早盤(pán)，電網(wǎng)設(shè)備板塊大爆發(fā)，通光線纜20CM漲停，安靠智電漲超18%，新特電氣、燦能電力、億能電力、雙杰電氣漲超10%，順鈉股份、積成電子、華通線纜、三變科技、宏盛華源漲停，紅相股份、漢纜股份漲超9%，神馬電力、保變電氣漲超8%。

能源新基建戰(zhàn)略?xún)r(jià)值重估

在美伊沖突持續(xù)升溫的宏觀背景下，市場(chǎng)對(duì)能源安全戰(zhàn)略?xún)r(jià)值的深度重估。

隨著中東局勢(shì)急劇惡化，霍爾木茲海峽航運(yùn)陷入停滯，卡塔爾液化天然氣（LNG）生產(chǎn)中斷，全球能源供應(yīng)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。歐洲經(jīng)濟(jì)政策智庫(kù)布魯蓋爾研究所專(zhuān)家指出，如果當(dāng)前沖突導(dǎo)致“嚴(yán)重的全球能源危機(jī)”，歐洲將無(wú)力應(yīng)對(duì)。這種能源供應(yīng)的“硬缺口”，使得電網(wǎng)作為能源傳輸?shù)摹吧€”地位愈發(fā)凸顯。當(dāng)油氣來(lái)源受阻，如何通過(guò)堅(jiān)強(qiáng)的電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)能源互聯(lián)互通、提高能效利用水平，成為各國(guó)必須直面的緊迫課題。

與此同時(shí)，戰(zhàn)火對(duì)能源基礎(chǔ)設(shè)施的破壞，也催生了巨大的戰(zhàn)后重建預(yù)期。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，沖突過(guò)后的修復(fù)工程往往需要大規(guī)模電網(wǎng)升級(jí)。以沙特阿美煉油廠遭襲為例，類(lèi)似事件勢(shì)必推動(dòng)海灣國(guó)家重新審視并加強(qiáng)其能源設(shè)施的防護(hù)能力與冗余建設(shè)。這種“重建”不僅局限于戰(zhàn)亂地區(qū)，更包括歐洲等能源進(jìn)口地區(qū)為降低對(duì)外依賴(lài)、提升能源自主性而加速推進(jìn)的電網(wǎng)現(xiàn)代化改造。

HALO策略成資金避風(fēng)港

值得關(guān)注的是，近期AI引發(fā)的產(chǎn)業(yè)顛覆(“AI恐懼”)迫使投資人重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，具備“重資產(chǎn)、低淘汰率”(HALO——“Heavy Assets， Low Obsolescence”)特質(zhì)的企業(yè)正成為資本避險(xiǎn)新寵。

摩根士丹利率先提出HALO交易概念，構(gòu)建了HALO籃子(MSXXHALO)，涵蓋了七大結(jié)構(gòu)性支柱：包括材料、公用事業(yè)、鐵路、管道、廢物處理、國(guó)防和信號(hào)塔，以避險(xiǎn)技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。

高盛最新研報(bào)也進(jìn)一步印證這一趨勢(shì)，在利率攀升、地緣割裂與AI資本開(kāi)支激增的三重壓力下，市場(chǎng)正經(jīng)歷“稀缺性重定價(jià)”，有形生產(chǎn)能力成為稀缺資源。高盛分析師指出，投資人不再盲目追捧輕資產(chǎn)敘事，市場(chǎng)開(kāi)始獎(jiǎng)勵(lì)難以復(fù)制的產(chǎn)能、網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施。

HALO策略走紅的邏輯在于，這類(lèi)資產(chǎn)具備對(duì)抗通脹黏性與地緣風(fēng)險(xiǎn)的雙重屬性。電網(wǎng)設(shè)備屬于典型的“重資產(chǎn)”，且技術(shù)迭代相對(duì)穩(wěn)定、不易被快速淘汰，在全球能源格局重構(gòu)的背景下，其價(jià)值正在被重新定價(jià)。高盛此前研報(bào)指出，AI資本支出激增，電網(wǎng)更吃緊，大幅上調(diào)全球AI用電預(yù)期，2030年需求暴增220%，且指出中國(guó)在電力、基礎(chǔ)設(shè)施和實(shí)體AI領(lǐng)域具備顯著的全球比較優(yōu)勢(shì)。

從產(chǎn)業(yè)基本面看，電網(wǎng)設(shè)備的高景氣度有著扎實(shí)支撐。國(guó)家電網(wǎng)“十五五”規(guī)劃明確投資規(guī)模超4萬(wàn)億元，特高壓、配網(wǎng)智能化全面推進(jìn)。海外市場(chǎng)上，歐美電網(wǎng)設(shè)施老化更新需求迫切，北美電力變壓器供應(yīng)缺口達(dá)30%，中國(guó)設(shè)備企業(yè)憑借完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)正加速“出?！?。中金公司指出，電網(wǎng)是新能源投資的“后周期”，仍有較大投資缺口有待補(bǔ)齊，行業(yè)景氣有望延續(xù)。