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光伏寒冬中最具戰(zhàn)略意義的收購！

?圖源｜鹽圖庫

文｜王璟 編輯｜楊倩

來源｜太瓦儲(chǔ)能

2025年11月13日，陜西省市場監(jiān)督管理局的一則股權(quán)收購公示，揭示了新能源產(chǎn)業(yè)一樁重大交易：隆基綠能將通過收購股權(quán)、增資入股及表決權(quán)委托等方式，取得精控能源約61.9998%的表決權(quán)。

此次收購標(biāo)志著光伏“五巨頭”——隆基綠能、天合光能、晶科能源、阿特斯和晶澳科技，已全部完成儲(chǔ)能賽道布局，行業(yè)正式從“拼組件效率與成本”的制造時(shí)代，邁入“比系統(tǒng)集成與生態(tài)協(xié)同”的光儲(chǔ)融合新紀(jì)元。

值得注意的是，精控能源罕見集齊了光伏兩大巨頭：隆基與阿特斯兩大對(duì)手。阿特斯曾在2021年該公司的A輪融資押注，如今卻被隆基“截胡”。

截至11月14日收盤，隆基綠能股價(jià)上漲2.7%，總市值攀升至1658.08億元。阿特斯市值為749.08億。

01

隆基破局

對(duì)精控能源而言，此次交易是其成立以來的第九輪融資。

2023年D輪時(shí)，其估值已超33億元，隨著出貨量翻倍、海外訂單爆發(fā)，當(dāng)前估值或已超60億元，隆基此次收購代價(jià)或達(dá)36億元。

作為中國儲(chǔ)能領(lǐng)域快速崛起的“黑馬”，精控能源在本次交易前已集聚40余名股東，涵蓋地方國資、產(chǎn)業(yè)資本與頂級(jí)機(jī)構(gòu)。

國資平臺(tái)中，蘇高新金控自A輪后連續(xù)多輪增持，持股7.37%，為最大機(jī)構(gòu)股東，臨港前沿投資、申能誠毅、致道投資等亦積極參與，上海市國資委、蘇州虎丘人民政府均間接持股；產(chǎn)業(yè)資本方面，與阿特斯、固德威、中國中車、邁為股份等深度綁定；投資機(jī)構(gòu)陣營包括儲(chǔ)能賽道“捕手”朝希資本、普洛斯隱山資本、乾融投資、博裕資本等。

根據(jù)公示，交易前自然人合計(jì)控制精控能源44.79%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，創(chuàng)始人施敏捷持股18.8%，為最大自然人股東。交易完成后，隆基綠能將成為精控能源的絕對(duì)控股股東。

隆基的出手，背后是光伏主業(yè)的深度承壓。2024年凈虧損86億元，2025年前三季度再虧34億元，股價(jià)較歷史高點(diǎn)下跌逾七成。產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、價(jià)格戰(zhàn)白熱化，組件毛利率已逼近盈虧線。

與此同時(shí)，儲(chǔ)能市場卻呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢。逆變器龍頭陽光電源的儲(chǔ)能營收在今年上半年首次超過了逆變器主業(yè)。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)固定資產(chǎn)投入相比光伏要輕，毛利到凈利的轉(zhuǎn)化能力也比較強(qiáng)。

隆基CTO李振國曾斷言：“光伏+儲(chǔ)能是人類未來能源的終極解決方案”。這一理念如今通過收購落地。

對(duì)于連續(xù)多季度虧損的隆基而言，此次控股不僅是戰(zhàn)略選擇，更是現(xiàn)實(shí)所迫。精控能源，或許正是那根撬動(dòng)未來、穿越周期的關(guān)鍵杠桿。

相較于自建團(tuán)隊(duì)的漫長周期，收購一家已具備31GWh產(chǎn)能、350余項(xiàng)專利、成熟海外渠道與全棧技術(shù)能力的企業(yè)，無疑是隆基進(jìn)入儲(chǔ)能賽道成本最低、速度最快、風(fēng)險(xiǎn)最小的戰(zhàn)略路徑。

