2025年，被“補貼戰(zhàn)”裹挾的不只是餐飲業(yè)，還有乳業(yè)。

此前，據(jù)“奶粉一哥”飛鶴發(fā)布的2025年半年報顯示，報告期內(nèi)，其總營收為91.51億元，同比減少9.4%；實現(xiàn)凈利潤10.32億元，同比減少46%。

飛鶴管理層表示，收入下滑主要是公司降低了嬰幼兒奶粉渠道庫存，并且提供生育補貼。

今年4月，為響應(yīng)國家鼓勵生育政策、促進(jìn)銷售，飛鶴推出了總額達(dá)12億元的生育補貼計劃，為孕期家庭提供價值1500元的奶粉及相關(guān)服務(wù)。

老對手伊利迅速跟進(jìn)，有甚者官宣了規(guī)模更大的16億元生育補貼計劃，將“補貼戰(zhàn)”推向新高度。

競爭不只在營收側(cè)。日前，飛鶴援引弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，稱其2025年上半年全渠道市場份額及銷量居市場首位，且連續(xù)六年位居中國嬰幼兒配方奶粉市場第一。

伊利也同樣在半年報中表示，據(jù)尼爾森與星圖第三方零售研究數(shù)據(jù)綜合顯示，今年上半年公司整體嬰幼兒奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）零售額市場份額達(dá)到18.1%，較上年同期提升1.3個百分點，躍居全國零售額市場份額第一。

脫離補貼戰(zhàn)之外，誰才是中國嬰配粉市場真正的“一哥”，成為消費者關(guān)心的話題。

日前，飛鶴在回應(yīng)《鳳凰WEEKLY財經(jīng)》時表示，無意爭搶任何數(shù)據(jù)上的第一，“飛鶴希望成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，而不僅僅是領(lǐng)先者，目標(biāo)是通過自身創(chuàng)新和實踐，推動行業(yè)發(fā)展，為消費者提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)” 。

重拾舊定位

說著“不爭”，飛鶴近期在市場上的聲勢并不小。

在資本市場層面，公司于7月4日宣布，擬動用不少于10億元用于回購股份，并維持穩(wěn)定分紅政策，預(yù)期2025年分派股息總額不少于20億元。截至11月10日，中國飛鶴已經(jīng)進(jìn)行13次回購，合計回購8335.40萬股，累計回購金額3.54億港元。

向資本市場釋放信心的同時，10月14日，飛鶴回歸“更適合中國寶寶體質(zhì)”這一經(jīng)典主張之上，發(fā)布了四款“新一代更適合”系列產(chǎn)品。

飛鶴總裁蔡方良在會上強調(diào)，飛鶴“新一代更適合”是全產(chǎn)業(yè)鏈、母乳化配方、鮮活營養(yǎng)和喂養(yǎng)效果的突破與升級。

實際上，飛鶴早在2015年就提出“更適合中國寶寶體質(zhì)”定位。

彼時，這一定位精準(zhǔn)擊中了中國家長對于洋奶粉來華水土不服的焦慮，助飛鶴打響名氣。2018年，飛鶴簽約章子怡為品牌代言人，進(jìn)一步鞏固形象。同年，飛鶴營收從幾十億元量級飆升至百億級別。

2024年，飛鶴將品牌定位改為“專研大腦營養(yǎng)，聰明寶寶喝飛鶴”，并聘請諾貝爾獎得主邁克爾·萊維特?fù)?dān)任首席科學(xué)顧問。

這一轉(zhuǎn)向試圖迎合家長對智力開發(fā)的關(guān)注，卻也引發(fā)巨大爭議。不少消費者質(zhì)疑，“聰明寶寶”是一個抽象的、難以驗證的概念，甚至反問：“難道不喝飛鶴的寶寶就不聰明了嗎？”

更換口號不足兩年，飛鶴便急切轉(zhuǎn)身，重拾“更適合中國寶寶體質(zhì)”這一主張。

距離前述發(fā)布會不足一個月，《鳳凰WEEKLY財經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，11月7日，星飛帆卓睿HMO升級版奶粉便在京東平臺火速首發(fā)。

