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事件驅(qū)動

11月10日，中科院半導(dǎo)體研究所游經(jīng)碧研究員團隊宣布，成功研發(fā)出光電轉(zhuǎn)換效率達27.2%的鈣鈦礦太陽能電池原型器件，并顯著提升了運行穩(wěn)定性。這一突破被視為鈣鈦礦電池從實驗室走向產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵里程碑。

中科院半導(dǎo)體所的器件在持續(xù)運行1529小時后保持86.3%初始效率，85℃光熱耦合加速老化1000小時后保持82.8%初始效率，解決了鈣鈦礦材料“易降解”的長期痛點。

投資邏輯

1.政策驅(qū)動

工信部將“鈣鈦礦及疊層”納入“新型高效光伏電池技術(shù)示范”，推動標準化與產(chǎn)業(yè)化驗證。

2. 技術(shù)突破

技術(shù)是鈣鈦礦電池的“護城河”，近期多項關(guān)鍵技術(shù)突破解決了制約產(chǎn)業(yè)化的核心問題。

中科院半導(dǎo)體研究所的實驗室效率突破27%，穩(wěn)定性大幅提升。效率與穩(wěn)定性協(xié)同提升，解決了產(chǎn)業(yè)核心痛點。

3. 產(chǎn)業(yè)化加速

2025年以來，頭部企業(yè)紛紛推進GW級產(chǎn)線建設(shè)，規(guī)模化進程顯著提速。GW級產(chǎn)線的落地，意味著鈣鈦礦電池的“規(guī)?；杀緝?yōu)勢”將逐步釋放（產(chǎn)線投資僅5億元/GW，遠低于晶硅電池的10億元/GW），為后續(xù)市場滲透奠定了基礎(chǔ)。產(chǎn)能擴張（GW級產(chǎn)線落地）直接帶動上游設(shè)備和材料需求。

4. 市場需求爆發(fā)，長期增長空間巨大

東吳證券預(yù)計，2030年鈣鈦礦產(chǎn)能將突破100GW，組件市場規(guī)模近400億元；分布式場景（如屋頂光伏、BIPV）的滲透率有望率先提升至5.6%，地面市場將逐步拓展。

鈣鈦礦電池龍頭股

鈣鈦礦電池龍頭股主要集中在設(shè)備制造、材料供應(yīng)、電池生產(chǎn)三大核心環(huán)節(jié)。

一、設(shè)備制造環(huán)節(jié)：技術(shù)壁壘高，綁定頭部企業(yè)

設(shè)備是鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵支撐，核心企業(yè)憑借高精度設(shè)備研發(fā)能力及頭部組件企業(yè)綁定，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈核心位置。

1.捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）

?核心地位：光伏設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，鈣鈦礦設(shè)備全覆蓋龍頭。

?技術(shù)與訂單：已向通威、隆基等頭部企業(yè)交付量產(chǎn)型RPD、PVD等設(shè)備，反式結(jié)構(gòu)鈣鈦礦電池量產(chǎn)中試線效率突破26%；鈣鈦礦中試線榮膺“兆瓦級翡翠獎”，布局覆蓋鈣鈦礦、TOPCon等技術(shù)路線的高效電池整線解決方案。

?業(yè)績表現(xiàn)：2025年第三季度歸母凈利潤26.88億元，同比增長32.90%，業(yè)績穩(wěn)定增長。

2.京山輕機（000821.SZ）

?核心地位：國內(nèi)狹縫涂布設(shè)備龍頭（市占率超80%），鈣鈦礦層均勻成膜設(shè)備龍頭。

?技術(shù)與訂單：產(chǎn)品用于鈣鈦礦層均勻成膜，已向協(xié)鑫光電、纖納光電等鈣鈦礦企業(yè)供貨；參與鈣鈦礦GW級產(chǎn)線建設(shè)，受益于鈣鈦礦規(guī)?；慨a(chǎn)需求。

?業(yè)績表現(xiàn)：2025年第三季度歸母凈利潤1.24億元，同比增長28.67%，業(yè)績穩(wěn)步提升。

3.邁為股份（300751.SZ）

?核心地位：HJT電池設(shè)備龍頭，鈣鈦礦激光設(shè)備龍頭。

?技術(shù)與訂單：激光轉(zhuǎn)印技術(shù)適配鈣鈦礦電極制備，可提升電池效率0.8%以上，已獲頭部客戶訂單；在鈣鈦礦激光劃線和清邊設(shè)備領(lǐng)域布局，參考PER激光設(shè)備發(fā)展路徑，有望保持高市占率。

