這些動作不難看出，百度正在更加激進地沖向AI時代。

那么，百度這次曬AI家底，到底成色如何？我們來逐一拆解。

01戰(zhàn)略透視：高增長背后的「全棧布局」

百度AI業(yè)務(wù)能漲這么猛，背后核心還是得益于百度的“全棧式布局”優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。

簡單來說，咱們用蓋大樓打個比方就好懂了：

昆侖芯和飛槳框架

相當于

百度

AI

的地基，提供硬核

底層

支撐；

文心大模型

相當于

承重梁柱，構(gòu)成

AI

能力的核心；

AI云

是鏈接內(nèi)外的通道

作為承接百度

AI

落地的業(yè)務(wù)，

AI

能力

對外

輸送出去；

AI應(yīng)用與AI原生營銷服務(wù)，

相當于

大樓里一個個功能豐富的房間，是百度

AI

技術(shù)的落地場景，直接為用戶創(chuàng)造價值。

從最底層的芯片，再到最上層的應(yīng)用，百度都是全棧自研，把 AI 產(chǎn)業(yè)的全鏈條都覆蓋了，這就是全棧布局的厲害之處。

這么做好處太多了：系統(tǒng)配合更高效、成本更低、技術(shù)更新也更快，而且每一層之間都能形成反饋，能實現(xiàn)端到端優(yōu)化。

具體的，我們拆成兩塊細說：

02底座夠硬，AI云才能一路狂飆

11月13日百度世界大會上，百度剛發(fā)布了新一代昆侖芯和超節(jié)點產(chǎn)品天池，還說未來五年按年推出新產(chǎn)品，要把 AI 云打造成最 “硬核” 的存在。

新一代昆侖芯包括兩款產(chǎn)品：

·昆侖芯M100，專門針對大規(guī)模推理場景優(yōu)化，主打極致性價比，將于2026年上市；

·昆侖芯M300，面向超大規(guī)模多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理，賣點是極致性能，2027年上市。

現(xiàn)有昆侖芯已累計完成數(shù)萬卡部署，在國產(chǎn) AI 芯片中處于頂尖水平。

這是實打?qū)嵱幸欢芽蛻糍I單。

像招商銀行等金融機構(gòu)，國家電網(wǎng)、中國鋼研等央企，同濟大學(xué)、北京大學(xué)等高校，都在用昆侖芯。

今年8月，昆侖芯還中標了中國移動十億級集采項目，為其提供AI通用計算設(shè)備，這是國產(chǎn)AI芯片在大型基建項目里的重大突破，含金量很足。

再看模型層，新一代原生全模態(tài)大模型文心5.0發(fā)布，參數(shù)量沖到2.4萬億，作為統(tǒng)一的原生全模態(tài)模型，文心5.0在全模態(tài)理解、創(chuàng)意寫作、智能體規(guī)劃、指令遵循等方面能力全球領(lǐng)先。文心5.0代表著百度推高模型智能天花板的關(guān)鍵動作。

很多人可能不理解全模態(tài)的能力。

咱們把全模態(tài)與業(yè)內(nèi)慣用的多模態(tài)做個比較，大家就能明白。

打個比方，要辦一場晚會，多模態(tài)的做法是找文案寫串詞、找設(shè)計做背景板，再讓行政人員協(xié)調(diào)，中間信息很容易衰減，最后串詞和背景板可能不搭；

全模態(tài)呢，是先把所有人叫到一起磨合，用同一套方案推進，從最初訓(xùn)練，就把文本、圖像、音頻、視頻這些數(shù)據(jù)混在一起，一體化程度特別高，不容易出岔子。

有昆侖芯的算力底座撐著，飛槳AI框架托著，文心 5.0 作為核心模型引擎，百度AI 云Q3表現(xiàn)亮眼，收入同比強勁增長33%，其中AI高性能計算基礎(chǔ)設(shè)施的訂閱收入同比增長128%。

再看AI應(yīng)用落地數(shù)據(jù)，只能說百度AI云確實能打：

65%的央企、100%的系統(tǒng)重要性銀行、800多家金融機構(gòu)、TOP10手機廠商、中國市場銷量前15的汽車品牌、TOP10新能源車企，都選了百度智能云，而且在具身智能行業(yè)的滲透率也是第一。

