啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)已三年有余，申港證券高頻提“合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營”，卻多次被監(jiān)管部門點(diǎn)名

《中國科技投資》龍秋月

日前，處于IPO輔導(dǎo)階段的申港證券股份有限公司（以下簡稱“申港證券”）更新了相關(guān)輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告，至此該公司IPO輔導(dǎo)報(bào)告已更新至第十五期。申港證券的IPO進(jìn)程始于2022年3月，其保薦及輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)均為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“華泰聯(lián)合證券”）。

最新一期的IPO輔導(dǎo)報(bào)告披露，目前華泰聯(lián)合證券及其他中介機(jī)構(gòu)未發(fā)現(xiàn)公司存在其他需要關(guān)注的主要問題。作者梳理往期IPO輔導(dǎo)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，“合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營”成為高頻關(guān)鍵詞。而今年以來，申港證券及分公司合計(jì)被監(jiān)管部門點(diǎn)名3次。自啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)工作后，因曾多次被監(jiān)管部門點(diǎn)名，申港證券的合規(guī)管理情況一直備受關(guān)注。相比之下，申港證券在業(yè)績方面表現(xiàn)穩(wěn)健。

合規(guī)問題多次被點(diǎn)名

隨著證券業(yè)監(jiān)管態(tài)勢(shì)趨嚴(yán)，監(jiān)管部門正通過對(duì)券商各類業(yè)務(wù)的持續(xù)核查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正違規(guī)行為，進(jìn)而維護(hù)資本市場(chǎng)“公開、公平、公正”原則，保護(hù)投資者合法權(quán)益，推動(dòng)行業(yè)長期健康發(fā)展。iFind數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，共有68家券商機(jī)構(gòu)收到了來自證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)（含各地證監(jiān)局、上交所、深交所）的126張罰單。從點(diǎn)名次數(shù)來看，中信證券以5次排名第一。緊隨其后的是包括中信建投證券在內(nèi)的5家券商，被點(diǎn)名次數(shù)均為4次。

今年前三季度，申港證券及分公司合計(jì)被監(jiān)管部門點(diǎn)名3次。相比之下，2024年申港證券僅被監(jiān)管部門點(diǎn)名1次。

今年2月，申港證券陜西分公司在辦理新三板開戶業(yè)務(wù)時(shí)未勤勉盡責(zé)、審慎核查投資者提供的相關(guān)材料，被陜西證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。同月，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)檢查發(fā)現(xiàn)，申港證券委托、聘用第三方制度未全面覆蓋公司相關(guān)業(yè)務(wù)，多筆財(cái)務(wù)憑證發(fā)票開具時(shí)間早于事前審批時(shí)間，采購第三方服務(wù)未對(duì)是否存在潛在利益沖突進(jìn)行審慎核查和有效防范，某IPO項(xiàng)目組成員利益沖突審查不及時(shí)，部分投行項(xiàng)目聘用第三方機(jī)構(gòu)未見遴選流程相關(guān)材料，個(gè)別分支機(jī)構(gòu)營銷活動(dòng)方案未進(jìn)行合規(guī)審核。綜合考量上述違規(guī)事實(shí)，根據(jù)《中國證券業(yè)協(xié)會(huì)自律措施實(shí)施辦法》，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)決定對(duì)公司采取警示的自律管理措施，并按規(guī)定記入?yún)f(xié)會(huì)執(zhí)業(yè)聲譽(yù)信息庫。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)還強(qiáng)調(diào)，公司應(yīng)進(jìn)一步實(shí)施針對(duì)性整改，加強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)和廉潔從業(yè)內(nèi)控管理，嚴(yán)格遵守協(xié)會(huì)相關(guān)自律規(guī)則。

今年5月，深交所對(duì)申港證券采取給予通報(bào)批評(píng)的處分。處罰決定顯示，2024年11月11日至11月15日，深交所聯(lián)合上海證監(jiān)局對(duì)申港證券客戶交易行為管理、投資者適當(dāng)性管理和投資者教育工作等情況實(shí)施了現(xiàn)場(chǎng)檢查。經(jīng)查明，申港證券存在以下違規(guī)行為：公司內(nèi)部制度中未明確客戶交易行為管理牽頭部門，未對(duì)重點(diǎn)分支機(jī)構(gòu)管理作出相關(guān)規(guī)定，與2023年深交所開展非現(xiàn)場(chǎng)檢查期間其填報(bào)的情況不符；分支機(jī)構(gòu)客戶交易行為管理考核約束力度不足；重點(diǎn)監(jiān)控證券名單不夠完整準(zhǔn)確，重點(diǎn)監(jiān)控賬戶名單調(diào)整不及時(shí)；對(duì)頻繁觸發(fā)預(yù)警的客戶管控不到位，未按深交所要求及時(shí)對(duì)相關(guān)客戶提示風(fēng)險(xiǎn)，未及時(shí)向客戶傳達(dá)深交所相關(guān)函件；未按深交所投教工作要求宣傳相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

