市場永遠在周期中運行，極端價格從不可持續(xù)。

2025年11月17日，碳酸鋰期貨市場迎來一場久違的暴漲行情。主力合約LC2601收盤封于漲停板95200元/噸，單日漲幅高達9%，創(chuàng)下自9月2日以來的兩個半月新高。

更值得關(guān)注的是，這已是碳酸鋰期貨連續(xù)第三日上漲，累計漲幅達12.3%。從年內(nèi)低點看，碳酸鋰價格已從6月份 5.99萬元/噸的低點反彈了近60%，告別了上半年“跌跌不休”的弱勢格局。

一、行情速遞：量價齊升，資金大幅流入

今日碳酸鋰期貨的強勢表現(xiàn)，打破了近兩個月的震蕩僵局。開盤價90650元/噸即高開高走，10：30前后觸及漲停板，全天封板未打開。 單日資金凈流入達1.2億元，持倉量激增1.8萬手至15.6萬手，市場做多情緒徹底點燃。

現(xiàn)貨市場同步跟漲，電池級碳酸鋰報價94500元/噸，較昨日上調(diào)2000元/噸。基差從-500元轉(zhuǎn)為+300元，期現(xiàn)聯(lián)動特征顯著。值得注意的是，碳酸鋰期貨的強勢表現(xiàn)遠超同期滬銅（12%）、滬鋁（8%）等基本金屬。

二、核心驅(qū)動：三箭齊發(fā)點燃做多熱情

新能源需求端超預(yù)期回暖

動力電池裝機量激增是推動碳酸鋰價格上漲的首要因素。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示， 10月國內(nèi)動力電池裝車量84.1GWh，環(huán)比增10.7%、同比增42.1%。其中磷酸鐵鋰電池裝車67.5GWh，占比80.3%，直接拉動碳酸鋰需求。

終端市場同樣強勁，10月新能源汽車產(chǎn)量177.2萬輛，環(huán)比增長9.59%；銷量171.5萬輛，環(huán)比增長6.12%。這一數(shù)據(jù)明顯超出市場預(yù)期，表明下游需求確實在快速回暖。

儲能領(lǐng)域成為需求增量的第二曲線。據(jù)SMM統(tǒng)計，今年前三季度，中國儲能電芯產(chǎn)量為 355.1GWh，同比增長57.5%，增速遠超動力電池。儲能需求的爆發(fā)性增長為碳酸鋰提供了新的需求空間。

供應(yīng)收縮與庫存“十三連降”

供應(yīng)端呈現(xiàn)“國內(nèi)增產(chǎn)、進口收縮”特征。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)， 9月碳酸鋰進口量19596.9噸，環(huán)比減少10.3%，進口下降明顯。雖然國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加9.31%，但江西枧下窩鋰礦年內(nèi)復(fù)產(chǎn)概率極小，市場對供應(yīng)激增的擔(dān)憂緩解。

最關(guān)鍵的支撐因素來自庫存持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰庫存已 連續(xù)13周去化，總庫存降至12.05萬噸，周度庫存環(huán)比減少3481噸。庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)下降至期貨上市以來新低28.1天[cite 6]，庫存持續(xù)去化驗證基本面改善。

成本端支撐力度增強

原材料價格聯(lián)動上漲形成成本支撐。鋰輝石精礦價格從9月的580美元/噸漲至720美元/噸，對應(yīng)碳酸鋰生產(chǎn)成本抬升約5000元/噸。

六氟磷酸鋰作為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的重要先行指標(biāo)，價格目前已處于13萬元/噸左右水平。如果六氟磷酸鋰價格能夠突破20萬元/噸，將預(yù)示著碳酸鋰價格有望向15-20萬元/噸的目標(biāo)區(qū)間邁進[cite 4]。

三、庫存周期觸底，新一輪起點已至？

從周期角度看，碳酸鋰市場正呈現(xiàn)典型的“ 庫存周期觸底+需求邊際改善”共振特征。歷史規(guī)律表明，碳酸鋰價格通常領(lǐng)先新能源汽車銷量3-6個月見底，當(dāng)前的反彈可能預(yù)示著產(chǎn)業(yè)鏈主動補庫周期的啟動。

回顧歷史，鋰價在2022年末曾一度沖到近 57萬元/噸的歷史峰值，而到2025年6月，碳酸鋰價格跌至5.99萬元/噸， 跌幅接近90%。這種極端波動，在商品歷史上都屬罕見。

當(dāng)前碳酸鋰價格已從低點反彈近60%，但相對于歷史高點仍有很大距離。 6萬元/噸附近應(yīng)是碳酸鋰的長期底部區(qū)域，行業(yè)正進入相對理性的發(fā)展階段。

四、未來推演：反彈高度取決于供需邊際變化

樂觀因素支撐價格上行

行業(yè)龍頭企業(yè)對后市持樂觀預(yù)期。贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬預(yù)測， 2026年碳酸鋰需求可能增長30%，達到190萬噸。如果需求增速超過30%，甚至達到40%，短期內(nèi)供應(yīng)無法平衡，價格可能會突破15萬元/噸甚至20萬元/噸。

政策面利好持續(xù)釋放。工信部規(guī)劃推動動力電池應(yīng)用及政策支持，儲能市場供需兩旺，新能源車需求增長及購置稅調(diào)整釋放需求。這些政策因素都為碳酸鋰需求提供了額外支撐。

潛在風(fēng)險不容忽視

供應(yīng)端壓力仍存。盡管短期供應(yīng)緊張，但全球碳酸鋰產(chǎn)能擴張仍在進行時，2026年預(yù)計新增產(chǎn)能40萬噸，遠超需求增速。國泰君安期貨指出，10-11月的中標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，盡管絕對量仍處高位，但已出現(xiàn)小幅環(huán)比回落。

技術(shù)替代風(fēng)險值得關(guān)注。寧德時代M3P電池量產(chǎn)進度超預(yù)期，磷酸錳鐵鋰電池對碳酸鋰需求可能形成分流。固態(tài)電池技術(shù)突破，若商業(yè)化加速將減少鋰用量。

五、投資策略與周期啟示

對于產(chǎn)業(yè)投資者， 中游材料廠可利用期貨市場進行10%-20%的原料庫存套保，以規(guī)避價格波動風(fēng)險。對于趨勢交易者，可依托92000元/噸支撐輕倉試多，目標(biāo)位100000元/噸，止損89000元/噸。

從周期視角看，碳酸鋰市場正處于 從底部區(qū)間向合理價值回歸的階段。但需要認(rèn)識到，本輪反彈更可能是“超跌修復(fù)”而非趨勢反轉(zhuǎn)。在95000元/噸的敏感價位，理性比熱情更重要。

市場永遠在周期中運行，極端價格從不可持續(xù)。懂得尊重市場規(guī)律，利用產(chǎn)業(yè)周期，才能在資本市場中長期生存。對于碳酸鋰市場而言，冬天或許正在過去，但春天何時到來，還需看新能源汽車滲透率能否突破45%的關(guān)鍵閾值。

聲明：以上分析基于公開數(shù)據(jù)與周期模型推演，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了?？刹恍挪豢扇?，取舍由心。