該書(shū)作者出生于中國(guó)偏遠(yuǎn)山區(qū)貧困農(nóng)民家庭，憑借努力以全省前十成績(jī)考入清華大學(xué)，后獲美國(guó)計(jì)算機(jī)博士學(xué)位，畢業(yè)15年便實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。其結(jié)合18年投資經(jīng)驗(yàn)與數(shù)百篇博文著成本書(shū)。

書(shū)中涵蓋資產(chǎn)配置、基金選擇、退休賬戶優(yōu)化、節(jié)稅等個(gè)人理財(cái)核心主題，為財(cái)富積累與保值階段提供具體可操作策略，方法簡(jiǎn)單易懂，適合投資新手、對(duì)當(dāng)前投資感到沮喪，或沒(méi)時(shí)間學(xué)習(xí)股票投資技能的人群。

《財(cái)富捷徑》理財(cái)筆記40：如何評(píng)估你的理財(cái)水平？

一個(gè)成功的投資者，85%歸功于正確的資產(chǎn)配置，10%來(lái)自于選擇投資目標(biāo)的功力，5%必須靠上帝的保佑。

--威廉·夏普

我先前提到，很多海外華人由于本土偏好，喜歡投資中概股。其實(shí)我也未能免俗，曾短暫持有過(guò)騰訊公司的股票。更有甚者，很多海外華人直接投資A股，或者購(gòu)買(mǎi)A股公司為主的基金。

我從來(lái)沒(méi)有直接投資A股股票或者基金，也不建議投資A股。我給我所有朋友的投資建議就是：珍愛(ài)生命，遠(yuǎn)離A股。

今天我就總結(jié)一下我不愿意投資A股的主要原因。

一、A股的收益率低

不知道從何時(shí)開(kāi)始，A股收益率高于美股的說(shuō)法，成了投資圈里的一個(gè)神話。比如，很多理財(cái)博主都聲稱：A股的平均年化收益率為12%左右，超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的9%。

這里面用的三個(gè)數(shù)字中，錯(cuò)了一對(duì)，只有500是對(duì)的！

讓我們簡(jiǎn)單回顧一下A股的歷史。上海第一家股票交易公司，成立于1891年，即大清光緒17年。由于眾所周知的原因，上海股市于1949年關(guān)閉。1990年，上海證券交易所重開(kāi)；幾乎同時(shí)，深圳證券交易所成立。

1991年，上證指數(shù)成立。該指數(shù)以1990年12月19日為基日，基點(diǎn)為100點(diǎn)。到了2023年11月底，該指數(shù)上升為3040點(diǎn)。按照這個(gè)33年的時(shí)間段計(jì)算，上證指數(shù)的確每年上漲11%，加上分紅，就超過(guò)了12%。

但是這個(gè)算法意義不大。上證指數(shù)剛成立時(shí)，里面包括了上海股市里的全部公司，可是只有8家！你沒(méi)有聽(tīng)錯(cuò)，只有區(qū)區(qū)8家！由于股市是個(gè)新鮮事物，大批投資者紛紛跟進(jìn)，在短短不到兩年內(nèi)，就把指數(shù)推高到1400點(diǎn)。借助于特殊的歷史機(jī)遇，指數(shù)在兩年內(nèi)漲了14倍；再加上指數(shù)里的公司數(shù)量極少，這段時(shí)間的數(shù)字很難具有說(shuō)服力。因此，我認(rèn)為這個(gè)時(shí)期的數(shù)據(jù)對(duì)于計(jì)算整體的股市收益沒(méi)有什么參考價(jià)值。

到了2005年，滬深300指數(shù)橫空出事。該指數(shù)收錄了上海和深圳兩大證券交易所里最大的300家公司，對(duì)標(biāo)美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)。滬深300指數(shù)以2004年12月31 日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。而2004年前后，恰好是經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的年代。

正因如此，滬深300指數(shù)是目前國(guó)際上公認(rèn)的跟蹤A股的大盤(pán)指數(shù)。截止2024年 12月底，該指數(shù)上升為3927點(diǎn)。在成立的20年間，加上分紅，平均年化收益率僅為9%，離很多人聲稱的12%相差甚遠(yuǎn)。