這一系列密集動作背后，或與競爭加劇有關(guān)。

作為嬰配粉曾經(jīng)領(lǐng)跑者的飛鶴，正面臨伊利等對手的強勢追擊。后者憑借原奶牧場基礎(chǔ)與對澳優(yōu)乳的收購，雖后入場，卻具備不容小覷的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。

押注成人營養(yǎng)

財報顯示，嬰配粉業(yè)務(wù)占據(jù)飛鶴總營收的90%以上。這種“過度”依賴，在人口出生率下滑的背景下已顯現(xiàn)出風(fēng)險。

飛鶴一直在尋找第二增長曲線。

機構(gòu)預(yù)測顯示，中國60歲以上人口占比將在2034年突破30%，2050年將達(dá)到40%。截至2024年末，我國銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模在7萬億元左右，到2035年有望達(dá)到30萬億元。

面對這塊大蛋糕，飛鶴旗下專注中老年群體的功能營養(yǎng)品牌“飛鶴愛本”成為新方向。

飛鶴推出中老年奶粉 圖/飛鶴官方網(wǎng)站

飛鶴對《鳳凰WEEKLY財經(jīng)》表示，飛鶴從中國嬰配專家升級為全球全齡蛋白營養(yǎng)引領(lǐng)者，愛本基于科學(xué)實證，為不同健康狀態(tài)的中老年人提供精準(zhǔn)功能營養(yǎng)解決方案。

在某電商平臺愛本官方旗艦店，里面有牛初乳、躍動蛋白營養(yǎng)粉、高鈣成人奶粉、益生元牛初乳粉等一系列中老年產(chǎn)品，飛鶴在醒目位置打出“連續(xù)兩年高端成人配方粉全國銷量第一”的名號，其中一款600克的躍動蛋白營養(yǎng)粉售價210元。

獨立乳業(yè)分析師宋亮對《鳳凰WEEKLY財經(jīng)》指出，飛鶴的第二曲線在于老年精準(zhǔn)功能營養(yǎng)品。他預(yù)判，明年外界將會看到一些不同的成果。宋亮同時指出，無論是嬰幼兒還是老年產(chǎn)品，未來配方研發(fā)都將重點關(guān)注兩個方面，一是營養(yǎng)物質(zhì)的吸收率，二是營養(yǎng)物質(zhì)的活性保持。

除了押注銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，飛鶴的兒青事業(yè)部正試圖銜接龐大的母嬰用戶群體。

飛鶴對《鳳凰WEEKLY財經(jīng)》透露，今年在兒童奶酪產(chǎn)品線上實現(xiàn)突破，爆品“愛上吃菜奶酪”在多個電商平臺銷量居前，未來該事業(yè)部計劃圍繞奶酪、零輔食和兒童營養(yǎng)品三大品類，打造新的規(guī)?；鲩L點。

盡管新業(yè)務(wù)已初成，但將其視作第二增長曲線，或為時尚早。

2024年財報顯示，飛鶴旗下?lián)碛袐胗變号浞侥谭?、其他乳制品和營養(yǎng)補充品三大業(yè)務(wù)。其他乳制品業(yè)務(wù)營收15.14億元，同比增長6.3%，占總營收的7.3%；營養(yǎng)補充品營收1.72億元，同比減少25.4%，占總營收比重僅為0.8%。

另有分析認(rèn)為，嬰幼兒奶粉與成人營養(yǎng)品的售賣邏輯有所不同。前者成功依靠的是定位，后者面對的中老年群體更關(guān)注疾病預(yù)防和生活質(zhì)量提升，目前愛本宣傳強調(diào)乳蛋白提取技術(shù)，或難以復(fù)制當(dāng)年的營銷神話。

潮起潮落間，奶粉市場的格局已然生變。無論是堅守嬰配粉基本盤，還是開拓成人營養(yǎng)新業(yè)務(wù)，對飛鶴而言，都是一場不能輸?shù)膽?zhàn)役。