?業(yè)績表現(xiàn)：2025年第三季度歸母凈利潤4.96億元，同比增長29.39%，業(yè)績持續(xù)增長。

二、材料供應(yīng)環(huán)節(jié)：關(guān)鍵材料國產(chǎn)化，占據(jù)市場份額

材料是鈣鈦礦電池的基礎(chǔ)，核心企業(yè)憑借關(guān)鍵材料（如TCO玻璃、靶材、前驅(qū)體）的國產(chǎn)化突破，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈主要市場份額。

1.金晶科技（600586.SH）

?核心地位：鈣鈦礦電池核心材料（TCO導(dǎo)電玻璃）龍頭。

?技術(shù)與市場份額：TCO玻璃透光率達92%，技改后年產(chǎn)能2000萬平方米；打破國外技術(shù)壟斷，占據(jù)國內(nèi)鈣鈦礦材料主要市場份額。

?競爭優(yōu)勢：產(chǎn)品用于鈣鈦礦組件基底，受益于鈣鈦礦產(chǎn)能擴張（2025年全球產(chǎn)能突破10GW），需求爆發(fā)。

2.隆華科技（300263.SZ）

?核心地位：鈣鈦礦新型靶材龍頭。

?技術(shù)與業(yè)績：在鈣鈦礦靶材領(lǐng)域取得顯著技術(shù)進展，上半年靶材及超高溫特種材料業(yè)務(wù)營收同比增長49.44%；第三季度歸母凈利潤1.80億元，同比增長16.64%。

?競爭優(yōu)勢：靶材產(chǎn)品用于鈣鈦礦電子傳輸層、空穴傳輸層制備，技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先。

3.阿石創(chuàng)（300706.SZ）

?核心地位：國內(nèi)濺射靶材領(lǐng)先企業(yè)，鈣鈦礦專用靶材龍頭。

?技術(shù)與布局：布局鈣鈦礦專用靶材研發(fā)，產(chǎn)品用于鈣鈦礦電池核心功能層（如電子傳輸層ITO、空穴傳輸層NiO）；客戶覆蓋協(xié)鑫光電、纖納光電等頭部企業(yè)。

?業(yè)績表現(xiàn)：2025年前三季度凈利潤同比增長64.84%，業(yè)績穩(wěn)定增長。

三、電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)：技術(shù)迭代快，量產(chǎn)經(jīng)驗豐富

電池生產(chǎn)是鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化的最終環(huán)節(jié)，核心企業(yè)憑借技術(shù)迭代（如疊層電池）及量產(chǎn)經(jīng)驗，領(lǐng)跑行業(yè)。

1.隆基綠能（601012.SH）

?核心地位：光伏龍頭，鈣鈦礦-晶硅疊層電池龍頭。

?技術(shù)與業(yè)績：自主研發(fā)的晶硅—鈣鈦礦疊層太陽能電池轉(zhuǎn)換效率達到35%，刷新世界紀錄；2025年第三季度歸母凈利潤16.01億元，同比增長39.03%。

?競爭優(yōu)勢：光伏龍頭資源整合力強，融資支持充足，量產(chǎn)經(jīng)驗豐富，布局鈣鈦礦疊層電池產(chǎn)業(yè)化。

2.協(xié)鑫集成（002506.SZ）

?核心地位：全球光伏產(chǎn)品制造龍頭（產(chǎn)能及出貨量全球前十），鈣鈦礦量產(chǎn)先鋒。

?技術(shù)與布局：旗下蘇州協(xié)鑫納米科技建成鈣鈦礦組件中試生產(chǎn)線，1GW鈣鈦礦電池項目計劃2025年11月試生產(chǎn)；與協(xié)鑫光電合作開發(fā)鈣鈦礦-晶硅疊層電池（轉(zhuǎn)換效率達29.5%）。

?競爭優(yōu)勢：產(chǎn)能儲備充足，客戶資源優(yōu)質(zhì)，全球化產(chǎn)能布局，適配國際需求。

3.天合光能（688599.SH）

?核心地位：全球組件出貨量領(lǐng)先企業(yè)，鈣鈦礦電池技術(shù)研發(fā)龍頭。

?技術(shù)與業(yè)績：與高校合作攻克穩(wěn)定性難題，疊層電池技術(shù)持續(xù)迭代；2025年第三季度歸母凈利潤13.21億元，同比增長40.92%。

?競爭優(yōu)勢：渠道覆蓋廣，場景適配能力強，布局鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化。

潛在風(fēng)險

1.技術(shù)風(fēng)險：鈣鈦礦電池仍面臨穩(wěn)定性、壽命等技術(shù)難題，需持續(xù)研發(fā)投入。

2.量產(chǎn)風(fēng)險：規(guī)模化量產(chǎn)成本仍較高，需等待技術(shù)成熟后降低成本。

3.政策風(fēng)險：光伏產(chǎn)業(yè)政策變化可能影響鈣鈦礦電池的推廣速度。

文中觀點涉及標的僅供參考，不作為投資依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹慎！

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