IDC最新發(fā)布《中國AI公有云服務(wù)市場份額》報告顯示，百度智能云連續(xù)六年、累計十次蟬聯(lián)中國AI公有云市場冠軍。

今年上半年，國內(nèi)AI大模型解決方案市場規(guī)模約30.7億元，百度智能云以16.6%的份額領(lǐng)跑。

這么看下來，硬核的技術(shù)底座，確實推著百度AI云持續(xù)奔跑，未來還有很大的增長空間。

03上層結(jié)果：AI應(yīng)用價值爆發(fā)

在AI應(yīng)用層面，百度旗下多款產(chǎn)品增長勢頭強勁，全球化布局成效顯著。

AI應(yīng)用單季26億元收入，就是這些成果的直接反饋。

財報顯示，AI應(yīng)用涵蓋了百度文庫、百度網(wǎng)盤、數(shù)字員工等多款旗艦型產(chǎn)品，致力于解決個人和企業(yè)在特定場景下的不同需求。

值得一提的是，大部分AI應(yīng)用采用高粘性的訂閱模式，可持續(xù)創(chuàng)造高質(zhì)量收入。

在百度世界2025上，百度文庫、網(wǎng)盤發(fā)布GenFlow3.0，活躍用戶超2000萬，已成為「全球最大通用智能體」；

無代碼開發(fā)工具“秒噠”進化至2.0，已通過無代碼開發(fā)40多萬AI應(yīng)用。

而最驚艷的，還屬大會上發(fā)布的“百度伐謀”，這是全球首個可商用的自我演化超級智能體。

《孫子兵法》說“上兵伐謀”，百度伐謀，用意如其名，就是要以謀略取勝，幫助企業(yè)在競爭中搶占先機。

簡單來說，它能在特別復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)研發(fā)場景里，跳出人類的經(jīng)驗局限，通過“自我演化” 找到 “最優(yōu)解”，幫企業(yè)挖出以前根本碰不到的潛在利潤和生產(chǎn)力紅利。

而且完全不用人盯著，要是外部條件變了，它能自己跟著調(diào)整方案，還能讓你看清整個優(yōu)化過程，做到結(jié)果可追溯。

由于太過超前，伐謀發(fā)布僅僅幾個小時，就有超1000家企業(yè)申請接入測試，覆蓋交通、能源、金融、物流等行業(yè)。

此外，AI原生營銷服務(wù)領(lǐng)域，本季度收入達28億元，同比增長262%。

其中的數(shù)字人和智能體，已經(jīng)給用戶帶來實實在在的商業(yè)回報。

就拿數(shù)字人來說，今年雙 11，慧播星數(shù)字人帶貨的 GMV 同比漲了 91%，開播的直播間數(shù)量同比增 119%，83% 的開播主播都用過數(shù)字人。

越來越多用戶，愿意為技術(shù)帶來的營銷提效付費。

對百度AI來說，AI 應(yīng)用和 原生營銷服務(wù)的爆發(fā)，相當于把 “AI是成本還是生產(chǎn)力”這個問題給說透了。

同時也告訴大家，我的賺錢能力已落地。

對資本市場來說，這比單純的技術(shù)突破更令人振奮。

04是時候重估百度了

AI 業(yè)務(wù)持續(xù)增長，并且商業(yè)化進程加速，標志著百度向“AI 公司” 的轉(zhuǎn)型，已經(jīng)進入密集的收獲期。

而且，資本市場正在看到百度的價值。2025年9月以來，百度三季報之前，高盛、招銀國際、交銀國際、華泰證券等多家機構(gòu)，集體上調(diào)百度目標價。

其中，高盛上調(diào)至154美元；華泰證券上調(diào)至243.6美元，并給出826億美元的最新估值。

高盛在最新研報中，強調(diào)百度AI云與Apollo自動駕駛的增長潛力。

據(jù)全球咨詢公司Frost & Sullivan預(yù)測，全球Robotaxi市場規(guī)模將從2025年的2.9億美元，增長至2030年的666億美元，2035年將達到3526億美元。

中國預(yù)計成為最大單一市場，2030年市場規(guī)模約390億美元，占全球份額的一半以上。

百度蘿卜快跑，目前足跡覆蓋全球22城，全無人駕駛里程突破了1.4億公里，自動駕駛的總里程超過2.4億公里，截至11月，累計全球出行服務(wù)次數(shù)超1700萬，各項數(shù)據(jù)都在全球前列，有機會成為Robotaxi增長最大受益者之一。

總的來說，AI正在給百度長期業(yè)績上價值，要等待的是，這份預(yù)期什么時候被充分計價。