值得一提的是，申港證券在客戶交易行為管理工作方面存在明顯漏洞。上述處罰決定還提及，2022年深交所對(duì)申港證券采取了口頭警示措施、2024年采取了約見談話措施，但其客戶交易行為管理情況未見明顯改善。

整體來看，申港證券在今年以來出現(xiàn)的違規(guī)行為集中在業(yè)務(wù)合規(guī)核查、內(nèi)控機(jī)制建設(shè)、客戶交易行為管理及投資者適當(dāng)性與投教工作方面，部分問題經(jīng)前期警示仍未改善。

作者注意到，申港證券董事長邵亞良在2025年新年獻(xiàn)詞中明確提到，申港證券將努力做好資本市場(chǎng)“看門人”，宣導(dǎo)和培育“人人合規(guī)、事事合規(guī)、時(shí)時(shí)合規(guī)、處處合規(guī)”的合規(guī)文化和“全員參與、人人有責(zé)”的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，完善合規(guī)管理與全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將制度作為合規(guī)風(fēng)控管理的抓手，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控能力建設(shè)，筑牢合規(guī)底線，提升合規(guī)意識(shí)，進(jìn)一步提升合規(guī)風(fēng)控管理綜合質(zhì)量。

IPO未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

2016年3月14日，申港證券獲批設(shè)立，并于同年10月正式開業(yè)，系國內(nèi)首家根據(jù)CEPA協(xié)議（《關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》）設(shè)立的合資多牌照證券公司，注冊(cè)地在上海自貿(mào)區(qū)。公司注冊(cè)資本為43.15億元人民幣，由3家香港持牌金融機(jī)構(gòu)、11家國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者共同發(fā)起設(shè)立，其中港資股東持股比例合計(jì)為29.32%。

成立六年后，申港證券將目光投向IPO。2022年3月，申港證券擬首次公開發(fā)行股票并進(jìn)入輔導(dǎo)備案期，華泰聯(lián)合證券為其IPO輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、國浩律師(上海)事務(wù)所為其律師事務(wù)所、畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)為其會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

對(duì)于IPO募資的方向，華泰聯(lián)合證券出具的第三期輔導(dǎo)報(bào)告顯示，輔導(dǎo)小組已結(jié)合公司的業(yè)務(wù)開展情況及發(fā)展戰(zhàn)略，協(xié)助公司確定了募集資金投資整體方向，但尚未確定最終募投項(xiàng)目具體內(nèi)容及方案。根據(jù)可查公開信息，直至目前，申港證券尚未公布最終募資用途和具體上市時(shí)間表。在最新一期輔導(dǎo)報(bào)告，相關(guān)表述變更為結(jié)合證券公司服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的職責(zé)，以促進(jìn)主營業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、進(jìn)一步增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力為基本目標(biāo)，協(xié)助公司持續(xù)論證和完善符合公司業(yè)務(wù)實(shí)際情況和未來戰(zhàn)略規(guī)劃的募投項(xiàng)目具體內(nèi)容及方案。

申港證券IPO輔導(dǎo)工作已開展三年有余，至今未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)在多份輔導(dǎo)報(bào)告中均指出，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健，輔導(dǎo)小組將持續(xù)關(guān)注公司業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢(shì)及戰(zhàn)略規(guī)劃落地情況，督促公司持續(xù)專注主業(yè)，合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營。

申港證券在業(yè)績方面表現(xiàn)良好，2022-2024年公司營業(yè)收入分別為14億元、16.44億元、19.19億元，凈利潤分別為3.15億元、3.33億元、3.71億元。

投行業(yè)務(wù)作為申港證券的王牌業(yè)務(wù)。2024年，其不僅完成了天和磁材IPO（募資8.13億元）、海菲曼新三板掛牌、海利生物重大資產(chǎn)重組（交易總規(guī)模約17億元）等項(xiàng)目；還累計(jì)完成117只債券的發(fā)行，承銷規(guī)模375.6億元。

盡管近年來券商IPO進(jìn)程充滿挑戰(zhàn)、進(jìn)程明顯放緩，當(dāng)前排隊(duì)的券商多已處于“長跑”狀態(tài)，但這并未削弱券商的參與熱情，仍有機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)IPO布局工作。究其原因，在目前行業(yè)的競爭格局中，規(guī)模擴(kuò)張已成為核心競爭要素之一，而IPO作為重要的融資途徑，能夠?yàn)楣狙a(bǔ)充資本，進(jìn)而為業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。

截至2025年11月，目前處于IPO審核流程中的券商分別為財(cái)信證券、渤海證券、東莞證券、華龍證券，均在A股IPO排隊(duì)中。這4家券商的IPO進(jìn)程不一：財(cái)信證券和渤海證券進(jìn)入“已問詢”階段，東莞證券仍停留在“已受理”狀態(tài)，華龍證券因財(cái)務(wù)資料過有效期審核狀態(tài)被變更為“中止”。另外，首創(chuàng)證券已遞交港股IPO申請(qǐng)，啟動(dòng)“A+H”雙重上市進(jìn)程，或?qū)⒊蔀榈?4家“A+H”上市券商。除申港證券外，東海證券目前同樣處于IPO輔導(dǎo)備案階段。