A股AI算力板塊前三季度漲勢(shì)不俗，工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 李路

在全球人工智能浪潮席卷與國(guó)內(nèi)算力基建加速部署的雙重驅(qū)動(dòng)下，人工智能的影響力正在從概念轉(zhuǎn)化為財(cái)報(bào)上的“真金白銀”。從今年三季報(bào)情況來(lái)看，A股AI算力產(chǎn)業(yè)鏈公司交出了一份成色十足的答卷。

先來(lái)說(shuō)說(shuō)什么是AI算力。簡(jiǎn)單來(lái)講，AI算力就像是AI的“體力”，是計(jì)算機(jī)處理數(shù)據(jù)、執(zhí)行AI任務(wù)的核心能力，AI繪圖、寫(xiě)文案、分析數(shù)據(jù)的速度和效果都要靠算力支撐。沒(méi)有足夠的算力，再聰明的AI算法也無(wú)法發(fā)揮作用。因此，算力就如同AI行業(yè)的“電力”，驅(qū)動(dòng)著所有智能應(yīng)用的運(yùn)轉(zhuǎn)。

在“算力即國(guó)力”的共識(shí)下，今年10月，工信部啟動(dòng)“毫秒用算”行動(dòng)，目標(biāo)到2027年基本形成全域覆蓋、高效暢通的城域毫秒用算網(wǎng)絡(luò)能力體系，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈提供了明確的技術(shù)升級(jí)路徑，再次彰顯算力在未來(lái)智能化競(jìng)爭(zhēng)中的重要地位。

今年以來(lái)AI算力指數(shù)（8841678.WI）走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

以此為背景，投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員查閱Wind數(shù)據(jù)注意到，A股52家擁有AI算力概念的上市公司高景氣度凸顯。今年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的公司數(shù)量為36家，占比接近7成；37家公司在前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，近兩成公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番，高增長(zhǎng)企業(yè)集群效應(yīng)顯著，印證了算力產(chǎn)業(yè)鏈在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的核心支撐作用。另一方面，也有15家公司處在虧損態(tài)勢(shì)，凈利潤(rùn)同比下降的公司更是高達(dá)27家，其中立昂技術(shù)（300603.SZ）歸母凈利潤(rùn)同比下滑幅度高達(dá)-1184.24%。

當(dāng)然，AI行業(yè)也相當(dāng)“燒錢”，52家上市公司中前三季度研發(fā)費(fèi)用均值達(dá)到5億元以上，其中5家公司研發(fā)費(fèi)用在10億元以上，分別為工業(yè)富聯(lián)（601138.SH，76.06億元）、紫光股份（000938.SZ，37.26億元）、海光信息（688041.SH，25.86億元）、浪潮信息（000977.SZ，24.70億元）、通富微電（002156.SZ，11.23億元）。

從細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域仍是最強(qiáng)增長(zhǎng)引擎。其中，工業(yè)富聯(lián)以224.87億元?dú)w母凈利潤(rùn)水平在52家公司中排名最高，遠(yuǎn)高于第二名中際旭創(chuàng)（300308.SZ）的71.32億元。不僅如此，今年第三季度，工業(yè)富聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2431.71億元，同比增長(zhǎng)42.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)103.73億元，同比增長(zhǎng)62.04%，這是工業(yè)富聯(lián)首次實(shí)現(xiàn)單季度凈利潤(rùn)破百億。

云計(jì)算需求旺盛帶來(lái)的云服務(wù)商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是工業(yè)富聯(lián)業(yè)績(jī)飛升的主要原因。今年前三季度，公司云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)超過(guò)65%，第三季度單季同比增長(zhǎng)超過(guò)75%。同期，云服務(wù)商業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)云計(jì)算業(yè)務(wù)的70%，同比增長(zhǎng)超過(guò)150%，第三季度單季同比增長(zhǎng)逾2.1倍。其中，云服務(wù)商GPU AI服務(wù)器前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)300%，第三季度單季環(huán)比增長(zhǎng)超90%、同比增長(zhǎng)超5倍。

除了工業(yè)富聯(lián)，寒武紀(jì)（688256.SH）業(yè)績(jī)表現(xiàn)也十分出眾。今年前三季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.07億元，同比大漲2386.38%；歸母凈利潤(rùn)為16.05億元，同比扭虧。其中，第三季度單季公司就實(shí)現(xiàn)了17.26億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)1332.52%，歸母凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)5.66億元。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，寒武紀(jì)在財(cái)報(bào)中指出，主要原因系公司持續(xù)拓展市場(chǎng)，積極助力人工智能應(yīng)用落地。業(yè)績(jī)大漲也帶動(dòng)了寒武紀(jì)股價(jià)的飆升，今年以來(lái)一度超越貴州茅臺(tái)（600519.SH）成為A股“股王”。

作為人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的核心，光模塊是數(shù)據(jù)傳輸?shù)幕A(chǔ)部件，景氣度也很高。但該板塊中有著“易中天”之稱的三家公司卻出現(xiàn)了業(yè)績(jī)分化。

年初至今，新易盛（300502.SZ）和中際旭創(chuàng)股價(jià)累計(jì)漲幅均超300%，天孚通信（300394.SZ）股價(jià)漲幅也超過(guò)160%，但從三季報(bào)來(lái)看，似乎只有中際旭創(chuàng)增長(zhǎng)的可持續(xù)性撐起了股價(jià)的高預(yù)期。

前三季度，受益于AI算力建設(shè)，三家公司都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)的雙位數(shù)大幅增長(zhǎng)，但環(huán)比數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)差異，僅中際旭創(chuàng)第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)，新易盛和天孚通信第三季度的營(yíng)收環(huán)比分別減少3.17億元和0.48億元。并且前三季度，天孚通信已經(jīng)出現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本增幅超過(guò)營(yíng)收增幅的趨勢(shì)，而新易盛銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比增幅高達(dá)96.88%和83.81%。

由此可以看出，盡管整個(gè)AI算力行業(yè)仍處于欣欣向榮的發(fā)展階段，但隨著AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入深水區(qū)，供應(yīng)鏈內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰或?qū)⒓觿?，擁有核心技術(shù)、穩(wěn)定供應(yīng)鏈和清晰客戶需求的廠商，才更有可能在這場(chǎng)高強(qiáng)度的競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)固地位。

AI算力概念上市公司2025年三季報(bào)部分業(yè)績(jī)指標(biāo)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

投時(shí)關(guān)鍵詞：工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）|寒武紀(jì)-U（688256.SH）|新易盛（300502.SZ）|中際旭創(chuàng)（300308.SZ）|天孚通信（300394.SZ）