誰能料到，平日里毫不起眼的連接器，竟成了“隱藏金礦”！

連接器，宛如電子設(shè)備里的“血管”，扛著電力傳輸、數(shù)據(jù)交互的重任。看似是不起眼的小部件，卻是設(shè)備正常運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵紐帶。

也正是挖到這一隱藏金礦，兩家此前鮮少被大眾提及的企業(yè)一時名聲大噪，并交出不錯的成績單。

它們就是——瑞可達和鼎通科技。

2025年前三季度，瑞可達營收、凈利潤分別同比增長46.04%、119.89%；鼎通科技更猛，營收、凈利潤分別同比大增64.45%、125.39%。

若單看盈利絕對值，瑞可達2.33億元的凈利潤略高于鼎通科技的1.77億元，似乎在“賺錢能力”上更勝一籌。

但事實真的是這樣嗎？

當(dāng)毛利率這一衡量盈利質(zhì)量的“試金石”登場，則又是另一幅畫面。

2025年前三季度，瑞可達毛利率維持在22.32%的水平，鼎通科技卻是穩(wěn)穩(wěn)站上29.4%。即便回溯到2024年，瑞可達22.12%的毛利率也是低于鼎通科技的27.41%。

這一數(shù)據(jù)對比，就直白揭示出兩家公司不同的賺錢成色。鼎通科技雖營收規(guī)模暫不及瑞可達，卻能憑借更高的毛利率“巧賺錢”。

那么，同為連接器企業(yè)，為何鼎通科技能在盈利成色上更勝一籌？

選擇不同，底色不同

兩家連接器企業(yè)的盈利水平，從一開始就刻下了細分領(lǐng)域選擇的烙印。

連接器廣泛應(yīng)用于通訊、汽車電子、工業(yè)等多個領(lǐng)域，其中通訊和汽車是兩大核心陣地，合計占據(jù)近五成市場規(guī)模。

鼎通科技就聚焦這兩大細分領(lǐng)域，并將高毛利通訊連接器作為核心發(fā)力點。

2024年公司通訊連接器業(yè)務(wù)營收達5.97億元，撐起總營收的57.89%；汽車連接器業(yè)務(wù)貢獻2.66億元收入，占比25.82%。

AI算力爆發(fā)下，服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等對高速連接器需求旺盛，2024年直接帶動鼎通科技通訊連接器業(yè)務(wù)營收同比飆增71.63%。

更關(guān)鍵的是，通訊連接器業(yè)務(wù)毛利率長期穩(wěn)定在30%以上，成為公司高毛利的核心支撐。

反觀新能源汽車市場，競爭日益激烈，需求增速逐步放緩。受此影響，鼎通科技汽車連接器業(yè)務(wù)在2024年營收僅同比增長25.21%。

而新能源汽車恰恰是瑞可達的核心戰(zhàn)場。

2020年時，瑞可達的新能源連接器與通信連接器還各呈“半壁江山”之勢，此后公司重點發(fā)力新能源汽車市場，新能源連接器業(yè)務(wù)逐步一枝獨秀。

到2025年上半年，其新能源連接器業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13.95億，占總營收的比例高達91.47%。

但當(dāng)下新能源汽車零部件行業(yè)的激烈競爭，加上終端車企的價格壓力向上傳導(dǎo)，都在擠壓著連接器企業(yè)的利潤空間。

瑞可達新能源連接器業(yè)務(wù)的毛利率就從2023年起下滑，2024年滑落至22.49%，2025年上半年雖略有回升但幅度有限。

類似的壓力，也出現(xiàn)在鼎通科技身上，其汽車連接器毛利率從2020年的43.77%下滑至2024年的23.5%。

但好在該業(yè)務(wù)占比較低，2025年8月鼎通科技在業(yè)績說明會上透露，2025年上半年通訊業(yè)務(wù)占總營收比重已升至80%，也就是說汽車業(yè)務(wù)占比不足20%，對整體盈利拖累有限。

壁壘不同，溢價不同

拋開行業(yè)不談，毛利率的核心差距，本質(zhì)還是產(chǎn)品技術(shù)附加值的差異。

簡單說，鼎通科技的高毛利，根源于其在高端通訊連接器領(lǐng)域構(gòu)建的技術(shù)壁壘，而瑞可達則一定程度上受制于標準化產(chǎn)品的技術(shù)特性。

鼎通科技精準把握了通訊連接器向高速率、高散熱演進的趨勢，持續(xù)加大研發(fā)投入。

2025年前三季度，公司研發(fā)費用達8268萬元，同比增長32%。高投入支撐著產(chǎn)品技術(shù)快速迭代，其I/O連接器產(chǎn)品傳輸速度已從56G逐步升級至112G、224G，單價也更高。

產(chǎn)品好，市場自然也更歡迎。

自2024年第二季度起，鼎通科技112G產(chǎn)品開始放量，到2025年第二季度月出貨量已達130-140萬套；如今，更先進的224G產(chǎn)品也已進入小批量生產(chǎn)階段，月出貨量約10萬套。

除了高速率突破，鼎通科技在高散熱領(lǐng)域的布局同樣領(lǐng)先。

公司不僅推出了液冷模組，還將液冷模組集成到Cage(連接器殼體)結(jié)構(gòu)中。

這種既能做液冷又能做Cage的公司并不多見，恰好契合了安費諾、莫仕等客戶的一體化采購需求，2025年中報顯示相關(guān)產(chǎn)品已小批量交付。

此外，鼎通科技還在推進一個名為“液冷散熱器組合模塊”的新研發(fā)項目，預(yù)計總投資695萬元，以持續(xù)鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

反觀瑞可達，其新能源汽車連接器產(chǎn)品以高壓傳輸功能為主，技術(shù)路線相對成熟統(tǒng)一，當(dāng)下的技術(shù)創(chuàng)新多集中在工藝優(yōu)化而非顛覆性技術(shù)突破。

截至2025年6月底，公司累計擁有384項專利，但其中發(fā)明專利僅21項，占比不足6%，其余多為實用新型和外觀設(shè)計專利。

這使得公司產(chǎn)品難以形成差異化競爭優(yōu)勢，中航光電、永貴電器等同行均能提供性能相近的替代產(chǎn)品。

當(dāng)然，瑞可達也沒有坐以待斃，一邊差異化布局換電連接器、攻克液冷超充技術(shù)，一邊拓展AI數(shù)據(jù)中心與人形機器人領(lǐng)域新業(yè)務(wù)。

只是這些新布局尚未形成大規(guī)模盈利，短期內(nèi)難以改變現(xiàn)有業(yè)務(wù)格局，對整體毛利率的提升效果尚未明顯體現(xiàn)。

結(jié)語

鼎通科技之所以能在盈利成色上更勝一籌，在于其切入AI驅(qū)動下的高端通訊連接器領(lǐng)域，并以持續(xù)的研發(fā)投入構(gòu)建技術(shù)護城河，最終實現(xiàn)了更高的盈利質(zhì)量。

反觀瑞可達，單一依賴新能源汽車市場，受制于行業(yè)競爭加劇與產(chǎn)品技術(shù)特性，毛利率處于相對低位。未來能否突破，關(guān)鍵還是看較高毛利的新業(yè)務(wù)能否快速實現(xiàn)規(guī)模化盈利。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險，投資需謹慎。