尤其在氫能業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢、短期難見回報(bào)的背景下，儲(chǔ)能成為隆基構(gòu)建“第二增長曲線”最現(xiàn)實(shí)的選擇。

作為光伏行業(yè)領(lǐng)軍者，隆基的根基依然穩(wěn)固。公告披露，2024年全球晶體硅太陽能電池組件市場，隆基綠能市場份額約為10-15%。

公開數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，其國內(nèi)組件招標(biāo)中標(biāo)量達(dá)6.8GW，市占率約15%；全球組件出貨量39.57GW，位列全球第二，強(qiáng)大的渠道與品牌實(shí)力將為光儲(chǔ)協(xié)同奠定基礎(chǔ)。

而在隆基綠能之前，晶科能源、天合光能、晶澳科技等多家龍頭都已入局儲(chǔ)能。經(jīng)過多年布局，阿特斯、天合儲(chǔ)能已位居行業(yè)前列，2024年全球排名分列第9、第13位。

隆基入局后，這些光伏老對(duì)頭的廝殺陣地，又多了一個(gè)。

02

“代工商”蝶變

為什么是精控能源？

細(xì)數(shù)精控能源的發(fā)展，曾歷經(jīng)兩輪轉(zhuǎn)型。

在創(chuàng)立精控能源之前，施敏捷已拿到加拿大綠卡、深耕能源領(lǐng)域逾20年，曾任職于氫燃料電池龍頭Plug Power，在加拿大創(chuàng)立JTT Electronics，回國后曾任雷丁汽車技術(shù)副總等，積累了深厚的BMS研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。

2015年，他帶著自主研發(fā)的BMS（電池管理系統(tǒng)）項(xiàng)目落戶蘇州高新區(qū)，開始了創(chuàng)業(yè)歷程。在“新能源汽車元年“的時(shí)代風(fēng)口下，精控能源選擇了專注于動(dòng)力電池BMS 軟硬件解決方案，從創(chuàng)業(yè)之初就堅(jiān)定自研技術(shù)路線。

之所以選擇扎根蘇州，既因長三角完善的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，也得益于當(dāng)?shù)貙?duì)高端制造與海歸人才的強(qiáng)力支持。

不過，直到2019年，該公司才全力投入儲(chǔ)能領(lǐng)域，起初曾以代工的角色切入。

2022年，精控能源斬獲了來自中國中車的ODM訂單。2023年，其代工業(yè)務(wù)占比一度高達(dá)70%，推動(dòng)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，當(dāng)年接連完成C輪、D輪億級(jí)融資。不過，精控能源逐漸不滿足于代工，開始向“智慧能源解決方案商”演變。

在資本彈藥助力下，該公司產(chǎn)能與業(yè)績同步攀升，產(chǎn)能從2022年僅3GWh，躍升至2023年的12GWh，2024年劍指31GWh；營收也從2021年2.6億元增長至2022年10億元，預(yù)計(jì)2025年底新產(chǎn)能投產(chǎn)后年?duì)I收將突破50億元。

2022年累計(jì)出貨1.8GWh；2023年全球累計(jì)交付超5GWh；2024年年度出貨量突破8GWh，單月峰值已超1GWh，產(chǎn)能全線滿載。

目前，其全球累計(jì)并網(wǎng)容量超過10GWh，業(yè)務(wù)覆蓋50余個(gè)國家和地區(qū)，自研PotisBank系列儲(chǔ)能系統(tǒng)獲北美UL與歐盟CE雙認(rèn)證。合作名單涵蓋“五大六小”、“兩網(wǎng)兩建”以及中國中車、中國鐵塔、寧德時(shí)代、協(xié)鑫等頭部企業(yè)。

