來源 | 消金財(cái)經(jīng)

一家連年虧損的支付機(jī)構(gòu)在監(jiān)管續(xù)展前夕悄然易主并增資，其新東家正是估值超2000億元的社交平臺小紅書。
企查查11月3日信息顯示，東方電子支付有限公司完成了一系列關(guān)鍵變更：法人代表由茅蔚變更為王閏，注冊資本由1.213億元大幅增至2億元，公司性質(zhì)也變?yōu)橛邢挢?zé)任公司（非自然人投資或者控股的法人獨(dú)資企業(yè)）。

企查查截圖

股權(quán)穿透后可見，該公司現(xiàn)已由寧智信息科技（上海）有限公司100%控股，而寧智信息科技的全資股東正是小紅書科技有限公司。這一系列變更意味著小紅書通過全資子公司間接獲得了第三方支付牌照。

01

精準(zhǔn)卡點(diǎn)：監(jiān)管紅線下的牌照續(xù)展

東方電子支付的支付牌照將于2026年5月2日到期，此次變更恰逢其牌照續(xù)展的關(guān)鍵時(shí)期。
根據(jù)央行要求，支付機(jī)構(gòu)需將注冊資本增至2億元才能滿足續(xù)展條件。小紅書的此次增資精準(zhǔn)地踩在了監(jiān)管紅線上，為牌照續(xù)展掃清了障礙。
公開資料顯示，東方電子支付成立于2008年，于2011年5月獲得中國人民銀行首批發(fā)放的《支付業(yè)務(wù)許可證》。在本次收購之前，該公司的兩家小股東正籌劃退出，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌信息顯示，按轉(zhuǎn)讓底價(jià)計(jì)算，東方電子支付估值約為1.48億元。

02

行業(yè)縮影：支付機(jī)構(gòu)的生存困境

小紅書收購的這家支付機(jī)構(gòu)，經(jīng)營狀況并不樂觀。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年東方電子支付營收888萬元，凈利潤為-800萬元；2025年上半年，營收376萬元，凈利潤-527萬元。持續(xù)虧損反映了中小支付機(jī)構(gòu)面臨的普遍困境。
東方電子支付的境遇只是支付行業(yè)的一個縮影。近年來，多家支付機(jī)構(gòu)股權(quán)被掛上交易所尋求買家，包括快付通、武漢城市一卡通、粵通寶等。
行業(yè)專家指出，“市場普遍預(yù)期支付牌照價(jià)值將縮水，促使部分股東選擇在當(dāng)前價(jià)格下套現(xiàn)退出”。在行業(yè)整體從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，市場集中度進(jìn)一步提升，出清態(tài)勢持續(xù)深化。

03

布局脈絡(luò)：從內(nèi)容社區(qū)到金融生態(tài)

小紅書此次收購支付牌照，是其長期戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一步。
早在2014年，小紅書就曾試水電商業(yè)務(wù)，上線跨境電商平臺“福利社”。近年來，小紅書在金融領(lǐng)域的布局明顯加速。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，超過30家銀行已入駐小紅書，開設(shè)官方賬號超60個。招商銀行粉絲數(shù)已突破50萬，中信銀行信用卡粉絲達(dá)12.6萬。
更值得關(guān)注的是，小紅書已通過“聚光中心”開放金融機(jī)構(gòu)入駐通道，國有六大行、持牌消金公司、小貸公司等均已在小紅書開設(shè)藍(lán)V賬號，通過廣告、贊助等形式開展助貸業(yè)務(wù)，形成了初步的金融流量分發(fā)模式。
今年8月，小紅書還完成了消費(fèi)金融相關(guān)認(rèn)證，為后續(xù)開展合規(guī)金融業(yè)務(wù)鋪路。

但此前小紅書的運(yùn)營體系內(nèi)，沒有一個金融牌照主體。

小紅書對外投資主體

體內(nèi)沒有小貸牌照，往常的做法是新設(shè)或收購。但新設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸這條路卻基本堵死。先不說能夠全國展業(yè)的網(wǎng)絡(luò)小貸公司的注冊早已于2017年叫停（《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》整治辦函[2017]138號），之前曾被視為能讓網(wǎng)絡(luò)小貸“重?zé)ㄉ鷻C(jī)”的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，也是在征求意見的路上越走越遠(yuǎn)，5年以來遲遲未能出臺，監(jiān)管不愿放開注冊的態(tài)度簡直不要太明顯。

而收購一個能夠全國展業(yè)的網(wǎng)絡(luò)小貸公司開始自營試水放款，似乎也行不通，因?yàn)槌杀镜拇_很高。（詳見《小紅書到底還做不做金融了？》）

這更凸顯了小紅書拿下支付牌照的價(jià)值。

04

生態(tài)閉環(huán)：支付牌照的核心價(jià)值

對于估值已突破310億美元的小紅書而言，拿下支付牌照是其補(bǔ)齊商業(yè)閉環(huán)的必然選擇。
長期來看，小紅書的交易支付環(huán)節(jié)主要依賴微信支付、支付寶等外部平臺，不僅要支付高額手續(xù)費(fèi)，更無法完整掌握用戶消費(fèi)數(shù)據(jù)。此次控股東方電子支付后，小紅書可將支付功能深度嵌入“市集”電商、直播帶貨等場景，減少對外部支付渠道的依賴。
更重要的是，通過掌握支付數(shù)據(jù)，小紅書能更精準(zhǔn)地勾勒用戶消費(fèi)畫像，實(shí)現(xiàn)“內(nèi)容推薦-商品交易-金融服務(wù)”的場景聯(lián)動。這為后續(xù)推出針對平臺商戶的供應(yīng)鏈金融、面向用戶的消費(fèi)分期等產(chǎn)品奠定了基礎(chǔ)。

05

未來圖景：內(nèi)容與金融的深度融合

小紅書平臺上蘊(yùn)含著巨大的金融需求?！?024年輕人十大理財(cái)趨勢盤點(diǎn)》顯示，小紅書上與“存錢”相關(guān)的筆記閱讀量達(dá)到83億人次。
此前有媒體報(bào)道稱，有城商行理財(cái)經(jīng)理透露，通過小紅書平臺單月最高獲客80人，其中消費(fèi)貸申請轉(zhuǎn)化率約為12%。
小紅書擁有龐大的用戶基礎(chǔ)和獨(dú)特的社區(qū)生態(tài)，其用戶畫像——年輕、女性、一線城市為主——正是消費(fèi)金融的理想目標(biāo)群體。從2019年正式入局直播電商，到如今形成以社區(qū)內(nèi)容為依托的B2K2C模型，小紅書已不再滿足于僅作為內(nèi)容平臺。
數(shù)據(jù)顯示，2023年小紅書營收同比增長85%，達(dá)到37億美元，凈利潤為5億美元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。市場普遍預(yù)計(jì)，小紅書最快將于今年啟動IPO，此時(shí)獲得支付牌照無疑會為其估值增添重要砝碼。
從行業(yè)趨勢看，互聯(lián)網(wǎng)平臺布局金融已成為共識，同程、拼多多等均通過收購方式獲取支付牌照。小紅書此次出手，本質(zhì)上是通過支付牌照打通“內(nèi)容-電商-金融”的價(jià)值鏈，既符合平臺自身發(fā)展需求，也順應(yīng)了行業(yè)競爭邏輯。
隨著支付功能的逐步落地，小紅書有望進(jìn)一步整合金融資源，圍繞平臺內(nèi)2.6億月活用戶和海量商戶，推出更多定制化金融服務(wù)，中國的互聯(lián)網(wǎng)格局或?qū)⒂瓉硇碌淖償?shù)。