而過(guò)去50年，標(biāo)普500指數(shù)的平均年化收益率是11%。過(guò)去10年，滬深300指數(shù)的平均年化收益率只有6%，而標(biāo)普500指數(shù)的平均年化收益率是13%，納斯達(dá)克100指數(shù)的平均年化收益率更是一騎絕塵，高達(dá)19%。

因此，我才說(shuō)A股的收益率太低，不值得我投資。

二、A股的波動(dòng)性太大

在投資界，大家普遍用標(biāo)準(zhǔn)差評(píng)估一個(gè)股票、基金或者指數(shù)的波動(dòng)性。一個(gè)投資產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)差越大，說(shuō)明該投資品的波動(dòng)性越大，也就意味著投資者需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大。

標(biāo)普500指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差約為 17.8，納斯達(dá)克100指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差是22.4，而滬深300指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到了驚人的24.1，比標(biāo)普高35%！

投資小白們可能會(huì)說(shuō)：高風(fēng)險(xiǎn)，就意味著高回報(bào)��！

這些人犯了一個(gè)邏輯錯(cuò)誤：高回報(bào)，的確意味著高風(fēng)險(xiǎn)；但是，反之卻不然。很多高風(fēng)險(xiǎn)的投資，回報(bào)卻慘不忍睹。如果你連續(xù)一年天天購(gòu)買(mǎi)彩票，或者去拉斯維加斯玩上幾天的老虎機(jī)或者輪盤(pán)游戲，就能體驗(yàn)“高風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)回報(bào)”的奇妙世界！

三、A股的分散性過(guò)低

蜚聲世界的經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·托賓有一句名言：不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里�，F(xiàn)代投資界的共識(shí)也是把分散投資作為一個(gè)重要原則。在全球化的趨勢(shì)下，有能力和遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者也盡量把投資分散在更多的國(guó)家和地區(qū)，對(duì)沖本地經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的風(fēng)險(xiǎn)。

從這個(gè)角度講，美股的標(biāo)普500指數(shù)或者納斯達(dá)克100指數(shù)就是一個(gè)很好的投資標(biāo)的。雖然這些公司基本都是美國(guó)公司，但是他們絕大部分都是跨國(guó)公司，40%以上的收入來(lái)自美國(guó)以外的地區(qū)；因而他們是在做全天下的生意，掙全地球人的錢(qián)，享受全世界人口增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。因此，我們買(mǎi)了他們的股票，就差不多相當(dāng)于投資了全球經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。分散投資，就是這么簡(jiǎn)單粗暴！

我們?cè)倏碅股，就發(fā)現(xiàn)這些公司的集中度太高：他們絕大部分的收入都是來(lái)自中國(guó)大陸。大家可以思考一下，中國(guó)股市里市值最大的那些公司，包括貴州茅臺(tái)、兩桶油、6大行、中國(guó)平安，他們的海外收入，幾乎都可以忽略不計(jì)。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變慢或者出現(xiàn)其他問(wèn)題，A股的投資者必然會(huì)受到?jīng)_擊。

當(dāng)然，身在中國(guó)的投資者會(huì)說(shuō)：居士你是站著說(shuō)話不腰疼。我只有人民幣，不買(mǎi)A股還能買(mǎi)啥？

知識(shí)就是財(cái)富！事實(shí)上，早在2013年，中國(guó)的基金公司們就陸陸續(xù)續(xù)推出了以人民幣計(jì)價(jià)的多款美股指數(shù)基金，比如標(biāo)普500指數(shù)基金513500、納斯達(dá)克100指數(shù)基金513100等等。中國(guó)的投資者只需要在中國(guó)的券商那里開(kāi)戶，就可以用人民幣投資天下無(wú)雙的美國(guó)指數(shù)基金，享受和美國(guó)人民一樣的投資機(jī)會(huì)。具體詳情，請(qǐng)看我先前的文章，人民幣資產(chǎn)如何投資美股？