該公司也得以迅速躋身各大榜單，如InfoLink Consulting 2024年全球直流側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量第3名，僅次于斷崖式領(lǐng)先的寧德時(shí)代與比亞迪。但今年上半年，其在該榜單中的排名下滑至第五，被行業(yè)新秀海辰儲(chǔ)能和遠(yuǎn)信儲(chǔ)能超越，反映出行業(yè)競爭的白熱化。據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能聯(lián)盟（CNESA）數(shù)據(jù)，其位居2024年度中國儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量第9名，國內(nèi)用戶側(cè)出貨量第7名。

按2024年全球儲(chǔ)能系統(tǒng)（BESS）出貨314.7GWh測算，精控能源市占率約2.5%，其8GWh的出貨量與寧德時(shí)代的93GWh相比，差距約9倍，仍屬于長尾陣營。

當(dāng)前，其產(chǎn)品矩陣覆蓋家庭儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能、公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能、iCCS電池連接系統(tǒng)、BMS電池管理、EMS精控云等全鏈條解決方案。迄今為止，精控能源已累計(jì)申請(qǐng)研發(fā)技術(shù)專利近350項(xiàng)，并自主研發(fā)了全球首創(chuàng)的電源管理系統(tǒng)IPCP、1500V高壓液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)、5S（iCCS/BMS/PCS/EMS/TMS）高集成度儲(chǔ)能系統(tǒng)、氫能源高低壓電池等產(chǎn)品。

隨著精控能源投入隆基懷抱，光伏行業(yè)最后一塊拼圖已然落定，但這只是新征途的開始。

事實(shí)上，挑戰(zhàn)同樣嚴(yán)峻。儲(chǔ)能市場已非藍(lán)海，2025年全球電芯出貨預(yù)計(jì)達(dá)486GWh，競爭日趨白熱化。

放眼行業(yè)，寧德時(shí)代、比亞迪等巨頭已不滿足于提供電芯/模組，向上下游縱深布局，勢力范圍或?qū)U(kuò)大至交流側(cè)系統(tǒng)，持續(xù)構(gòu)筑一站式解決方案壁壘，憑借成本優(yōu)勢進(jìn)一步增加報(bào)價(jià)彈性。而陽光電源、海博思創(chuàng)業(yè)則在項(xiàng)目總包和電網(wǎng)交互方面擁有成熟產(chǎn)品和經(jīng)驗(yàn)。

面對(duì)巨頭巨額的研發(fā)投入、遙遙領(lǐng)先的產(chǎn)能布局，以及出海認(rèn)證的高門檻，精控能源作為追趕者，在同質(zhì)化競爭中，仍需突破品牌國際影響力和滿足海外復(fù)雜要求等層出不窮的挑戰(zhàn)。

對(duì)精控能源而言，國內(nèi)低于成本價(jià)的競爭路線似乎益發(fā)艱難。2025年8月，其以0.464元/Wh中標(biāo)中國電建年度儲(chǔ)能設(shè)備框架采購，但在同月的內(nèi)蒙古能源集團(tuán)1.3GW/5.2GWh項(xiàng)目招標(biāo)中，精控能源0.4364元/Wh的報(bào)價(jià)未能中標(biāo)，最終中標(biāo)價(jià)（來自中車株洲所、比亞迪、電工時(shí)代三家）竟低于0.4元/Wh。

面對(duì)國內(nèi)儲(chǔ)能集成環(huán)節(jié)的“價(jià)格戰(zhàn)”紅海，精控能源加速轉(zhuǎn)向海外市場。

其2025年累計(jì)斬獲超3.5GWh，覆蓋以色列、芬蘭、澳大利亞、意大利、美國等國。該公司還計(jì)劃未來三年在海外設(shè)立分公司，并在北美、歐洲等地建立生產(chǎn)基地，目標(biāo)是將海外業(yè)務(wù)占比提升至50%。

但出海或許并不是靈丹妙藥，海外也絕非“樂園”，甚至已經(jīng)成為與國內(nèi)相仿的“絞肉機(jī)”戰(zhàn)場。

未來，隆基能否將精控能源在直流側(cè)的技術(shù)優(yōu)勢，與其自身BC組件、全球渠道及品牌影響力深度融合，將直接決定精控能源在儲(chǔ)能賽道的最終成色。

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