近日，2025年上市公司三季度報(bào)基本披露完畢，生物制造龍頭成績(jī)單揭曉。

頭部企業(yè)的最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，是觀察市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、分析行業(yè)現(xiàn)狀的重要窗口。

我們選取了6家具有代表性的上市公司進(jìn)行盤點(diǎn)，有的風(fēng)頭正盛，收入利潤(rùn)高速增長(zhǎng)；有的則經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛，尋求破局之道。

凱賽生物：狂攬25億 打造“生態(tài)圈”

前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.45億元，同比增長(zhǎng)14.90%；歸母凈利潤(rùn)4.51億元，同比增長(zhǎng)30.56%。

身為“長(zhǎng)鏈二元酸之王”，凱賽生物在上半年相關(guān)產(chǎn)品銷量創(chuàng)歷史新高，收入以及銷售毛利持續(xù)上漲，并積極開辟了生物法癸二酸的應(yīng)用市場(chǎng)。

除此之外， 年初其生物基哌啶開始生產(chǎn)銷售；生物基聚酰胺改性及其連續(xù)纖維復(fù)合材料（Bio-PPACFRT）的“生態(tài)圈”建設(shè)也取得了諸多成果。

包括在2月和寧德時(shí)代瞄準(zhǔn)電池殼體的合作，以及4月與韓國(guó)3p.com在熱塑性材料上的合作，在新能源裝備、現(xiàn)代物流、綠色建筑等場(chǎng)景中都 值得期待。

今年九月，凱賽還推出了生物基纖維產(chǎn)品“泰綸-400”，實(shí)現(xiàn)100%尼龍的彈性纖維物理三維螺旋卷曲結(jié)構(gòu)，與海瀾之家、英氏YeeHoO等行業(yè)龍頭取得合作。

華恒生物：挑戰(zhàn)“增收不增利”魔咒

前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.94億元，同比增長(zhǎng)42.53%；歸母凈利潤(rùn)1.68億元，同比下降1.34%。

其中第三季度表現(xiàn)尤為亮眼，營(yíng)收7.04億元，較上年同期增長(zhǎng)34.73%；歸母凈利潤(rùn)為5272.94萬元，同比暴漲161.22%

隨著海內(nèi)外L-纈氨酸市場(chǎng)的探底企穩(wěn)，華恒生物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)得到改善，而對(duì)1,3-丙二醇（PDO）與AI合成生物的投入，成為了其能否扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的關(guān)鍵。

其總投資高達(dá)3.9億元的“合肥市人工智能驅(qū)動(dòng)生物制造研發(fā)及中試示范基地”，是全球首個(gè)AI驅(qū)動(dòng)的智能中試基地，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)。

我們還注意到，華恒生物同時(shí)在優(yōu)化現(xiàn)有的產(chǎn)品配置：蘋果酸項(xiàng)目可交替柔性生產(chǎn)蘋果酸或色氨酸，丁二酸項(xiàng)目可交替柔性生產(chǎn)丁二酸、L-纈氨酸和肌醇，以此提高設(shè)備利用率、增強(qiáng)對(duì)單一產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

嘉必優(yōu)：凈利增54%毛利率增長(zhǎng)明顯

前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.28億元，同比增長(zhǎng)10.56%；歸母凈利潤(rùn)1.29億元，超過2024年全年，同比增長(zhǎng)54.18%。

嘉必優(yōu)盈利增長(zhǎng)主要來自于ARA和藻油DHA，尤其是部分大客戶藻油DHA替換魚油DHA進(jìn)程加快，讓報(bào)告期內(nèi)藻油DHA產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

尤其是產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)變化帶來了毛利率的有效增長(zhǎng)，其中三季度毛利率攀升至48.69%，較上年同期提升8.91個(gè)百分點(diǎn)，核心產(chǎn)品盈利空間有望持續(xù)拓寬。

值得注意的是，公司上半年境外產(chǎn)品銷售收入占了業(yè)務(wù)收入的37.04%，其中達(dá)能、雀巢等核心大客戶仍是關(guān)鍵收入來源，隨著藻油DHA和HMOs國(guó)際準(zhǔn)入推進(jìn)，市場(chǎng)表現(xiàn)仍值得期待。

錦波生物：單季度凈利潤(rùn) 首次同比下滑

前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入12.96億元，同比增長(zhǎng)31.10%；歸母凈利潤(rùn)5.68億元，同比增長(zhǎng)9.29%

其中第三季度歸母凈利潤(rùn)為1.76億元，較去年同期下降了16.24%，這也是錦波生物上市以來單季度凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)同比下滑。

在中信證券的問詢中，錦波生物表示相較2024年全年增長(zhǎng)幅度有所放緩的主要原因有三點(diǎn)，分別是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響、膠原蛋白市場(chǎng)經(jīng)過四年發(fā)展增速自然放緩。

以及近年來的業(yè)務(wù)調(diào)整，功能性護(hù)膚品的毛利率為70.78%，低于醫(yī)療器械95.04%的毛利率，且線上推廣費(fèi)用較高，導(dǎo)致公司整體凈利率有所下降。

川寧生物：營(yíng)利雙降合成生物收入近5000萬

前三季度公司營(yíng)業(yè)總收入34.36億元，同比下降22.9%，歸母凈利潤(rùn)6.11億元，同比下降43.17%。

川寧生物沒能挽回今年一季度開始的頹勢(shì)，受抗生素市場(chǎng)波動(dòng)影響，前三季度整體毛利率32.8%，與上半年毛利率相比下降3.1%。

在合成生物學(xué)產(chǎn)品方面，川寧生物2025年前三季度整體收入已達(dá)到4,880 萬元，訂單情況相較去年同期有所提升。

明年的收入隨著疆寧生物逐漸滿產(chǎn)以及市場(chǎng)的逐步開拓，預(yù)計(jì)合成生物學(xué)產(chǎn)品收入會(huì)有較大程度的改善。

華熙生物：盈利回升 銷售費(fèi)用創(chuàng)五年內(nèi)新低

前三季度營(yíng)業(yè)收入為31.6億元，同比下降18.4%；歸母凈利潤(rùn)為2.52億元，同比下降30.3%。

其中第三季度歸母凈利潤(rùn)0.32億元，同比增長(zhǎng)55.63%。主要系皮膚科學(xué)業(yè)務(wù)渠道及推廣宣傳費(fèi)同比下降所致，其中第三季度銷售費(fèi)用率降至34.26%，為近五年來最低水平。

與此同時(shí)，前三季度的研發(fā)費(fèi)用為3.61億元，同比增長(zhǎng)15.37%，投入持續(xù)在原料（高端透明質(zhì)酸、生物活性物新產(chǎn)品）與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)方面加碼。

其中ECM（細(xì)胞外基質(zhì)）相關(guān)研究已與全球頭部實(shí)驗(yàn)室達(dá)成戰(zhàn)略合作，PDRN項(xiàng)目與國(guó)際領(lǐng)先醫(yī)美企業(yè)聯(lián)合開發(fā)，進(jìn)一步強(qiáng)化公司在抗衰領(lǐng)域的科研與產(chǎn)業(yè)壁壘。