倫敦當(dāng)?shù)貢r間11月6日，全球知名烈酒集團帝亞吉歐公布了其2026財年（2025年7月1日-9月30日）業(yè)績報告，顯示：帝亞吉歐在26財年一季度的全球凈銷售額為48.75億美元（約合人民幣347億元），同比上一財年下滑2.2%，有機同比則保持了平穩(wěn)。

不過，中國市場所在的大中華地區(qū)則因其白酒的業(yè)績疲軟錄得凈銷售額19%的明顯下滑，是其整個集團業(yè)績下滑的主要因素。而從旗下水井坊的第三季度財報來看，業(yè)績下滑更為明顯，達到了58.91%的下滑幅度，已然腰斬。

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全球凈銷售額下滑2.2%，銷量有機增長2.9%

財報顯示，盡管帝亞吉歐26財年一季度凈銷售額下滑了2.2%，但實際在消除集團業(yè)務(wù)出售及匯率等影響之后，實際則保持了同比的有機平穩(wěn)，這在目前幾大國際烈酒巨頭中已算是較好的業(yè)績表現(xiàn)。

主要業(yè)績數(shù)據(jù)

同時在產(chǎn)品銷量方面，帝亞吉歐在一季度則錄得有機同比增長2.9%，不過其整體產(chǎn)品均價則下滑了2.8%，顯示出其高端產(chǎn)品出貨同樣受到了一定程度的影響。

按地區(qū)劃分，在全球主要區(qū)域市場中，旗下歐洲、非洲、拉丁美洲及加勒比地區(qū)均呈現(xiàn)凈銷售額的有機增長，而北美及亞太地區(qū)則錄得有機下滑，抵消了其他區(qū)域市場的增長。

具體來看，作為帝亞吉歐全球第一大區(qū)域市場，占38%凈銷售額的北美地區(qū)在凈銷售額及銷量方面均呈現(xiàn)下滑，其中凈銷售額錄得18.49億美元，同比有機下滑2.1%，銷量則有機下滑2.1%，主要源于美國整體烈酒市場比預(yù)期更為明顯的疲軟，競爭壓力增加，尤其是龍舌蘭酒。

各區(qū)域市場凈銷售額變化

第二大區(qū)域市場，凈銷售額占比25%的歐洲地區(qū)則迎來量減額增，凈銷售額錄得12.12億美元，同比有機增長3.5%，銷量有機下滑1.9%，主要得益于旗下健力士啤酒持續(xù)的強勁勢頭和良好的整體表現(xiàn)。

第三大區(qū)域市場亞太地區(qū)，凈銷售額占比18%，則呈量增額減，凈銷售額則錄得8.64億美元，同比有機下滑7.5%，銷量方面則有機增長5.2%。一方面大中華區(qū)呈明顯下滑，另一方面，其印度和該地區(qū)其他市場的增長則部分抵消了前者的下滑。

凈銷售額占比11%的拉丁美洲及加勒比地區(qū)，凈銷售額則錄得5.12億美元，同比有機增長10.9%，銷量則有機增長6.7%，主要受巴西市場增長的推動。

凈銷售額占比8%的非洲地區(qū)，凈銷售額則錄得3.89億美元，同比有機增長8.9%，銷量有機增長10.7%，幾乎所有下轄市場均呈正向增長。

帝亞吉歐在報告中就表示：總體而言，歐洲、拉丁美洲和非洲的有機凈銷售額增長被北美和亞太地區(qū)的下降所抵消。而從品類角度來看，旗下蘇格蘭威士忌表現(xiàn)出良好的增長，尤其是尊尼獲加；而啤酒品類中，健力士則表現(xiàn)突出。同時其預(yù)調(diào)酒品類也勢頭強勁，特別是其皇冠伏特加ICE系列以及其他自有品牌雞尾酒，明顯抵消了中國白酒和北美龍舌蘭酒品類的疲軟表現(xiàn)。

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大中華地區(qū)凈銷售額下滑約13%，水井坊業(yè)績已腰斬

在報告一開始，帝亞吉歐即強調(diào)了旗下中國白酒業(yè)務(wù)的疲軟現(xiàn)狀。

具體到中國市場所在的大中華地區(qū)，其就表示，整個亞太地區(qū)所呈現(xiàn)的7.5%凈銷售額有機下滑主要便是由大中華地區(qū)所推動。同時整個區(qū)域市場的產(chǎn)品銷售均價整體下滑12.8%，也同樣是由于中國白酒業(yè)務(wù)的疲軟。

報告就提到：在大中華區(qū)，銷量和凈銷售額均出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，主要是由于中國市場政策導(dǎo)致白酒消費場景減少，從而影響了中國白酒的銷量，推動整個大中華地區(qū)凈銷售額下滑約13%，也直接導(dǎo)致集團凈銷售額下降了約2.5%。

根據(jù)烈酒商業(yè)按照以往大中華地區(qū)的凈銷售額占比來推測，其一季度整體凈銷售額不會超過2.4億美元（約合人民幣17億元）。

實際上，這一下滑幅度與旗下水井坊在該季度的下滑幅度相比，明顯要小很多。

根據(jù)最新的水井坊第三季度財報顯示，其三季度（2025年7月1日-9月30日）營收為人民幣8.5億元，同比下滑達58.91%，凈利潤更是下滑達75%，已然呈腰斬態(tài)勢。

有經(jīng)銷商就向烈酒商業(yè)表示，旗下相對走量的中端品牌井臺系列幾乎全線破價，而其近年推出的高端品牌——第一坊，則基本沒有多少市場起色，說明整個水井坊在主要核心產(chǎn)品失守的情況下，目前已面臨著非常嚴峻的市場考驗。

不過，在水井坊大幅下滑的同時，其在該地區(qū)的其他品類或?qū)崿F(xiàn)了一定的增長，部分抵消了白酒業(yè)務(wù)明顯的下滑幅度。

其報告中即提到，旗下以尊尼獲加為代表的蘇格蘭威士忌在包括大中華地區(qū)的整個亞太市場即有增長。而稍早前，烈酒商業(yè)也曾報道以尊尼獲加等品牌為主的蘇格蘭調(diào)和威士忌今年在中國市場重新迎來明顯的增長。

對于接下來的26財年，帝亞吉歐則預(yù)計受中國白酒的不利影響以及比原計劃更疲弱的美國消費環(huán)境影響，其整個財年業(yè)績最終或?qū)浀贸制交蚵杂邢陆怠?/p>

帝亞吉歐臨時CEO尼克·詹賈尼（Nik Jhangiani）在報告會議上就表示：“第一季度，凈銷售額在有機基礎(chǔ)上持平，歐洲、拉丁美洲和非洲地區(qū)的增長被中國市場白酒銷售的疲軟以及美國消費者環(huán)境弱于預(yù)期所抵消，所以我們對當(dāng)前的表現(xiàn)并不滿意。同時我們正在開發(fā)和實施明確的計劃，以推動整個更廣泛投資組合的增長，確保我們能夠滿足未來的相關(guān)消費者需求，也正將一種更加嚴格、以績效為導(dǎo)向的文化融入整個業(yè)務(wù)體系中。”

這或許將意味著，帝亞吉歐接下來將更加以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向，制定其集團業(yè)務(wù)的整體推進。對于其在中國的白酒品牌水井坊而言，大幅下滑的業(yè)績可能或?qū)⒋偈蛊溆瓉砻黠@的市場戰(zhàn)略變化。